Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь

     Более развитым сегментом рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг. На нем обращаются такие виды ценных бумаг, как:

• краткосрочные государственные облигации {ГКО) со сроком 
  обращения до одного года. Облигации выпускаются от имени Сове 
  та Министров Республики Беларусь Министерством финансов с 
  целью привлечения временно свободных средств юридических и 
  физических лиц, в том числе иностранных, для возмещения дефи 
  цита республиканского бюджета;
• долгосрочные государственные облигации (ДГО) со сроком 
  обращения один год и более. Эти облигации также выпускаются 
  Министерством финансов и могут использоваться первичными дер 
  жателями при расчетах за товары (работы и услуги), а также могут 
  выступать предметом залоговых обязательств;
• государственные долгосрочные облигации с купонным дохо 
  дом (ГДО) со сроком обращения один год и более. ГДО выпускают 
  ся Министерством финансов для покрытия дефицита государствен 
  ного бюджета;

     • краткосрочные обязательства Национального банка (КО) со сроком обращения от двух недель до месяца. Обязательства предназначены для регулирования денежной массы в обращении. Разработаны правила выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь с купонным доходом и на предъявителя, номинированных в свободно конвертируемой валюте. Эти облигации предназначены, прежде всего, для привлечения свободных средств населения республики, хранимых в свободно конвертируемой валюте и не размещенных ранее в банках.

• Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси является наиболее развитым и технически хорошо оснащенным. Причем в отличие от рынка корпоративных бумаг государственные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке. Первичными инвесторами выступают кредитные учреждения (банки), вторичными — кредитные и нефинансовые организации.
• Муниципальные ценные бумаги в Беларуси представлены облигациями Минского и Брестского целевых жилищных займов. Средний срок их обращения составляет 115 дней. Эти облигации обращаются и на вторичном рынке. Указами Президента Республики Беларусь были установлены льготы на доходы субъектов хозяйствования по операциям с ними.
• Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются; банками республики на срок до одного года. Векселя — на срок око-_; ло одного месяца. В республике также выпускаются и товарные век-селя.
• Именные приватизационные чеки «Имущество» предназна- 
  чены для участия граждан Беларуси в процессе приватизации го- 
  сударственного имущества. В соответствии с законодательством 
  гражданин Беларуси должен получить свою долю государствен 
  ного имущества сначала путем получения определенного количес-  
  тва ИПЧ «Имущество», а затем обмена их на акции акционерных \ 
  государственных предприятий. Обмен чеков на акции произво 
  дится в отделениях Беларусбанка.  Однако можно констатиро- 
  вать, что ни процесс чековой приватизации, ни создание класса] 
  собственников посредством выпуска ИПЧ «Имущество» своего! 
  развития и ожидаемых результатов в Беларуси не получили. Об- 
  мен чеков на акции предприятий идет вяло как в силу неравномер 
  ности процесса приватизации в Беларуси вообще, так и в силу по- 
  тери доверия населения к ИПЧ «Имущество» в частности. К тому 
  же к настоящему времени стал достаточно очевидным тот факт, 
  что чековая приватизация государственной собственности не при' 
  водит ни к повышению эффективности экономики страны, ни к 
  росту доходов ее граждан. I
• Еще одной характеристикой рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг белорусских эмитентов либо по ввозу ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Сове-

     том Министров Республики Беларусь. К  настоящему времени иностранными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счет вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным.

     Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Тем не менее капитализация* рынка ценных бумаг в Беларуси составила в 1998 г. по официальному курсу Национального банка чуть больше 950 млн USD. Для сравнения: этот показатель в Венгрии составляет свыше 13 млрд USD, в Польше — 22 млрд USD, в Чехии — 12,5 млрд USD, в россии — 26 млрд USD." Приведенные данные показывают, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым. Основными причинами низких темпов развития рынка ценных бумаг в республике являются:

     — отсутствие четко разработанной концепции реформирования

     экономики;

• низкие темпы приватизации и акционирования собственнос 
  ти, отсутствие налоговых стимулов у субъектов хозяйствования и 
  населения к вложению средств в ценные бумаги;
• недостаточно активная роль государства в создании и разви 
  тии фондового рынка;
• приоритетность фискальных целей государства, в результа 
  те чего потенциальные инвестиционные средства перераспределя 
  ются или в неработающие активы (например, накопления населе 
  ния в свободно конвертируемой валюте), или уходят за пределы 
  республики;
• преобладание первичного рынка над вторичным, низкая лик 
  видность рынка ценных бумаг (возможность их реализации на рын 
  ке, способность к отчуждению), вследствие чего уже сформирован 
  ный фондовый рынок не выполняет своей важнейшей функции — 
  перераспределения  ресурсов  из  низкоэффективных  отраслей  и 
  сфер экономической деятельности в более эффективные и др.

