Финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия

В.А. Кейлер пишет: «Под ликвидностью предприятия принято понимать способность предприятия выполнять свои обязательства по задолженности точно в момент наступления срока платежей». Подобный подход наблюдается и у Э. Хелферта: «Ликвидность - способность своевременно погашать свои обязательства». То есть, в этих определениях высвечивается понятие платежеспособности, рассмотренное выше⁸.

Robert N. Holt в своей книге в разделе  «Показатели ликвидности» предлагает определение, аналогичное платежеспособности: «Ликвидность - способность компании выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы». Однако вряд ли такое отождествление оправдано.

У ряда российских ученых наблюдается  другой подход. М.Л. Лишанский и И.Б. Маслова указывают: «Ликвидность – определенное соотношение величины задолженности и средств, которые могут быть использованы для ее погашения. Ликвидность означает безусловную платежеспособность и предполагает определенную зависимость между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления обязательств». Это достаточно полное и подробное определение ликвидности. В нем четко обозначена сущность ликвидности, которая характеризуется как определенная зависимость между задолженностью предприятия и средствами, которыми можно ее покрыть. Кроме того, здесь обозначена четкая связь ликвидности и платежеспособности, а также степень ликвидности увязывается со сроком погашения обязательств.

П. И. Вахрин считает: «Ликвидность – это способность предприятия оперативно превратить свои активы в денежные средства, необходимые для нормальной финансово-хозяйственной деятельности и погашения обязательств предприятия». В данном определении упор делается на оперативность превращения активов в денежные средства для нужд предприятия.

Л.Т. Гиляровская и Д.А. Ендовицкий пишут: «Ликвидность –финансовые возможности организации погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, поставщиками, бюджетом и другими кредиторами. Ликвидность обусловливается также скоростью превращения в наличные денежные средства активов, представленных в статьях баланса»⁹. Здесь также подчеркивается тот факт, что ликвидность зависит от скорости превращения активов в денежные средства.

Итак, налицо два подхода к понятию ликвидности. По одному из них под ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Такой подход очень близок к изложенному выше подходу изучения понятия платежеспособности. По другому подходу ликвидность - это готовность, а самое главное – скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства.

Таким образом, из выше сказанного следует, что понятие ликвидности возникло давно, а в ХХ веке экономистами уделялось большое внимание этой категории. Ученые ликвидность предприятия рассматривают вместе с понятием платежеспособности предприятия. Кроме того, понятие ликвидность тесно связано с понятием ликвидности баланса и активов предприятия. Некоторые авторы вообще считают платежеспособность и ликвидность равнозначными по сущности понятиями. Однако, по нашему мнению, это понятия разные, хотя и взаимосвязанные. Платежеспособность -это определенное финансовое состояние предприятия, при котором оно свободно, в полном объеме отвечает по своим обязательствам. А ликвидность - это уже оценочный показатель платежеспособности. Он определяет степень или способность предприятия быть платежеспособным. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Следовательно, ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективное.

2 этап: анализ  срочной платежеспособности

Сначала проводят анализ срочной платежеспособности, проверяют соблюдение условия срочной платежеспособности согласно таблице 1.1

Таблица 1.1

Условие срочной платежеспособности

Показатель		Соотношение
наименование	срочные обязательства		Наличные, денежные средства и предстоящие поступления
состав	- задолженность по зарплате с отчислениями; - задолженность бюджету по обязательным платежам; - задолженность поставщикам и субподрядчикам; - задолженность банку; - прочие задолженности		- деньги в кассе; - деньги на расчетном счету; - плановые суммы банковских и торговых кредитов; - прибыль от реализации; - возможные поступления дебиторской задолженности; - прочие доходы
условие	СО		ДС

 

При несоблюдении данного условия  делают вывод, что организация не в состоянии имеющимися денежными  средствами свои обязательства, которые ей предстоит выполнить в будущем.

3 этап: анализ платежеспособности на дату баланса

Далее проводят оценку платежеспособности на дату составления баланса в виде расчета коэффициентов, представленных в таблице 1.2

Таблица 1.2

Анализ платежеспособности на дату составления баланса

Наименование платежеспособности	Обозначение	Экономический смысл	Расчет	Рекомендуемое значение	Положительная тенденция
Общая или предварительная	ПЛо	готовность организации погасить все свои обязательства	текущие активы минус кредиты, заемные средства, расчеты и прочие пассивы	0,1*текущие активы
Уточненная	ПЛу	готовность организации погасить все свои обязательства	легкореализуемые активы минус кредиты, заемные средства, расчеты и прочие пассивы	-
Чистый оборотный капитал	ЧОК	характеризует сумму собственных и приравненных к ним оборотных средств	текущие активы минус краткосрочные кредиты и займы минус расчеты и прочие пассивы	-
Коэффициент покрытия привлеченных источников	Кп	способна ли организация покрыть свои обязательства	текущие активы без расходов будущих периодов кредиты, заемные средства, расчеты и прочие пассивы	1	-

