Механизм антикризисного управления предприятием

    Показанные  на рис. 3 программные значения Z-счета вряд ли могут быть приняты без корректировки для российской практики, прежде всего, в силу колебаний условий и рентабельности отдельных предприятий. Вместе с тем, в целом модель представляется работоспособной. 

 
 

                                                  

                    

   
 
 
 
 
 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 3. Пятифакторная модель Э. Альтмана для диагностики угрозы банкротства 
 

    4. Программа восстановления платежеспособности ОАО «Завод «Кристалл».

      Открытое  акционерное общество «Завод Кристалл» (г. Железногорск Курской области) –  современное предприятие, владеющее  наукоемкими технологиями, развитой машиностроительной, инструментальной, и энергетическими базами. Основным видом деятельности является производство изделий военно-технического назначения.

      ОАО «Завод «Кристалл» был выбран в качестве объекта исследования, т.к. находился  в последние несколько лет  в предкризисном состоянии.

      В 2006-2008гг. происходило снижение деловой активности предприятия. Среднемесячная выручка изменялась следующим образом: в 2006 г.: от 1246 тыс. руб. на 01.04.2006 года до 1646 тыс. руб. по итогам года; в 2007 г.: от 2038 тыс. руб. на 01.04.2007 года до 1605 тыс. руб. по итогам года.  

      Таблица 1. Динамика изменения среднемесячной выручки (тыс. руб.)

 

      Предприятие работало с убытком. По итогам 2006 года при выручке 19755 тыс. руб. убыток составил 6340 тыс. руб., а по итогам 2007 года убыток достиг 9449 тыс. руб., при размере выручки в 19261 тыс. руб. Основной причиной убыточной деятельности на протяжении анализируемого периода являлась высокая себестоимость работ и услуг.

      Таблица 2. Динамика изменения чистой прибыли/убытка (тыс. руб.) 

 
 

      Собственные средства ОАО «Завод «Кристалл» за 2006-2007гг уменьшились. Долгосрочные и текущие обязательства ОАО увеличились, что свидетельствует о росте его зависимости от внешних источников финансирования.

      Баланс  предприятия является неликвидным, а предприятие - неплатежеспособным. В активе баланса основную долю составляют невостребованные запасы, а в пассиве - собственный капитал и текущие обязательства.

Таблица 3. Показатели, характеризующие глубину кризиса в ОАО Завод «Кристалл»

 

      Анализ  коэффициентов позволяет сделать вывод об утере ОАО финансовой устойчивости. Результаты анализа позволяют прийти к выводу о том, что без увеличения объема выпуска продукции до уровня, при котором доход, остающийся в распоряжении предприятия, превысит условно постоянные затраты и обеспечит проведение первоочередных работ по доведению до работоспособного уровня оборудования и основных фондов, безубыточная деятельность предприятия невозможна.

      Диагностика глубины кризисных явлений (таблица 3), свидетельствует, что ОАО относится к кризисным предприятиям.

     В анализе финансового состояния  ОАО мы использовали пятифакторную  модель Альтмана. Значение Z-счета для ОАО по модифицированной формуле Z = 0,717 • X₁ + 0,847 • Х₂ + 3,107 • Х₃ + 0,420 • Х₄ + 0,998 • Х₅ рассчитано с использованием данных таблицы 4.

Таблица 4. Показатели для расчета индекса кредитоспособности (Z-счета)

 

     По  данным 2006г.:

Х = 56032/160780 = 0,3485; Х₂= 19755/160780 = 0,12287; Х₃= 1412/160780 = 0,00878;

Х₄ = 119000/160780 = 0,74014; Х₅ = 3739/160780 = 0,02326

     Таким образом:

0,717*0,3485+0,847*0,12287+3,107*0,00878+0,420*0,74014+0,998*0,02326=0,92421

     По  данным 2007г.

Х = 72112/171842 = 0,41964; Х₂= 19261/171842 = 0,112086; Х₃= 0/171842 = 0;

Х₄ = 110000/171842 = 0,64012; Х₅ = 6116/171842 = 0,035591

     Таким образом:

0,717 * 0,41964 + 0,847 * 0,112086 + 3,107 * 0 + 0,420 * 0,64012 + 0,998 * 0,035591=0,70019

     Анализируя  полученные данные, можно сделать  вывод, что вероятность банкротства предприятия (92%) уже в 2006г. была очень высока. В случае применения формулы Альтмана для диагностики на более раннем этапе можно было бы выявить и предотвратить банкротство ОАО «Завод «Кристалл», случившееся в 2007г.³

      Результаты  исследования глубины кризиса послужили основой для разработки для ОАО «Завод «Кристалл» системы антикризисных мероприятий. Исходя из сложившейся финансово-экономической ситуации и документации, регламентирующей хозяйственную деятельность ОАО, в целях восстановления платежеспособности нами предложена Программа, которая включает комплекс мер, охватывающих:

• погашение дебиторской задолженности;
• замещение активов должника;
• контроль за собираемостью текущих платежей;
• оптимизацию структуры управления;
• снижение издержек;

      В работе даны рекомендации по усовершенствованию механизма антикризисного управления финансами предприятия, предлагающие:

• рационализовать структуру капитала за счет привлечения долгосрочных средств, что позволит воспользоваться эффектом финансового рычага;
• максимизировать прибыль;
• отказаться от лишних расходов (управлять запасами);
• минимизировать дебиторскую и кредиторскую задолженность;
• использовать различные методы стимулирования покупателей для повышения спроса на продукцию и др.

      На  примере ОАО «Завод «Кристалл» изучена  предусмотренная законодательством  о несостоятельности (банкротстве) одна из особенно эффективных мер восстановления платежеспособности должника - замещение активов.

      Замещение активов имеет ряд преимуществ  перед простой продажей предприятия.

      При продаже предприятие не разделяется, продается целиком, оставаясь пригодным  для осуществления предпринимательской деятельности, однако теряет право на сохранение лицензий (ОАО «Завод «Кристалл» имеет лицензии и производит товары, ограниченные в обороте).

      При замещении активов может быть предусмотрено создание нескольких открытых акционерных обществ с оплатой их уставных капиталов имуществом должника, предназначенным для осуществления отдельных видов деятельности. При этом приоритетным является сохранение работоспособности каждого из предприятий. Данная норма имеет императивный характер, исходя из общей направленности статьи 115 ФЗ №127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». Иными словами, на базе имущества должника можно создать несколько ОАО, только если каждое из них наделено имуществом, пригодным для осуществления предпринимательской деятельности. За ними сохраняются лицензионные права.

      Преобразование  ОАО «Завод «Кристалл» в новые  ОАО поможет восстановить его  платежеспособность и продолжить его  предпринимательскую деятельность в предполагаемых объёмах.(см. Таблицу 5). 

Таблица 5 . Прогноз производства ОАО «Завод «Кристалл» основных видов промышленной продукции в натуральном выражении (тыс.руб.)