Политика в отношении слияний в отраслях высоких технологий. Дело Genentech

 

Федеральное агентство по образованию

Волгоградский Государственный Технический Университет

Кафедра менеджмента, маркетинга и организации  производства 
 
 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине

«Системный анализ»

На тему:

«Политика в отношении слияний в отраслях высоких технологий. Дело Genentech» 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила: студентка

группы  ФЭУ-312с

Болдырева В. А.

Проверила: преподаватель

Великанов В. В. 
 
 

Волгоград, 2010

Содержание:

Введение 3

I Слияния и поглощения 4

1 Сущность слияний и поглощений 4

2 Классификация основных типов слияний и поглощений компаний 6

3 Основные мотивы слияния и поглощений компаний 8

4  Последствия слияния и поглощения компаний 11

5 Влияние на экономику 13

II Эффективность слияний и поглощений 15

1 Подходы к оценке слияний и поглощений 15

2 Оценка эффективности слияний и поглощений 16

III Дело Genentech 25

1 Слияния и поглощения в фармацевтической промышленности 25

2 Фармацевтическая промышленность: дело Genentech 31

IV Оценка экономической эффективности слияния ОАО «Пригородный» и ОАО «Молочный завод «Сыктывкарский» 35

Заключение 48

Список используемой литературы 49

     Введение 

 

     Последствия глобализации экономики повсеместно  вынуждают компании укрупнять капитал  в целях более эффективного его  использования. Повышение стоимости и конкурентоспособности сейчас волнует многие компании. M&A (Mergers & Acquisitions, слияния и поглощения) – современная и динамично развивающаяся мировая тенденция консолидации активов и концентрации производственной деятельности. Проблем, сопровождающих сделки М&А, безусловно, много. Недаром далеко не все объявленные сделки в конечном итоге осуществляются, они могут длиться месяцами, порой превращаясь в затяжные корпоративные войны. Сегодня мы хотели бы остановиться всего на одном аспекте, как нам представляется, наиболее важной проблемы, в решении которой заинтересованы все группы участвующих в М&А лиц: проблема качественной оценки компаний в процессе их слияний или поглощений.

     Актуальность  данной темы заключается в том, что  сейчас каждая фирма стремится получить как можно больше экономической  выгоды. Достигнуть этого можно за счет слияний и поглощений, которые  позволяют значительно увеличить  возможности поглощающей фирмы.

     Для данной работе преследуются следующие  цели:

• Необходимо изучить основные аспекты о сущности слияния и поглощения, их основные виды, мотивы для их появления, а также возможные последствия;
• Изучить анализ оценки эффективности слияний и поглощений;
• Проанализировать слияние и поглощения, касающиеся американской компании Genentech;

     I Слияния и поглощения

     1 Сущность слияний и поглощений

 

     Вероятно, самыми значительными изменениями, затронувшими в последнее десятилетие  разные отрасли промышленности, начиная  первой и кончая четвертой волной инноваций, являются быстрый и даже ускоренный рост слияний и поглощений. Конечно, это явление не ново, оно  наблюдалось на протяжении большей  части XX в., однако всплеск слияний  и поглощений начался с конца 80-х годов, а во второй половине 90-х  их динамика приобрела трансграничный характер.

     Стремление  к слияниям и поглощениям подталкивается несколькими факторами – как  способ снизить издержки, повысить прибыль, расширить рыночный сегмент  или господство на рынке, воспользоваться  потенциально новыми технологическими, рыночными, диверсификационными возможностями, создать новый корпоративный  синергический эффект. Однако слияния  и поглощения не приносят ожидаемых  результатов, так что распад слившихся  ранее компаний – отнюдь не редкое явление.

     Для обозначения экономических процессов  укрупнения бизнеса и капитала, происходящих на макро- и микроэкономическом уровнях, применяется термин M&A (сокр. от англ. Mergers and Acquisitions) — «Слияния и поглощения».

     Подход  к идентификации процессов слияния  и поглощения базируется на появлении  в результате сделки новой компании, либо осуществление процессов в  рамках существующих форм. В этом случае можно соответственно рассмотреть  два основных вида — слияние и поглощение.

     Слияние — это объединение двух или более хозяйственных субъектов, в результате которого образуется новая экономическая единица (новое юридическое лицо).

