Отчёт по практике в ЗАО ТВКЗ «KVINT»

При значении Z > 0 ситуация в анализируемой компании критична, вероятность наступления банкротства высока.

Z(2)2012 = -0,3877 – 1,0736 * 10,85 + 0,579 * (144 356 125 / 340 829 347) =- 11,791

Z(2)2013= -0,3877 – 1,0736 * 4,58 + 0,579 * (129 036 543 / 418 757 897) = - 5,127

Z(2)2014 = -0,3877 – 1,0736 * 12,87 + 0,579 * (169 123 569 / 470 881 079) =  - 13,513

 Из результатов расчёта  видно, что по всем трём годам  показатель вероятности банкротства Z(2)значительно ниже нуля. Это свидетельствует, что очень маленькая вероятность банкротства предприятия.

Однако двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения предприятия. Поэтому зарубежные аналитики используют пятифакторную модель Z(5) Эдварда Альтмана. Она представляет линейную дискриминантную функцию, коэффициенты которой рассчитаны по данным исследования совокупности компаний.

           Рассчитаем вероятность банкротства  по пятифакторной модели Альтмана, воспользовавшись формулой:

Z = 1,2Х1+ 1,4Х2+ 3,3Х3+ 0,6Х4+ Х5                                   (10.2)

ГдеX1= оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

X2= не распределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании.

X3= прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

X4= рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

Х5= объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

• Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100%;
• Если 2,77 <= Z < 1,81 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50%;
• Если 2,99 < Z < 2,77 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20%;
• Если Z <= 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года – 83%, что является ее достоинством.

Z(5)2012= 1,2×+1,4×+3,3×+0,6× + = 2,334

Z(5)2013 =1,2×+1,4×+3,3× + 0,6× + = 2,925

Z(5)2014=1,2×+1,4×+ 3,3× + 0,6× + = 2,555

Из проведённых расчётов видно, что в 2012 и 2014 годах вероятность банкротства среднего уровня, а в 2013 году исходя из нормативов, вовсе не велика и составляет от 15 до 20%. Точность прогноза в этой модели на горизонте трёх лет составляет 78%, что является её достоинством.

Учитывая современнуюизменчивость бизнеса и влияние научно-технического прогресса на структуру финансовых показателей, для расчёта вероятности банкротства используеммодели Р. Таффлера и Г. Тишоу, формула:

Z = 0,53X1+ 0,13Х2+ 0,18Х3+ 0,16X4                                  (10.3)

где,Х1 – отношение прибыли до уплаты налога к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);

Х2 – отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);

Х3 – отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);

Х4 – отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).

Расчет показателей модели Таффлера по бухгалтерскому балансу и отчёту о прибылях и убытках 
Х1 = стр. 150 ф. 2 / стр. 1120 ф. 1;

Х2 = стр. 540 ф. 1 / стр. 860 + 1120 ф. 1;

Х3= стр. 1120 ф. 1 / стр. 550 ф. 1; 
Х4= стр. 010 ф. 2 / стр. 550 ф. 1.

При Z > 0,3 вероятность банкротства низкая, а при Z < 0,2 высокая.

Отметим, что в уравнении Р. Таффлера и Г. Тишоу переменная X1 играет доминирующую роль, а прогностическая способность модели ниже по сравнению с Z-счетом Альтмана, в результате чего незначительные изменения экономической обстановки и возможные ошибки в исходных данных, в расчете финансовых коэффициентов и всего индекса могут приводить к ошибочным выводам.

 

Z2012=0,53+0,13+0,18×+ 0,16× = 4,169                               

Z2013=0,53+0,13+0,18×+0,16×= 2,184

Z2014=0,53+0,13+0,18×+ 0,16×=3,405

Из результатов расчёта видно, что показатели по всем годам больше 0,3, это свидетельствует, что вероятность банкротства очень низкая.

Основной причиной заблуждений при выборе той или иной модели является собственно не сама модель (ситуацию на предприятии они воспроизводят подобным образом), а те критерии, на основании которых и должно приниматься то или иное решение относительно фактического финансово-экономического состояния, определенные для каждой из моделей.

В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании, которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:

Z = 1,03X1+ 3,07X2+ 0,66X3+ 0,4X4           (10.4)

где: Х1= Оборотный капитал /сумма активов;

Х2= (Прибыль до налогообложения + Проценты к уплате) / сумма активов;

Х3= Прибыль до налогообложения / Краткосрочные обязательства;

Х4= Выручка (нетто) от реализации / сумма активов.

Расчет показателей по бухгалтерскому балансу:

Х1= стр. 540 / 550 ф.1

Х2 = стр. 150 ф.2 + проценты к уплате / 550 ф.1

Х3 = стр. 150 ф.2 / стр. 1120 ф.1

Х4 = стр. 010 ф.2 / стр. 550 ф.1)

При Z < 0,862 компания является потенциальным банкротом.

