Финансовый рынок, его структура, функции

4. Только для владельцев обыкновенных акций – право первоочередного приобретения акций новых выпусков для сохранения доли в уставном капитале с максимально возможной скидкой 10 %

Неимущественные права акционеров:

1. Участие в управление (для непривилегированных при невыплате дивидендов)

2. Право на ознакомление с информацией о деятельности

3. Только для обыкновенных акций – дополнительные права в зависимости от доли в максимальном капитале 

6. Дивиденды, понятие,  источники выплаты,  ограничения на  выплату дивидендов. Дивидендная политика

Дивиденды –  доход, выплачиваемый по акциям.

Выделяют:

1. Промежуточные – выплачиваются раз в квартал, полугодие. Решение о выплате может принимать совет директоров.

2. Годовые – выплачивается по итогам года.

Источник выплаты  дивидендов:

1. чистая прибыль

2. средства специально созданных фондов (если выпускаются привилегированные акции)

Для каждой выплаты  дивидендов формируется список акционеров, имеющих право на дивиденды, путем закрытия реестра на определенную дату.

Дивиденды не выплачиваются  на акции, выкупленные обществом  и находящиеся на его балансе, а также на акции, не оплаченные акционерами.

Ограничения на выплату дивидендов:

1. Если УК оплачен не полностью

2. Если общество отвечает признакам банкротства или может стать банкротом в результате выплаты

3. Если не выкуплены все акции по требованию акционеров

4. Если стоимость чистых активов меньше уставного капитала

Порядок выплаты:

1. Принятие решение о выплате

2. Начисление дивидендов

3. Расчет налога, предоставление его в налоговые органы

4. Уплата налога в бюджет

5. Выплата дивидендов

Формы выплаты  дивидендов:

1. Денежная

2. Товарная

3. Ценные бумаги - реинвестирование дивидендов

Дивидендная политика - политика АО в области использования  прибыли. Дивидендная политика формируется  советом директоров в зависимости  от целей АО, и определяет доли прибыли, которые 

1. - выплачиваются акционерам в виде дивидендов;

2. - остаются в виде нераспределенной прибыли;

3. - реинвестируется.

1. Политика стандартных выплат – ежеквартальные выплаты относительно стабильной абсолютной суммы дивиденда на акцию. Главная задача – поддержание регулярного и последовательного уровня выплат дивидендов.

2. Политика дивидендных премий – проводится в том случае, когда уровень прибыли превышает обычный и у компании образуется «избыточное» количество средств, которые идут на выплату дивидендов. Обычно такие дивиденды выплачиваются в последнем квартале года и называются премиями

3. Политика постоянной доли в прибыли. Этим вариантом пользуется недавно созданные или проходящие через этап быстрого роста компании. Суть – сохранение постоянной величины коэффициента дивидендных выплат. Недостаток – нестабильность дивидендов часто приводит к неустойчивости, а иногда и к снижению рыночных курсов на обыкновенные акции 
7. Доход и доходность операций с акциями, налогообложение доходов, получаемых от операций с акциями

Доход – абсолютная величина в рублях

1. Текущий – периодически выплачиваемые дивиденды. Определяются за одну выплату:

Дт = N*r/ 100 %

N – номинал

r- объявленная  ставка дивидендов в процентах

2. Курсовой – только при продаже акции

Дк = S – ( B + C )

S – цена продажи

B – цена покупки

C – дополнительные  затраты, связанные со сделкой

3. Совокупный – определяется за весь период инвестирования

Дс= å (i=1 до n) Дт + S – ( B + C )

Доходность –  относительная величина, представляет собой доход приходящийся на единицу  затрат.

1. Текущая

dт = Дт/ ( B + C ) *100%

2. Курсовая

dк =  S –  ( B + C )/ ( B + C ) *100%

3. Совокупная – эффективность инвестирования в акции и процент прироста первоначальных инвестиций. Только по одной акции.

dc = å (i=1 до n) Дт+ S – ( B + C )/ ( B + C ) *100%

4. Среднегодовая

dcр = å (i=1 до n) Дт+ S – ( B + C )/ ( B + C ) *100% * 1/T (365/t)

Ставка налогообложения:

24%

По государственным  и муниципальным ценным бумагам  – 20%

Выпущенным до 20 января 1997 – 0% 
8. Особенности и цели выпуска американских депозитарных расписок на акции российских компаний

Американская депозитарная расписка – американская ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акции иностранной компании, депонированных в стране этой компании, выпуск которой осуществляется в США, а обращение как в США, так и в других странах.

АДР выпускаются  на основе специального законодательства. АДЗ – форма непрямого владения акциями иностранной компании.

АДР – вторичная  ценная бумага.

