Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Мая 2013 в 19:42, курсовая работа
Безрисковая ставка – ставка доходности по инвестициям с минимальным риском дефолта.
Бета – мера систематического риска акции, корреляция между изменением цен на акцию и изменением индекса.
Бета без учета финансового рычага – бета, отражающая структуру капитала без долга (при условии 100% собственного капитала).
Бета с учетом финансового рычага – бета, отражающая структуру капитала, которая включает долг.
Быстрореализуемые активы – собственность, которая может быть быстро преобразована в денежные средства с минимальными затратами.
Внутренняя норма доходности (IRR) – ставка дисконта, при которой текущая стоимость будущих денежных потоков, генерируемых инвестициями, равна инвестиционным затратам.
Общая часть. Основные понятия и определения……………………………..…………..3
Определение стоимости…………………………………………………………….……….7
Последовательность определения стоимости объекта оценки ………………………….8
Доходный подход ……………………………………………………………………….…8
Сравнительный подход…………………………………………………………………….11
Затратный подход ………………………………………………………………………...13
Принятые допущения и ограничивающие условия……………………………………..15
Заявление о соблюдении требований (декларации) оценщика ……………………….16
Источники информации…………………………………………………………………..16
Расчеты стоимости в рамках выбранных подходов к оценке………………………….17
Расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Ульяновский мостостроитель» с помощью затратного подхода …………………………………..…18
Расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Ульяновский мостостроитель» с помощью доходного подхода …………………………………..…25
Расчет рыночной стоимости одной обыкновенной акции ОАО «Ульяновский мостостроитель» с помощью сравнительного подхода …………………………………26
Обобщение результатов расчетов и формирование итогового значения оцениваемого показателя………………………………………………………………………………….29
4. Доходные вложения в материальные ценности
5. Долгосрочные
и краткосрочные финансовые
6. Прочие внеоборотные активы <2>
7. Запасы
8. Налог на
добавленную стоимость по
9. Дебиторская задолженность <3>
10. Денежные средства
11. Прочие оборотные активы
12. Итого активы, принимаемые
к расчету (сумма данных
Пассивы
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам
14. Прочие долгосрочные обязательства <4>, <5>
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам
16. Кредиторская задолженность
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов
18. Резервы предстоящих расходов
19. Прочие краткосрочные обязательства <5>
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма данных пунктов 13 - 19)
21. Стоимость чистых
активов акционерного общества (итого
активы, принимаемые к расчету
(стр. 12), минус итого пассивы,
------------------------------
<1> За исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров.
<2> Включая величину отложенных налоговых активов.
<3> За исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
<4> Включая величину отложенных налоговых обязательств.
<5> В данных о величине прочих долгосрочных и краткосрочных обязательств приводятся суммы созданных в установленном порядке резервов в связи с условными обязательствами и с прекращением деятельности.
------------------------------
При этом производится расчет рыночной стоимости статей баланса.
Стоимость пакета акций определяется путем умножения полученной величины стоимости бизнеса на размер оцениваемого пакета на величину поправки на неконтрольность.
Средние коэффициенты контроля и премии, сгруппированные по размерам пакетов акций:
Показатель |
0-10% - 1 акция |
10-25% |
25% + 1 акция - 50% |
50%+1 акция -75%-1 акция |
75 - 100% |
Коэффициент контроля при переходе от стоимости 100% собственного капитала компании к соответствующему пакету |
0,49 |
0,60 |
0,74 |
0,96 |
1,00 |
Источник: http://www.fbk.ru/live/press.
Величина поправки на низкую ликвидность (некотируемость) составляет 0,5. Она применяется для акций, не котируемых на открытом рынке.
ПРИНЯТЫЕ ДОПУЩЕНИЯ И ОГРАНИЧИВАЮЩИЕ УСЛОВИЯ
ЗАЯВЛЕНИЕ О СОБЛЮДЕНИИ ТРЕБОВАНИЙ (ДЕКЛАРАЦИЯ) ОЦЕНЩИКА
Мы оценщики-специалисты, составившие данный отчет свидетельствуем о нижеследующем:
Исследования, мнения и выводы относительно стоимости, содержащиеся в отчете об оценке, соответствуют установленным допущениям и ограничивающим условиям, они представляют собой исследования, мнения и выводы относительно стоимости лично оценщика.
Относительно
информации, содержащейся в отчете
об оценке, полученной из различных
печатных или электронных исходных
источников, оценщик полагает, что
данные источники являются общепринятыми
и достоверными, при этом оценщик
не осуществлял процедуры
Оценщик выполнил работу по оценке с требуемой объективностью.
Ни оценочная фирма, ни любой из ее сотрудников не имеет ни настоящей, ни ожидаемой материальной заинтересованности в объекте оценки.
Оценка была
осуществлена в соответствии с действующим
законодательством и
Вознаграждение оценщика исчисляется в денежном выражении и не зависит от результата оценки.
ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ
При расчете стоимости объекта оценки оценщики использовали следующие источники.
Нормативно-правовые акты и стандарты:
Методическая литература:
Информация, полученная от Заказчика (копии):
РАСЧЕТЫ СТОИМОСТИ В РАМКАХ ВЫБРАННЫХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ.
Для определения стоимости одной акции из миноритарного пакета ОАО «Ульяновский мостостроитель» использовался затратный, доходный и сравнительный подходы. В рамках затратного подхода был использован метод стоимости чистых активов. В рамках доходного подхода применялся метод дисконтированных денежных потоков. В рамках сравнительного подхода – метод компании-аналога.
Расчет осуществлялся на основании следующей документации:
Бухгалтерская отчетность ОАО «Ульяновский мостостроитель» (форма № 1, форма № 2) по состоянию на 01.01.2011 г., 01.01.2012 г., 01.04.2012 г.;
Устав ОАО «Ульяновский мостостроитель» от 08.07.2002 г.;
Ведомость по амортизации основных средств ОАО «Ульяновский мостостроитель» по состоянию на 01.04.2012 г.;
План недвижимого имущества (с описанием) от 01.08.2003 г.;
Государственный акт на право на землю № 24-3-008826, государственный акт на право на землю № УЛО19-32442, свидетельство на право постоянного пользования на земельный участок № 9034 от 11.02.1993 г.
РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ОДНОЙ ОБЫКНОВЕННОЙ АКЦИИ ОАО «УЛЬЯНОВСКИЙ МОСТОСТРОИТЕЛЬ» С ПОМОЩЬЮ ЗАТРАТНОГО ПОДХОДА
Расчет затратным подходом будем осуществлять методом чистых активов с корректировкой отдельных статей, поскольку отсутствуют причины для ликвидации предприятия и применение метода ликвидационной стоимости не обосновано.
По данным
бухгалтерского учета ОАО «Ульяновский
мостостроитель» на последнюю отчетную
дату имеет следующую структуру
баланса для определения
Таблица 1. Показатели ОАО «Ульяновский мостостроитель».
Наименование |
По состоянию на 01.04.2012 г. |
1. АКТИВЫ |
|
1. Нематериальные активы |
0 |
2. Основные средства |
14 343 000 |
3. Незавершенное строительство |
3 301 000 |
4. Доходные вложения в |
0 |
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения |
0 |
6. Прочие внеоборотные активы |
69 000 |
7. Запасы |
18 828 000 |
8. НДС по приобретенным |
40 000 |
9. Дебиторская задолженность |
12 948 000 |
10. Денежные средства |
563 000 |
11. Прочие оборотные активы |
13 000 |
12. ИТОГО АКТИВЫ |
50 105 000 |
2. ПАССИВЫ |
|
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам |
0 |
14. Прочие долгосрочные |
0 |
15. Краткосрочные обязательства |
4 381 000 |
16. Кредиторская задолженность |
25 818 000 |
17. Задолженность участникам по выплате доходов |
0 |
18. Резерв предстоящих расходов |
0 |
19. Прочие краткосрочные |
0 |
20. ИТОГО ПАССИВЫ, ИСКЛЮЧАЕМЫЕ ИЗ СТОИМОСТИ АКТИВОВ |
30 199 000 |
Для реальной оценки стоимости чистых
активов было принято решение
о проведении анализа статей активов
и пассивов и, при необходимости,
пересчета их рыночной стоимости. Было
принято решение о