Основные показатели эффективности инвестиционных проектов

где,

ARR - коэффициент эффективности инвестиций, %;

PN - среднегодовая чистая прибыль;

RV - остаточная стоимость основного капитала;

1С - средняя величина инвестиций (капиталовложений).

Данный показатель чаще всего  сравнивают с коэффициентом рентабельности всего авансированного капитала:

             ROA= 

где ROA - коэффициент рентабельности авансированного капитала, %; /W - среднегодовая чистая прибыль; А - средняя стоимость активов за расчетный период.

Основное правило:      ARR>ROA.

Параметром, обратным коэффициенту эффективности инвестиций, является простой срок их окупаемости:

;

где РР - простой срок окупаемости инвестиций, число лет; PN - среднегодовая чистая прибыль; R V - остаточная стоимость основного капитала; 1С - средняя величина инвестиций.

К реализации принимают проекты  с минимальным сроком окупаемости инвестиций.

В мировой практике наибольшее распространение получили следующие динамические модели:

• чистый приведенный эффект, или чистый дисконтированный доход {Net Present Value, NPV);
• чистая терминальная стоимость (Net Terminal Value, NTV);
• дисконтированный индекс доходности (Discounted Profitability Index, DPI);
• дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, DPP);
• внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return, IRR);
• модифицированная норма внутренней доходности (Modified Internal Rate of Return, MIRR).

Инвестиционная деятельность во всех ее формах сопряжена со значительным риском, что характерно для рыночной экономики. 

Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, дохода, потеря капитала инвестора).

В процессе оценки возможных  потерь от инвестиционной деятельности используют абсолютные и относительные показатели. Абсолютный объем финансовых потерь, связанный с реальным инвестированием, представляет собой сумму убытка (ущерба), причиненного инвестору в связи с наступлением неблагоприятных событий.

Относительный размер финансовых потерь (убытка), связанных с инвестиционным риском, выражают отношением суммы возможного убытка к избранному базовому показателю (к величине ожидаемого дохода от инвестиций или к сумме вложенного в данный проект капитала).

,

где К_ир - коэффициент инвестиционного риска, %.

Подобные финансовые потери можно считать низкими, если их уровень к объему инвестиций по проекту не превышает 5%; средними, если данный показатель колеблется в пределах свыше 5 и до 10%; высокими - свыше 10 и до 20%; очень высокими - если их уровень превышает 20%.

Наиболее распространенными  методами анализа и оценки проектных рисков являются:

• статистический;
• целесообразности затрат;
• экспертных оценок;
• использования аналогов.

Содержание статистического  метода заключается в изучении доходов и потерь от вложений капитала и определении частоты их возникновения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее. В процессе применения этого метода осуществляют расчет среднеквадратического отклонения, дисперсии и коэффициента вариации.

Анализ целесообразности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта может быть вызван следующими причинами:

• изменением границ проектирования;
• возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе строительства объекта;
• первоначальной недооценкой стоимости проекта;
• различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин);
• несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупаемости капиталовложений, безопасности) и т. д.

Эти ключевые факторы могут  быть детализированы с целью определения уровня риска осуществляемых капитальных вложений.

Метод экспертных оценок основан  на анкетировании заключений специалистов-экспертов. Полученные статистические результаты обрабатывают в соответствии с поставленной аналитической задачей. Для получения  более достоверной информации к  участию в экспертизе привлекают специалистов, имеющих высокий профессиональный уровень и большой практический опыт работы в области инвестиционного  проектирования.

Метод применения аналогов заключается в использовании  сходства, подобия явлений (проектов) и их сопоставлении с другими  аналогичными объектами. Для данного метода, как и для метода экспертных оценок, характерен определенный субъективизм, поскольку решающее значение при оценке проектов имеют интуиция, опыт и знания экспертов и аналитиков.

Самый верный способ снижения проектных рисков - обоснованный выбор  инвестиционных решений, что находит  отражение в технико-экономическом  обосновании и бизнес-плане инвестиционного  проекта.

Оценка инвестиционного  проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке инвестиционного проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема оценки инвестиционного проекта сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Комплексная оценка инвестиционных проектов предполагает оценку финансовой состоятельности проектов и оценку их экономической эффективности. Таким образом, лицу, принимающему решение о целесообразности осуществления инвестиций, предоставляется вся информация, способная оказать влияние на принятие этого решения.