Механизм управления распределением прибыли предприятия ОАО «ХОЛОДЦОВ»

       Определенные  противоречия могут возникать среди самих акционеров. Так, более богатые акционеры могут настаивать на реинвестировании всей прибыли с тем, чтобы избежать налога; относительно небогатые акционеров могут придерживаться другой точки зрения.

       Наконец, дивидендная политика тесно связана с проблемой ‘разжижения’ (dilution) права собственности. Под ним понимается появление новых акционеров в случае, если выплачиваются высокие дивиденды, а поскольку развивающемуся предприятию необходимо увеличение финансовых ресурсов, то оно как правило прибегает к дополнительной эмиссии акций. Что, несомненно, приводит к уменьшению доли участия каждого из прежних акционеров. Не желая этого, они могут сознательно ограничивать размер дивидендов.

     Ограничения рекламно-финансового  характера. В условиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.

       Виды  дивидендных выплат и их источники

       Согласно  Российскому законодательству источниками  дивидендных выплат могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели (используется для выплат дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибили или убыточности общества). Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределение чистой прибыли текущего периода.

       Величина  чистой прибыли любого предприятия  подвержена колебаниям; не исключена  такая ситуация, когда предприятие  может отработать с убытком. Принятие решений о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат. Коротко охарактеризуем их:

     Методика  постоянного процентного  распределения прибыли

       Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным  акциям (Дпа) и прибыль, доступную  владельцам обыкновенных акций (Поа). Последняя  в свою очередь, распределяется собранием  акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям (Доа) и нераспределенную прибыль (ПН). Одним из основных аналитических показателей, характеризующую дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли доступной владельцам обыкновенных акций. Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения данного коэффициента:

Доа/Поа=A%=const

       В этом случае если предприятие закончило  год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться. Такая методика сопровождается значительной вариацией дивиденда, что может приводить и, как правило, приводит к значительным колебаниям рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, но большинство теоретиков и практиков не рекомендуют ее использование.

Методика  фиксированных дивидендных  выплат

       Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в  неизменном размере в течение  продолжительного времени безотносительно  к курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некий уровень, обозначенный фирмой, то дивиденд может быть повышен. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компания в качестве ориентира нередко используют показатель «дивидендный выход». Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, при определенных тенденциях цен на акции в отрасли.

       Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов

       Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные  дивиденды, однако периодически (в случае успешной деятельности) акционерам выплачиваются  экстра-дивиденды, причем выплаты в настоящем периоде не означают их выплату в следующем. Более того, здесь рекомендуется использовать психологическое воздействие премии – она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бессмысленной. 

Методика  выплаты дивидендов акциями

       При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет  акций. Причины ее применения могут  быть разными. Например, компания имеет  проблемы с денежной наличностью, ее финансовое положение не очень устойчиво. Чтобы хоть как-то избежать недовольства акционеров, директорат компании может предложить выплату дивидендов дополнительными акциями. Возможен и второй вариант: финансовое положение компании устойчиво, более того она развивается быстрыми темпами, поэтому ее нужны средства на развитие – они и поступают к ней в виде нераспределенной прибыли. Наконец возможны и такие причины, как желание изменить структуры источников средств или желание наделить управленческий персонал дополнительным количеством акций, дабы привязать их к компании.

       При этой методике акционеры на деле практически  не получают ничего, поскольку выплаченный  им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированный в акциях и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. уменьшилась стоимостная оценка активов на одну акцию. Тем не менее, до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости  проданы ими за наличные. В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда цена ведет себя по-разному. Считается что небольшие (20%) дивиденды не оказывают влияние на цену; если дивиденд превышает указанную величину, рыночная цена акций может значительно упасть.

       Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением  уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников  собственных  средств  без  увеличения валюты  баланса.  В  экономически

развитых странах  второй вариант встречается чаще. 

Дивидендная политика ОАО "М,ХЛОДЦОВ" за 2006г.

       Сумма, выплачиваемая в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции типа А устанавливается в размере 10% от чистой прибыли, разделенных на число акций, соответствующих 25% уставного капитала, причем чистая прибыль определяется по итогам последнего финансового года. При этом, если сумма дивидендов, выплачиваемая Обществом по каждой обыкновенной акции в определенном году, превышает сумму, подлежащую выплате в качестве дивидендов по каждой привилегированной акции, то размер дивиденда, выплачиваемого по акциям типа А, должен быть увеличен до размера дивиденда, выплачиваемого по обыкновенным акциям. Решение о выплате и размере годовых дивидендов принимает общее собрание акционеров Общества по рекомендации Совета директоров. Дата выплаты дивидендов также определяется решением общего собрания акционеров. Таким образом, размер доли чистой прибыли, направляемой на выплату ежегодных дивидендов акционерам, составляет 10% по привилегированным акциям и в диапазоне от 0% до 12% (исходя из практических рекомендаций совета директоров) - по обыкновенным акциям. В ближайшее время ОАО "М.ХОЛОДЦОВ" не планирует изменения дивидендной политики. 
 
