Условия и факторы эффективного развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

- посредническая;

-  коммерческая;

-  деятельность инвестиционного фонда;

-  деятельность депозитария;

-  доверительная (трастовая) деятельность;

- деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя);

- прочие виды деятельности.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит  из следующих основных сегментов:

-  корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);

-  государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);

-  муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов);

-  ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов);

- именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Корпоративные ценные бумаги представлены преимущественно  акциями предприятий и банков. Акционированные предприятия практически  не выпускают облигации. Котировка  акций на бирже не производится. Переоценка номинальной стоимости  акций предприятий осуществляется путем периодической переоценки стоимости основных фондов, в результате которой соответственно возрастает и стоимость акций. Стоимость  акций банков корректируется за счет их индексации в зависимости от темпов инфляции в экономике республики. Вторичного рынка акций, то есть свободной  купли-продажи ранее размещенных  ценных бумаг, практически нет, поскольку  объем биржевых сделок с корпоративными ценными бумагами очень незначителен. Сделки с акциями преимущественно  осуществляются по прямым договорам  между эмитентами и инвесторами. Вследствие названных причин ликвидность  рынка корпоративных ценных бумаг  чрезвычайно мала.

Более развитым сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных  ценных бумаг. На нем обращаются такие  виды ценных бумаг, как:

-  краткосрочные государственные облигации {ГКО) со сроком обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Совета Министров Республики Беларусь Министерством финансов с целью привлечения временно свободных средств юридических и физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефицита республиканского бюджета;

- долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются Министерством финансов и могут использоваться первичными держателями при расчетах за товары (работы и услуги), а также могут выступать предметом залоговых обязательств;

-  государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускаются Министерством финансов для покрытия дефицита государственного бюджета;

- краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках.

Рынок государственных ценных бумаг в  Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащенным. Причем в отличие от рынка корпоративных  бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные учреждения (банки), вторичными — кредитные и нефинансовые организации. Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены облигациями Минского и Брестского целевых жилищных займов. Средний срок их обращения составляет 115 дней. Эти облигации обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям с ними. Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются; банками республики на срок до одного года. Векселя — на срок около одного месяца. В республике также выпускаются и товарные векселя.

Именные приватизационные чеки «Имущество»  были предназначены для участия  граждан Беларуси в процессе приватизации государственного имущества. В соответствии с законодательством гражданин  Беларуси должны были получить свою долю государственного имущества сначала  путем получения определенного  количества ИПЧ «Имущество», а затем  обмена их на акции акционерных государственных  предприятий. Обмен чеков на акции  производился в отделениях Беларусбанка. Однако можно констатировать, что  ни процесс чековой приватизации, ни создание класса собственников посредством  выпуска ИПЧ «Имущество» своего развития и ожидаемых результатов  в Беларуси не получили. Обмен чеков  на акции предприятий происходил вяло как в силу неравномерности  процесса приватизации в Беларуси вообще, так и в силу потери доверия  населения к ИПЧ «Имущество»  в частности. К тому же к настоящему времени стал достаточно очевидным  тот факт, что чековая приватизация государственной собственности  не приводит ни к повышению эффективности  экономики страны, ни к росту доходов ее граждан. Еще одной характеристикой рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг белорусских эмитентов либо по ввозу ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Советом Министров Республики Беларусь. К настоящему времени иностранными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счет вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным.

Выводы: В настоящее время фондовый рынок  Республики Беларусь динамично развивается. Завершается формирование его инфраструктуры: системы государственного регулирования, депозитарной системы, расчетно-клиринговой  системы, системы биржевой торговли, а также правового обеспечения  деятельности рынка.

Инфраструктура  фондового рынка Республики Беларусь представлена следующими институтами:

1.     Комитет по ценным бумагам при Совете Министров;

2.     Национальный банк;

3.     Фонд государственного имущества при Министерстве экономики;

4.     Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг;

5.     Белорусская валютно-фондовая биржа;

6.     Белорусская ассоциация участников  рынка ценных бумаг. 

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит  из следующих основных сегментов:

- корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);

- государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);

- муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов),

- ценных бумаг коммерческих банков (векселей, депозитных и сберегательных сертификатов);

- именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Наиболее  высокими темпами развивается рынок  государственных ценных бумаг. Расширяется  номенклатура выпускаемых ценных бумаг, внедряются новые способы их размещения. Поэтому в следующем пункте данной курсовой работы будет более детально рассмотрен именно этот сегмент рынка ценных бумаг.

