Теоретические методические основы управления платежеспособностью предприятия

Производственные и инвестиционные условия сказываются на реализации финансовых факторов управления платежеспособностью - на выработке структуры активов, высокой доле заемных и привлеченных средств, предопределяя эффективность применяемой финансовой стратегии.

Оценка и управление финансовым состоянием предприятия должны включать:

1) оценку платежеспособности  путем группировки активов по  степени ликвидности (анализ ликвидности  баланса);

2) анализ платежеспособности  с помощью коэффициентов ликвидности;

3) оценку платежеспособности  по денежным потокам.

Показатели ликвидности, состояния активов рассчитываются по данным балансов на конец месяца - после уплаты налогов, платежей по заработной плате и расчетов за поставленную продукцию, когда на счете предприятий отсутствуют остатки денежных средств, определяющих платежеспособность. Все это делает коэффициенты статичными, невосприимчивыми к реально происходящим в организации изменениям в структуре и эффективности использования оборотных средств. Поэтому на основании только коэффициентов ликвидности не может быть вынесен вердикт о дальнейшей судьбе организации. Это подтверждается и результатами антикризисных воздействий: как правило, они направлены не на те предприятия, которые представляют угрозу для рыночного положения других субъектов хозяйствования (основная масса исков о несостоятельности возбуждается по отношению к предпринимательским структурам, имеющим неограниченные возможности маневрирования капиталом). В связи с этим анализ состояния активов и коэффициентов ликвидности целесообразно дополнить анализом потоков денежных средств.

Скажем, для оперативного внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного контроля за поступлением средств от продажи продукции, погашения дебиторской задолженности, а также для контроля за выполнением платежных обязательств перед поставщиками и прочими кредиторами целесообразно составлять платежный календарь. В нем, с одной стороны, подсчитываются наличные и ожидаемые платежные средства, а с другой - платежные обязательства за этот же период (1,5, 10 дней, 1 месяц). Информацию можно брать из отчетов об отгрузке и реализации продукции; по закупке сырья, материалов, комплектующих изделий, оборудования; по выплате зарплаты, авансов, командировочных; из выписок со счетов в банке. При этом текущая платежеспособность может быть оценена на основании сравнения платежных средств и платежных обязательств на одну и ту же дату, и идеальным является вариант, когда рассчитываемый коэффициент составит единицу или больше.

На состояние платежеспособности предприятия могут также повлиять и принятые управленческие решения. В процессе принятия решений руководству предприятия необходимо помнить следующее: 

- ликвидность и платежеспособность являются важнейшими характеристиками ритмичности и устойчивости текущей деятельности предприятия; 

- любые текущие операции незамедлительно сказываются на уровне платежеспособности и ликвидности; 

- решения, принятые в соответствии с выбранной политикой управления оборотными активами и источниками их покрытия, непосредственно воздействуют на платежеспособность.

Политика управления оборотными активами предприятия должна преследовать основную цель – обеспечение баланса: 

- между затратами на поддержание оборотных активов в сумме, составе и структуре, гарантирующей от сбоев в технологическом процессе;

- доходами от бесперебойной работы предприятия; 

- потерями, связанными с риском утраты ликвидности; 

- доходами от вовлечения в хозяйственный оборот оборотных средств.

При этом платежеспособность предприятия, как говорилось выше, определяется структурой и качественным составом оборотных активов, а также скоростью их оборота и ее соответствием скорости оборота краткосрочных обязательств.

Например, руководство предприятия рассматривает возможность привлечения новых и удержания старых клиентов путем увеличения отсрочки платежа, при этом происходит изменение показателей деятельности предприятия и величины оборотных активов.

Следствием изменения показателей деятельности предприятия может являться изменение оборачиваемости оборотных активов, определяемое как отношение выручки предприятия от реализации к средней величине оборотных активов.

Если у предприятия за прошедший период не меняется масштаб деятельности, структура активов и структура источников финансирования, уменьшается скорость оборота оборотных активов ведет к росту их величины. [31, с.11] Уменьшение скорости оборота приводит к потребности дополнительного финансирования текущей деятельности предприятия для сохранения сложившегося уровня ликвидности.

Текущая деятельность может финансироваться за счет:

- увеличения собственного оборотного капитала (т. е. направления части прибыли на пополнение оборотных средств);

- привлечения долгосрочных и краткосрочных источников финансирования.

Если предположить, что текущая деятельность предприятия финансируется в основном за счет источников краткосрочного финансирования, то источниками поступления дополнительных средств могут являться:

-займы и кредиты;

-кредиторская задолженность  поставщикам;

-задолженность перед  персоналом.

Таким образом, если у предприятия замедляется скорость оборота оборотных активов, а руководство не принимает мер по привлечению дополнительного финансирования, оно может стать неплатежеспособным, даже если его деятельность является прибыльной.

При принятии решения о привлечении дополнительного финансирования необходимо учитывать, что каждый источник денежных средств имеет свою стоимость. Причем кредиторскую задолженность часто рассматривают как бесплатный источник финансирования, но это не всегда верно. Так, поставщики сырья могут предоставлять различные скидки в зависимости от условий поставки (размера партии, условий оплаты и т. д.). В случае отказа от таких скидок кредиторская задолженность может стать достаточно дорогим источником финансирования деятельности предприятия.

Принятие управленческого решения об увеличении отсрочки платежа приведет к увеличению длительности операционного цикла предприятия. Операционный цикл характеризует время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Следовательно, появляется необходимость в дополнительном финансировании для поддержания уровня платежеспособности предприятия.

Если на предприятии существует тенденция к увеличению операционного цикла, необходимо предусмотреть меры по стабилизации финансового состояния (например, сокращение сроков хранения запасов и товарно-материальных ценностей; совершенствование системы взаиморасчетов с покупателями; оперативную работу с дебиторами, задерживающими оплату, и др.). При этом следует учитывать ограниченную возможность привлечения отдельных источников средств собственного и заемного капитала, а также рост затрат на привлечение дополнительных источников финансирования.

При определении политики управления оборотными активами предприятия руководителю необходимо помнить, что отсутствие контроля за уровнем текущей платежеспособности предприятия может привести к финансовым затруднениям, а в дальнейшем – устойчивой неплатежеспособности и, как следствие, банкротству предприятия.

Хотелось бы еще раз отметить, что любые решения, направленные на изменение структуры или величины оборотных активов, непосредственным образом влияют на платежеспособность предприятия, например: 

- решение о закупке дополнительной партии сырья помимо уже имеющихся запасов в связи с предполагаемым ростом цен приведет к увеличению количества денежных средств в товарно-материальных запасах; 

- решение об увеличении объема продаж потребует привлечения дополнительных источников финансирования. Следует иметь в виду, что предприятие имеет ограниченные возможности по наращиванию объемов производства и продаж в рамках сложившейся структуры оборотных активов и источников их финансирования; 

- решение об увеличении отсрочки платежа за поставленную продукцию, скорее всего, продлит период омертвления денежных средств в дебиторской задолженности и т.д.

 

 

1.3. Методика анализа  управления платежеспособностью  предприятия

Практика финансового анализа уже выработала основные виды анализа (методику анализа) финансовых отчетов. Среди них можно выделить 6 основных методов:

- горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

- вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

- трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;

- анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;

- сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данного предприятия в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;

- факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), когда анализ дробят на составные части, так и обратным, когда составляют баланс отклонений и на стадии обобщения суммируют все выявленные отклонения, фактического показателя от базисного за счет отдельных факторов.[15, с.261]

Различные направления развития анализа деятельности предприятий нашли отражение в работах отечественных ученых-экономистов: М.И. Баканова, И.Т. Балабанова, О.В. Ефимовой, В.В. Ковалева, М.Н. Крейниной, Р.С. Сейфулина, Г.В. Савицкой, А.Д. Шеремет, В.В. Бочарова и других авторов.

Существуют различные методические подходы к анализу финансового состояния предприятия.

Таблица 1. Методики различных авторов

Автор	Определение «платежеспособности»	Критерии платежеспособности
А.Д.Шеремет Р.С.Сейфулин Е.В.Негашев	«Финансовое состояние проявляется в платежеспособности предприятий, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями» [49, c.328]. Такое описание платежеспособности само по себе хорошо в том плане, что раскрывается смысл понятия «погасить обязательства».	Критерий устойчивости: обеспеченность запасов и затрат источниками финансирования. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В., отождествляют финансовую устойчивость и долгосрочную платежеспособность как ее внешнее проявление. Ликвидность баланса отождествляют с краткосрочной платежеспособностью. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам. К платежеспособным средствам относятся денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, так как они могут быть быстро реализованы и обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении.
Савицкая Г.В	«Платежеспособность - возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства) [34, c.220]. То есть автор уделяет внимание своевременности погашения обязательств, что также подразумевает полноту, достаточность средств у плательщика, но делает акцент на платежах наличными, что на наш взгляд не совсем оправдано. Целесообразно дополнить, что платить по обязательствам можно и в безналичной форме, а также используя различные финансовые инструменты.	Критерий платежеспособности: способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать деятельность на расширенной основе. Критерий устойчивости: обеспеченность запасов и затрат источниками финансирования. Финансовую устойчивость также отождествляют с долгосрочной платежеспособностью, но рассматривают ее уже понятия ликвидности баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам

 

 

Продолжение таблицы 1

Ковалев В.В.	«Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения»	Основные признаки платежеспособности: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие "больных" статей в отчетности ("Убытки", "Кредиты и займы, непогашенные в срок", "Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность", "Векселя выданные просроченные")". [30, c.97]
Балабанов И.Т.	«Платежеспособность - это соизмерение наличия и поступления средств с платежами первой необходимости» [18, c.158]. Следует отметить, что в данном определении уже предполагается зависимость между средствами предприятия и его платежами. Такой подход оправдан, поскольку для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств необходимо такое же регулярное поступление финансовых ресурсов и в достаточном объеме.	Финансово устойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, НМА, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам
Ефимова О.В	Платежеспособность - это " способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам есть ликвидность. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы".[25, c8]	Ликвидность по методике О. В. Ефимовой выступает одним из важных критериев финансовой устойчивости, под которой понимается способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Одним из важнейших критериев оценки деятельности любого предприятия, имеющего своей целью получение прибыли, является эффективность использования имущества.
Бочаров В.В	“Платежеспособность - это способность предприятия возвращать в необходимом объеме и в установленный срок заемные средства, то есть погашать свои долговые обязательства”	Предприятие считается платежеспособным, если соблюдается следующее условие: ОА>КО, где ОА – оборотные активы (раздел 2 баланса); КО – краткосрочные обязательства (раздел 5 баланса). Более частный случай платежеспособности: если собственные средства покрывают наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность)