Становление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

 
 

Становление и развитие рынка  ценных бумаг в  Республике Беларусь 

Курсовая  работа

по дисциплине «Экономика»

Специальность 1-25 01 09 «Товароведение и  экспертиза товаров» 
 
 
 
 

Руководитель  проекта                                          Выполнила

к.э.н., доцент                                                          студентка группы

____________А.И. Елисеев                                  _____________ А.С. Кускова

«__ » ___________2009г.                                     «__» ___________2009г. 

Могилев 2007 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание:

Введение…………………………………………………………..3

1. Становление рынка ценных бумаг в РБ........................................4
1. Возникновение и формирование рынка ценных бумаг………..4
2. Развитие рынка ценных бумаг…………………………………...11

2.1 Развитие фондового рынка………………………………………11

2.2 Проблемы развития  рынка ценных бумаг………………………18

2.3 Рынок ценных  бумаг в РБ: факторы и приоритеты  развития….33

Заключение………………………………………………………42

Список  используемых источников……………………………43 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

Введение

       В экономике рыночного типа широкое развитие получил такой механизм регулирования экономических процессов, как рынок ценных бумаг. Это важнейший рыночный перераспределительный механизм финансовых ресурсов, денежных накоплений между субъектами хозяйствования, государством и населением. Рынок ценных бумаг представляет собой сферу реализации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, и является частью финансового рынка, на котором капиталы аккумулируются, а затем инвестируются в реальный сектор экономики.

Как любой  рынок, финансовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей цены на определенные товары и услуги и сводит покупателей и продавцов.

       Структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка  капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка. Системообразующим элементом финансового рынка является рынок капитала (собственного и ссудного), а связующим элементом — рынок ценных бумаг, который обслуживает другие сегменты финансового рынка. Ценные бумаги служат краткосрочными платежными средствами на денежном рынке, а также выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на рынке капитала.

      Следует отметить, что инструменты рынка  ценных бумаг весьма разнообразны и  обслуживают не только финансовый, но практически все рынки (товарный рынок, рынок ресурсов и т.д.). В то же время рынок ценных бумаг — самостоятельный рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг.

       Рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.

     Товаром на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги, иначе называемые фондовыми ценностями, фондовыми активами.

   Объектом  исследования является становление  и развитие рынка ценных бумаг.

   Предметом исследования в данной курсовой работе является рынок ценных бумаг РБ.

   Целью работы является рассмотрение становления  и развитие рынка ценных бумаг  в РБ. 
 
 
 

1.Становление рынка ценных бумаг

1.1 Возникновение и формирование рынка ценных бумаг

     Проследить  развитие рынка ценных бумаг в  Беларуси интересно с позиции  тех или иных периодов в развитии рынка и состояния отдельных  его сегментов. Это можно сделать  путем сравнения, так как рынок  ценных бумаг в Российской Федерации и в Республике Беларусь начал развиваться практически одновременно.

     В истории белорусского рынка ценных бумаг аналитики выделяют несколько  периодов:

     - первоначальное стихийное возникновение рынка;

     - первый подъем, вызванный выпуском банковских акций и акций вновь образованных акционерных обществ;

     - кризис вторичного рынка из-за высокой инфляции;

     - развитие профессиональной деятельности и рост акционерных обществ, связанный с началом массовой приватизации;

     - новый кризис, возникший из-за политики правительства, препятствующей привлечению средств в ценные бумаги.

     Годом стихийного возникновения рынка  ценных бумаг в Беларуси считается 1991-й. Незадолго до этого 19 июля 1990 г. Совет Министров СССР принял Положение "О ценных бумагах". В соответствии с ним началось образование акционерных обществ (АО) на базе разваливающихся союзных министерств. Половина акций образуемых АО оставалась в Москве. К середине 1991 г., таким образом, было акционировано уже около десятка предприятий Беларуси.

     Однако 26 июня 1991 г. парламент республики принял постановление о недействительности проведенной союзными органами приватизации и о переходе предприятий союзного подчинения под юрисдикцию БССР - об этом сообщила газета "Белорусский рынок" в  № 1 за 1991 г.

     Началось  формирование рынка ценных бумаг и его структуры. В августе ,1991 г. началась подписка на акции АО "Белорусская фондовая биржа".

     Второй  этап в развитии рынка ценных бумаг  в нашей республике совпадает  с началом первого бума на рынке  акций в Беларуси в 1992 г. Зимой начали подписку на свои акции АО "Элтик" и "Содружество". В апреле начинают распродавать свои акции "Проминвест" и "Стройинвест". Аналитики рынка уделяют этому много внимания, в целом положительно оценивая планы АО - защитить сбережения населения от инфляции. В то же время отмечены новые подписки на акции акционерных коммерческих банков (АКБ): начал эмиссию банк "Поиск", состоялась учредительная конференция Белорусского биржевого банка.

   К маю 1992 г. уже около 25 АО закончили подписку на свои акции. Из финансовых компаний лидирует "Финэк" - ее можно считать пионером 

 

   

   профессиональной консультационной деятельности на фондовом рынке, которая возникла еще до начала ее лицензирования. В июне на рынке республики появляются новые ценные бумаги - депозитные сертификаты коммерческих банков, выпущенные Приорбанком и Комплексбанком. А с 1.07.92 г. появляется еще один вид ценной бумаги - Национальный банк принимает "Временные правила выпуска и обращения векселей в народном хозяйстве".

