С середины 90-х гг. Россия активно осваивает европейский рынок капиталов. За три года Россия разместила четыре транша еврооблигаций.

     Таблица 1. Выпуски российских еврооблигаций в 1996–1998 гг.

     * Превышение доходности над государственными облигациями (США – для выпусков в американских долларах, Германии – для выпусков в немецких марках) с аналогичным сроком обращения, 100 базисных пунктов – 1%.

     Выпуск  российских евробондов номинирован  в американских долларах, немецких марках, итальянских лирах.

     Заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем. Привлекательность еврооблигаций  обусловлена большой емкостью данного  рынка и отсутствием ограничений, которые, как правило, присутствуют в кредитах международных организаций или правительств других стран.

 Осуществляя те или иные заимствования за рубежом, Россия становится одним из крупнейших должников в мире. По размеру внешнего долга, оцениваемого на начало 1998 г. в 130,8 млрд. долл., Россия заняла третье место в мире, уступая лишь Мексике (165,7 млрд. долл.) и Бразилии (159,1 млрд. долл.). Основная часть российского внешнего долга перешла по наследству от бывшего СССР – 97,8 млрд. долл., а долги самой России составляют лишь 33,8 млрд. долл.

     Россия  является не только должником, но и солидным кредитором для многих стран. Она является также и кредитором стран СНГ, и их долг в последние годы возрастает. Текущая задолженность стран СНГ России составляет 9 млрд. долл. Основными должниками являются Украина, Казахстан, Узбекистан и Белоруссия.

     Исходя  из того, что финансово-кредитная  система стран СНГ находится  на стадии становления и многие страны-члены  СНГ не в состоянии рассчитаться с долгами, считается целесообразнее проводить зачет долгов поставками товаров, которые можно было бы выгодно продать на российском рынке.

     Сбалансированная, гибкая политика России по управлению своими зарубежными займами и  кредитами будет способствовать ее выходу из нынешнего тяжелого финансового  положения.

     Россия, по западным оценкам, в состоянии в ближайшие 10–15 лет поглотить 200 – 300 млрд. долларов иностранных капиталовложений в реконструкцию и модернизацию производства в соответствии с требованиями мирового и внутреннего рынка.

       В последнее время правительство  России предпринимает необходимые шаги в направлении совершенствования законодательства, касающегося иностранных инвесторов. 

     Положительный эффект может дать принятие уже подготовленных законопроектов: о свободных экономических  зонах, о концессиях, а также новой  редакции закона об иностранных инвестициях.

      ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Мировые рынки капитала, по широкому определению, являются суммой национальных рынков капитала, а по узкому – только суммой тех сегментов национальных рынков, где совершается торговля финансовыми  активами между резидентами разных стран или иностранными финансовыми активами между резидентами одной страны.

     Основными участниками мирового рынка капитала являются транснациональные корпорации, транснациональные банки и особенно институциональные инвесторы.

     Мировой рынок капитала структурно может быть представлен как совокупность мирового валютного рынка, рынка деривативов, рынка страховых услуг, кредитного рынка, рынка акций. На валютном рынке, рынке деривативов и рынке страховых услуг совершаются преимущественно краткосрочные сделки. Долгосрочные сделки совершаются во многом на кредитном рынке и, особенно на рынке акций.

     Мировой валютный рынок огромен, главными действующими лицами на нем являются коммерческие банки. С валютным рынком тесно связан мировой рынок деривативов, т.е. финансовых инструментов, в основе которых лежат акции, облигации, валюта, процентная ставка или реальные активы в виде товаров. Величина мирового валютного рынка оценивается величиной страховых платежей, достигающих 2.5 трлн. долларов в год.

     Мировой кредитный рынок делят на рынок долговых ценных бумаг и рынок банковских кредитов. На мировом рынке долговых обязательств обращаются прежде всего такие бумаги, как векселя и облигации, включая международные, т.е. выпущенные в чужой стране. Мировой рынок банковских кредитов базируется на евродолларах – финансовых активах, которые пришли из одних стран в банки других стран; они обслуживают исключительно международные экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность.

     Объем мирового рынка акций составляет примерно 20 трлн. долларов. Здесь, как и на остальных рынках капитала, доминируют развитые страны. Однако выпуск акций как источник мобилизации средств на рынке капитала характерен не для всех этих стран, так как в некоторых из них таким источником являются банковские кредиты. Возможно, по этому пути идет Россия.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Киреев  А.М. Международная экономика: В 2 ч. – М.: Международные отношения, 2002 г.
2. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебное пособие. М., 2000 г.
3. Спиридонов И.А. Мировая экономика: Учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 1997  г.
4. Булатов А.С. – Мировая Экономика: Учебник/М.: Экономистъ, 2004
5. Михайлов Д.М. – Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. М.: Экзамен, 2000
6. Фаминский И.П. – Международные экономические отношения: Учебник/М.: Экономистъ, 2004
7. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. – М.: ИНФРА-М, 2001.