Рынок ценных бумаг

1.2хСтруктура рынка ценных бумаг: виды ценных бумаг

      Бурное  становление и развитие рынка ценных бумаг в современной России на гребне обвальной приватизации вызвало к жизни большое число акционерных обществ, выпускающих акции и облигации. Нестабильная финансовая ситуация и бюджетный дефицит предопределили широкое распространение государственных и муниципальных ценных бумаг (в основном облигаций). Неплатежеспособность многих предприятий обусловила использование векселей. Все вышеперечисленные ценные бумаги являются составляющими рынка ценных бумаг. Поэтому, я считаю необходимым разобраться в основных видах и особенностях ценных бумаг.

     Мы  уже сказали, что ценной бумагой  является документ, удостоверяющий с  соблюдением установленной формы  и обязательных реквизиторов  права, осуществление или передача которых  возможны только при его предъявлении.

  С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризированном).

     Таким образом,  ценные бумаги выступают  разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее  распределение материальных ценностей.

     В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физически осязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом на специальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются  с достаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок.  В последнее время в связи со  значительным  увеличением оборота  ценных бумаг многие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета,  а также на счетах, ведущихся на различных носителях информации,  то есть перешли в физически неосязаемую (безбумажную) форму.  Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги,  так и их заменители.  Объекты сделок на рынке ценных бумаг  называют  инструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) или фондовыми ценностями.

     В случае если ценные бумаги  не существуют в физически  осязаемой форме или если их  бумажные бланки  помещаются  в  специальные хранилища, владельцу  ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его право собственности  на ту или иную фондовую  ценность. Этот документ называется сертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могут выпускаться для замещения  собой  несколько однородных ценных бумаг (подобно денежным купюрам различного достоинства).  В последнем случае сертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовой ценности.

     Экономическую суть и рыночную  форму каждой ценной бумаги  можно одновременно рассматривать  с разных точек зрения, в связи  с чем каждая ценная бумага  обладает  целым  набором   характеристик.  Это предопределяет  и возможность классификации ценных бумаг по разным признакам, что обычно диктуется практическими потребностями.

     Возможно, прежде  всего,  разделить все ценные  бумаги на две большие группы: денежные и капитальные или фондовые ценные бумаги, то есть те, которые обращаются на рынке капиталов, который называют также финансовым, или фондовым, рынком.

     Ценные  бумаги денежного рынка - оформляют  заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные или сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило, являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).

     Денежными эти бумаги называют по разным причинам: они широко используются в рамках кредитно-банковской сферы,  средства, полученные от эмиссии этих ценных бумаг, в дальнейшем используются преимущественно  как  традиционные  деньги  для производства  текущих платежей или погашения долгов;  некоторые из этих ценных бумаг используются в качестве заменителей наличных денег как средство платежа: например, коммерческие векселя используют для оплаты товара, а правительственными казначейскими векселями можно заплатить федеральные налоги.

     Экономическая роль  ценных денежных  бумаг состоит в обеспечении  непрерывности кругооборота промышленного,  коммерческого и банковского  капитала, бесперебойности бюджетных  расходов. В ускорении процесса  реализации товаров и услуг,  то есть, в конечном  счете,  в обеспечении   процесса  каждого  индивидуального  воспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к  исходному  пункту.  Существование  таких ценных бумаг позволяет банкам, реализовать все высвобождающиеся  на  короткие сроки средства в качестве капитала.  Банковская система, используя перманентную куплю-продажу казначейских векселей,  балансирует все свои активы и пассивы на ежедневной основе, покупая и продавая определенное количество ценных бумаг.

      Рассмотрим  особенности видов денежных ценных бумаг.

     Вексель: (от нем. «wechsel», буквально - обмен) вид ценной бумаги, денежное обязательство. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различают простой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другому оформляется  передаточной надписью – индоссаментом. Лицо, передающее вексель называется индоссантом, а лицо, получающее вексель – ремитентом⁵. Различают:

1. простой вексель (соло-вексель). Выписывается заемщиком и представляет собой обязательство об уплате долга кредитору.
2. переводной вексель (тратта). Выписывается кредитором, который, в свою очередь, по отношению к другому предпринимателю был заемщиком.

     В международной торговле, а также  во внутреннем обороте капиталистических стран вексель - одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений.

     Депозитный  или сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. Сертификаты могут быть именные и на предъявителя. Cберегательный сертификат может быть выдан только гражданину, депозитный - только организации. Денежные расчёты по купле-продаже депозитных сертификатов и выплате сумм по ним осуществляется только в безналичной форме.

        В группу капитальных ценных  бумаг включают акции,  облигации,  инвестиционные сертификаты, закладные  листы и их разновидности.  Средства,  полученные путем эмиссии и продажи этих ценных бумаг, предназначены для образования или увеличения капитала производительных предприятий,  нацеленных на получение прибыли, которой  они  затем поделятся с покупателями (держателями).  Рынок капитальных ценных  бумаг  является  важнейшей  частью  экономики, функционирующей на рыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупного производства.

   Многие  ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получили название частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынка являются менее надежными по сравнению с государственными,  по которым правительство гарантирует выполнение условий выпуска.

        Вложение средств в частные  фондовые инструменты сопряжены   со многими видами рисков. При  том различают следующие их виды:

        - риск потери капитала, вложенного  в ценные бумаги, возникающий,  например, в связи с банкротством  эмитента;

        - риск потери ликвидности, то  есть того, что купленную ценную  бумагу нельзя будет продать  на рынке,  не избежав при  этом существенных потерь в цене;

        - рыночный  риск,  то  есть  риск  падения их цены вследствие  ухудшения общей конъюнктуры  рынка.

        К частным  ценным бумагам  относятся как долговые обязательства,  так и долевые ценные бумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовых ценностей имеет свои специфические особенности.

      Долговые  обязательства  выпускаются коммерческими  организациями в целях заимствования  на финансовом рынке денежных средств,  необходимых для решения стоящих  перед ними текущих и перспективных задач.  Наиболее распространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.

   В федеральном законе а рынке ценных бумаг дано следующее определение  облигации – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца  на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента⁶. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации.    Итак, облигация (от лат. «obligato», буквально - обязательство) – ценная бумага, удостоверяющая внесение  ее владельцем денежных средств.

        Облигации  выпускаются частными  компаниями с целью привлечения  заемного капитала. Выпускаются  они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства,  основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.

      Существует  несколько видов облигаций:

      1. Купонные облигации или облигации на предъявителя.

      К ним прилагаются специальные  купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, предприятие не регистрирует, кто является их собственником.

      2. Именные облигации.

      Большинство облигаций регистрируются на имя  их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации  не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный  агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

       3. "Балансовые" облигации.

      Этот  вид облигаций приобретает все  большее распространение, поскольку  их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п.: просто все необходимые данные об облигационерах вводятся в компьютер.

      Классификация облигаций в зависимости от обеспечения:

      1. Обеспечение облигации. Эти  облигации имеют реальное обеспечение активами. Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

      2. Необеспеченные облигации. Эти  облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются «добросовестностью» компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

      Стоит отметить, что в современной  практике различия между облигациями  и акциями предприятий постепенно  стираются. С одной стороны, происходит узаконивание выпуска "не голосующих" акций, а с другой - появились "голосующие" облигации.

   В федеральном законе а рынке ценных бумаг дано следующее определение  акции – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации⁷. Итак, акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества.  

         В современном  мире основной формой организации бизнеса  являются корпорации или акционерные  общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими  формами. Два наиболее важных из них  это - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.