Экономическая политика РБ в условиях мирового экономического  кризиса 

     3 октября Конгресс США одобрил  план Г. Полсона, предусматривавший выделение 700 млрд. долл.;

     8 октября центральные банки США,  зоны евро, Великобритании, Канады, Швеции и Швейцарии согласованно снизили уровень официальной процентной ставки;

     11 октября министры стран «большой  семерки» приняли план противостояния  глобальному кризису;

     12 октября страны зоны евро приняли  план спасения своей финансовой  системы;

     20 октября объявлено о созыве 15 ноября 2008 г. в Вашингтоне саммита  руководителей стран «группы  20»;

     24 октября на антикризисном саммите  в Пекине лидеры ведущих стран мира решили создать фонд для борьбы с кризисом;

     26 октября Европейская комиссия  на чрезвычайном заседании приняла  решение о помощи странам ЕС, испытывающим финансовые трудности, в размере до 25 млрд. евро;

     7ноября  на неформальном заседании европейского  совета принят документ, в котором излагается согласованная позиция стран-членов на заседании «группы 20» (G20);

     15 ноября в Вашингтоне прошел  мировой саммит руководителей стран «группы 20», в состав которой входят, помимо стран «большой восьмерки», Австралия, Аргентина, Бразилия, Индия, Индонезия, Китай, Мексика, Саудовская Аравия, Турция, Южная Корея и ЮАР, двадцатый член группы — ЕС. В работе саммита приняли участие руководители МВФ, Всемирного банка, ООН и Форума финансовой стабильности. Цель саммита — обсуждение необходимых реформ мировой финансовой системы, чтобы избежать новых кризисов [6, с. 41].

     Предпосылкой  кризиса оказалось перегретое состояние  экономики США. В свою очередь это явление было вызвано тем, что в течение последних 15 лет в этой стране наблюдался непрерывный рост благосостояния. У населения сложилось ощущение, что такое положение будет существовать постоянно. Это побудило к реализации двух вариантов поведения американцев: во-первых, к интенсивному приобретению товаров длительного потребления - как в сфере движимости (автомобили), так и недвижимости (частные дома), во-вторых, к массовому приобретению ценных бумаг (акций).

     Поведение потребителей в значительной мере обусловливалось  так называемым стадным чувством. Однако в своей основе оно было инициировано стратегией корпораций. Массовая реклама убеждала большинство  населения в том, что нельзя терять шансы, когда есть возможность на удивительно удачных условиях приобрести новые блага, стать активным игроком в условиях предельно выгодных спекулятивных финансовых сделок.

     Ради  втягивания массового потребителя  в кредитные операции банки стали  предлагать исключительно удобные  условия (в частности, систему страхования  долгов). Доход финансовых звеньев  формировался при этом не за счет заметной прибыли от каждого заемщика, а путем вовлечения в кредитную зависимость большой массы потребителей.

     Привыкая  к благоприятным кредитным условиям, население стало попадать в значительную кредитную зависимость и задолженность. С конца 1999 г. по конец 2007 г. задолженность домашних хозяйств в США выросла на 116%. Долги же по ипотечным кредитам увеличились на 137%.

     Длительная  активизация потребителей на рынке  движимости и недвижимости постепенно привела к заметному повышению  уровня цен. Особенно заметно это  проявлялось на рынке жилья и  нефти. Так, на американском рынке жилья  за период с 2000 до 2006 гг. (когда был  достигнут пик в области цен) произошло двукратное повышение  цены, что было названо экономистами «классическим спекуляционным пузырем» [19]. Спекулятивная составляющая в росте цен на нефть составляет, согласно оценкам экспертов, примерно 50%. На движение цен на нефть повлияло также растущее потребление бензина в США в период экономического процветания.

     Динамика  цен на приобретаемое жилье в  США оказалась выше динамики платежей по взятым кредитам. Это побудило многие домашние хозяйства к получению новых кредитов в счет дополнительно возросшей ценности купленных ими домов. Новые кредиты использовались для дополнительных потребительских затрат. Рост потребностей усилил динамику спроса, что неизбежно отразилось на общем повышении уровня цен.

     Противодействуя усиливающейся инфляции, государство  — по линии центрального банка  — вынуждено было повысить учетную  ставку процента (т.е. ставку рефинансирования). Однако растущая ставка процента постепенно стала все больше противоречить  интересам заемщиков. Американские потребители, столь склонные к легким кредитам и привыкшие к низкой процентной ставке, оказались в шоке. На уровне примерно 5%-ной ставки «плохие» заемщики  перестали платить по своим кредитным обязательствам.

     Проблемная  ситуация, сложившаяся с недополучением выданных в кредит ресурсов, побуждала  банки обращаться за заемными ресурсами  в другие банки. Однако быстро сформировалось недоверие банков друг к другу. Наступил черед, когда взаимные кредиты прекратились.

     Потеря  возможности получения финансовых ресурсов (от заемщиков, других банков) привела к началу разорения первых крупных банков. Например, 15 сентября 2008 г. американский банк Lehman Brothers подал в суд заявление о собственном банкротстве. В целом стремительный крах распространился на деятельность пяти крупнейших инвестиционных банков страны. Таким образом, кризис в сфере ипотечного кредитования постепенно перерос в кризис банковской системы США.

     В связи с тем, что в американские финансовые операции активно были вовлечены банки других стран, кризис стал распространяться по странам-партнерам. В качестве наиболее яркого негативного примера следует указать на положение, связанное с банковской системой в Исландии. Несколько крупнейших банков, увлекшись стремлением к прибыли, начали проводить очень рискованные кредитные операции, что закончилось практически их крахом. Спасая «национальное достояние», исландское правительство национализировало затронутые кризисом институты. В результате долги банков стали правительственными, а правительство оказалось на краю банкротства.

     Взаимозависимость всех секторов рынка привела к  тому, что негативные процессы в ипотечных, инвестиционных банках привели к падению ценности акций сначала банковского, а затем и реального секторов США.

     Обозначив процесс развития кризисной ситуации в финансовой сфере, попытаемся сформулировать на обобщенном уровне причины этого явления.

     1. В результате длительной эволюции  капитализма финансовая сфера  начинает жить собственной жизнью, все больше отрываясь от производства. По разным оценкам, в современном  мире только 2—3% всех финансовых  операций связано с материальным  производством. Остальные массы  денег, по мнению директора  Института экономики РАН Р.  Гринберга, обслуживают сами себя.

     2. Негативную роль сыграла и  революция управляющих в финансовом бизнесе. Сформировалась заметная дифференциация интересов между собственниками и менеджерами финансовых институтов. В отличие от прямых владельцев менеджеры в большей мере склонны к риску. Их интересы не столь страдают от негативных результатов финансовых сделок.

     3. В современных условиях наблюдается  явное «перепроизводство» тех финансовых инструментов, которые нацелены на побуждение потребителей к новым приобретениям. Так, банковская система в развитых странах (прежде всего в США) в погоне за прибылью переступила рискованную черту. Ипотечные кредиты выдавались массовым образом потребителям с низкими доходами и с плохой кредитной репутацией.

     4. Наличие феномена «стадного чувства»  у субъектов финансового рынка. Благоприятная экономическая ситуация побуждает массовых участников сделок втягиваться в активное приобретение как благ длительного пользования, так и ценных бумаг. Изменение же ситуации на рынке толкает эту массу субъектов к срочной продаже ценных бумаг. Пользователи же кредита для закупок благ оказываются должниками. Хорошей иллюстрацией типа поведения таких субъектов на рынке является выражение Дж. Буша, отметившего феномен появления в США «финансовой паники».

     5. Как общую причину можно обозначить  и явный недоучет многими финансовыми институтами уровня рисков, а также то обстоятельство, что эффективность используемых финансово-математических моделей оказалась переоцененной.

     6. Высокий риск банковских операций  в США в немалой степени вызван тем, что в стране преобладает модель большого количества мелких, специализированных и инвестиционных банков с высокой степенью риска. Для Европы, наоборот, характерна другая модель банковской системы — наличие крупных универсальных банков, операции которых более безопасны (за счет диверсификации операций).

     Проблемы  мировой финансовой системы не ограничиваются раздутыми размерами, высокой долей  спекулятивного капитала, чрезмерным уровнем левереджа и непрозрачностью  многих инновационных инструментов. Опасность заключается и в однополярной, американоцентричной конфигурации современной финансовой системы. США уже многие десятилетия стоят в центре международных финансовых потоков. По данным МВФ, в 2007 г. на них приходилось 30% капитализации мирового рынка акций, 37% — глобального рынка долговых ценных бумаг, 49% — чистого импорта капитала странами мира. Мировая валютная система основана на американском долларе, доля которого в официальных резервах устойчиво составляет порядка 65%, фактурировании международной торговли —50%. В долларах также номинировано 40—50% всех мировых финансовых активов. Именно поэтому любые проблемы в финансовом секторе США крайне болезненно отзываются в других странах [6, с. 47]. Однополярность мировой финансовой системы вступает в острое противоречие со складывающейся многополярностью глобальной экономики, в которой неуклонно укрепляются позиции развивающихся государств. 

     1.3 Последствия мирового финансового кризиса.

     К последствиям кризиса для мировой  экономики относят замедление глобального  экономического роста в 2008—2009 гг. По оценкам МВФ темпы роста мировой  экономики в 2008 г. составили 3,7%, сократившись почти в 1,5 раза по сравнению с 2007 г., наблюдается рецессия (табл. 1). 
 

     Таблица 1. Прогноз объемов производства в мире в процентном изменении в годовом исчислении:

    Источник: [6, c.47, таблица 2.2]

     В промышленно развитых странах впервые  за послевоенный период наблюдается  резкое сокращение производства, прежде всего это касается автомобильной  промышленности, металлургической отрасли.

     От  кризиса серьезно страдает и мировая  торговля, на которой отрицательно сказываются как сокращение спроса практически во всех странах, ужесточение  условий финансирования международных торговых сделок, вызванное дестабилизацией кредитных рынков, так и меры, предпринимаемые правительствами различных стран по защите отечественных производителей. Экономика Японии, например, испытывает серьезные проблемы, связанные с падением национального экспорта.

     Кредитный кризис привел к огромным потерям  банков и других финансовых институтов по всему миру, вызванным значительными убытками и списаниями по дефолтным ссудам, в первую очередь ипотечным; отрицательной переоценкой многих активов, находящихся на балансах финансовых институтов, в том числе производных ипотечных ценных бумаг и корпоративных облигаций. По оценкам агентства Bloomberg, к концу декабря 2008 г. общий объем заявленных финансовыми организациями потерь от кризиса достиг 1 трлн. долл., из них большая часть приходится на банковские структуры — 733 млрд. долл. (табл. 2). 

     Таблица 2. Банки с наибольшим объемом убытков и списаний на 15 декабря 2008 г., млрд. долл.