Основные направления повышения финансовой устойчивости предприятия на примере ОАО «Нефтемаш»

 

    Из  таблицы видно, что собственный  капитал увеличился за счет фонда  переоценки имущества в 2007 году по сравнению  с 2005 годом на 144 тыс. руб., и по сравнению  с 2006 годом уменьшился на 667 тыс. руб., а за счет капитализации прибыли увеличился на 2902 тыс. руб. и 1599 тыс. руб. по сравнению с 2005 и 2006 годами соответственно.

    Графически  динамика структуры собственного капитала нами была показана на рисунке 3

   

   Рис. 3. Динамика структуры  собственного капитала

   ОАО «Нефтемаш».

    На  основании рисунка 3, можно сделать  вывод о том, что за анализируемый  период собственный капитал предприятия  ОАО «Нефтемаш» в 2007 году по сравнению  с 2005 годом увеличился, а по сравнению  с 2006 годом уменьшился.

    Формирование структуры капитала - далеко не однозначная проблема корпоративной политики. Сложности, возникающие при поиске оптимального решения, можно разделить на несколько категорий. Во-первых, они могут возникнуть уже на этапе первичного анализа этой пропорции, если такой анализ осуществляется исключительно на основе данных финансовой отчетности компании и не учитывает необходимые условия современной финансовой аналитической модели. Во-вторых, определение оптимальной структуры капитала требует применения количественных оценок, нацеленных на выявление оптимального соотношения двух типов капиталов (собственного, заемного) для реализации которых необходимы модели, допущения и входные компоненты, удовлетворяющие условиям моделей.

    В-третьих, количественные оценки придется дополнить качественным экспертным анализом определенного набора макро- и микрофакторов, влияющих на выбор политики финансирования. Окончательный ответ о соответствии структуры капитала задаче роста стоимости капитала владельцев компании может быть получен лишь при сведении результатов количественных оценок с качественными оценками в единый макет структуры капитала.

    Известные из теории корпоративных финансов подходы  к поиску оптимальной структуры  капитала можно систематизировать  в следующем виде. Существует множество факторов микро- и макроуровня, которые так или иначе влияют на решения менеджмента компании относительно выбора источников финансирования.

    Собственные источники финансирования могут  быть сформированы из внутренних и  внешних источников финансовых ресурсов.

    Внутренние  источники - преимущественная часть  собственного капитала. К внутренним источникам относится амортизационные  отчисления, играющие важную роль в  организациях с высоким удельным весом амортизируемых активов и  амортизационной политикой, включающие ускоренную амортизацию и не линейный способ ее начисления. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

    В составе внешних источников формирования собственных ресурсов можно выделить дополнительный и акционерный капитал, который привлекается путем дополнительных взносов, средств в уставный капитал или путем дополнительной эмиссии акций. К прочим внешним источникам относятся безвозмездно передаваемые материальные и нематериальные активы, а так же финансовая помощь. 

    Для ряда этих факторов взаимосвязь между  структурой капитала и стоимостью фирмы  можно с большой долей достоверности  описать математически. Отсюда возникают  количественные методы поиска оптимальной  структуры капитала: они позволяют взглянуть на проблему в первом приближении и быстро получить ответ, пусть и не всегда точный. Другая часть факторов представляет определенную сложность: их не всегда можно количественно измерить так, чтобы обеспечить сопоставимость с данными по другим компаниям; сложно выявить четкую математическую зависимость между ними и структурой капитала. Чтобы максимально полно учесть все специфические особенности анализируемой компании и повысить точность рекомендаций, необходимо провести качественный анализ, заключающийся в исследовании всех тех аспектов, которые не были охвачены при использовании количественных методов, но являются значимыми при планировании выбора источников финансирования.

    Существуют  три группы методов количественной оценки оптимальной структуры капитала. Одни из них связаны с анализом бухгалтерских показателей, сфокусированы на прибыли и дают приближенную картину.