 

4 этап: анализ финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость характеризуется  состоянием и структурой активов  организации, их обеспеченностью источниками. Она является основными критериями надежности организации как коммерческого партнера. Изучение финансовой устойчивости позволяет оценить возможности организации обеспечивать бесперебойный процесс финансово-хозяйственной деятельности и степень покрытия средств, вложенных в активы собственными источниками.

Финансовая  устойчивость предприятия – это  способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющееся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска¹⁰.

5 этап: анализ деловой активности

Степень платежеспособности характеризуют  следующие показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности.  Рассчитывается как отношение денежных средств и быстрореализуемых краткосрочных финансовых вложений - к текущей краткосрочной задолженности предприятия:

К = Абр : П 4                                                          (1.1)

Где  А бр – стоимость быстрореализуемых активов

П 4 – итог 4 раздела пассива баланса

2. Коэффициент ликвидности. Определяется  как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам:

К л = (А бр + ДВк) : П4       (1.2)

Где  ДВ к- краткосрочная дебиторская задолженность

3. Коэффициент текущей ликвидности.  Определяется как отношение всех оборотных активов к текущим обязательствам:

Ктл = А 2 : П 4                                                                         (1.3)

Где  А2 – итог 2 раздела актива баланса

Если Кт.л <1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои обязательства.

Кт.л=1 предполагает равенство оборотных  активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности оборотных активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если Кт.л значительно больше 1, то предприятие располагает необходимой величиной оборотных активов, формируемых за счет собственных средств, для покрытия своих обязательств.

Рассмотрим основные показатели ликвидности, оцениваемые в процессе анализа платежеспособности.

Сначала проводят оценку при использовании  метода горизонтального анализа  по группам активов и пассивов согласно таблице 1.3.

При выполнении всех соотношений ликвидность  считается нормальной, что свидетельствует о способности оборотных средств в организации превращаться в наличность.

 

Таблица 1.3

Горизонтальный анализ ликвидности  активов предприятия

Класс	Актив		Соотношение	Пассив
	наименование	состав		наименование	состав
1класс	наиболее мобильные активы	- денежные средства; - краткосрочные финансовые вложения		наиболее ненадежные пассивы	- расчеты и прочие пассивы; - ссуды, займы и задолженности, не погашенные в срок
2класс	быстро реализуемая ликвидность	денежные средства и  расчеты минус денежные средства и краткосрочные финансовые вложения		краткосрочные пассивы	краткосрочные кредиты и займы
3класс	плохо реализуемые активы	запасы и затраты		долгосрочные пассивы	долгосрочные кредиты  и займы
4класс	трудно реализуемые активы	основные средства и прочие внеоборотные активы		устойчивые пассивы	источники собственных средств (капитал и резервы)

 

Методика вертикального анализа  предполагает расчет системы коэффициентов ликвидности, представленных в таблице 1.4.

На основании анализа коэффициентов  ликвидности делают вывод о финансовой состоятельности и кредитоспособности организации.

 

Таблица 1.4

Коэффициенты ликвидности активов  компании

Наименование	Обозначение	Экономический смысл	Расчет	Рекомендуемое значение
Краткосрочной (текущей) ликвидности	Ккл	отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	текущие активы краткосрочные кредиты и займы плюс расчеты и прочие пассивы плюс ссуды, займы и задолженности, не погашенные в срок	>1, норм =2
Срочной ликвидности	Ксл	характеризует немедленную способность организации погасить свои обязательства	легкореализуемые активы краткосрочные кредиты и займы плюс расчеты и прочие пассивы плюс ссуды, займы и задолженности, не погашенные в срок	1
Абсолютной ликвидности	Кал	показывает, какую часть  краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время	денежные средства и  краткосрочные финансовые вложения краткосрочные и долгосрочные кредиты и  займы плюс расчеты и прочие пассивы	6
Ликвидности	Кл	показывает финансовую состоятельность и кредитоспособность организации	денежные средства и расчеты краткосрочные и долгосрочные кредиты и  займы плюс расчеты и прочие пассивы	1,5
Покрытия	Кп	показывает финансовую состоятельность и кредитоспособность организации	текущие активы краткосрочные и долгосрочные кредиты и  займы плюс расчеты и прочие пассивы	3