Механизм формирования денежного предложения и его особенности в современной российской экономике

    Эмпирические исследования М. Фридмана и А. Шварц показали, что в 
рамках делового цикла (т. е. краткосрочного периода)     является эндогенной 
переменной, а для долгосрочного периода — экзогенной переменной.

     К аналогичному выводу пришел и Ф. Кейген: ⁹/₁₀ вековых изменений денежной массы, по результатам его исследований, приходятся на изменения денежной базы. Циклические колебания M^s связаны с изменениями cr. Однако он оказался не в состоянии выявить параметры, определяющие величину cr.

     Таким образом, если опереться на результаты этих исследований, а также вспомнить значение долгосрочных категорий в монетаристской теории и, наконец, критерий для функции предложения денег (оно не должно зависеть от параметров функции спроса на деньги), то вывод очевиден.

     Предложение денег в монетаристской модели — экзогенная переменная. График функции предложения денег в монетаристской модели приведен на рисунке 3. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                        Заключение. 

     Еще сравнительно недавно предложение денег в большинстве стран определялось главным образом предлолжением таких товаров, как золото или серебро. Когда использовались бумажные деньги, они как правило, могли быть обменены на какой-либо установленный драгоценный металл по фиксированному курсу, по крайней мере в нормальных обстоятельствах. Однако при режиме бумажных денег, когда за ними стоят только доверие к эмитенту, государственная политика является основным, но не единственным фактором, определяющим предложение денег.

     В большинстве стран существует официальное учреждение, обладающее законными полномочиями эмиссии денег, как правило, это центральный банк. В данной курсовой работе Центральный банк было достаточно хорошо изучен. Было определено, что Центробанк владеет различного рода активами, такими, как государственные облигации, валютные резервы и золото. Его пассивы включают деньги высокой эффективности, депозиты финансовых институтов и правительственные депозиты.

   Предложение денег в экономике изменяется по мере того, как центральный банк покупает и продаст активы в обмен на национальную валюту. В главе номер III. мы рассмотрели,  что центральные банки часто покупают и продают облигации на открытом рынке, эти сделки известны как операции на открытом рынке. Покупка облигаций руководящим денежно-кредитным учреждением ведет к увеличению массы денег высокой эффективности у населения, тогда как продажа облигаций приводит к уменьшению денежной базы. Операции на открытом рынке являются наиболее важным инструментом денежного регулирования, имеющимся в распоряжении центрального банка. Однако в отдельных странах проведение операций на открытом рынке невозможно из-за отсутствия развитого рынка государственных ценных бумаг. Этот случай типичен для развивающихся стран.

   Другим способом, которым центральный банк может воздействовать на предложение денег, является кредитование частного сектора. Эти займы, как правило, осуществляются через дисконтное окно. В США ФРС устанавливает процентную ставку, известную как учетная ставка, по которой кредитуются коммерческие банки. Последние используют кредиты для достижении необходимого уровня своих наличных резервов или для получения средств, необходимых им для кредитования. Займы через дисконтное окно, или дисконтные операции, приводят к изменениям предложения денег высокой эффективности. Более низкая ставка процента увеличивает для банков привлекательность заимствования через дисконтное окно и тем самым увеличивает денежную базу. Таким образом, учетная ставка служит в качестве еще одного инструмента денежного регулирования. Центральный банк может элиминировать последствия увеличения предложения денег путем продажи облигаций населению — операции, известной как сглаживание. Наряду с этим в качестве формы контроля он использует ограничение доступа к дисконтному окну.

   Затем, мы рассмотрели 3 финансовый инструмент Центрального банка -  валютные операции — это сделки, в процессе которых центральный банк покупает или продает активы, выраженные в иностранных валютах. В простейшем случае эта операция включает обмен иностранной валюты на отечественную. В других случаях центральный банк покупает или продает приносящий проценты актин, выраженный в иностранной валюте. Эти сделки имеют непосредственное воздействие на количество денег высокой эффективности в экономике (H). Валютные операции проходят при фиксированном или управляемом плавающем обменном курсе, но не при свободно плавающем курсе, когда центральный банк абсолютно не вмешивается в события на валютном рынке.