Свойства:

1. бессрочная

2. эмиссионная

3. долевая

4. доходная

5. именная

6. документарная

Номинал – количество акций, на которые она предоставляется права

Порядок выпуска:

1. Действия в России. Американский банк-посредник депонирует определенное количество акций российской компании. Эти акции хранятся в качестве залога для выпуска АДР.

2. Действия в США. Американский банк на российские акции выпускает АДР.

С позиции эмитента, цель выпуска АДР

1. Расширение  состава потенциальных инвесторов  за счет иностранных физических  и юридических лиц

2. Привлечение  иностранного капитала на условиях  собственных средств

3. Повышение  известности компании среди инвесторов  всего мира

С позиции иностранных  инвесторов:

1. Допуск к  торговле акциями иностранных  эмитентов без их непосредственной  купли-продажи

2. Более высокий  уровень доходности депозитарных  расписок, чем у акций иностранных компаний

3. Минимизация  валютного риска по сравнению  с прямой куплей –продажей  российских акций

4. Возможность  выхода на российский рынок  при отсутствии достаточных знаний  о нем и самой стране

5. Лучшие условия  для получения информации о  деятельности эмитента акции 
9. Облигация, ее свойства, виды облигаций

Облигация –  ценная бумага, удостоверяющая право  ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный  срок номинальной стоимости облигации  или иного имущественного эквивалента.

Свойства:

1. долговая

2. доходная

3. эмиссионная

4. документарная и бездокументарная

5. срочная по российскому законодательству, но в мировой практике имеются примеры бессрочных облигаций

6. предъявительская или именная, не может быть ордерной

7. номинированная

1. По эмитенту:

a. Государственные

b. Корпоративные

2. По сроку существования

a. Срочные – выпускаются на установленный условиями выпуска период времени, по окончании которого номинал облигации возвращается его последнему владельцу

b. Бессрочные – срок выкупа конкретно не установлен, но выпускаются на вполне определенный период времени. Великобритания

3. По конвертируемости

a. Конвертируемые – предоставляют право владельцам обменять их на другие ценные бумаги эмитента в соответствии с коэффициентом конвертации

b. Неконвертируемые

4. По форме дохода

a. Купонные – облигации, по которым доход выплачивается в виде определенного процента к номиналу

b. Дисконтные – доход определяется в виде разницы между номиналом и ценой приобретения

5. По обеспеченности

a. Обеспеченные – облигации, выпускаемые под залог у третьего лица, которым обычно выступает назначенный кредиторами банк, какого либо имущества их эмитента. В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашения долгов перед кредиторами.

b. Необеспеченные облигации – облигации, которые не имеют какого-либо имущественного обеспечения, гарантией служит – высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, которая всегда выполняет свои рыночные обязательства. 
10. Виды стоимостных оценок облигаций. Определение дохода и доходности операций с облигациями, налогообложение доходов

1. Номинальная – напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

2. Эмиссионная – цена, по которой приобретаются акции.

3. Рыночная – цена, по которой облигации покупаются и продаются на рынке. Она зависит от:

a. Перспективы получить номинальную стоимость при погашении

b. Право на получение регулярного фиксированного дохода

Доход – абсолютная величина, измеряется в рублях

1. Купонный доход

= N*r/ 100 %

N – номинал

r- объявленная  ставка дохода в процентах

2. Дисконтный доход

=S-B

S – рыночная  цена/номинал (погашение)

B – номинал/  рыночная цена (погашение)

3. Совокупный  доход

Доходность –  относительная величина, представляет собой доход приходящийся на единицу  затрат.

1. Купонная доходность

N*r/B

2. Дисконтная доходность

S-B/B

3. Доходность к погашению

Купонная доходность +N-B/B

4. Доходность среднегодовая

Купонная доходность +N-B/B * 1/T

24%-дисконтный  доход

6%- купонный доход 
11. ГКО - условия выпуска и обращения, участники рынка ГКО

Государственные краткосрочные бескупонные облигации 

Выпускаются Министерством  Финансов РФ с 1993 г., до дефолта были основным видом государственных облигаций в нашей стране.

Главная задача – финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной  цене.

Свойства:

1. Срок обращения – до 1 года

2. Номинал – обычно 1000 рублей

3. Безбумажный режим

4. Форма дохода – дисконт

5. Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа

Характеризуются – высокая надежность, ликвидность, но низкая доходность.

ЦБ проводит размещение, обслуживание и погашение  облигаций. Эмиссия производится отдельными выпусками на срок 3,6,12 месяцев. Облигации размещаются с дисконтом на первичных аукционах, на которых в качестве дилеров выступают коммерческие банки, получившие соответствующие полномочия от ЦБ. Все операции по покупке и продаже облигаций производятся в торгово-депозитарной системе ММББ, права на облигации учитываются путем внесения изменений на счетах «депо» в депозитарии этой биржи.