Политика в отношении слияний в отраслях высоких технологий. Дело Genentech

     В различных отраслях экономической  науки существует множество показателей  и подходов, которые рекомендуется  применять при оценке эффективности  вертикальной интеграции.

                                                                                                               Таблица 6

     Систематизация  показателей и подходов к оценке эффективности интеграционных структур

     С точки зрения авторов наиболее рациональным способом оценки является совмещение нескольких методов, например, определение  экономических показателей, прогнозируемых в случае интеграции (таких как  рентабельность) и SWOT-анализ.

     Метод оценки эффективности на основе показателя рентабельности имеет ряд преимуществ:

• позволяет провести количественную оценку;
• доступен и прост в расчетах;
• позволяет учесть снижение транзакционных издержек при интеграции;
• основывается на фактических, а не прогнозных показателях;
• может применяться с условием дисконтирования, то есть для прогнозирования результатов на несколько лет вперед.

     SWOT-анализ  позволяет с качественной точки  зрения проанализировать перспективы  формирования вертикально-интегрированной  структуры, оценить и рыночную, и социально-экономическую эффективность,  а также определить узкие места  и резервы улучшения результатов  деятельности проектируемой вертикально-интегрированной  структуры.

     В проведенном исследовании была определена экономическая эффективность от объединения переработки молока и производства молочной продукции  двух предприятий ОАО «Пригородный»  и ОАО «Молочный завод «Сыктывкарский»  в рамках одной интегрированной  структуры.

     Для реализации стратегии интегрированного роста, были рассмотрены и проанализированы изменения финансово-экономических  показателей (затрат на сырье, себестоимости  продукции, валового  выпуска и  цены) до слияния компании и после объединения. С помощью данных показателей была определена себестоимость всего объема продукции, выручка, прибыль, рентабельность. Значение в столбце суммарный эффект получены путем суммирования выручки, себестоимости и прибыли по двум предприятиям без условия их объединения.

                                                                                                               Таблица7

     Изменения финансово- экономических показателей  компании ОАО «Пригородный» (Предприятие 1) и ОАО «Молочный завод «Сыктывкарский» (Предприятие 2) до и после объединения

     Для оценки эффективности, полученной от слияния  и поглощения каждым предприятием, необходимо было перераспределить планируемую  прибыль, пропорционально доле каждого  предприятия в суммарной прибыли до слияния. 

                                                                                                               Таблица 8

     Распределение прибыли после слияния

     Следовательно, при переработке молока на собственном  производстве ОАО «Пригородный»  не дополучит  900,7 тыс. руб. прибыли, которая образовалась при синергетическом  эффекте от слияния компаний. Кроме  того, при отказе от переработки  молока ОАО «Пригородный» не будет  нести постоянные и переменные затраты  на производство 2309 тонн молока, то есть кроме абсолютного прироста прибыли  данное предприятие получит экономию на затратах в сумме (15,9-10,46)*2309=12445,51 тыс. руб.. Значит после слияния предприятие  получит 12445,51+ 900,71=13346,22 тыс. руб. дополнительной прибыли.

     Таким образом, можно сделать вывод, что  при слиянии компаний будет получен  положительный эффект масштаба и  синергии для ОАО «Пригородный»  и ОАО «Молочный завод «Сыктывкарский», значит реализация интегрированной  стратегии роста является эффективной, а улучшение финансово-экономических  показателей является последствием положительного эффекта масштаба и  синергии.

     После определения экономической эффективности  реализации стратегии интегрированного роста,  был проведен анализ макроокружения объединенных компании. После слияния  компаний рынок молочной продукции  в Республике Коми будет являться большей частью дуополизированным, так как основным поставщиком молочной продукции является ОАО «Молочный завод «Сыктывкарский», объединившийся  с ОАО «Пригородный», а второе место на рынке будет занимать кировская молочная продукция. На этом рынке присутствует также множество других фирм, стремящихся отличатся друг от друга по ценовым и вкусовым параметрам. Целями интегрированной компании в области маркетинга будут являться:

• увеличение объема сбыта молочной продукции до 13500 тонн за счет глубокого проникновения на существующие рынки сбыта;
• обеспечение рентабельности продаж на уровне 25% за счет наиболее полного удовлетворения потребностей  потребителей рынка;
• обеспечение лидирующих позиций на рынке путем достижения 40% доли рынка в Республике Коми с помощью  достижения превосходства над конкурентами.

     Для всесторонней оценки инвестиционной привлекательности  сделан SWOT – анализ, в котором указаны внутренние сильные и слабые стороны, внешние угрозы  и возможности.

                                                                                                               Таблица 9

     Матрица SWOT - анализа

     По  результатам проведения SWOT-анализа, можно сделать вывод, что сильных сторон намного больше у объединившейся компании, чем слабых, следовательно, слияние компаний  и применение стратегии интегрированного роста действительно благоприятно повлияет на развитие предприятия. Это позволит выбрать оптимальный путь развития, избежать опасностей и максимально эффективно использовать имеющиеся в  распоряжении предприятия ресурсы. Правильно и вовремя принятые стратегические решения играют ключевую роль в успешной деятельности организации, именно они оказывают решающее влияние на конкурентоспособность продукции и предприятия в целом.

     Для полного анализа последствий  интеграции и дальнейшего прогноза развития были также проанализированы инвестиционные риски, которым может  подвергнуться компания.

     Отраслевые  риски. Ухудшение ситуации в отрасли, естественно, негативно скажется на деятельности компании,  но, в то же время, пищевая промышленность является одной из стратегически важных отраслей российской промышленности, и ухудшение ситуации в ней может повлечь за собой необратимые последствия для российской экономики в целом.  Наиболее значимыми изменениями в отрасли являются:

• резкое снижение спроса на продукцию, что может быть вызвано снижением платежеспособного спроса в РФ в целом и Республике Коми в частности. Подобное развитие событий не зависит от компании, поэтому никаких особых действий с её  стороны не планируется;
• резкий рост цен на сырье с соответствующим увеличением затрат компании на его покупку либо снижением объемов покупки сырья и производства продукции.

     Ухудшение ситуации в отрасли, обусловленное  угрозами аварий и терроризма на производственных объектах можно оценить как крайне маловероятное, но в случае возникновения  подобной ситуации предприятие предпримет действия, направленные на повышение  безопасности на принадлежащих ему  объектах.

     Региональные  риски. В последние годы в ведущих отраслях промышленного производства идет экономический рост. Наряду с благоприятной конъюнктурой внешнего рынка и ростом внутреннего спроса на товары обрабатывающих отраслей, этому способствует проводимая в республике промышленная политика, включающая процесс реформирования предприятий и привлечения новых инвестиций. Возобновившийся экономический рост и позитивное влияние общего улучшения ситуации в России, включая активное восстановление российской экономики, и продвижение реформ способствовали сохранению умеренного роста экономики Республики Коми. Тенденции оздоровления и наращивания объемов производства обуславливают стабильную ситуацию в пищевой промышленности республики. По прогнозам, ситуация в регионе будет благоприятно сказываться на деятельности компании и нет оснований ожидать, что изменения ситуации в регионе могут повлечь за собой неисполнение обязательств.