Возможно составление одного документа
и подписание его сторонами; разрешается
обмен документами с использованием почтовой,
телеграфной, электронной и иной связи,
если она позволяет установить, что документ
исходит от стороны по договору (можно
обменяться текстом единого контракта
в целях его подписания; можно направить
оферту и получить акцепт). Гражданским
кодексом Российской Федерации договор
также признается заключённым в письменной
форме, если сторона, получившая письменную
оферту, в течение срока, отведённого для
её акцепта, выполняет указанные в ней
условия (например, отгрузка товара, перечисление
в оплату денежных средств). Однако российские
предприятия не могут использовать во
внешнеэкономических сделках последний
вариант, так как в этом случае невозможно
выполнить требования таможенно-банковского
валютного контроля.
77.
Регулирование денежной массы
Количество денег в обращении
является важнейшим фактором экономического
развития. Поэтому денежная масса во всех
странах является объектом государственного
регулирования. Оно осуществляется для
обеспечения стабильности экономического
роста, снижения безработицы и ограничения
инфляции. Темпы роста и величина денежной
массы должны увязываться с основными
параметрами народного хозяйства, в первую
очередь с величиной создаваемого общественного
продукта (ВВП). Если рост денежной массы
опережает рост ВВП, то возможно наступление
инфляции со связанными с нею негативными
социальными последствиями. Противоположная
ситуация — отставание денежной массы
— может привести к недостатку денег в
экономике и вызвать платежный кризис.
Контроль над величиной денежной массы
осуществляет Центральный банк методами
денежно-кредитного регулирования (ДКР).
Важнейшим инструментом прямого воздействия
на денежную массу является эмиссия денег
Центрального банка (уже рассмотренная
нами), формирующая основной ее компонент
— денежную базу. Остальные способы являются
методами косвенного экономического воздействия
Центробанка на возможности коммерческих
банков в ходе кредитования создавать
новые деньги. Методами ДКР выступают:
1) учетная политика — изменение процентных
ставок ЦБ; 2) изменения нормы обязательного
резервирования; 3) операции на открытом
рынке — купля-продажа Центробанком ценных
бумаг; 4) рефинансирование коммерческих
банков. Центральный банк устанавливает
промежуточные (на планируемые периоды)
ориентиры роста денежной массы — проводит
так называемое таргетирование (от англ.
target — цель). В основе этого метода лежит
теоретическое положение о необходимости
увязки темпов роста ВВП и количества
денег в обращении. Основным показателем
денежной массы, как уже отмечалось, принят
агрегат М2. Расчет оптимального уровня
этого показателя на планируемый период
как целевого ориентира проводят на основании
оценки роста ВВП и с учетом возможного
повышения цен. Намеченный ориентир не
догма, он может корректироваться в регулируемый
период. В нем должны отражаться реальные
тенденции, происходящие в денежном обращении.
Для достижения принятых ориентиров используют
все методы и инструменты, имеющиеся в
распоряжении ЦБ.
76.
Структура и сущность
денежного рынка
Объекты и субъекты рынка
Денежный рынок - часть рынка
ссудных капиталов, где осуществляются
преимущественно краткосрочные (от одного
дня до одного года) депозитно-ссудные
операции, обслуживающие главным образом
движение оборотного капитала фирм, краткосрочных
ресурсов банков, учреждений и частных
лиц.
С развитием международных
кредитных и валютных отношений сформировался
международный денежный рынок (крупнейшими
в мире рынками денег является Нью-Йоркский,
а также рынки Лондона, Токио, Париж).
Денежном рынке присущи элементы
обычного рынка - спрос, предложение, цена.
Особенности денежного рынка определяют
особенности каждого из элементов: спрос
имеет форму спроса на займы, предложение
- форму предложения кредитов, а цена -
форму процента на заемные средства.
Размер процента определяется
не величиной стоимости, а способностью
предоставлять заемщику нужны блага. Поэтому
размер процентного платежа зависит не
только от размера ссуды, но и от срока
ее действия.
На денежном рынке различают
несколько видов процентов: облигационный,
банковский, учетный, межбанковский и
т.п..
Облигационный процент - норма
дохода, установленная по ценным бумагам.
Он должен обеспечить заинтересованность
инвесторов во вложении денег в ценные
бумаги. Этот процент должен иметь высокую
ставку, чем процент по банковским депозитам,
поскольку последние ликвидны, чем ценные
бумаги.
Банковский процент - обобщенное
название процентов по операциям банков.
Депозитный процент - норма
дохода, которую выплачивают банки своим
клиентам по их депозитам.
Ссудный процент - норма дохода,
которую взимает банк с заемщиков за пользование
заемными средствами. Ставки ссудного
процента должны быть выше ставки депозитного
процента, поскольку за счет этой разницы
в ставках банки получают доход, который
называется маржой, и формируют свой доход.
