Стратегический менеджмент

После  выявления  возможных  финансовых  рисков,  с   которыми   может

столкнуться фирма в процессе осуществления  финансовой  деятельности,  после

определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и  оценки  риска,

а  также   выявления   связанных   с   ними   потенциальных   потерь   перед

предпринимательской фирмой стоит задача  разработки  минимизации  финансовых

рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение  о  выборе

наиболее  приемлемых  путей  нейтрализации  финансовых  рисков,  те  выбрать

наиболее приемлемый метод снижения риска.

Способы снижения финансового риска

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска  применяются  различные  приемы.  Наиболее

распространенными являются:

• Уклонение от риска;

• Принятие риска на себя;

• Передача риска;

• Страхование риска;

• Объединение риска;

• Диверсификация;

• Хеджирование;

• Использование внутренних финансовых нормативов;

• Другие методы.

Уклонение от риска  - это наиболее простое и  радикальное  направление нейтрализации  финансовых   рисков.   Оно   позволяет   полностью   избежать потенциальных  потерь,  связанных  с  финансовыми  рисками,  но,  с   другой стороны,  не   позволяет   получить   прибыли,   связанной   с   рискованной деятельностью. Кроме  этого,  уклонение  от  финансового  риска  может  быть просто невозможным,  к  тому  же,  уклонение  от  одного  вида  риска  может привести  к  возникновению  других.  Поэтому,  как  правило,  данный  способ применим лишь в отношении очень  крупных рисков.

При принятии риска на себя основной задачей фирмы  является  изыскание источников необходимых ресурсов для  покрытия  возможных  потерь.  В  данном случае потери покрываются из любых ресурсов,  оставшихся  после  наступления финансового риска и  как  следствие - понесения  потерь.  Если  оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно, это Может  привести  к  сокращению  объемов бизнеса.

Ресурсы, которыми  предпринимательская  организация  располагает  для покрытия потерь, можно разделить на 2 группы:

-ресурсы внутри  самого бизнеса;

-кредитные ресурсы.

Страхование финансовых рисков  –  это  страхование,  предусматривающее обязанности  страховщика  по  страховым  выплатам  в  размере   полной   или частичной компенсации  потерь  доходов  (дополнительных  расходов)  лица,  в пользу  которого  заключен   договор   страхования,   вызванный   следующими событиями:

• остановка или сокращение объема производства в результате  оговоренных  в договоре событий;

• банкротство;

• непредвиденные расходы;

• неисполнение  (ненадлежащее  исполнение)   договорных   обязательств контрагентом застрахованного лица, являющегося с кредитором по сделке;

• понесенные застрахованным лицом судебные расходы; иные события.

Объединение риска - это еще один способ минимизации или  нейтрализации и финансовых рисков. Фирма имеет возможность  уменьшить  уровень  собственного риска, привлекая к  решению общих.  проблем  в  качестве  партнеров  другие предприятия и даже физические лица, заинтересованные в успехе  общего  дела. Для этого могут  создаваться  акционерные  общества,  финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями  друг  друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны.

Диверсификация  представляет  собой  процесс  распределения  капитала между различными объектами вложения,  которые  непосредственно  не  связаны между собой.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике.

В отечественной литературе термин «хеджирование» применяется в широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах.

Хеджирование предназначено для снижения возможных потерь вложений вследствие рыночного риска и реже кредитного риска. Хеджирование представляет собой форму страхования от возможных потерь путем заключения уравновешивающей сделки. Как и в случае страхования, хеджирование требует отвлечения дополнительных ресурсов.

Совершенное хеджирование предполагает полное исключение возможности получения какой-либо прибыли или убытка по данной позиции за счет открытия противоположной или компенсирующей позиции. Подобная <двойная гарантия>, как от прибылей, так и от убытков, отличает совершенное хеджирование от классического страхования.

 

32. Стратегии  управления текущими финансовыми  операциями и обеспечения финансовой  устойчивости фирмы: специфика и  формы.

Финансовая стратегия — концепция привлечения компанией денежных ресурсов, формирования их централизованного фонда и его распределения на различные нужды (текущие расходы, инвестирование и пр.). Иными слонами, в качестве объекта она имеет определение источников и приоритетов использования финансовых средств.

Обычно такая стратегия разрабатывается и реализуется на уровне фирмы в целом.

Конкретными задачами финансовой стратегии являются, в частности:

v максимизация прибыли;

v привлечение инвесторов;

v обеспечение финансовой  устойчивости компании;

v создание системы  финансового управления ею и  пр.

К направлениям финансовой стратегии относят:

1. стратегию привлечения  финансовых средств;

2. стратегию управления  дебиторской задолженностью;

3. стратегию управления  издержками (она также часть производственной  стратегии);

4. стратегию выплаты  дивидендов;

5. стратегию финансовых  инвестиций;

6. стратегию защиты  от финансовых рисков и т. п.

