Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

     ВВЕДЕНИЕ

     Неотъемлемой  составляющей развития экономики Республики Беларусь является становление рынка  ценных бумаг. Это обусловлено, с  одной стороны, внедрением в экономические  отношения акционерного капитала, а  с другой – применением различных  механизмов фондового рынка в  целях мобилизации свободных  средств юридических и физических лиц и перераспределения их в  сферы, наиболее эффективные и нуждающиеся  в дополнительном финансировании. Рассматривая белорусский фондовый рынок, необходимо отметить, что его главными сегментами, обусловливающими необходимость его  формирования и развития, как в  зарубежных странах, являются акции  и облигации. Причем, если в существовании  рынка облигаций в первую очередь  заинтересовано государство (решая  путем выпуска и размещения государственных  облигаций проблему безынфляционного финансирования бюджета), то в формировании и развитии рынка акций более заинтересованы инвесторы и акционерные общества. Государство же путем правового закрепления порядка выпуска, размещения и обращения облигаций (в том числе при разгосударствлении и приватизации государственной собственности) предоставляет инвесторам альтернативный набор финансовых инструментов.

     Рынок ценных бумаг нуждается в сложной  инфраструктуре, состоящей из десятков элементов, большинство из которых  носит критический для рынка  характер.

     Своим существованием фондовый рынок обязан ликвидности обращающихся финансовых инструментов. Ликвидность характеризует  способность владельцев (покупателей) быстро продать (купить) определенные ценные бумаги и имеет обратную зависимость  по отношению к издержкам проводимых операций. Чем выше ликвидность, чем  ниже издержки участников рынка ценных бумаг, тем более привлекательным  является сам рынок.

     Проблемы  ликвидности ценных бумаг, если они  носят системный характер, развиваются  с молниеносной скоростью. «Благодаря»  той легкости, с которой рынок  ценных бумаг позволяет покупателям  и продавцам осуществлять операции с капиталом, даже незначительное локальное  нарушение ликвидности может  привести к катастрофическим последствиям. Именно поэтому главными целями практически  всех звеньев инфраструктуры рынка  ценных бумаг являются повышение  ликвидности посредством увеличения прозрачности совершаемых на рынке  операций и роста качества информационного  обеспечения, устранения информационного  искажения, предотвращения искажения  системных кризисов.

     Создать фондовый рынок одновременно со всеми  необходимыми элементами и атрибутами не представляется возможным. В уже  созданной части инфраструктуры белорусского фондового рынка заметно  преобладают технические звенья, в то время как информационные и аналитические сферы развиты  очень слабо или вообще не развиты. Безусловно, технический уровень  имеет очень большое значение, однако это всего лишь фундамент  для создания полноценного института [1,89 ].

     В целом проблемы рынка ценных бумаг  можно объединить в три группы: критические, стимулирующие, сопутствующие.

     Целью данной курсовой работы является исследование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, анализ эффективности использования  рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

     Для достижения цели нами были поставлены следующие задачи:

1. определение понятия ценных бумаг;
2. рассмотрение видов и типов ценных бумаг;

     3) исследование основных теоретических  аспектов организации рынка ценных  бумаг;

     4)анализ  исследования рынка ценных бумаг  в Республике Беларусь;

     5) выявления перспектив развития  рынка ценных бумаг в Республике  Беларусь;

     Глава 1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ  В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

     1.1. Экономическое содержание  рынка ценных бумаг

     В экономике рыночного типа широкое  развитие получил такой механизм регулирования экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики

     Для раскрытия сущности рынка ценных бумаг необходимо рассмотреть его место и роль в структуре финансового рынка, а также процесс движения капитала в различных его формах.

     Как любой рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и продавцов. В экономической литературе финансовый рынок в широком смысле характеризуется как совокупность рыночных отношений, регулирующих движение финансовых ресурсов. В узком смысле понятие финансового рынка сводится к рынку финансовых ресурсов, движение которых опосредуется ценными бумагами. Однако все существующие трактовки финансового рынка делают акценты на главной его функции — переливе избытка денежных ресурсов от одних субъектов к другим в различных отраслях и на разных рынках. Для более глубокого понимания сущности и определения структуры финансового рынка необходимо обратиться к истории его развития и формам капитала. Развивающийся реальный сектор экономики требует формирования определенных финансовых отношений и институтов. Использование капитала в сфере производства (экономисты его называют торгово-промышленным капиталом) в форме долговременных производственных активов создает доход в денежной форме или денежный капитал. Величина денежного капитала в какой-то момент превышает потребности производства, и он может быть отдан в ссуду за определенную плату. Развитие рыночных отношений ведет к росту и концентрации ссудного капитала в специализированных финансово-кредитных учреждениях и формированию рын-ка ссудных капиталов. Расширение рынка ссудных капиталов ведет, в свою очередь, к концентрации и повышению эффективности инвестиционных проектов в реальном секторе экономики. Происходит процесс взаимодействия капитала в денежной форме в виде