Облигационный и депозитный
проценты определяют первоначальную цену,
которую имеют деньги на начальном этапе
поступления на денежный рынок.
Последствия изменения ставки
процента могут быть разные.
Прежде изменения ставки процента
влияют на спрос на денежном рынке: при
росте ставки спрос снижается, а при снижении
повышается. Поскольку предложение денег
автоматически не ведет к изменению ставки,
на рынке нарушается равновесие: при повышении
ставки возникает избыток денег, что грозит
инфляцией, а при снижении ставки - нехватка
денег, что грозит дефляцией.
Дефляция - состояние экономики,
характеризующееся процессами, противоположными
тем, которые происходят в условиях инфляции.
Учетный процент нормой дохода,
которую центральный банк взимает с коммерческих
банков за займы, выданные под залог коммерческих
векселей.
Так, центральный банк должен
использовать ставку процента как инструмент
выравнивания циклических колебаний -
сдерживать их на стадии роста и стимулировать
на стадии спада. Процент - важный инструмент
банковской политики, банковской конкуренции,
одновременно - важный фактор консолидации
банков в целостную систему. Без правильного
использования этого инструмента невозможно
обеспечить эффективного функционирования
банковской системы.
Конъюнктура денежного рынка
зависит прежде всего от следующих факторов:
• циклических изменений в
экономике;
• темпов инфляции;
• особенностей национальной
кредитно-денежной политики.
Денежный рынок отражает спрос
на деньги и их предложение.
Под предложением денег (МS)
подразумевается общее количество денег,
находящихся в обращении, она состоит
из агрегатов М1, М2, МЗ.
Спрос на деньги - это платежеспособная
потребность или сумма денег, которую
покупатели могут и намерены заплатить
за необходимые для них товары и услуги.
Спрос на деньги (МD)) формируется
из следующих составляющих:
• спрос на деньги как средство
обращения (деловой, операционный или
спрос на деньги для совершения сделок);
• спрос на деньги как средство
сохранения стоимости (спрос на деньги
как активы, спрос на залоговую стоимость,
или спекулятивный спрос).
Чем выше уровень дохода в обществе,
тем более заключается сделок; чем выше
уровень цен, тем больше необходимо денег
для заключения сделок в рамках национальной
экономики.
Денежный рынок следует рассматривать
как механизм отношений между юридическими
лицами, которые требуют средств для своего
развития, с одной стороны, и организациями
и гражданами (населением, домашними хозяйствами),
которые могут предоставить такие средства,
- с другой.
Этот рынок объединяет три главных
составляющих: учетный, межбанковский
и валютный рынки. Все они выполняют несколько
основных функций, в чем заключается их
сходство:
• объединение мелких сбережений
населения, государства, частного бизнеса,
иностранных инвесторов и создание мощных
денежных фондов;
• трансформация этих средств
в ссудный капитал, обеспечивающий внешние
источники финансирования предприятий
(фирм);
• направление части средств
на межбанковский рынок, что обеспечивает
устойчивость кредитной системы, а также
процесс расширенного воспроизводства
через выдачу опосредованных ссуд по схемам:
Центральный банк - коммерческий банк;
коммерческий банк - ком ¬ рцийний банк;
коммерческий банк - предприятие, населения;
• предоставление займов государственным
органам для решения неотложных задач,
покрытия дефицита бюджета.
Таким образом, денежный рынок
позволяет осуществлять накопление, оборот,
распределение и перераспределение денежного
капитала между сферами национальной
экономики. Одновременно - это синтез рынков
различных средств платежа.
Так, денежный рынок может быть
представлен рынком наличности и рынке
долговых обязательств (учетных или долговых
инструментов).
75.
енежные агрегаты.
Денежные агрегаты - части современных
денежных средств, которые применяются
для обращения и
объединяют разные долговые обязательства
в зависимости от степени и характера
их ликвидности. Эти части последовательно
включают все менее ликвидные компоненты,
которые во все большей мере служат средством
сохранения ценности.
В разных странах вся денежная масса
делится на разные виды агрегатов, что
во многом зависит от уровня развития
кредитных отношений и денежного рынка.
Наиболее распространены три денежных
агрегата, которые именуются Ml, M2 и МЗ.
В Ml входят деньги в узком смысле, обладающие
наибольшей ликвидностью. В M2 и МЗ включаются,
как говорится, "почти деньги" - финансовые
(денежные) средства, предназначенные
для сохранения ценности.
Наглядное представление о структуре
денежной массы в нашей стране дает табл.5.1.