Основой стратегического финансового управления компанией является стратегическое финансовое планирование. В его рамках происходит определение и уточнение путей экономического развития фирмы, которые должны обеспечить возможность улучшения ее финансового положения, роста доходности необходимый уровень других финансовых показателей.

 

33. Стратегии  управления долгосрочными финансовыми  операциями: специфика и формы. Стратегии  привлечения финансовых средств. Стратегии финансовых инвестиций

. Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).

1. Использование  собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых  ресурсов средних и крупных  фирм для осуществления дорогостоящих  проектов захвата новых рынков.

3. Использование  всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов  и пр.) для формирования и реализации  перспективных инновационных программ  малых и средних предприятий  наукоемких отраслей. Рискованно, но  высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских  средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное  финансирование (подразделения, генерирующие  финансовые средства, делятся ими  с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

- оптимальное соотношение  внутренних и внешних источником  привлечения финансовых средств;

- цену, которую фирма  может за них заплатить;

- способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов  между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли - наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а, следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

Процесс управления финансовыми инвестициями предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ состояния  финансового инвестирования в  предшествующем периоде. Основной  целью проведения такого анализа  является изучение тенденций  динамики масштабов, форм и эффективности  финансового инвестирования на  предприятии в ретроспективе.

На первой стадии анализа изучается общий объем инвестирования капитала в финансовые активы, определяются темпы изменения этого объема и удельного веса финансового инвестирования в общем объеме инвестиций предприятия в предплановом периоде:

исследуются основные формы финансового инвестирования, их соотношение, направленность на решение стратегических задач развития предприятия.

изучается состав конкретных финансовых инструментов инвестирования, их динамика и удельный вес в общем объеме финансового инвестирования.

оценивается уровень доходности отдельных финансовых инструментов и финансовых инвестиций в целом. Он определяется как отношение суммы доходов, полученных в разных формах по отдельным финансовым инструментам (с ее корректировкой на индекс инфляции), к сумме инвестированных в них средств. Уровень доходности финансовых инвестиций предприятия сопоставляется со средним уровнем доходности на финансовом рынке и уровнем рентабельности собственного капитала.

оценивается уровень риска отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Такая оценка осуществляется путем расчета коэффициента вариации полученного инвестиционного дохода за ряд предшествующих отчетных периодов. Рассчитанный уровень риска сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования (соответствие этих показателей рыночной шкале "доходность-риск").

оценивается уровень ликвидности отдельных финансовых инструментов инвестирования и их портфеля в целом. Оценка этого показателя производится на основе расчета коэффициента ликвидности инвестиций на дату проведения анализа (в последнем отчетном периоде). Рассчитанный уровень ликвидности сопоставляется с уровнем доходности инвестиционного портфеля и отдельных финансовых инструментов инвестирования.

 34. Виды маркетинговых функциональных стратегий. Внешние и внутренние факторы формирования маркетинговых стратегий.

В стратегическом маркетинге и менеджменте выделяют 3 основных уровня маркетинговой стратегии: общие (или корпоративные) стратегии маркетинга, деловые и функциональные (или инструментальные) стратегии маркетинга. На рисунке ниже представлена описанная нами система маркетинговых стратегий предприятия в правильном порядке их утверждения.

 Корпоративная стратегия маркетинга заключается в разработке миссии, бизнес-целей и ценностей компании. Такая общая стратегия маркетинга определяет вектор развития компании и ассортимента, отражает основные амбиции компании в отрасли и задает правильные приоритеты всей маркетинговой деятельности. В литературе часто раздувается понятие миссии и наполняется избыточной идеологией, но если оставить все «духовности», то миссия может задать нужные рамки для работы.

Функциональные (или инструментальные) стратегии маркетинговой деятельности разрабатываются на самом последнем этапе стратегического планирования. Функциональные стратегии разрабатываются для каждого подразделения (отдела) компании отдельно, другими словами: в ситуации, когда компания управляет несколькими брендами, функциональные стратегии должны быть установлены для каждого бренда.

Функциональные стратегии маркетинга описывают тактические действия по улучшению маркетинг — микса товара. На данном уровне иерархии выделяют следующие разновидности маркетинговых стратегий:

Виды функциональных стратегий Описание функциональных стратегий маркетинга

Ассортиментная стратегия

Описывает принцип развития и значение каждой товарной группы в портфеле компании, определяет широту и правила ротации ассортимента, принципы дифференциации продуктов между собой. Включает план по разработке новых продуктов.

Стратегия продвижения

Определяет целевой рынок для продвижения и основные цели коммуникации, включает план рекламных мероприятий, отражает ключевые медиапоказатели рекламных компаний бренда, принципы поддержки новинок и основного ассортимента компании, определяет размер рекламного бюджета.

Стратегия дистрибуции

Определяет метод дистрибуции, ключевые каналы продаж, принцип работы с торговыми посредниками и устанавливает цели по количественной и качественной дистрибуции товаров компании.