     Слияние форм — объединение, при котором слившиеся компании прекращают свое автономное существование в качестве юридического лица и налогоплательщика. Новая компания берет под свой контроль и непосредственное управление все активы и обязательства перед клиентами компаний — своих составных частей, после чего последние распускаются.

     Слияние активов — объединение с передачей  собственниками компаний-участниц в  качестве вклада в уставный капитал  прав контроля над своими компаниями и сохранением деятельности и  организационно-правовой формы последних. Еще раз отметим, что это один из вариантов процесса создания компании, но вкладом в данном случае могут  быть исключительно права контроля над компанией [24].

     Поглощение — это сделка, совершаемая с целью установления контроля над хозяйственным обществом и осуществляемая путем приобретения более 30 % уставного капитала (акций, долей, и т. п.) поглощаемой компании, при этом сохраняется юридическая самостоятельность общества. В настоящее время поглощения регулируются гл. 21.1 Закона «Об акционерных обществах».

     Слияния и поглощения преследуют следующие  цели:

• производственные цели: к ним относится расширение производственных мощностей и повышение их загрузки, совершенствование технологии и организации производственных процессов;
• коммерческие цели – это увеличение доли рынка, контроль (регулирование) сбыта и поставок;
• финансовые цели связаны с централизацией финансовой политики, усилением позиций на рынке ценных бумаг, обеспечением прозрачности компании, расширением возможностей финансирования, экономией на налоговых выплатах;
• инвестиционные цели – это возможность капиталовложений в перспективные активы, в модернизацию производства, проведение мониторинга эффективности и риска инвестиций.

     2 Классификация основных типов слияний и поглощений компаний

     Слияния и поглощения применяются с целью расширения деятельности компании и создания стратегического преимущества, когда внутреннее развитие в рамках данной компании сочтено руководством этой компании менее эффективным.

     Слияния и поглощения могут принимать  разный вид.

1. В зависимости от характера интеграции:

• горизонтальные слияния – имеют место, когда сливаются две и более компании, которые производят похожую продукцию в одной отрасли;

• вертикальные слияния – объединение двух и более компаний, которые связаны с различными стадиями производства одного товара, при этом компании, как правило, работают в разных отраслях;
• конгломеративные слияния – слияния компаний, которые работают в разных отраслях и выпускают разную ни коем образом не связанную друг с другом продукцию. В рамках конгломеративных слияний можно выделить следующий подвиды:
• слияния с расширением продуктовой линии (объединение не конкурирующих продуктов с похожими каналами реализации и процессом производства либо взаимосвязанными между собой),
• слияния с расширением рынка (как правило, приобретение каналов реализации),
• чистые конгломеративные слияния.
• круговая интеграция – это тоже один из видов соединения компаний. Юридические лица, присутствующие на одном рынке, между собой не конкурируют. Это тоже один из способов, грамотного вклада денежных средств [1, стр. 178-186].

2. В зависимости от отношения менеджмента к сделке:

• дружественные слияния;
• враждебные слияния – слияния и поглощения вопреки желанию поглощающейся компании.

3. Виды слияний  по методу финансирования:

• слияние с выкупом – тип слияния, в котором одна компания выкупает другую наличными или с помощью каких-то ценных бумаг (такой тип слияний наиболее распространен);
• сведение во едино – в этом случае обе компании выкупаются, и формируется совершенно новая структура.

     Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они  располагают.

     Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах  или регионах мира. Так, например, в  отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных  фирм, в Европе идет поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей.

     Как правило, компании прибегают к стратегии  слияний и поглощений с целью  получения синергетического эффекта  путем экономии на масштабах производства, комбинации взаимодополняющих ресурсов, объединения ресурсов для борьбы с конкуренцией, объединения ресурсов по разработке новых технологий и  созданию новых видов продукции.

     Слияния и поглощения практикуются также  для повышения эффективности  управления одной из компаний, снижения налогов и получения налоговых  льгот, диверсификации в другие виды бизнеса. Порой приобрести действующую компанию дешевле, чем организовать новую [8].

     3 Основные мотивы слияния и поглощений компаний

 

     Выявление мотивов слияний очень важно, именно они отражают причины, по которым  две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. А рост капитализированной стоимости  объединенной компании является целью  большинства слияний и поглощений. Анализируя мировой опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компаний.