    Из произведенного анализа финансовой устойчивости можно сделать вывод о том, что на предприятии ОАО «Нефтемаш» образовался низкий уровень платежеспособности. Для повышения платежеспособности предприятию требуется определить оптимальный уровень производства продукции, за счет усовершенствования производственного процесса, изменение ассортимента продукции, повышение качества, ускорение процесса производства, с целью увеличения собственных источников самофинансирования.

    Другие  строятся на базе финансовой модели анализа  компании и предполагают использование  показателей, увязанных с инвестиционным риском компании. Наконец, третьи также построены на принципах финансовой модели анализа, но, в отличие от второй группы, предполагают, моделирование и включают более сложные сценарии. Один из методов первой группы - это метод операционной прибыли, направленный на определение допустимого уровня долга в структуре капитала. Данный метод нацелен на выявление вероятности банкротства компании на основе анализа изменчивости ее прибыли. 

   3.2 Оптимизация структуры заемного капитала 

    Эффективная финансовая деятельность предприятия  невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить масштаб хозяйственного деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, повысить рыночную стоимость предприятия.

    В современной отечественной практике объем заемных средств зачастую существенно превышает размер собственного капитала. Поэтому управление заемным  капиталом - одна из важнейших функций  финансового менеджмента.

    Заемный капитал - это кредиты банков и  финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

    Схематически  классификация  заемного капитала представлена на рисунке 4.

     

   

 

   Рис. 4. Классификация  заемного капитала.

    При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его  составляющей.

    Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состав и структура заемных средств, то есть соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств. Динамика структуры заемного капитала представлена в таблице 14.

   Таблица 14.

   Динамика  структуры заемного капитала ОАО «Нефтемаш»

   за 2005 - 2007 гг.

 

    Из  таблицы 14 следует, что в 2007 году сумма заемных средств  уменьшилась на 864 тыс. руб. по сравнению с 2005 годом, и увеличилась на 38 тыс. руб. по сравнению с 2006 годом. Уменьшение суммы заемных средств в 2007 году по сравнению с 2005 годом, связанно с отсутствием долга внебюджетным фондам на конец рассматриваемого периода, и уменьшение суммы задолженности поставщикам и персоналу по оплате труда.

    Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). [9, С.289]

    В 4 разделе баланса отражаются долгосрочные заемные обязательства. По этим обязательствам срок погашения превышает 12 месяцев. Учитывая финансовую нестабильность, а также постоянную изменчивость хозяйственной среды и обусловленные этим высокие предпринимательские риски этот раздел на предприятии ОАО «Нефтемаш» остается нулевым.

    В 5 разделе баланса отражаются все  формы привлеченного заемного капитала со сроком погашения менее одного года. В их числе кредиты банков, задолженность перед поставщиками, перед покупателями по авансам полученным, перед бюджетом и внебюджетными фондами по налоговым обязательствам, перед персоналом по заработной плате и иным выплатам.

    Графически  динамика источников заемных средств  ОАО «Нефтемаш» представлена на рисунке 5.

   

Рис.5. Динамика структуры  заемного капитала ОАО «Нефтемаш»

    Из  рисунка 5 видно, что сума кредиторской задолженности, задолженность персоналу  по оплате труда  уменьшается.

    В современной практике различают  различные формы привлечения заемного капитала. Среди которых выделяют банковский кредит, облигационный займ, товарный (коммерческий) кредит, внутренняя кредиторская задолженность.

    На  предприятии ОАО «Нефтемаш» внутренняя кредиторская задолженность, как форма  привлечения заемного капитала. В составе такой кредиторской задолженности:

    - задолженность по оплате труда;

    - задолженность по налогам перед  бюджетами различных уровней;

    - задолженность перед прочими  кредиторами.

    Использование ОАО «Нефтемаш» внутренней кредиторской задолженности и ее своевременное погашение с позиции стратегического развития предприятия приносит больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.