     ссудного  капитала, финансовых инвестиций и  торгово-промышленного капитала в форме основного (физического) капитала реальных инвестиций. В результате появляется финансовый капитал, обладающий чертами как ссудного, так и реального производительного капитала.

     Кругооборот денежного и реального капиталов  лежит в основе функционирования рынка капиталов и формирования финансового рынка. Генезис финансового капитала ведет к появлению еще одной формы капитала — фиктивного капитала. Под фиктивным капиталом обычно понимают аккумулирование денежного капитала путем выпуска и размещения ценных бумаг. Денежные капиталы отдельных инвесторов объединяются, что подтверждается соответствующими ценными бумагами, и затем направляются в производство (позднее и в другие сферы). У эмитента, который выпускает ценные бумаги и мобилизует таким путем средства, происходит приращение реального капитала (капитальной стоимости основных и оборотных фондов). Инвестор же увеличивает свой капитал фиктивно, удостоверяя вложение капитала ценными бумагами, дающими право на получение дохода. Развитие рынка фиктивного капитала приводит к тому, что ценные бумаги приобретают собственную стоимость, способность продаваться и покупаться, то есть становятся инвестиционным товаром и формируют рынок ценных бумаг. Последний тесно взаимосвязан с экономическими процессами, протекающими на рынках реального и денежного капиталов, отражая их объединение, дробление, перераспределение. Фиктивный капитал — самая подвижная форма капитала, наиболее чувствительно реагирующая на изменения на рынке ссудного и денежного капиталов. Вместе с тем самостоятельное движение фиктивного капитала приводит к значительным колебаниям рыночной стоимости ценных бумаг и делает их привлекательным товаром для спекулянтов и инвесторов.

     Таким образом, структура финансового  рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом — рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

     Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг — самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

     Таким образом, рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы, этого обращения.

     Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами. Под фондовым рынком следует понимать непосредственно механизм биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг, в то время как рынок ценных бумаг охватывает в целом экономические отношения по поводу движения фиктивного капитала.

     Сущность  рынка ценных бумаг проявляется  через его функции, которые можно  разделить на две группы: общерыночные функции, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают рынок ценных бумаг от других рынков.

     К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
• ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
• информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных организаций и лиц);

     — регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.). 
Рынок ценных бумаг выполняет и ряд специфических функций:

     — обеспечивает привлечение временно свободных финансовых 
ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для после 
дующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., 
способствует объединению капиталов путем акционирования, а так 
же выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозит 
ных сертификатов);

     — через рынок ценных бумаг осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция рынка ценных бумаг основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким механизмом является именно рынок ценных бумаг, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;

     — рынок ценных бумаг служит одним  из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого рынка ценных бумаг оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;

• государство путем выпуска различных видов государственных 
  ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неин 
  фляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
• рынок ценных бумаг обеспечивает страхование (хеджирова 
  ние) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реа 
  лизуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и 
  другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позво 
  ляет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
• использование инструментов рынка ценных бумаг позволяет 
  более эффективно управлять финансовым состоянием предприя 
  тий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение де 
  нежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифи 
  цировать (разнообразить) с"вой инвестиционный портфель путем 
  покупки различных ценных бумаг.

     Кроме перечисленных функций рынок  ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных  инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д. 
 

     1.2. Основы организации рынка ценных бумаг

     Структуру рынка ценных бумаг составляют:

• субъекты (участники) рынка;
• информационно-правовая инфраструктура;
• ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
• организационно-экономический механизм функционирования 
  рынка.

     К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

     Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

• эмитенты;
• инвесторы;
• фондовые посредники и организации, обслуживающие ры 
  нок ценных бумаг;
• органы государственного регулирования и надзора;
• саморегулируемые организации.