Мировая валютная система

 

1.3. Международные валютные  операции на мировом валютном рынке

 

На денежных рынках исполняются валютные операции, представляющие собой сделки насчет купли-продажи валюты, вследствие чего же случается смена собственника государственной и иностранной валюты (либо 2-ух иностранных валют). К валютным операциям относят и еще предоставление займов, и осуществление расчетов в заграничной валюте. [1, с.60]

 Ключевыми видами денежных  операций считаются сделки с  немедленной поставкой валюты, также неотложные. В последнее время быстрыми темпами увеличивался размер новейших форм незамедлительных сделок: операций своп, опционов, фьючерсов.

В валютной сделке практически постоянно участвуют по наименьшей мере 2 стороны, одной из которых, в большинстве случаев, считается банк. Поэтому банк дает клиенту или же потребителю таковой курс реализации или же покупки, который дозволяет банку не столько покрывать затраты, связанные с куплей-продажей валюты, но и получать конкретный заработок. Курс, по которому банк покупает у клиента зарубежную валюту, называется курсом потребителя, курс, по которому банк реализовывает валюту, – курсом торговца. Может показаться на первый взгляд естественным, собственно курс покупателя ниже курса торговца (и как правило это действительно так), впрочем данная обстановка отличительна для прямой котировки, т. е. для ситуации, как скоро 1 единица заграничной валюты выражается в конкретном числе единиц национальной валюты (к примеру, 1 долл. Соединенных Штатов = 52 рублям). При косвенной котировке (как скоро 1 единица государственной валюты выражается в конкретном количестве единиц заграничной валюты) курс клиента повыше курса торговца. Косвенная котировка используется, как правило, в Англии и каких-либо иных странах. Две котировки, грубо говоря, равнозначны. При совершении денежных сделок банкам нужно смотреть за денежной позицией, под которой понимается соответствие притязаний и обязанностей по любой заграничной валюте. При их равноправии позиция считается перекрытой, при другом развитии событий – открытой (длинной, когда притязании по валюте превосходят обязательства, короткой, как скоро притязании по валюте меньше обязательств). Открытая позиция практически постоянно значит подверженность денежному риску, то есть, вероятность внезапных, спонтанных и негативных перемен денежного курса, что имеет возможность принести существенные убытки (либо прибыль, в случае если денежный курс меняется в подходящую сторону). [19, с.49]

Сделки с немедленной поставкой подразумевают поставку валюты на 2 трудовой день со дня решения сделки. Неотложные сделки представляют собой соглашения о грядущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на день заключения сделки. При всем этом денежный договор может быть категоричным (жестким), т. е. неотъемлемым для выполнения двумя сторонами сделки. В иных вариантах он выделяет клиенту банка возможность выбирать исполнять или же не исполнять заключенную раньше сделку. Валютные сделки имеют все шансы заключаться с конкретным клиентом или же торговаться централизованно на биржах. Вследствие этого неотложные сделки разделяются на форвардные (категоричные для двух сторон), опционы (потребитель опциона правомочен улаживать, совершать сделку либо нет) и фьючерсные (торгуются лишь централизованно на биржах). В последнее время были замечены и получили широкое распространение сделки своп. [3, с.160]

Своп представляет собой соглашение, оформленное одним документом, сообразно которому две стороны воплотят в жизнь периодические платежи друг дружке. Валютные свопы, являющиеся одним из видов данных сделок, представляют собой соглашение о взаимовыгодном обмене денежными обязательствами тогда, когда 1 из сторон имеет сравнительное превосходство на рынке одной из валют. Существует также вид валютных операций предпринимателей, связанный с манипулированием сроками расчетов для получения экономических выгод. Этот вид часто применяется при повышении или понижении валютных курсов, при значительных колебаниях процентных ставок, чтобы снизить степень риска.

В последние десятилетия существенно изменилась структура валютных операций. Значительно снизился удельный вес операций спот и значительно возрос уровень сделок типа своп, опцион, фьючерсы, валютная спекуляция. Такая динамика, с одной стороны, характеризует стремление снизить валютный риск, а с другой – порождает новые проблемы, связанные с неустойчивостью валютного рынка. Такова основная тенденция развития валютного рынка на современном этапе.

 Опцион – это срочная с предварительным премированием сделка, дающая право выбора на альтернативной основе условий контракта. Она обязательна для исполнения при соблюдении условий другой стороной.

Валютные спекуляции – это операции банковских учреждений, юридических и физических лиц ради получения прибыли от изменения курсов валют по времени или на разных рынках.

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВОЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

 

2.1. От золотомонетного  к золотодевизному стандарту

 

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в.  После промышленной   революции   на   базе   золотого   монометаллизма   в   форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена  межгосударственным соглашением на Парижской конференции в  1867  г.,  которое  признало  золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото  непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы  -  национальная  и мировая - были тождественны, с той лишь  разницей,  что  монеты,  выходя  на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры”  и принимались в платежи по весу. Парижская  валютная  система  базировалась  на  следующих   структурных принципах:

            1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.

            2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816  г..США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с  1895  1897гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их  золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото  использовалось как общепризнанные мировые деньги.

            3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют  с  учетом  рыночного спроса и предложения, но  в  пределах  золотых  точек. Если  рыночный  курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом  содержании, то должники  предпочитали  расплачиваться  по  международным  обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль  стихийного  регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного  обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт  был  относительно эффективен до первой  мировой  войны,  когда  действовал  рыночный  механизм выравнивания валютного курса  и  платежного  баланса. [8, с.145]

 Страны  с  дефицитным платежным  балансом  вынуждены   были   проводить   дефляционную   политику, ограничивать денежную массу  в  обращении  при  отливе  золота  за  границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический  дефицит  платежного  баланса (1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала, за  счет  того,  что  в  то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные  обязательства  и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что в 1913 году  сумма обязательств более чем втрое превысила  золотой  запас  Англии.