   Глава номер IV была посвящена изучению мультипликаторов. Денежный агрегат М1 (сумма наличности и депозитов до востребования) зависит как от массы денег высокой эффективности, так и от двух дополнительных элементов: соотношения резервов и депозитов коммерческих банков (rr) и соотношения наличных средств и депозитов населения (cr). Данная масса H порождает значительно большую сумму M1, так как коммерческие банки создают деньги. Связь между Н и M1 задается денежным мультипликатором (mult_ден) и описывается формулой, M1= mult_ден * H, где mult_ден зависит как от rr так и от cr.

   Увеличение соотношения резервов и депозитов уменьшает денежный мультипликатор, так как оно снижает объем новых займов, которые могут быть предоставлены банковской системой на основе первоначального депозита. Это, в свою очередь, понижает размеры последовательно вносимых населением вкладов. Рост соотношения наличных средств и депозитов также уменьшает денежный мультипликатор, но по другой причине. В этом случае ссуды, предоставленные коммерческими банками, продуцируют более низкую сумму депозитов, потому что агенты хранят большее количество своих денег в наличной форме, а не на банковских депозитах.

   Центральный банк может существенно влиять на предложение денег, но не может полностью его контролировать. Через операции на открытом рынке он достаточно эффективно контролирует массу денег высокой эффективности, но даже здесь может утратить возможность контроля при фиксированном обменном курсе и свободном движении капиталов. В значительно меньшей степени центральный банк контролирует денежный мультипликатор. Действительно, банк устанавливает уровни резервных требований и учетной ставки, каждый из которых влияет на размер поддерживаемых остальными банками резервов, но он не в состоянии непосредственно контролировать соотношение резервов и депозитов. Еще в меньшей степени он может контролировать соотношение наличных средств и депозитов населения,

   И в заключении хотелось бы отметить, что равновесие на денежном рынке устанавливается, когда предложение денег равно спросу на них. Если это состояние равновесия нарушено, скажем, покупкой облигаций на открытой рынке, возникает избыточное предложение денег. Равновесие на денежном рынке может быть восстановлено, когда будет реализован один из следующих возможных вариантов реакции (или их некоторая комбинация): рост цен, снижающий предложение реальных денежных остатков; снижение процентных ставок или рост доходов, что увеличивает спрос на деньги; эндогенное снижение количества номинальных денежных средств. Забегая в перед, можно отметить, что реальные события зависят от общей кредитно-денежной политики, включая режим обменных курсов, от того, осуществляется или нет регулирование движения капиталов, и от типа экономики — классического либо кейнсианского. 
 
 
 
 
 
 

               ■сколько раз конечный прирост денежной массы (предложения денег) пре?!

      ._; 
 
 
 
 
 
 
 

                             Список литературы.

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник 2-е издание., Под общей редакцией профессора, д.э.н. А.В. Сидоровича.
2. Гальперин В.М., Гребенников П.И. Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика:Учебник/Общая редакция Л.С. Тарасевича.
3. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс. М.:Республика, 1992
4. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Пер. с англ.
5. Самуэльсон П. Экономика. – М.: НПО АЛГОН.
6. Никифоров А.А., Антипина О.Н., Макроэкономика: научные школы, концепции, экономическая политика.
7. Сакс Дж. Д., Ларрен Ф.Б. Макроэкономика. Глобальный подход
8. Курс экономической теории/Под едакцией Чапурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров: АСА, 1995.

 
 

           
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                                      Приложение.

                        Денежное обращение

              ДЕНЬГИ: ЭМИССИЯ, ЕЕ СУЩНОСТЬ И ПРОЦЕДУРЫ

С.К.Семенов, кандидат экономических наук, доцент Астраханский государственный технический университет

    Потребность хозяйственного оборота и государства в деньгах стимулирует рост денежной массы и определяет эмиссию денег.

    Эмиссия денег - выпуск обращение денежных знаков во всех формах, который ведет к увеличению денежной массы в обороте.

