Диагностика кризисного состояния ОАО «Аэрофлот»

    Z4 = 0,53 ∙ 0,37 + 0,13 ∙ 2,53 + 0,18 ∙ 0,19 + 0,16 ∙ 1,16 = 0,744

    На  конец года:

    Х1 = 23546 / 49392 = 0,47

    Х2 = 120139 / 49392 = 2,43

    Х3 = 49392 / 231461 = 0,21

    Х4 = 250248 / 231461 = 1,08

    Z4 = 0,53 ∙ 0,47 + 0,13 ∙ 2,43 + 0,18 ∙ 0,21 + 0,16 ∙ 1,08 = 0,775

    Предприятие можно считать находящимся в  кризисе, так как на начало и на конец года значение Z4 больше 0,2.  
 

3.3.3 Пятифакторная модель Альтмана

   Пятифакторная модель Альтмана используется для предприятий акции, которых котируются на бирже.

   Z₅ = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + 0,999К₅

   На  начало года:

   К₁= 110834 / 222531 = 0,49

   К₂ = 89306 / 222531 = 0,4

   К₃ = 16274 / 222531 = 0,073

   К₄ = 222531 / 222531 = 1

   К₅ = 258848 / 2225310 = 1,16

   На  конец года:

   К₁ = 120139 / 2314612 = 0,52

   К₂ = 92275 / 231461= 0,39

   К₃ = 23546 / 231461= 0,101

   К₄ = 231461 / 231461 = 1

   К₅ = 250548 / 231461= 1,08

   Z_н.г. = 1,2 ∙ 0,49 + 1,4 ∙ 0,4 + 3,3 ∙ 0,073 + 0,6 ∙ 1 + 0,999 ∙ 1,16 = 3,14

   Z_к.г. = 1,2 ∙ 0,52 + 1,4 ∙ 0,39 + 3,3 ∙ 0,101 + 0,6 ∙ 1 + 0,999 ∙ 1,08 = 3,19

         Из расчетов видно, что вероятность банкротства  очень мала.

         Модифицированная  модель Альтмана:

   Z₅ = 0,717К₁ + 0,847К₂ +3,1К₃ + 0,42К₄ + 0,995К₅

   Z_н.г. = 0,717 ∙ 0,49 + 0,847 ∙ 0,4 + 3,1 ∙ 0,073 + 0,42 ∙ 1 + 0,995 ∙ 1,16 = 2,49

   Z_к.г. = 0,717 ∙ 0,52 + 0,847 ∙ 0,39 + 3,1 ∙ 0,101 + 0,42 ∙ 1 + 0,995 ∙ 1,08 = 2,51

         Расчеты показали, что  в данном случае предприятие стабильно и банкротство маловероятно.  
 

3.3.4 Иркутская модель

   R = 8,38K₁ + K₂ + 0,54K₃ + 0,63K₄  

   На  начало года:

   К₁= 110834 / 222531 = 0,49

   К₂ = 7490 / 176689 = 0,042

   К₃ = 258848 / 222531 = 1,16

   К₄ = 7490 / 238680 = 0,031

   На  конец года:

   К₁ = 120139 / 231461 = 0,51

   К₂ = 7875 / 1784668 = 0,044

   К₃ = 250248 / 231461= 1,08

   К₄ = 7875 / 223105 = 0,035

   R_н.г. = 8,38 ∙ 0,49 + 0,042 + 0,54 ∙ 0,16 + 0,63 ∙ 0,031 = 4,23

   R_к.г. = 8,38 ∙ 0,51 + 0,044 + 0,54 ∙ 1,08 + 0,63 ∙ 0,035 = 4,91

   Так как  показатель R > 0,42, то вероятность банкротства предприятия минимальная до 10%. 
 

   3.3.5  Модель Г.В. Савицкой

   Известный российский экономист Г.В. Савицкая предлагает следующую систему показателей.

   При проведении анализа рассчитываются следующие величины:

   1. К_{аб. л. н.г.} = 7962 / (8174 + 19361+ 10266) = 0,21

       К_{аб. л. к.г.} = 19777 / (15510+ 19432 + 11246) = 0,42

   2. К_{б. л. н.г.} = (7962 + 37068) / (8174 + 19361+ 10266) = 1,19

       К_{б. л. к.г.} = (19777 + 38908) / (15510+ 19432 + 11246) = 1,27

   3. К_{тек. л. н.г.} = (110834 + 1477 – 756) / (8174 + 19361+ 10266) = 2,95

       К_{тек. л. к.г.} = (120139 + 1390 – 1417) / (15510+ 19432 + 11246) = 2,6

   4. К_{авт. н.г.} = 176689 / 222531 = 0,79

       К_{авт. к.г.} = 178466 / 231461 = 0,77

   5. К_{обеспеч. сос н.г.} = (176689 + 2039 – 111697) / 110834 = 0,6

       К_{обеспеч. сос к.г.} = (178466 + 3604 – 111322) / 120139 = 0,58

   6. К_{обеспеч. зап. н.г.} = (176689 + 2039 – 111697) / 62693 = 1,07

       К_{обеспеч. зап. к.г.} = (178466 + 3604 – 111322) / 576637 = 1,22

   Таблица 10

   Рейтинговая система Г.В. Савицкой

 