Z2012 = 1,03×+3,07× + 0,66× + 0,4×

=6,198

Z2013 =1,03×+ 3,07× + 0,66× + 0,4×

=3,644

Z2014 =1,03×+3,07× + 0,66× + 0,4×

=5,159

По данным расчёта видно, что вероятность банкротства предприятия очень низкая, так как Z < 0,862. Точность модели Спрингейта по оценкам специалистов составила 92,5% (при объеме выборки 40 компаний).

Одной из немногих отечественных моделей, призванных оценить вероятность наступления банкротства является R-модель, разработанная в Иркутской государственной экономической академии. Рассчитаем вероятность наступления банкротства предприятия по формуле:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4                                 (10.5)

где: X1- чистый оборотный (работающий) капитал / активы;

X2- чистая прибыль / собственный капитал;

X3- чистый доход / валюта баланса;

X4- чистая прибыль / суммарные затраты.

Если R меньше 0 - вероятность банкротства: Максимальная (90%-100%).

Если R 0 – 0,18 - вероятность банкротства: Высокая (60%-80%).

Если R 0,18 – 0,32 - вероятность банкротства: Средняя (35%-50%).

Если R 0,32 – 0,42 - вероятность банкротства: Низкая (15%-20%).

Если R Больше 0,42 - вероятность банкротства: Минимальная (до 10%).

 

R2012 =8,38× + + 0,054× + 0,63×

R2013=8,38× + +0,054× + 0,63×

R2014=8,38× + +0,054× + 0,63×

При расчете по модели R-счета получаются значения, говорящие об очень хорошем состоянии анализируемого предприятия.

Из вышерассмотренных моделей можно сказать, что ЗАО ТВКЗ «KVINT» имеет достаточно устойчивое финансовое состояние и далёк от состояния банкротства.

 

11. Организация безналичных расчётов и налично-денежных операций предприятия

 

Для эффективного управления денежными потоками нужно знать законодательную установленную очередность платежей по обязательствам предприятия. Умение выбрать форму расчетов позволит сэкономить значительные средства, ускорить движение денежных средств, эффективно использовать оборотный капитал [17.с.87].

 Организации  могут открывать в банках счета: расчетные, текущие, валютные, ссудные. Отношения предприятия с банком строятся на основе договора банковского счета. В этом договоре фиксируются взаимные права и обязанности сторон, их ответственность за проведение операций по счету. В договоре банковского счета может быть предусмотрена возможность осуществления платежей и при отсутствии достаточных средств на счете клиента (кредитование счета — овердрафт). За пользование средствами, находящимися на расчетном счете клиента, банк уплачивает проценты. Эти проценты для предприятия-клиента являются внереализационным доходом.

 Для операций  с иностранной валютой банки  открывают организациям транзитные  и валютные счета. Зная механизм  операций с иностранной валютой, финансисты смогут избежать нарушений в области валютного регулирования [17.с.77].

Денежные расчеты подразделяются на две группы:

- расчеты по товарным операциям;

- расчеты по нетоварным операциям.

 Расчеты по  товарным операциям осуществляются  следующими видами платежей:

- платежными поручениями;

- плановыми платежами;

- платежными требованиями;

- аккредитивами;

- расчетными чеками;

- зачетом взаимных требований;

- векселями;

- встречным движением товара (товарообменные операции);

- расчетами наличными средствами.

 Формы расчетов  устанавливаются сторонами в  договоре. Расчеты по нетоварным  операциям осуществляются только  с помощью платежных поручений [18.с.59].

 Расчеты наличными  средствами регламентируются нормативными  документами. Осуществление наличных расчетов контролирует ЦБ России. Он устанавливает предельный размер расчетов наличными деньгами между юридическими лицами. В настоящее время предел установлен в размере 60 тыс. руб. по одной сделке. Сделкой считается платеж по одному и тому же договору в рамках одной и той же поставки (работ, услуг).

 Нарушение нормального  денежного оборота в стране  вызвало всплеск товарообменных  операций. Бартерная сделка —  это безвалютный, но оцененный и сбалансированный обмен товарами, оформленный единым договором (контрактом). Широкое распространение получила вексельная форма расчетов [19.с.85].

 Вексель — это долговое письменное обязательство выплатить указанную в векселе сумму в оговоренный срок. Вексель используется как форма коммерческого кредита и как средство платежа. Это ценная бумага, дающая бесспорное право его владельцу (векселедержателю) требовать с должника уплаты суммы обязательства. Различают два вида векселей: простой (соло) и переводный (тратта).

 Вексель должен  иметь все реквизиты, установленные  для этого вида ценных бумаг. Отсутствие в нем хотя бы  одного из обязательных реквизитов  лишает его силы векселя, и он превращается в обычное долговое обязательство. От других ценных бумаг вексель отличается тем, что его можно передать из рук в руки. В этом случае вексель становится средством платежа. Значение векселей как инструмента финансового рынка трудно переоценить. Безусловность векселя как долгового обязательства, строгость взысканий по нему, возможность использования его как средства коммерческого кредита и источника дохода обусловили его широкое применение в России. Банковский вексель может быть использован векселедержателем как средство платежа при расчетах с другими предприятиями, а также продан на вторичном рынке ценных бумаг другому инвестору [20.с.55].