Механизм формирования денежного предложения и его особенности в современной российской экономике

     Возьмем в качестве примера США в 1988 г. После того как доллар обесценивался на протяжении трех лет, т.е. курсы иены, западно-германской марки, франка по отношению к доллару росли, он снова начал подниматься. Когда это случилось, ФРС многократно проводила интервенции на рынке, покупая иностранную валюту

и продавая доллары, так как не желала слишком большого роста курса доллара.

     Покупка ФРС японских иен на сумму 100 млн. долл. представлена в табл. 2. В активной части баланса валютные резервы ФРС увеличиваются на 100 млн. долл., а в пассивной части стоимость денег высокой эффективности возросла на те же 100 млн. долл. Таким образом, валютные операции центрального банка при фиксированных и плавающих курсах имеют один и тот же эффект влияния на денежную базу. Основное различие состоит в том, что при свободно плавающем курсе центральный банк просто не вмешивается в эти операции. Однако практически все режимы плавающего обменного курса являются регулируемыми, поскольку центральный банк активно участвует в операциях

     Таблица 2.Покупка иностранной валюты Федеральной резервной системой США (в млн долл.)

                     _{Активы                                                    Пассив}

           Золотые резервы                                   Банкноты Федерального

                                                                                                     Резервного банка           +100

               Валютные резервы        +100                             Депозиты финансовых институтов

               Займы финансовым институтам                       Депозиты казначейства США

               Ценный умаги казначейства США.                  Прочие пассивы

               Прочие активы                                                    Чистое сальдо

               Итого активы                +100                              Суммарные активы + чистое сальдо  +100 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Коммерческие  банки

                  2.1 Строение коммерческого банка

     Система Коммерческих банков. Банкноты, покинувшие Центральный банк, распределяются в дальнейшем по двум направления: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в коммерческие банки в виде вкладов. При осуществлении бессрочного беспроцентного вклада вкладчик обычно получает право оплачивать свои расходы чеками в пределах вложенной в банк суммы. В результате наряду с банкнотами в роли платежных средств оказываются чеки.

     Банкноты, поступившие в виде вклада в коммерческий банк, могут быть использованы последним для предоставления кредита, и тогда количество платежных средств возрастет. При возвращении кредита количество платежных средств сокращается. Следовательно, коммерческие банки тоже могут создавать и уничтожать деньги.

     В отличие от Центрального банка, возможности, предоставления кредитов которого теоретически безграничны, так как его долговые обязательства и есть деньги, коммерческие банки имеют пределы кредитования. Открывая у себя счета до востребования, они должны считаться с тем, что вкладчик в любой момент может потребовать наличные деньги (банкноты) в объеме своего вклада. Поэтому в целях предотвращения банкротства коммерческим банкам всегда необходимо иметь резервы наличных денег.

     В современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков устанавливаются нормативы минимальных резервных покрытий в виде обязательных беспроцентных вкладов в Центральном банке. Их размер определяется в процентах от вкладов в коммерческие банки. При этом процент дифференцирован по видам вкладов: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады.

     Нормы минимальных резервных покрытий являются инструментом регулирования количества денег в стране и поэтому периодически изменяются.

     Кроме минимального резервного покрытия коммерческие банки часто отчисляют определенный процент от поступивших вкладов в свой резерв — держат собственную кассу (избыточные резервы). При определении размера величины избыточных резервов коммерческий банк сталкивается с проблемой, аналогичной той, которую решают домашние хозяйства при определении спроса на деньги из-за предосторожности. Формирование резервов несколько ограничивает возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов, тем не менее, сумма выдаваемых ими кредитов может превышать (и, как правило, превышает) величину поступивших к ним вкладов.

Числовой пример. Пусть норматив минимального резервного покрытия установлен в размере 20 %, а собственный норматив коммерческих банков — в размере 8 % от поступивших вкладов.

     В коммерческий банк А поступил вклад в виде банкнот суммой 10 млн ден. ед. 2 млн банк А перечислит в Центральный банк в качестве минимального резервного покрытия и 0.8 млн — в собственный резерв. Оставшиеся 7.2 млн могут быть предоставлены в кредит домашним хозяйствам или бизнесу. На полученные в кредит 7.2 млн может быть открыт счет бессрочного вклада в коммерческом банке В, который переведет 0.2 * 7.2 = 1.44 млн в резерв в Центральный банк, отчислит в свой резерв 0.08 * 7.2 = 0.58 млн, а оставшиеся 5.18 млн сможет использовать в качестве кредитных средств. Возможное дальнейшее протекание процесса представлено в табл. 3 
 
 

           Таблица 3. Создание денег коммерческими банками

     Так система коммерческих банков из поступивших в нее 10 млн ден. Ед. может создавать дополнительно 25,71 млн.