 
 
 
 

    2 Организационно-экономическая  характеристика деятельности  организации «М.Холодцов» 

      Предприятие «Мясокомбинат Краснодарский» основано в 1929 г. В 1996 г. согласно программе приватизации данное предприятие реорганизовано и на его базе создано ОАО «Мясокомбинат Краснодарский», который является специализированным предприятием мясоперерабатывающей промышленности, занимающимся производством мясных и колбасных изделий. Так как на сегодняшний день в этой области существует жесткая конкуренция и рынок колбасных изделий разнообразен и перенасыщен продукцией, основное внимание в деятельности уделяется высокому качеству продукции при условии недорогой ценовой политики. Уставный капитал ОАО «Мясокомбинат Краснодарский» в 2007 г. составил 3998 тыс. руб. Количество акционеров – 347. В 2008 году предприятие переименовано в ОАО «М.Холодцов»

      Структура управления ОАО «М.Холодцов» представлены ниже:

Органами  управления предприятия являются:

- общее  собрание акционеров;

- совет  директоров;

- генеральный  директор.

      В подчинении Генерального директора находятся: главный инженер, главный бухгалтер, коммерческий директор, заместитель по финансовому контролю. Каждому из этих руководителей подчинены соответствующие службы и отделы.

Структура управления ОАО «М.ХОЛОДЦОВ» представлена на рисунке 6. 

Рисунок 6 - Структура  управления ОАО «М.ХОЛОДЦОВ» 
 

      

      Основным  видом деятельности ОАО «М.Холодцов»  является производство и реализация следующих видов продукции:

- мясо (свинина, говядина);

- колбасные  изделия и копчености (более 200 наименований);

- полуфабрикаты.

В производстве продукции задействованы следующие  цеха:

- колбасный;

- убойный;

- холодильный.

      В колбасном цехе установлено необходимое  современное оборудование, обладающее способностью вырабатывать продукцию  высокого качества с применением фасовки и вакуумирования. Данное оборудование располагает следующими производственными возможностями по выработке колбасных изделий – до 40 т/смену.

      При этом для расчета производственной мощности берется 500 смен (для мясожирового производства 300 смен).

      В убойном цехе установлены две  поточные конвейерные линии для  обработки свиней и крупного рогатого скота. Эти линии позволяют перерабатывать до 95 т/смену живого веса.

      ОАО «М.Холодцов» располагает холодильными мощностями на 2000т единовременного хранения.

      Обеспечение производства электроэнергией осуществляется со стороны, но имеется своя подстанция. Для выработки теплоэнергии используются 2 паровых котла производительностью 10т/пар в час.

      Обеспечение водой осуществляется 4 скважинами, пробуренными на территории мясокомбината.

     ОАО «М.Холодцов» имеет 6 основных каналов  реализации: реализация торговыми агентами, самовывоз клиентами, реализация по договору комиссии, взаиморасчет, собственные  лари и магазины, бартер.  
 

     Удельный  вес каналов реализации распределяется следующим образом:

- коммерческие  агенты   43,8 %;

- самовывоз   28,3 %;

- реализация  по договору комиссии           18,6 %;

- взаимозачеты   4,2 %;

- магазины   2,8 %.

- бартерные  сделки   2,3 %.

     Как видно наибольший удельный вес занимает реализация через коммерческих агентов и самовывоз клиентами.

Продукция ОАО «М.Холодцов», в соответствии с договорами на поставку, отпускается  по ценам, действующим на момент отгрузки.

     С целью расширения рынка сбыта  и повышения качества обслуживания ценовой политикой предприятия для оптовых покупателей установлена система гибких скидок в зависимости от тоннажа.

     Градационная  шкала скидок представлена следующим  образом.

      При весе отгружаемой продукции:

- от 1т до 2т – скидка 1%;

- от 2т до 5т – скидка 2%;

- от 5т до 10т – скидка 3%;

- от 10т до 15т – скидка 4%;

- от 15т до 20т – скидка 5%;