     Следовательно, для развития рынка ценных бумаг  Беларуси следует по меньшей мере нейтрализовать влияние названных причин. Кроме того необходимо совершенствование денежно-кредитной политики, включая валютную, инвестиционную, структурную. К тому же фондовый рынок может существовать и развиваться при политической и экономической стабильности в стране, предсказуемости макроэкономической политики правительства. 
 
 
 
 
 

     Список  литературы

     1.    Берзинь Е.В., Стомма А.С. Рынок корпоративных ценных бумаг: реалии и тенденции // Финансы, учет, аудит, 2007, №9 (164) 

     2.    Бронишевская А. О. О применении ценных бумаг в Республике Беларусь // Материалы научно-практической конференции «Экономисты БГУ – народному хозяйству» г. Минск, 1 марта 2002г.

     3.    Бюллетень банковской статистики, №1 (103), 2008.

     4.    Бюллетень банковской статистики, №1 (115), 2009.

     5.    Бюллетень банковской статистики, №2 (104), 2008.

     6.    Гальперин. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь: состояние и перспективы // Банковский вестник. Ноябрь 2004.

     7.    Гражданский кодекс Республики Беларусь: с изм. и доп. по состоянию на 1 апр. 2007 г. – 4-е изд., с изм. и доп. – Минск: Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь, 2007. – 656 с. 

     8.    Губич А. Рынок корпоративных облигаций // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 10.

     9.    Динамика объема эмиссии и стоимости облигаций юридических лиц Республики Беларусь, находящихся в обращении // Сайт Национального банка Республики Беларусь - http://www.nbrb.by/statistics/securMarket/ Bonds_A.xls

     10.    Инструкция о порядке аттестации специалистов рынка ценных бумаг Республики Беларусь: Утв. постановлением Ко¬митета по ценным бумагам при Совете Министров Респ. Бела¬русь от 16.12.2005 г. № 09/П // Национальный реестр право¬вых актов Респ. Беларусь. 2005. № 20, 8/13745.

     11.    Лялин С.В. Рынок облигаций: справочник инвестора// Адрес в Internet http://www.cbonds.info/by/rus/catalogue_inv/index.phtml

     12.    Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995. – 532 с.

     13.    Национальная экономика Беларуси: Потенциалы. Хозяйственные комплексы. Направления развития. Механизмы управления: Учеб. пособие / В.Н. Шимов, Я.М. Александрович, А.В. Богданович и др.; Под общ. ред. В.Н. Шимова. – Мн.; БГЭУ, 2005. С. 524-540.

     14.    Негосударственные ценные бумаги, допущенные к обращению в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» по состоянию на 27.01.2009 // Сайт ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» http://www.bcse.by/StockExchange/NGCBMarket/Listing/listing.xls.

     15.    О налогообложении доходов, полученных в отдельных сферах деятельности: Декрет Президента Республики Беларусь от 23 декабря 1999г. № 43 (с изм. и доп.)

     16.    Об освобождении доходов, полученных физическими лицами в виде процентов по облигациям банков, от обложения подоходным налогом: Указу Президента Республики Беларусь от 04 апреля 2006г. № 201

     17.    Об освобождении доходов, полученных физическими лицами в виде процентов по облигациям ОАО «АСБ Беларусбанк», от обложения подоходным налогом: Указ Президента от 29 декабря 2004г. №626.

     18.    Облигационный бум начинается // Белорусы и рынок, №24(709) 26 июня - 3 июля 2006.

     19.    Отчет о работе Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь в 2005 году // URL http://stock.bcse.by/pdf/kcb2005.pdf

     20.    Программа развития рынка корпоративных ценных бумаг Республики Беларусь на 2008-2010 годы // Постановление Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь от 21.01.2008 №78/1.

     21.    Республика Беларусь // О состоянии рынка ценных бумаг в государствах – участниках СНГ: Информационно-аналитический обзор Совета руководителей государственных органов по регулированию рынков ценных бумаг государств-участников СНГ, Москва, 2008, С. 21-24.

     22.    Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / П.А. Маманович. – Минск: Соврем. шк., 2006. – 320с.

     23.    Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.: ил.

     24.    Солонская Л.А. Ценные бумаги. Учеб. пособие. Спб.: СЗТУ, 2002. – 45 с.

     25.    Тарасов В. И. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. – Мн.: Мисанта, 2003.-512 с.

     26.    Фондовый рынок: операции с ценными бумагами. Учебно-методический комплекс / С.И. Пупликов. – Мн.: Изд-во МИУ, 2006. – 172с.

     27.    Фондовый рынок: учеб. пособие / Г.И. Кравцова, Е.В. Берзинь, Е.М. Шелег [и др.]; под ред. Г.И. Кравцовой. – Минск: БГЭУ, 2008. – 327 с.