Определение риска

• Риск в относительном выражении
1. Соотношение максимально возможного объема убытка и объема
• собственных финансовых ресурсов равно
• W = ^УС ( 0 ² W < ° ) ,
• где
У – максимально возможные убытки;
С – объем собственных финансовых ресурсов с учетом точно известных
• поступлений средств.
Исследование рисковых мероприятий позволяет сделать вывод, что оп-
• тимальный коэффициент риска составляет 0,3, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора, – 0,7 и более.
• Идя на риск надо руководствоваться следующими тремя правилами. 1) надо думать о последствиях принятия рисковых решений;
2) нельзя рисковать многим, ради малого;
3) нельзя рисковать больше, чем позволяет свой капитал.
• 2. W = CV = ^ó(X) – коэффициент вариации. M(X)
• Следовательно, при определении риска надо сопоставлять математиче- ское ожидание, дисперсию, а также вероятности наступления событий.

  Оценка  риска на основе анализа  финансового состояния  фирмы

  Информация  о финансовом положении предприятия  является необходимой для менеджеров предприятий, кредиторов, потенциальных  инвесторов, акционеров, поставщиков  и других категорий пользователей.

  Финансовое  состояние предприятия – это система абсолютных и относительных показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Финансовая неустойчивость предприятия связана с риском его банкротства. При оценке финансового положения следует использовать как абсолютные, так и относительные критерии оценок, основываясь на главных документах финансовой отчетности: бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

  4.5.1. Абсолютные показатели

  Абсолютные  критерии оценки разделяют на • результативные;
• разностные.
Результативные критерии оценки

• оборот;
• объём продаж;
• средний срок оплаты платежей ≈ 90 дней;
• сумма активов. Разностные критерии оценки
• прибыль;
• чистый оборотный капитал: ЧОК=ТА-ТО (чистый оборотный 
капитал равен текущие активы минус текущие обязательства).
В общем, чем выше абсолютные критерии, тем лучше финансовое 
положение фирмы. 
Относительные показатели 
Для получения объективной оценки необходимо анализировать показа- тели в динамике. В силу инфляции и других факторов абсолютные критерии оценки не дают требуемого результата. Поэтому рассматривают относитель- ные показатели – специальные коэффициенты, рассчитанные как отноше- ние между отдельными статьями бухгалтерского баланса. 
Относительные показатели оценки деятельности фирмы запишем в ви- де табл. 4.11.

 
 
 
 
 
 
 
 

  Здесь
ЧОК – чистый оборотный капитал;
ТА – текущие активы фирмы;
ТО – текущие обязательства фирмы;
Д – величина безнадёжной дебиторской задолженности;
М – величина материальных ресурсов, необходимых для бесперебой-

  ной  работы предприятия;
Зкр– величина краткосрочной задолженности предприятия;

  ТЗ  – товарные запасы предприятия;
СК – собственный капитал предприятия;
ОО – общие обязательства предприятия;
ЗК – заёмный капитал;
ИБ – итог баланса.
Дадим краткую характеристику каждого коэффициента.
КЛ – платежеспособность предприятия. Чем ниже, тем хуже. Показыва-

  ет, сколько денежных единиц текущих  активов приходиться на денежную единицу обязательств.

  КНЛ – нормативный коэффициент текущей ликвидности. Он характери- зует наличие у предприятия средств, достаточных для оплаты долговых обя- зательств краткосрочного характера и одновременного бесперебойного осу-

  95

  ществления  процесса производства и реализации продукции. Используется для сравнения с коэффициентом текущей ликвидности.

  КСР.Л  – способность предприятия выполнять свои текущие обязательст- ва за счет быстро ликвидных активов.

  КЗ  – характеризует, какая часть работ финансируется за счёт собствен- ных средств, а какая за счёт заёмных.

  КЗ  – характеризует финансовую устойчивость предприятия. При КЗ>1 предприятие теряет финансовую независимость, становится полностью зави- симым от кредиторов.

  КП  – характеризует финансовую независимость предприятия в случае технического перевооружения или трудностей сбыта продукции.

  КА– характеризует долю средств, вложенных  собственниками в общую стоимость  имущества.

  КН  – отражает отношение оборотных средств к заемному капиталу. Рассмотрим пример.
Пример 4.7. Используя данные поквартальной отчетности с помощью

  относительных оценок риска (Кл, Кс.л, Кп, Кз, Км, Ка, Кн,) проанализировать финансовое состояние фирмы (Табл. 4.12). 
 
 

  На  основании рассчитанных коэффициентов  можно утверждать, что финансовое положение фирмы неустойчивое. Её положение тяжёлое, близкое к банкротству.

  Коэффициент текущей ликвидности значительно  ниже нормативного. Это означает, что текущие обязательства значительно превышают текущие активы. Имеется значительная нехватка наличных средств, что может вести к банкротству. То есть по определённым причинам предприятие неплатежеспо- собно.

  Коэффициент срочной ликвидности <1. Это означает, что фирма не может выполнить свои текущие обязательства за счёт быстроликвидных ак- тивов.

  Очень низкий коэффициент платежеспособности показывает, что осно- вная часть  имущества сформирована за счёт  заёмных средств. Это свидетель- ствует об опасности неплатежеспособности фирмы, что указывает на низкую деловую активность фирмы.

