Становление рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

    В зависимости от сроков, на которые  заключаются сделки с ценными  бумагами, рынки ценных бумаг подразделяются на кассовые и срочные.

    Кассовый  рынок (рынок «спот», рынок «кэш») — это рынок немедленного исполнения заключенных сделок, при этом чисто технически их исполнение может быть осуществлено в течение 1-2 рабочих дней.

    Срочный рынок ценных бумаг — это рынок с отсроченным (обычно на несколько месяцев) исполнением сделки.

    Как правило, традиционные ценные бумаги (акции, облигации) обращаются на кассовом рынке, а контракты на производные инструменты рынка ценных бумаг — на срочном рынке.

    В зависимости от территории обращения  ценных бумаг рынки ценных бумаг  подразделяются на: международные, национальные, региональные.

    Международный рынок – ценные бумаги обращаются на территориях нескольких стран.

    Национальный  рынок – ценные бумаги обращаются только на внутреннем рынке страны.

    Региональный  рынок – рынок обращения ценных бумаг местных органов власти.

    В зависимости от типа торговли рынок  ценных бумаг существует в двух основных формах: традиционной и компьютеризированной.

    Традиционный  рынок — это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг встречаются в определенном месте и происходит публичный гласный торг (биржевая торговля) или ведутся закрытые торги, переговоры, которые по каким-либо причинам не подлежат широкой огласке.

    Компьютеризированный  рынок — это самые различные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи. Для этого рынка характерны следующие черты:

• отсутствие физического места встречи продавцов и покупателей, компьютерные торговые места располагаются непосредственно в офисах фирм, которые торгуют ценными бумагами;
• автоматизация процесса торговли ценными бумагами;
• роль участников рынка сводится в основном только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов;
• непубличный характер ценообразования;
• непрерывность во времени и пространстве процесса торговли ценными бумагами.

 

    1.2 Цели, задачи и  функции рынка  ценных бумаг. 

    Основной  целью фондового рынка является аккумуляция финансовых ресурсов и обеспечение возможности их перераспределения путем проведения участниками фондового рынка различных операций по купле-продаже ценных бумаг, т.е. осуществление посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. Таким образом, цель рынка ценных бумаг — привлечение инвестиций в экономику.

    Задачами  рынка ценных бумаг являются:

• мобилизация временно свободных денежных средств для реализации конкретных инвестиционных проектов;
• обеспечение перелива капитала из депрессивных отраслей в прогрессирующие отрасли;
• обеспечение массового характера инвестиционного процесса;
• привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;
• трансформация отношений собственности;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных стратегий;

        -      обеспечение структурной перестройки и реструктуризации экономики;

• влияние на изменение темпов инфляции;
• реализация государственной политики в сфере приватизации и акционирования.

    Для реализации основной цели и решения  вышеназванных задач необходимо наличие следующих условий:

• свободное передвижение капитала;
• обеспечение ликвидности ценных бумаг, которая достигается за счет большого числа продавцов и покупателей и небольших разниц в ценах продажи и покупки;
• формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам, в том числе наличие: торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов и покупателей; информационной прозрачности рынка.

    Что касается информации, то она должна быть точной, достоверной и содержательной.

    Поэтому важное значение на фондовом рынке  имеет получение информации со стороны:

• эмитентов – о  финансовом состоянии предприятий, о предстоящем выпуске ценных бумаг, о крупных акционерах;
• профессиональных участников фондового рынка – о своей квалификации, об условиях предоставления клиентам различных услуг, о своих финансовых обязательствах;
• организаторов торговли – о правилах торговли, условиях листинга (т.е. допуска ценных бумаг на биржу);
• органов регулирования – об изменениях нормативно-правовой базы, системы контроля за деятельностью на фондовом рынке.

    Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, к основным из них относятся:

• информационная;
• посредническая;
• ценообразующая;
• учетная;
• контрольная;
• перераспределительная;
• регулирующая.

    Некоторые функции, а именно первые три, носят  общерыночный характер, так как они присущи любому рынку, другие же свойственны только рынку ценных бумаг.

    Информационная функция заключается в том, что рынок собирает, обобщает и доводит до своих участников информацию об объектах торговли и ценах.

    Посредническая функция – рынок сводит продавцов и покупателей и делает возможным реальное осуществление сделки, сокращает время поиска агентов.

    Ценообразующая функция – рынок обеспечивает равновесие спроса и предложения путем постоянного колебания цен и осуществляет поиск равновесной цены. Под воздействием постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры рынок в каждый конкретный момент формирует цену.

    Учетная функция обеспечивает обязательный учет в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, которые обращаются на рынке, регистрацию участников рынка ценных бумаг, а также фиксацию фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи.

    Контрольная функция – проведение контроля за соблюдением правил торговли и норм законодательства участниками рынка.

    Перераспределительная функция в самом общем виде означает перераспределение средств: между отраслями и сферами народного хозяйства; между регионами и странами; между государством и юридическими и физическими лицами. Это общеэкономическая функция, но в данном случае она имеет специфическое содержание, характерное только для рынка ценных бумаг.

    Перераспределительная функция, в свою очередь, делится  на четыре подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики;
• перевод сбережений из непроизводительной формы в производительную;
• финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;
• перераспределение рисков – использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен или доходности этих активов.

 

    Регулирующая функция означает регулирование различных социально-экономических процессов посредством конкретных фондовых операций. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а покупка их государством, наоборот, увеличивает этот объем.

    Эффективно  работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (фирмах и т.д.) и отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют дальнейших перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции.

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Механизм функционирования  рынка ценных бумаг 

      2.1. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг

    Механизм  функционирования рынка ценных бумаг – это взаимодействие различных субъектов рынка, связанное с осуществлением фондовых операций. Этот механизм регламентируется действующим законодательством. Он зависит от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы во многом определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

    Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  имеет свои особенности, которые связаны с конкретной структурой обращающихся ценных бумаг, деловой активностью тех или иных участников рынка, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.

    Механизм  функционирования рынка ценных бумаг  зависит от составных элементов  этого рынка, т.е. его структуры. Рынок  ценных бумаг может быть условно  разделен на отдельные сектора:

        - по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (юридических или физических лиц), выпускающих ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (юридических или физических лиц), покупающих ценные бумаги, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), помогающих обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций;

• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);
• по связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном — осуществляются различные операции с уже выпущенными ценными бумагами (фондовые операции);
• по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица);
• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);
• по территории, на которой обращаются ценные бумаги (региональный, национальный и мировой рынок);
• по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок).

    Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг  оказывают существенное влияние на его развитие.

    2.2. Участники рынка ценных бумаг

    К участникам рынка ценных бумаг относят  юридические и физические лица, которые  продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и  осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

    Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:

    -  Эмитенты.

    -  Инвесторы. 

    - Фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных бумаг.

    -  Органы государственного регулирования  и надзора. 

    -  Саморегулируемые организации. 

    Эмитенты  ценных бумаг – это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. В качестве эмитентов могут выступать государство в лице его органов (Министерство финансов, Национальный банк, местные органы власти), а также негосударственные структуры, такие, как акционерные общества, инвестиционные фонды, предприятия, банки, биржи. Эмитенты выступаю начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги во владение.