  В  течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский  талер были девальвированы: золотое  содержание  фунта  стерлингов  и  французского франка  было  неизменным  в  1815-1914  гг.  Используя  ведущую  роль  фунта стерлингов  в  международных  расчетах  (80%  в  1913  г.),   Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой. [13, с.204]

 Характерно,  что  и  в   разгар   триумфа   золотомонетного   стандарта международные расчеты  осуществлялись  в  основном  с  использованием  тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте,  преимущественно  в английской. Золото  издавна  служило  лишь  для  оплаты  пассивного  сальдо баланса международных расчетов  страны.

  С  конца  XIX  в.  появилась  также тенденция к уменьшению  доли  золота  в  денежной  массе  (в  США,  Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и  в  официальных  резервах (с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.).  Разменные  кредитные  деньги  вытесняли золото. Регулирующий   механизм   золотомонетного   стандарта   переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839,  1847,  1857,  1855 гг. и др.). Регулирование  валютного  курса  путем  дефляционной  политики, снижения цен  и  увеличения  безработицы  оборачивалось  против  трудящихся, порождая социальную напряженность.

Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил  себя, так  как  не соответствовал  масштабам  возросших   хозяйственных   связей   и   условиям регулируемой  рыночной  экономики. Первая  мировая   война   ознаменовалась кризисом  мировой  валютной  системы. Золотомонетный   стандарт   перестал функционировать как денежная и валютная системы.

 Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных  золотых  долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как  мировые деньги.   Были   введены   валютные   ограничения. Валютный   курс стал принудительным и  потому  нереальным. [12, с.86]

  С  началом  войны  центральные  банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото  и  увеличили  их  эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по  отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на  2/3, немецкой  марки  -  на  96%.  Непосредственной  причиной  валютного  кризиса явилась военная и послевоенная разруха.

 После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золотодевизный стандарт,  основанный  на  золоте  и  ведущих валютах, конвертируемых в  золото  (по  предложению  английских  экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные  для  международных расчетов, стали называть девизами. Вторая  мировая  валютная  система  была юридически  оформлена   межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922г. Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

      1. Ее основой являлись золото и девизы  -  иностранные  валюты.  В  тот период  и  денежные  системы  30  стран   базировались   на   золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги  стали  использоваться  в  качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период  статус резервной валюты не был официально закреплен ни за  одной  валютой,  а  фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

      2.  Сохранены  золотые  паритеты.  Конверсия  валют  в   золото   стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания),  но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

      3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.

      4. Валютное регулирование  осуществлялось  в  форме  активной  валютной политики, международных конференций, совещаний. [7, с.53]

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная  стабилизация.  Но  ее непрочность заключалась в следующем:

-  вместо  золотомонетного  стандарта  были  введены  урезанные   формы

золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

- процесс стабилизации валют  растянулся на ряд лет, что  создало условия

для валютных войн;

-  методы  валютной  стабилизации   предопределили   ее   шаткость. В большинстве стран были проведены девальвации, причем  в  Германии,  Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был  девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате  ревальвации  в  1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

- стабилизация валют была проведена  с  помощью  иностранных  кредитов.

США, Великобритания, Франция использовали тяжелое валютно-экономическое положение ряда стран для навязывания им   обременительных   условий межправительственных  займов. [15, с.250]

Одним  из  условий  займов,   предоставленных Германии, Австрии, Польше и  другим  странам,  было  назначение  иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику. Под влиянием закона неравномерности развития  в  итоге первой  мировой

войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы  в  США.  Это было обусловлено рядом причин:

- значительно  вопрос  валютно-экономический  потенциал  США.

  Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр,  увеличился  экспорт  капитала.  США стали ведущим торговым партнером большинства стран:

- США превратились из должника  в кредитора. Задолженность США в 1913г.

достигала 7 млрд. долл.. а требования - 2 млрд. долл.;  к  1926  г.  Внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам  возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

- произошло перераспределение  официальных золотых резервов. В 1914-1921

гг. чистый приток золота в США в  основном  из  Европы  составил  2,3  млрд. долл.; в 1924 г.  46%  золотых  запасов  капиталистических  стран  оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

- США  были  почти  единственной  страной,  сохранившей  золотомонетный

стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.[2, с.73]

Соединенные  Штаты  развернули  борьбу  за  гегемонию  доллара,  однако добились статуса  резервной  валюты  лишь  после  второй  мировой  войны.  В межвоенный  период  доллар  и  фунт  стерлингов,  находившиеся  в  состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

Валютная стабилизация была взорвана  мировым  кризисом  в  30-х  годах.

Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

-  циклический  характер:  валютный   кризис   переплелся   с   мировым

экономическим и денежно-кредитным кризисом;

-  структурный  характер:   принципы   мировой   валютной   системы   -

золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

- большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

- исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

Погоня за  золотом  сопровождалась  увеличением  частной  тезаврации  и перераспределением  официальных  золотых  резервов. Международный   кредит, особенно   долгосрочный,   был   парализован    в    результате    массового банкротства  иностранных  должников, включая   25   государств   (Германия, Австрия, Турция и др.), которые  прекратили  внешние  платежи.