Таблица 5.1. Количество денег в России
( на 1.01.1994)
№ п\п Денежные агрегаты и их структура
Сумма, млрд. руб. 1 Наличные деньги в обращении
14100 2 Вклады населения в сбербанках до
востребования 1516 3 Вклады населения и
предприятий в коммерческих банках до
востребования 4500 4 Средства населения
и предприятий на расчетных и текущих
счетах 16584 5 М1=1+2+3+4 36700 6 Срочные депозиты
в сбербанках 1500 7 М2=5+6 38200 8 Депозитные
сертификаты банков 3 9 Облигации государственных
займов 18 10 МЗ=7+8+9 38221
Особенность структуры денежной массы
в России проявляется в том, что в ней почти
полностью преобладает агрегат Ml (93% от
МЗ). Это объясняется быстрым обесцениванием
денег и нежеланием населения и предприятий
в этих условиях сохранять ценности (особенно
на длительный срок) в виде срочных депозитов,
депозитных сертификатов и облигаций
государственных займов. Немаловажной
причиной является и то, что дельцы теневой
экономики предпочитают иметь деньги
в наличной форме, обеспечивающей анонимность
их владельца.
Интересные особенности имеет структура
денежной массы в США. Агрегат Ml в 1990 г.
составлял 1/6 часть всего количества денег.
В него вошла во-первых, наличность (металлические
и бумажные деньги), которые являются обязательствами
государства. Во-вторых, сюда включены
чековые вклады, в которых выражены обязательства
банков и сберегательных учреждений.
Чек представляет собой ценную бумагу,
специальный документ, который используется
для безналичных расчетов за покупки и
долги. Чек содержит письменное распоряжение
чекодателя банку уплатить держателю
чека указанную в нем сумму. Широкое распространение
чеков (3/4 от Ml) объясняется тем, что хранить
деньги на чековых текущих счетах в банках
и сберегательных учреждениях удобно
и безопасно.
Когда вкладчику требуется расплатиться
за товары, услуги или долги, он выписывает
чек на определенную сумму и передает
его соответствующему лицу, фирме или
пересылает по почте.
При этом чек должен быть индоссирован
(подписан с обратной стороны) лицом, получившим
по нему наличные деньги. Чекодатель получает
от банка заверенную квитанцию, подтверждающую
выполнение обязательства. Таким образом,
чековые вклады могут быть незамедлительно
обращены в наличные деньги.
В США в M2 входит две трети всех денег.
Сюда включаются денежные средства Ml,
а также: а) бесчековые сберегательные
счета и б) мелкие срочные вклады (до 100
тыс. долларов), которые можно быстро и
без потерь обратить в наличность и чековые
вклады. Так, вкладчик может снять наличные
деньги с бесчекового сберегательного
счета (находящегося в банке или в сберегательном
учреждении) или же перевести свои денежные
средства с бесчекового сберегательного
счета на текущий счет. Что касается мелких
срочных вкладов, то вкладчик может получить
их без потерь после истечения определенного
срока хранения денег. Эти вклады обладают
меньшей ликвидностью по сравнению бесчековыми
сберегательными счетами, но и они могут
быть использованы как наличные деньги
или по истечении оговоренного срока переведены
на текущий счет.
В состав МЗ включаются агрегаты Ml, M2
и крупные срочные вклады. Последними
обычно владеют предприятия в форме депозитных
сертификатов письменных свидетельств
банка о вкладе денежных средств, удостоверяющих
право вкладчика получить по истечении
установленного срока сумму вклада и проценты
по ней в данном учреждении). Такие ценные
бумаги продаются и покупаются на действующем
рынке сертификатов, а поэтому их можно
в любое время ликвидировать (продать),
хотя и с возможным риском потерь.
Наконец, имеется еще один, наиболее широкий
агрегат – L (ликвидные средства), куда
входит 17% всех денег. Помимо МЗ сюда попали
иные ликвидные средства, в том числе краткосрочные
(до 3 месяцев) ценные бумаги Казначейства
и коммерческие бумаги.
Бросаются в глаза основные отличия денежных
агрегатов
США от ликвидных средств в России: а)
в США в Ml преобладают безналичные чековые
вклады, которые у нас отсутствуют} б) в
США гораздо выше доля финансовых средств
дана банкам на сохранение; в) здесь много
ликвидных средств участвует в операциях
на денежном рынке (в России такой рынок
еще не сложился).
Измерение денежной массы с помощью агрегатов
ликвидных средств имеет исключительно
важное значение для государственного
регулирования денежного обращения и
предотвращения инфляционного обесценения
денег.
74.
Дискреционная и
автоматическая фискальная политика
В зависимости от способа воздействия
инструментов фискальной политики на
экономику различают фискальную политику:
дискреционную и автоматическую.