         Обращаясь к таблице  № можно сделать вывод о  том, что предприятие относится к 1 классу финансовой устойчивости. На начало года сумма балов составила 96, на конец года – 100,  что свидетельствует о финансово-устойчивом состоянии предприятия, при этом на конец года прослеживается увеличение запаса финансовой прочности предприятия, что в свою очередь дает уверенность в возврате заемных средств. 
 
 
 

3.3.6 Оценка финансового состояния по показателям Бивера

   Оценка  финансового состояния предприятия  по показателям У. Бивера не подразумевает  общего коэффициента, а группу параметров.

   Коэффициент Бивера.

   Амортизация – 3% от стоимости основных средств (стр. 120).

   А_н.г. = 83868 ∙ 0,03 = 2516 тыс.руб.

   А_к.г. = 83534 ∙ 0,03 = 2536 тыс.руб.

   К_{Бивера н.г.} = (7490 + 2516) / (2039 + 43803) = 0,21

   К_{Бивера к.г.} = (7875 + 2536) / (3406 + 49392) = 0,19

     Из расчетов видно, что у  предприятия существует возможность  банкротства через 5 лет.

   Рентабельность  активов.

   Р_{А н.г.} = (7490 / 222531) ∙ 100 = 3,36%

   Р_{А н.г.}  = (7875 / 231461) ∙ 100 = 3,4%

   Из  расчетов видно, что предприятие  находится в возможностью банкротства через 5 лет.

   Финансовый  рычаг.

   Ф_{р н.г.} = ((2039 + 43803) / 222531) ∙ 100% = 20,6%

   Ф_{р к.г.} = ((3604 + 49392) / 231461) ∙ 100% = 22,8%.

   Из  расчетов видно, что состояние предприятия  благополучно.

   Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом.

   К _{покр активов чок н.г.}= (176689 + 2039 – 111697) / 222531 = 0,3

   К _{покр активов чок к.г}  = (178466 + 3604 – 111322) / 231461 = 0,3

   Можно сделать вывод о том, что у  предприятия существует возможность  банкротства через 5 лет.

   Коэффициент покрытия

   К _{покр н.г.} = 111697 / 43803 = 2,55

   К _{покр к.г.} = 111322 / 49392 = 2,25

   У предприятия существует возможность  банкротства через 5 лет. 

   3.3.7 Анализ DuPont

   Формула DuPont позволяет оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов – рентабельность собственного капитала.

   Р_{с. к. н.г.} = 7490 / 176689 = 0,042

   Р_{с. к. к.г.} = 7875 / 178466 = 0,044

   Затем следует рассчитать  финансовый рычаг:

   L_н.г. = 1 + (2039 + 43803 – 19361) / 176689 = 1,15

   L_к.г. = 1 + (3604 + 49392 – 19432) / 178466 = 1,18

   Из  расчетов можно сделать вывод  о том, что собственные средства предприятия покрывают заемные, т.к. значение финансового рычага не превышает пороговое значение равное 2.  
 

   3.4 Анализ кредитоспособности заемщика

   Таблица 10

   Расчет  рейтинга кредитоспособности

 

   Класс н.г. = 1 ∙ 30 + 1 ∙ 20 + 1 ∙ 20 + 3 ∙ 30 = 160

   Класс К.г. = 1 ∙ 30 + 1 ∙ 20 + 1 ∙ 20 + 3 ∙ 30 = 160

   Исходя  из таблицы 4 можно сделать вывод  о том, что исследуемое предприятие  относится ко 2 классу кредитоспособности, а, следовательно, обладает средней кредитоспособностью. 

    3.5 Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

    На  начало года:

    К_об  = 0,42

    К_тек.л = 2,93

    К инт = 258848 / 110834 = 2,33

    К лин = 16274 / 258848 = 0,06

    К пр = 10403 / 110834 = 0,09

    На  конец года:

    К_об  = 0,59

    К_тек.л    = 3,73

    К инт   = 250548 / 120139 = 2,08

    К лин   = 16274 / 258848 = 0,06

    К пр  = 10403 / 120139 = 0,08

    Rн.г = 2 ∙ 0,6 + 0,1 ∙ 2,93 + 0,08 ∙ 2,33 + 0,45 ∙ 0,06 + 0,09 = 1,7964

    Rк.г = 2 ∙ 0,59 + 0,1 ∙ 2,6 + 0,08 ∙ 2,08 + 0,45 ∙ 0,06 + 0,08 = 1,8264