  Очень высокий коэффициент задолженности  свидетельствует о боль- ших долговых обязательствах, неспособность погасить долги кредиторам, что может привести к банкротству. Можно считать, что предприятие потеряло финансовую независимость от кредиторов.

  Огромное  значение коэффициента маневренности  показывает, что фи- рма может  свободно маневрировать при замене устаревшего оборудования при наличии  средств.

  Малое значение коэффициента автономии указывает  на низкую дело- вую активность фирмы  вследствие недостатка собственных  средств. Большая часть средств состоит из средств, вложенных инвесторами и кредиторами.

  Недостаточное значение коэффициента финансовой  независимости ука- зывает на недостаток оборотных средств. Это может привести к нестабильно- сти работы фирмы и к перерывам в работе 

  ОСНОВНЫЕ  ПУТИ И СПОСОБЫ  МИНИМИЗАЦИИ РИСКА

  Действия по снижению риска, как правило, ведутся в двух направлениях:

• избежание появления возможных рисков;
• снижение воздействия риска на результаты производственно- фи- 
нансовой деятельности.
Избежать риска можно отказом от него. Отказываться от риска желате- 
льно на стадии принятия решения. Но для снижения негативного воздействия риска предприятию лучше принимать его на себя. Для этого на предприятии создаются резервные фонды. Размер резервного фонда выбирают таким обра- зом: средняя годовая сумма потерь за последние три года скорректированная уровнем инфляции. 
Минимизация риска может осуществляться путём его разделения и об- ъединения. Разделение предпочтительнее осуществлять физическим разделе- нием активов (делать вклады в разные банки) или разделением активов по собственности (запись имущества на родственников, другие фирмы). Объе- динение рисков в основном происходит объединением фирм. При этом парт- нёров ищут среди тех фирм, которые обладают дополнительной рабочей си- лой, информацией об особенностях производства и состоянии рынка. 
Методы и пути минимизации риска следует разбить на две группы:

  • внешние (по отношению к предприятию); • внутренние.

  9.1. Внешние методы  снижения риска

  Основными внешними методами снижения риска являются

• диверсификация;
• передача риска;
• страхование. 
Рассмотрим их в отдельности.

 

  Диверсификация  экономической деятельности заключается  в распреде- лении усилий и  капиталовложений между разными  видами деятельности. Ее проводят или пополнением ассортимента изделий, которые похожи на товары уже выпускаемыми предприятием, или не похожими, но интересными для по- требителей. Надо иметь в виду, что диверсификация может и увеличить риск.

  Риск  можно снизить его передачей. Передача (трансферт) риска произ- водится в основном по следующим причинам:

• потери, которые велики для одной стороны, могут оказаться незначитель- 
ными для другой стороны;
• трансфери (лицо, которому передаётся риск) может знать лучшие способы 
и иметь лучшие возможности для сокращения возможных потерь, чем 
трансфер;
• трансфери может находится в лучшей позиции для сокращения потерь или 
контроля за хозяйственным риском.
Основными способами передачи экономического риска является 
передача риска через заключение контрактов. Основными контрактами явля- ются: 
• аренда;

  • лизинг (покупка для сдачи в аренду);

  контракты на хранение и перевозку грузов;

  контракты продажи, обслуживания, снабжения;

  контракт  – поручительство, по которому поручитель даёт кредитору га- 
рантию в том, что долг принципала будет возмещён вне зависимости от успеха или неудачи деятельности принципала (поручителем может высту- пать как частное, так и юридическое лицо);

  договор факторинга (по этому договору посредник покупает у своего кли- ента – поставщика требования к его покупателям, фактически покупает дебиторскую задолженность);

  биржевые  сделки (покупка опционов и заключение форвардных, фьючерс- ких контрактов). 
Одним из способов передачи риска является страхование. Страхование – это передача риска трансфери, в роли которого выступает страховая компа- ния. Страховать можно не всё. Нельзя, к примеру, застраховать то, что фирма не получит сверхприбыли. При страховании имеется два ограничения:

  

цена;

  

не всё можно страховать. 
Экономически оправдано страхование:

  

имущества;

  

вынужденных простоев.

Cтрахование рисков, основной прием снижения риска.  Страхование вероятных потерь  служит не только надежной  защитой от неудачных решений,  но и повышает ответственность  лиц, принимающих решения, принуждая  их серьезнее относится к разработке  и принятию решений, регулярно  проводить защитные мероприятия  в соответствии со страховыми  контрактами. Правда, трудно использовать  механизм страхования при освоении  новой продукции или новых  технологий, так как страховые  компании не располагают в  таких случаях достаточными данными  для проведения расчетов.

В большинстве  случаев страхование рисков подразумевает  страхование:

строительно-монтажных, пусконаладочных рисков и гарантийных  обязательств;

имущества;

оборудования  от поломок;

гражданской ответственности;

жизни и здоровья ведущих сотрудников.

Российские страховые  компании традиционно осуществляют страхование по всем перечисленным  видам. Принципиально новыми подходами  к страхованию предпринимательского риска для российского рынка  стали: