Інвестиційна підтримка інноваційної діяльності підприємств

Р3 = 15,15 × (1+0,01) = 15,3 млн. грн.;

Р4 = 15,3 × (1+0,01) = 15,45 млн. грн.;

Р5 =  15,45 × (1+0,01) = 15,6 млн. грн.;

Р6 = 15,6 × (1+0,01) = 15,76 млн. грн.;

Р7 = 15,76 × (1+0,01) = 15,92 млн. грн.;

Р8 = 15,92 × (1+0,01) = 16,08 млн. грн.;

Р9 = 16,08 × (1+0,01) = 16,24 млн. грн.;

Р10 = 16,24 × (1+0,01) = 16,4 млн. грн.

 

Розрахуємо загальну суму  прибутку за 10 років по першому варіанту реконструкції технологічної лінії:        

∑ P10= 15+15,3+15,45+15,6+15,76+15,92+16,08+16,24+16,4 = 156,9 млн. грн.

Розрахуємо коефіцієнт дисконтування за формулою:

 

R = (1+r)t,                                     (3.2.4)

 

де R - коефіцієнт дисконтування;

r - норма дисконту дорівнює сумі банківської ставки, виражена десятковим дробом;

t - розрахунковий період.

R1 = (1+0,18)1 = 1,18;

R2 = (1+0,18)2 = 1,39;

R3 = (1+0,18)3= 1,64;

R4 = (1+0,18)4= 1,94;

R5 = (1+0,18)5 = 2,29;

R6 = (1+0,18)6 = 2,7;

R7 = (1+0,18)7 = 3,19;

R8 = (1+0,18)8 = 3,76;

R9 = (1+0,18)9 = 4,44;

R10 = (1+0,18)10 = 5,24

 

Розрахуємо загальну накопичену величину дисконтованих витрат:

 

PVв = å Взаг. х R;      (3.2.5)

 

де PVв - загальна накопичена величина дисконтованих витрат,

млн. грн.;

Взаг. — річні поточні витрати, млн. грн.;

R - коефіцієнт дисконтування.

PVв.1=12,5х1,18+19х1,39+21,5х1,64+4,1х1,94+4,8х2,29+5,6х2,7+6,5х3,19+7,5х3,76+8,7х4,44+10,1х5,24 = 250,94 млн. грн.

 

Розрахуємо загальну накопичену величину дисконтованого прибутку:

 

PVр = å Р х R;                     (3.2.6)

 

де PVр - загальна накопичена величина дисконтованого прибутку,

млн. грн.;

Р — сума прибутку, млн. грн.;

R - коефіцієнт дисконтування.

PVр =15 х1,18+15,1 5х1,39+15,3 х 1,64+15,45 х 1,94+15,6 х 2,29+15,76 х 2,7+ 15,92 х 3,19+16,08 х 3,76+16,24 х 4,44+16,4 х 5,24 = 441,38 млн. грн.

 

Зведемо результати розрахунків до табл. 3.1.4

Таблиця 3.1.4

Таблиця для розрахунку показників інвестиційної привабливості першого варіанту реконструкції технологічної лінії.

роки	Витрати на техніко-економічні дослідження, млн. грн.	Витрати на реконструкцію, млн. грн.	Експлуатаційні витрати,     млн. грн.	Усього витрат, млн. грн.	Доходи,  млн. грн.	Норма дисконту
						Ставка дисконтування	Приведені витрати, млн. грн.	Приведені доходи,   млн. грн.
1	2,3	7,6	2,6	12,5	15	1,18	14,75	17,7
2		16	3	19	15,15	1,39	26,41	21,06
3		18	3,5	21,5	15,3	1,64	35,26	25,09
4			4,1	4,1	15,45	1,94	7,95	29,97
5			4,8	4,8	15,6	2,29	10,99	35,72
6			5,6	5,6	15,76	2,7	15,12	42,55
7			6,5	6,5	15,92	3,19	20,74	50,78
8			7,5	7,5	16,08	3,76	28,2	60,46
9			8,7	8,7	16,24	4,44	38,63	72,11
10			10,1	10,1	16,4	5,24	52,92	85,94
Σ	2,3	41,6	56,4	100,3	156,9	-	250,97	441,38

 

Розрахуємо чистий приведений ефект:

 

NPVр = PVр – PVв;      (3.2.7)

 

де NPVр - чистий приведений ефект, млн. грн.;

PVр - загальна накопичена величина дисконтованого прибутку,

млн. грн.;

PVв - загальна накопичена величина дисконтованих витрат, млн. грн.

NPVр1 = 441,38 – 250,94 = 190,44 млн. грн.

Так як NPV > 0, то інвестиційний проект реконструкції технологічної лінії слід прийняти, так як він збільшить цінність підприємства і добробут його власників.

 

Розрахуємо індекс рентабельності (PI):

РІ = ∑/∑,                                           (3.2.8)

де РІ - індекс рентабельності інвестицій;

Pt - чистий дохід у періоді t;

Кt – розмір інвестицій, інновацій у періоді t.

                                         РІ1 = 190,44 / 250,97 = 0,76

Значення коефіцієнта прибутковості є меншим одиниці, таким чином проект інвестування першого варіанту реконструкції технологічної лінії необхідно відкинути, тому що він не буде приносити додаткового доходу на вкладений капітал, тобто не зможе в процесі інвестиційної діяльності забезпечити самозростання вартості капіталу.

 

Розрахуємо строк окупності (РР):

 

РР  =      ,                                            ( 3.2.9)

 

де РР - строк окупності проекту;

Кt – розмір інвестицій у періоді t;

Р – чистий дохід у періоді t;

R – коефіцієнт дисконтування.

                                            РР1 = 250,97 / 441,38  = 0,57 роки

 

Оцінка другого інноваційного проекту з модернізації технологічної лінії.

Розрахуємо експлуатаційні витрати з урахуванням збільшення:

Вексп.1 = 3,5 млн. грн.;

Вексп.2 = 3,5 × 0,135 + 3,5 = 4 млн. грн.;

Вексп.3 = 4 × 0,135 + 4 = 4,5 млн. грн.;

Вексп.4 = 4,5 × 0,135 + 4,5 = 5,1 млн. грн.;

Вексп.5 = 5,1 × 0,135 + 5,1 = 5,8 млн. грн.;

Вексп.6 = 5,8 × 0,135 + 5,8 = 6,6 млн. грн.;

Вексп.7 = 6,6 × 0,135 + 6,6 = 7,5 млн. грн.;

Вексп.8 = 7,5 × 0,135 + 7,5 = 8,5 млн. грн.;

Вексп.9 = 8,5 × 0,135 + 8,5 = 9,6 млн. грн.;

Вексп.10 = 9,6 × 0,135 + 9,6 = 10,9 млн. грн.

 

Розрахуємо загальні витрати по другому варіанту реконструкції технологічної лінії:

Взаг.1 = 3,7 + 5,2 + 3,5 = 12,4 млн. грн.;

                         Взаг.2 = 13,5 + 4 = 17,5 млн. грн.;

                         Взаг.3 = 15,5 + 4,5 = 20 млн. грн.;

                         Взаг.4-10 = Вексп.

 

Розрахуємо загальну суму витрат за 10 років по першому варіанту реконструкції технологічної лінії:

∑ Взаг.10 = 12,4+17,5+20+ 5,1+5,8 +6,6 + 7,5 +8,5 +9,6 +10,9 = 103,9 млн. грн.

 

Розрахуємо загальну накопичену величину дисконтованих витрат:

PVв.2=12,4х1,18+17,5х1,39+20х1,64+5,1х1,94+5,8х2,29+6,6х2,7+7,5х3,19+8,5х3,76+9,6х4,44+10,9х5,24 = 268,38 млн. грн.

 

Зведемо результати розрахунків до табл. 3.1.5

 

 

Таблиця 3.1.5

Таблиця для розрахунку показників інвестиційної привабливості другого варіанту реконструкції технологічної лінії.

роки	Витрати на техніко-економічні дослідження, млн. грн.	Витрати на реконструкцію, млн. грн.	Експлуатаційні витрати,     млн. грн.	Усього витрат, млн. грн.	Доходи,  млн. грн.	Норма дисконту
						Ставка дисконтування	Приведені витрати, млн. грн.	Приведені доходи,   млн. грн.
1	3,7	5,2	3,5	12,4	15	1,18	14,63	17,7
2		13,5	4	17,5	15,15	1,39	24,33	21,06
3		15,5	5,5	20	15,3	1,64	32,8	25,09
4			5,1	5,1	15,45	1,94	9,89	29,97
5			5,8	5,8	15,6	2,29	13,28	35,72
6			6,6	6,6	15,76	2,7	17,82	42,55
7			7,5	7,5	15,92	3,19	23,93	50,78
8			8,5	8,5	16,08	3,76	31,96	60,46
9			9,6	9,6	16,24	4,44	42,62	72,11
10			10,9	10,9	16,4	5,24	57,12	85,94
Σ	3,7	34,2	66,0	103,9	156,9	-	268,38	441,38

 

Розрахуємо чистий приведений ефект:

NPVр2 = 441,38 – 268,38 = 173млн. грн.

Так як NPV2 > 0, то інвестиційний проект реконструкції технологічної лінії слід прийняти, так як він збільшить цінність підприємства і добробут його власників.

Розрахуємо індекс рентабельності (PI):

                                         РІ2 = 173 / 268,38 = 0,65

Значення коефіцієнта прибутковості є меншим одиниці, таким чином проект інвестування першого варіанту реконструкції технологічної лінії необхідно відкинути, тому що він не буде приносити додаткового доходу на вкладений капітал, тобто не зможе в процесі інвестиційної діяльності забезпечити самозростання вартості капіталу.

Розрахуємо строк окупності (РР):

                                            РР2 = 268,97 / 441,38  = 0,61 роки

По терміну окупності ми повинні вибрати перший  проект, адже він окупається за 6,8 місяців, тоді як другий окупається за 7,3 місяця. Зіставляючи чисту поточну вартість двох проектів ми обираємо також перший проект, так як NPVр1 > NPVр2 > 0.  На величину NPV впливають два види факторів: виробничий процес (більше продукції - більше виручки , менше витрати - більше прибутку і т.д.) і ставка дисконтування. А також впливає масштаб діяльності, виражений в «фізичних» обсягах інвестицій, виробництва або продаж.

Звідси випливає природне обмеження на застосування даного методу для зіставлення різних по цій характеристиці проектів: більше значення NPV не завжди буде відповідати більш ефективному варіанту капіталовкладень. У подібних випадках рекомендується використовувати показник рентабельності інвестицій. А в нашому випадку, обидва проекти мають коефіцієнт рентабельності РІ менше 1. А це говорить про те, що обидва запропонованих проекти інвестицій не здатні генерувати необхідну ставку віддачі. Однак не слід забувати, що великі значення індексу (коефіцієнта) прибутковості не завжди відповідають високому значенню чистої поточної вартості проекту і навпаки. Справа в тому, що проекти, що мають високу чисту поточну вартість не обов'язково ефективні, а значить, мають дуже невеликий індекс прибутковості.

Виходячи з усього сказаного раніше, ми вибираємо перший проект.

 

 

 

 

 

 

ВИСНОВКИ

 

Важливою умовою підвищення ефективності економіки України та усунення негативних тенденцій у всіх її сферах, що виникли на сьогоднішній день є активізація інвестиційно-інноваційної діяльності підприємств.

Однією з найважливіших передумов ефективного розвитку інноваційної діяльності є її достатнє і своєчасне інвестиційне, фінансово-кредитне забезпечення, починаючи від фундаментальних досліджень і закінчуючи комерціалізацією конкретних інновацій. На сучасному етапі ми бачимо, що в силу відсутності достатніх коштів у бюджеті та інших джерел фінансування інноваційної та науково-технічної діяльності держава надає перевагу макроекономічним факторам, зокрема створенню технопарків. Не маючи фінансових резервів для прямого фінансування створення і функціонування технологічних парків хоча б на першому етапі, держава шляхом різних податкових, кредитних та інших пільг дає можливість сформувати початковий капітал і розвиватись, використовуючи власний інноваційний та інвестиційний потенціал.

Першочерговим завданням є заохочення інноваційних проектів приватних і державних підприємств та організацій.

Важливо відмітити, що реалізація різних інвестиційних та інноваційних

проектів повинна здійснюватись на основі аналізу та комплексної оцінки їх ефективності.

 Метою даної курсової роботи було виконання розрахунків економічної ефективності інвестиційних проектів та їх обґрунтування на прикладі Харківського машинобудівного заводу "Світло шахтаря".

На першому етапі були розраховані основні показники роботи підприємства до впровадження нововведень і зроблений висновок, що  фінансовий стан підприємства є задовільним. Підприємство володіє значним обсягом вільних ресурсів, які сформувалися завдяки власним джерелам,

підприємство спроможне сплачувати свої поточні зобов’язання та розширювати свою діяльність, підприємство незалежне від зовнішніх джерел фінансування, показники рентабельності підприємства позитивні.

Було розглянуто два альтернативних варіанти реконструкції технологічної лінії. В ході аналізу виявлено, що чистий приведений дохід (NPV) обох проектів більше 0, і обидва проекти прийнятні для реалізації. Але перевагу слід віддати першому варіанту, він має більш високий показник чистого приведеного доходу ніж другий варіант (NPV1=190,44 > NPV2=173). Так як обидва варіанти реконструкцій мають однаково позитивні значення чистого приведеного доходу, був розрахований індекс рентабельності, який характеризує рівень доходів на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожної гривні, інвестованої в даний проект. В першому варіанті реконструкції технологічної лінії індекс рентабельності вище (РІ1=0,756; РІ2=0,65). По терміну окупності ми повинні вибрати також перший  проект, адже він окупається за 6,8 місяців, тоді як другий  окупається за 7,3 місяця.

Проаналізувавши обидва варіанти проведення реконструкції технологічної лінії по всіх показниках було прийнято рішення віддати перевагу першому варіанту.

 

 

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

 

1. Чухрай Н., Патора Р. Товарна інноваційна політика: управління інноваціями на підприємстві: Підручник. - К.: КОНДОР, 2008. - 398 с.

2. Артемова Л.В., Бор М.З., Денисов А.Ю., Пятенко В.Г., Резчикова А.С., Хижняк А.В. ИНВЕСТИЦИИ И ИННОВАЦИИ Словарь-справочник от А до Я / Под ред. Бора М.З. - М.: Издательство «ДИС», 2008 г. - 208 с.

3. Петкова Л.О., Інвестиційна привабливість регіонів // Фінанси України. - 2009. - №9. - С.40-46.

4. Лапко О.О. Інноваційна діяльність в системі державного регулювання. - К.: ІЕП НАНУ, 2010. - 254 с.