Наиболее  развитым и ликвидным сегментом  рынка ценных бумаг в Республике Беларусь является рынок государственных  ценных бумаг. Объемы размещения государственных  займов и расходы по их погашению  и обслуживанию определяются в Законе о бюджете Республики Беларусь на очередной год, исходя из прогнозного  уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей.

Участниками рынка государственных ценных бумаг  в Республике Беларусь являются:

1. Министерство  финансов Республики Беларусь - эмитент,  выступающий от имени Правительства  Республики Беларусь. Министерство  финансов разрабатывает предложения,  определяет условия выпуска, размещения, обращения, погашения и обслуживания  государственных долговых обязательств, формирующих как внутренний, так  и внешний государственный долг.

2. Национальный  банк Республики Беларусь - финансовый  агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков  государственных ценных бумаг;  осуществляет сделки по их  купле-продаже на вторичном рынке  ценных бумаг, выполняет функции  центрального депозитария и осуществляет  контроль за учетом находящихся в обращении государственных облигаций.

3. Инвесторы  – профессиональные участники  рынка ценных бумаг, юридические  и физические лица, в том числе  и иностранные.

Спектр  инструментов фондового рынка, которые  может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

для юридических  лиц:

- государственные краткосрочные облигации;

-·государственные долгосрочные облигации;

- государственные  облигации, номинированные в свободно  конвертируемой валюте;

- векселя  Правительства Республики Беларусь;

для физических лиц:

- облигации  государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь;

- облигации  государственного сберегательного  займа Республики Беларусь.

Наибольшим  спросом у инвесторов - юридических  лиц пользуются государственные  краткосрочные и государственные  долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте – белорусских  рублях.

Владельцами государственных краткосрочных  облигаций (со сроком обращения до одного года) (ГКО) и государственных долгосрочных облигаций (со сроком обращения один год и более) (ГДО) могут быть юридические  как резиденты, так и нерезиденты  Республики Беларусь. Облигации эмитируются  отдельными выпусками на основании  решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах с дисконтным или  процентным доходом. По облигациям с  дисконтным доходом при погашении  выплачивается номинальная стоимость. Процентный доход может выплачиваться  ежемесячно, ежеквартально, а также  при погашении данных ценных бумаг. Условия выплаты дохода определяются в решении Министерства финансов по каждому выпуску.

Приобрести  ГКО и ГДО можно:

1) на  аукционах, которые проводятся  на ОАО «Белорусская валютно-фондовая  биржа» в соответствии с постановлением  Министерства финансов, через участников  аукционов-членов секции фондового  рынка;

2) по  договору с Министерством финансов. Аукционы по размещению государственных облигаций проводятся еженедельно по вторникам. До размещения не реализованных на аукционах облигаций осуществляются ежедневно по ценам, устанавливаемым Министерством финансов.

Структура государственных облигаций, находящихся в обращении, на 01.01.2007г. (рис. 1, стр. 32)

Государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте, являются именными государственными ценными бумагами и выпускаются в виде записей  на счетах. Облигации могут быть с купонным доходом (выплачивается  ежемесячно, ежеквартально) или процентным доходом (выплачивается при погашении). Эмиссия облигаций осуществляется на основании решения Министерства финансов, а их размещение – путем  продажи Министерством финансов юридическим лицам (резидентам и  нерезидентам Республики Беларусь) на договорных условиях. Срок обращения  облигаций, условия выплаты дохода по ним указываются в приказе  Министерства финансов о выпуске  и определяются в договоре.

По обоюдному  согласию эмитента и инвестора возможно досрочное погашение или обмен  облигаций (ГКО, ГДО, государственных  облигаций, номинированных в свободно конвертируемой валюте) на новые выпуски.

Рынок государственных ценных бумаг в  Республике Беларусь функционирует  с февраля 1994 года. В течение 12 лет  Правительство республики своевременно выполняет обязательства по погашению своих долговых ценных бумаг.

В республике за последние годы достигнут определенный прогресс и наметились положительные тенденции в развитии рынка правительственных долговых обязательств. Данный сегмент финансового рынка динамично развивается за счет расширения номенклатуры выпускаемых ценных бумаг и совершенствуется путем внедрения новых способов их размещения.

Возросшая привлекательность рынка государственных  ценных бумаг во многом была обусловлена:

- разнообразием  сроков обращения (3, 6, 9 месяцев, 1 год и более) предлагаемых Министерством  финансов облигаций и условий  выплаты дохода по ним;