• недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
• невыполнение плана реализации продукции;
• нерациональная структура оборотных средств;
• несвоевременное поступление средств от контрактов;
• излишки товаров на ответственном хранении.

Высшей  формой устойчивости предприятия является его способность развиваться. Для  этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

    Кредитоспособным  является предприятие при наличии  у него предпосылок для получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.

    Финансовая  устойчивость предприятия – это  такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

    Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризирующие  состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для  оценки состояния запасов и затрат используются данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.[10,c.320]

Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1. Наличие  собственных оборотных средств  (СОС) – разница между собственным капиталом  (СК) и внеоборотными активами (ВА). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал.

                                                   СОС = СК  – ВА              (2.1)         

Расчет СОС  с 2003 по 2006 года произведен вышеуказанным способом, а результаты отражены в таблице 2.5.

2. Наличие  собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов  и затрат (СД), определяется по  формуле:

СД = СОС + ДП               (2.2)

где ДП – долгосрочные пассивы.

3. Общая  величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ). Расчет ОИ производится по формуле:

ОИ = СД + КЗС      (2.3)

где КЗС –  краткосрочные заемные средства .

    Соответственно  можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками  их формирования:

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС – З      (2.4)

где З – запасы (210 ст. баланса).

• Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (∆СД):

∆СД = СД – З                  (2.5)

• Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

∆ОИ = ОИ – З         (2.6)

    Расчет  ∆СОС, ∆СД, ∆ОИ за 2003 - 2006 года произведены  по формулам 2.4, 2.5 и 2.6, а результаты отражены в таблице 2.3.

    Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель S:

S = {∆СОС; ∆СД; ∆ОИ}, характеризирующий тип финансовой устойчивости:

Абсолютная устойчивость: S = {1;1;1} т.е. ∆СОС ≥ 0; ∆СД ≥ 0; ∆ОИ ≥ 0.

Нормальная устойчивость: S = {0;1;1} т.е. ∆СОС < 0; ∆СД ≥ 0; ∆ОИ ≥ 0.

Неустойчивое  финансовое состояние: S = {0;0;1} т.е. ∆СОС < 0; ∆СД < 0; ∆ОИ ≥ 0.

Кризисное финансовое состояние: S = {0;0;0} т.е. ∆СОС < 0; ∆СД < 0; ∆ОИ < 0.

Сведем все показатели финансовой устойчивости компании TELE2 в таблицу 2.3.              Таблица 2.3.

Анализ  финансовой устойчивости компании TELE2 за 2007 – 2010 года

 

    По  итогам произведенного анализа финансовой устойчивости можно заключить, что  у компании TELE2 сложилось неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется нарушением платежеспособности.

    Для более детальной оценки финансового состояния компании далее следует обратиться к анализу основных групп финансовых коэффициентов.

 

3.  АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИИ «TELE2» С ПОМОЩЬЮ ФИНАНСОВЫХ КОЭФФИЦИЕНТОВ

3.1. Анализ показателей  ликвидности

    Результаты анализа ликвидности фирмы представляют интерес, прежде всего для коммерческих кредиторов. Так как коммерческие кредиты краткосрочны, то именно анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность фирмы оплатить эти обязательства.

    Держатели акций, желая знать об уровне ликвидности фирмы, интересуются преимущественно способностью выплачивать проценты и погашать основную сумму кредита.

    Ликвидность означает способность ценностей  легко превращаться в деньги, т.е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.[5,c.302]

    Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т.е. от скорости превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А ) – суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), которые можно приравнять к деньгам .
2. Быстрореализуемые активы (А ) – активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы. Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.
3. Медленно реализуемые активы (А ) – статьи II раздела актива баланса, включающие запасы и прочие оборотные активы. Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства. Исключением из этой группы составляют нереализуемые запасы, т.е. те которые сложно реализовать по различным причинам.

     4. Труднореализуемые активы (А ) – активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. 

    Первые  три группы активов (наиболее ликвидные  активы, быстрореализуемые и медленно реализуемые активы) в течении текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться, и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы ликвиднее, чем остальное имущество фирмы.

    Пассивы баланса по степени возрастания  сроков погашения обязательств группируются следующим образом:

1. Наиболее срочные обязательства (П ) – кредиторская задолженность

по налогам  перед бюджетом, расчеты по заработной плате с работниками, расчеты  с поставщиками и подрядчиками, прочие краткосрочные обязательства, не погашенные в срок .

2. Краткосрочные пассивы (П ) – краткосрочные заемные кредиты

банков и прочие займы, подлежащие погашению в течении 12 месяцев после отчетной даты.

3. Долгосрочные пассивы (П ) – долгосрочные заемные кредиты и прочие

долгосрочные пассивы .

4. Постоянные пассивы (П ) – собственный капитал и накопления.  

    Показатели  ликвидности применяются для  оценки способности фирмы выполнять  свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

    Общую оценку платежеспособности дает коэффициент  текущей ликвидности, который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия.

    Коэффициент текущей ликвидности равен отношению  текущих активов к краткосрочным  обязательствам и определяется следующим  образом:

К

=        (3.1)

    Коэффициент текущей ликвидности характеризует  общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1 денежную единицу текущих обязательств. Если соотношение меньше чем 1:1, то текущие обязательства превышают текущие активы.

    Рекомендуемые значения этого показателя от 2 до 2,5. Значение более 2,5 нежелательно.

    Если  коэффициент текущей ликвидности  высокий, то это может быть связано  с замедлением оборачиваемости  средств, вложенных в запасы, с  неоправданным ростом дебиторской задолженности.

    Постоянное  снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности. Целесообразно  этот показатель сравнивать со средними значениями по группе аналогичных предприятий.

    Однако  этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

    Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

К

=      (3.2) 

    Он  помогает оценить возможность погашения  фирмой краткосрочных обязательств в случае её критического положения, когда не будет возможности продавать запасы.

    Значение  этого показателя рекомендуется  в пределах от 1 до 1,5 (в розничной  торговле этот коэффициент может  снижаться до 0,4 – 0,5), но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности.

    Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и засчитывается по формуле:

К

=      (3.3)

    Этот  коэффициент является наиболее жестким  критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности фирма может погасить в ближайшее время. Рекомендуемые значения этого показателя от 0,2 до 0,7. Величина его должна быть не ниже 0,2.

    Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности – для банков; коэффициент текущей ликвидности – для покупателей и держателей акций и облигаций предприятия.

    Если  у фирмы показатели отклоняются  от рекомендуемых значений, то аналитик должен выяснить причину этого.