   Доходность депозитных сертификатов оказалась выше доходности акций вновь возникших АО. Однако акции продолжают оставаться столь же дефицитными, как и товары, например, АО "Содружество" отпускает их не более чем 3 в одни руки. В 1992 г. было выпущено ценных бумаг на 160 млн. рублей. При этом в общем объеме эмиссии ценных бумаг 81,6% составляли акции коммерческих банков. Первоначальное создание АО в республике происходило за счет учредительных взносов государственных предприятий, особенно при рождении новых банковских структур. Госсектор привлекала возможность получать кредиты, которые стали основным источником инвестиций после прекращения прямого бюджетного финансирования.

   А в это время в России в конце 1991г. принят Закон «О государственном  долге», который можно считать отправной точкой на пути к цивилизованному регулированию доходов и расходов государства, денежного обращения, объема инвестиций и т.д. Этот закон - предпосылка к созданию финансового рынка. В это же время Банк России провел экспериментальный аукцион но размещению Первого внутреннего республиканского займа РСФСР 1991г. Его характеристики:

   - срок обращения - 3 года;

   - купонная ставка - 8,5%. В ходе аукциона было реализовано облигаций на сумму 55 млн. рублей и были опробованы новые для России технологии выпуска и размещения облигаций;

•    безбумажный выпуск (в виде записей по счетам владельцев);
•    аукционный сбор заявок;

   - определение цены реализации на основе конкуренции ценовых предложений продавца и покупателя. 

   Следующим этапом на пути становления рынка  государственных ценных бумаг явилась начатая Центральным Банком России 10 августа 1992 г. постоянная торговля облигациями Государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. (30-летний заем). Объем выпуска - 80 млрд. рублей, номинал облигаций - 100000 рублей. Срок обращения - 30 лет (01.07.91 г. - 30.06.2021 г.). Этот заем - первый в стране, котируемый Банком России. Новшеством в технике выпуска и обращения было использование Главных территориальных управлений Банка России в качестве дилеров, осуществляющих операции по покупке и продаже облигаций Центробанка на основе еженедельного объявления котировок. Однако долгосрочность выпущенных облигаций существенно сдерживала развитие рынка. Для существенного прорыва на рынке важно было обеспечить появление краткосрочных бумаг (3-6 месяцев). Дальнейшие события оказали существенное влияние на ход подготовки к выпуску краткосрочных облигаций.

   В мае 1992 г. был создан Российско-Американский банковский форум, инициированный с американской стороны делегацией американских банкиров, прибывших в Москву во главе с Президентом Федерального Резервного банка Нью-Йорка Дж. Кариганом. В рамках форума ставилась цель разработать и осуществить "демонстрационный проект" по выпуску в России государственных краткосрочных бумаг. В мае же 1992 г. в Банке России было создано Управление ценных бумаг с соответствующими отделами. В июле был проведен на конкурсной основе опрос, профессиональных участников рынка ценных бумаг в Москве с целью выяснить, какой же из бирж можно поручить создание и поддержание торговой, расчетной и депозитарной систем. По итогам конкурса роль технического организатора взяла на себя Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ).

   В декабре ММВБ установила модельную  версию торговой системы депозитария  и рабочую версию расчетной системы. И, наконец, в конце декабря 1992 г. Министерство финансов России согласовало и утвердило совместно с Банком России "Основные условия выпуска государственных именных краткосрочных бескупонных облигаций". С момента утверждения этого документа можно считать, что на финансовом рынке России появился новый инструмент - государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Их основные характеристики:

•   срок погашения - 3 месяца (в дальнейшем - 6);
•   реализация со скидкой к номиналу (дисконтная цена);
•   погашение по номиналу;
•   доход-разница между ценой реализации и ценой погашения;
• доход от купли-продажи налогом не облагается.

   Особенности обращения ГКО:

   - совершение операций происходит только через выделенные организации-дилеры; первичное размещение - через аукционы, которые характеризуются множественностью цен предложения и "ценой отсечения", выбираемый эмитентом в зависимости от суммы спроса и максимального объема выпуска;

• сделки на вторичном рынке - только в рамках электронной торговой системы, вне которой сделки запрещены;
• учет владельцев - в пределах двухуровневой системы электронных депозитариев;
• расчет по сделкам - через систему электронных расчетов по принципу "день в день".

   Вообще, с позиции сегодняшнего дня аналитики  российского рынка ценных бумаг придерживаются того мнения, что рынок ценных бумаг России развивается по законам классического цикла: от подъема акта активности через пик спекуляций к резкому и сокрушительному падению. Начало цикла относят к весне 1992 г. Считается, что, если бы не приватизация в России и не ее ваучерный вариант, рынка ценных бумаг в России до сих пор не было бы. Во-первых, сам приватизационный чек стал объектом активных торгов, оживив тем самым фондовые площадки страны. Во-вторых, через приватизационный чек к российскому рынку ценных бумаг получили доступ не только массовый российский инвестор, но и иностранные инвесторы. В-третьих, и это особенно важно, опосредованность сделок с акциями (через чеки), а также растянутость приватизации во времени создали базу для высокодоходных арбитражных сделок, как с акциями, так и с чеками. Таким образом, появление и обращение чека означало возникновение условий для новых доходов в финансовой сфере.