      Обратим внимание на то, что размер возможного увеличения денег коммерческими банками не зависит от их числа, как может показаться на первый взгляд. В рассмотренном примере 10 млн могли бы возрасти до 35,71 млн, даже если бы кроме Центрального банка существовал только один коммерческий банк. В этом случае в табл. 3 А,В,С, …. Представляли бы различных дебиторов в одном и том же банке. Вся сумма предоставленных данным банком кредитом (25,71 млн) имела бы необходимое минимальное резервное покрытие в Центральном банке (5,14 млн).

      Размер возможного увеличения денег коммерческими банками определяется величиной нормативов отчисления в резервы: чем больше эти нормативы, тем меньше рост денежной массы.  
 

                            IV. Мультипликаторы.

1. Денежный мультипликатор.

     Изучая предложение денег, следует иметь в виду, что на его величину оказывает влияние поведение домохозяйств и фирм (небанковского сектора), а также важно учесть тот факт, что коммерческие банки могут использовать свои кредитные возможности не полностью, оставляя у себя избыточные резервы, которые они не выдают в кредит. И при таких условиях изменение величины депозитов имеет мультипликативный эффект, однако его величина будет иной. Выведем формулу денежного мультипликатора:

Денежная масса (М1) состоит из средств на руках у населения (наличные деньги) и средств на текущих банковских счетах (депозиты):

                                          М = С + D

     Однако центральный банк, который осуществляет контроль за предложением денег не может непосредственно воздействовать на величину предложения денег, поскольку не он определяет величину депозитов, а может только косвенным образом влиять на их величину через изменение нормы резервных требований. Центральный банк регулирует только величину наличности (поскольку он сам ее пускает в обращение) и величину резервов (поскольку они хранятся на его счетах). Сумма наличности и резервов, контролируемых центральным банком, носит название денежной базы или денег повышенной мощности и обозначается (Н):

                                      Н = С + R

     Каким образом центральный банк может контролировать и регулировать денежную массу? Это оказывается возможным через регулирование величины денежной базы, поскольку денежная масса представляет собой произведение величины денежной базы на величину денежного мультипликатора.

     Чтобы вывести денежный мультипликатор, введем следующие понятия: 1) норма резервирования rr, которая равна отношению величины резервов к величине депозитов: rr = R/D или доле депозитов, помещенных банками в резервы. Она определяется экономической политикой банков и регулирующими их деятельность законами; 2) норма депонирования сr, которая равна отношению наличности к депозитам: сr = С/D. Она характеризует предпочтения населения в распределении денежных средств между наличными деньгами и банковскими депозитами.

     Поскольку С = сr * D, а R = rr * D, то можно записать:

     М = С + D = сr * D + D = (сr + 1) * D         (1)

     Н = С + R = сr * D + rr х D = (сr + rr) * D   (2)

     Разделим (1) на (2), получим:

     Величина [(сr + 1)/ (сr + rr)] представляет собой денежный мультипликатор или мультипликатор денежной базы, т.е. коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличится (сократится) денежная масса при увеличении (сокращении) денежной базы на единицу. Как любой мультипликатор, он действует в обе стороны. Если центральный банк хочет увеличить денежную массу, он должен увеличть денежную базу, а если он хочет уменьшить предложение денег, то денежная база должна быть уменьшена.

     Заметим, что если предположить, что наличность отсутствует (С=0), и все деньги обращаются только в банковской системе, то из денежного мультипликатора мы получим банковский (депозитный) мультипликатор: multD = 1/ rr . Не случайно банковский мультипликатор часто называют «простым денежным мультипликатором», а денежный мультипликатор - сложным денежным мультипликатором или просто денежным мультипликатором.

     Величина денежного мультипликатора зависит от нормы резервирования и нормы депонирования. Чем они выше, т.е. чем больше доля резервов, которую банки не выдают в кредит и чем выше доля наличности, которую хранит население на руках, не вкладывая ее на банковские счета, тем величина мультипликатора меньше. Это можно показать на графике, на котором представлено соотношение денежной базы (Н) и денежной массы (М) через денежный мультипликатор, равный: (сr + 1)/(сr + rr) Очевидно, что тангенс угла наклона равен (cr + rr)/(cr + 1) (рис. 1.)

     При неизменной величине денежной базы Н1 рост нормы депонирования от сr1 до сr2 сокращает величину денежного мультипликатора и увеличивает наклон кривой денежной массы (предложения денег), в результате предложение денег сокращается от М1 до М2. Чтобы при снижении величины мультипликатора денежная масса не изменилась (сохранилась на уровне М1, центральный банк должен увеличить денежную базу до Н2. Итак, рост нормы депонирования уменьшает величину мультипликатора. Аналогично можно показать, что рост нормы резервирования (увеличения банками доли депозитов, хранимых в виде резервов), т.е. чем больше величина избыточных, не выдаваемых в кредит, банковских резервов, тем меньше величина мультипликатора.