Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

• общественную (социально-экономическую) эффективность;
• коммерческую эффективность.

Показатели общественной эффективности выражают социальные последствия реализации проекта для общества в целом, включая «внутренние» и «внешние» результаты и затраты. Результатом проекта является генерируемый им доход, поступающий в распоряжение общества и участников.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают  финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих данный проект (доходы и затраты). Эффективность участия в проекте осуществляют с целью проверки реализуемости и заинтересованности в нем участников.

Эффективность проектов можно  оценить как количественными, так  и качественными характеристиками.

Эффект проекта - абсолютный показатель, выражающий превышение результатов реализации проекта (доходов) над затратами за определенное время.

Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду  реализации и проекта, называют интегральными (например, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, период окупаемости капитальных затрат и др.).

Интегральные показатели используют в целях:

• оценки выгодности реализации проекта или участия в нем;
• выявления реальных условий эффективности реализации проекта;
• оценки устойчивости проекта (сохранения его выгодности и реализуемости при случайных колебаниях рыночной конъюнктуры и других внешних условий реализации);
• оценки риска, связанного с проектом;
• экономической оценки результатов выбора одного из альтернативных проектов или выбора группы независимых проектов из заданного перечня при ограниченном объеме инвестиционных ресурсов.

В российской инвестиционной деятельности сложилась практика оценки эффективности инвестиционных проектов по следующим критериям:

• 1. Чистый доход.
• 2. Чистый дисконтированный доход.
• 3. Внутренняя норма доходности.
• 4. Срок окупаемости инвестиций.
• 5. Индексы доходности инвестиций.
• 6. Потребность в дополнительном финансировании.
• 7. Оценка показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия - участника проекта (параметры финансовой устойчивости, доходности, деловой и рыночной активности).

Чистым доходом (ЧД - Net Value, NV) считают накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период:

,

где суммирование распространяют на все шаги расчетного периода. Наибольшее распространение на практике получил показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД - Net Present Value, NPV), т. е. накопленного дисконтированного эффекта за период времени.

,

где а_т - коэффициент дисконтирования, вычисленный исходя из дисконтной ставки (r), доли единицы.

ЧД и ЧДД называют превышение суммарных денежных поступлений  над суммарными затратами для  данного проекта (без учета и  с учетом неравноценности эффектов, относящихся к различным моментам времени). Указанные показатели для всех характеристик эффективности должны быть положительными. При сравнении по этим параметрам различных вариантов одного и того же проекта предпочтение отдают варианту с наиболее высоким значением ЧДД (при выполнении условия его положительности). Находим:

Дисконт проекта = ЧД - ЧДД.

Для признания проекта  эффективным с точки зрения инвестора  необходимо, чтобы ЧДД был положительным (ЧДД > 0).

На практике встречаются  случаи, когда имущество, вкладываемое в проект с целью постоянного  использования, но созданное до начала его реализации, рекомендуют учитывать  в составе денежных потоков по альтернативной стоимости. Она выражает максимальную дисконтированную упущенную выгоду от альтернативного использования (т. е. применения в других проектах) данного имущества.

При оценке альтернативной стоимости имущества следует  рассмотреть следующие возможные варианты его использования:

• продажа (реализация на сторону);
• передача другому лицу в аренду;
• вложение в эффективные альтернативные проекты.