    Более точным является определение; «Под эмиссией, понимается выпуск в обращение дополнительного количества денежных знаков и собственных платежных средств, приводящий к росту денежной массы» или «...такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению находящейся в обороте денежной массы».

    Противоположный выпуску денег процесс - изъятие денег из оборота; превышение изъятия над выпуском — ремиссия.

    Эмиссия называется наличной, когда в оборот вводятся наличные денежные средства; и безналичной — когда эмитируются безналичные деньги.

     Выпуск и изъятие идут практически параллельно, как два разнонаправленных потока разной интенсивности. Как правило, выпуск денег превышает их изъятие, хотя в некоторые, особенно небольшие, интервалы времени бывает и наоборот.

    Например, только налично-денежная эмиссия имела место в Канаде в 1973 — 1983 гг. от минимальной величины в 318 млн канадских долларов до максимальной — 1 176 млн канадских долл. в 1983г., в Великобритании в 1972 - 1986 гг., соответственно, 281 млн фунтов в 1984г. и 1 170 млн фунтов в 1978 г.

    Напротив, ремиссия наличных денег (уменьшение в обороте) наблюдалась из обращения в ФРГ в 1989т. - 32,9 млрд марок при одновременном росте M1 на 5,3 %, M2 - 11,5%, M3 -4,5 % (на 66,4 млрд марок).

    Наличная эмиссия соответствует специальному банковскому показателю «эмиссионный результат» как сальдо (разность) сумм операций банка по выпуску и изъятию наличных денег из обращения за определенный период.

    Эмиссия денег М2 в России с выделением налично-денежной эмиссии (агрегат МО) и эмиссией безналичных денег (до 1998г. — в трлн руб.) представлена на рис. 1.

    На рисунке видно: эмиссия (особенно безналичная) сократилась в 1998 г. (год дефолта), затем резко возросла в 1999 г., постепенно увеличивалась в 2000 - 2002 гг. и более быстрыми темпами в последние годы со стабилизацией и экономическим ростом, прогрессивным уменьшением относительной доли наличности в обороте. Для примера, эмиссия М2 в 2005г. составила 1682,3 млрд руб. (рост к 2004 г. -46,2 %), из них: наличная - 474,4 млрд руб. (28,2 % от М2, рост - 22,3 %), безналичная - 1207,8 млрд руб. (71,8 % от М2, рост - 58,3 %).

    

      
 
 
 

     Задача эмиссии - нарастить денежную массу для нужд экономики, что должно осуществляться пропорционально росту ВВП.

    Эмиссия наличных денег - как правило, монополия центральных банков, которыми осуществляется также определенная часть безналичной денежной эмиссии, что вместе с наличностью упрощенно и формирует деньги центрального банка - денежную базу.

    Денежная база является частью пассивов центрального банка.

      В России денежная база (в узком определении)— это наличные деньги вне банков - агрегат МО и в кассах коммерческих банков, а также средства на счетах обязательных резервов в Банке России, в широком определении к этим компонентам добавляются средства на корреспондентских и депозитных счетах, счетах операций РЕПО коммерческих банков в Банке России и обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг.

    Денежная база по методологии МВФ состоит из следующей совокупности:

    чистые международные резервы, рассчитываемые как разность между валовыми международными активами и пассивами органов денежно-кредитного регулирования;

    чистые внутренние активы—чистый кредит расширенному правительству, коммерческим банкам и прочие активы. Точнее, названные активы являются обеспечением денежной базы (базовых денег).

    Денежная база представляет собой важнейший количественный показатель денежного обращения, наряду с собственно денежной массой в обращении, и не является агрегатом или самостоятельным компонентом денежной массы России, так как в денежную базу (базовые деньги) входит только агрегат МО, а другие составные части денежной базы в денежной массе не учитываются. Это в первую очередь наличные деньги в кассах коммерческих банков - деньги, еще не выпущенные в обращение, и поэтому не включаемые в агрегаты денежной массы в обращении. Два других компонента денежной базы — остатки обязательных резервов и, для