Денежно-кредитная политика

      Но  существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить  достаточно энергично, действительно  способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки  вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения.

      Другой  негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем.  Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

      Иными словами, при дешевых деньгах  скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.

      1.4. Виды денежно-кредитной  политики.

      Как известно, основными промежуточными целями денежно-кредитной политики являются процентная ставка и денежная масса. Проблема в том, что центральный банк должен выбрать одну из них. Он не в состоянии одновременно достичь двух автономно определенных целей, ибо, как следует из анализа равновесия денежного рынка, каждой ставке процента соответствует определенная денежная масса и наоборот. Поэтому центральный банк должен определить, что он будет контролировать: ставку процента или объем денежной массы.

      Существуют  разные точки зрения по этому поводу. Дж.М. Кейнс, разработавший основы денежно-кредитного регулирования, утверждал, что передаточный механизм денежно-кредитной политики следующий:

      Центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, влияя тем самым в нужном направлении на предложение денег;

      Изменения в предложении денег вызывают понижение или повышение ставки процента;

        Изменения процентной ставки  приводят к расширению или  сокращению плановых инвестиций;

      Изменения плановых инвестиций, в свою очередь, повышают или понижают уровень номинального национального дохода.

      Таким образом, главным объектом денежно-кредитного регулирования Кейнс считал процентную ставку.

      Согласно  монетаристской концепции механизм денежно-кредитной политики короче. Она влияет на экономику так:

      Центральный банк изменяет резервы коммерческих банков, воздействуя на предложение денег, увеличивая или сокращая его;

      Изменения денежного предложения вызывают расширение или сокращение совокупного  спроса;

      Изменения совокупного спроса приводят к увеличению или к уменьшению уровня национального  дохода. Следовательно, монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег.

      Рассмотрим, как осуществлялся выбор промежуточной  цели денежно-кредитного регулирования  и его последствия. Предположим, центральный банк избирает фиксацию ставки процента на уровне i₀ (гибкая денежно-кредитная политика). Он стремиться удержать ее, изменяя предложение денег. Такому положению будет соответствовать горизонтальная кривая предложения денег MS (рис. 1) 

Ставка  процента

        

       

        i₀             Е₁           Е₂                         MS

                                       MD₂

                                  MD₁

                   MS₁       MS₂ 

           Количество денег 

      Рис.1 Гибкая денежно-кредитная политика. 

      Первоначально денежный рынок находился в равновесии в точке Е₁. Допустим, спрос на деньги увеличился. Рост спроса неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Чтобы удержать ее на уровне i₀, центральный банк будет вынужден увеличить предложение денег с MS₁ до MS₂. Он может сделать это путем покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке, в отдельных случаях, - снижая норму обязательных резервов. Однако если спрос на деньги будет возрастать и дальше, центральному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Единственным способом избежать инфляции в долгосрочном периоде является контроль за денежной массой.

      Теперь  предположим, что центральный банк избрал в качестве объекта регулирования  денежную массу (жесткая денежно-кредитная  политика). Он, оценив состояние денежного рынка, рискует предложение денег на определенном уровне. Тогда кривая предложения денег MS₀ , будет иметь вид вертикальной прямой. (рис.2).

Ставка  процента

                             MS₀

       

        i₂                               Е₂                        

                                                   MD₂

         i₁                   Е₁       MD₁

                    

           Количество денег 

        Рис. 2 Жесткая денежно-кредитная политика

      Допустим, денежный рынок находится в состоянии  равновесия в точке Е₁ при ставке процента i₁ . Рост спроса на деньги с MD₁ lдо MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег.

      По  мере ее роста будут сокращаться  избыточные резервы и увеличиваться  денежный мультипликатор ,что обусловит рост предложения денег. Если к тому же процентная ставка межбанковского рынка станет выше учетной, то возрастет заимствование средств коммерческими банками через «Учетное окно», что расширит возможность создания ими новых денег. Чтобы предложение денег осталось прежним – MS_{0 ,} центральный банк должен предпринять определенные меры. Он может компенсировать возможный рост предложения денег продажей ценных бумаг на открытом рынке, корректировкой уровня учетной ставки.

      При сокращении спроса на деньги и снижении ставки процента все происходит в обратном порядке.

      Таким образом, в долгосрочном периоде  фиксация процентной ставки может привести к инфляции. Поддерживать же неизменным предложение денег центральный банк не в состоянии, так как не контролирует его полностью. Поэтому, как правило, центральный банк проводит эластичную денежно-кредитную политику. Она заключается в том, что центральный банк допускает определенное расширение денежной массы, контролируя темпы ее роста, и при этом следит за уровнем процентной ставки на краткосрочных временных интервалах, корректируя ее по мере надобности. Кривая предложения денег MS является наклонной. Рост спроса на деньги с MD₁ до    MD₂ приводит к увеличению количества денег с Q₁  до    Q₂ и повышению ставки процента с i₁  до   i_2. (рис.3 Эластичная денежно-кредитная политика).

Ставка  процента

                            

       

        i₂                               Е₂                        

        i₁              Е₁                              MD₂

                                  MD₁

                     Q₁        Q₂ 

                Количество денег 

      Рис. 3 Эластичная денежно-кредитная политика.

      Влияние изменения денежного спроса на уровень  ставки процента и количество денег  различно в зависимости от вида кривой MS. Если она будет достаточно крутой, то изменение процентной ставки будет более значительным по сравнению с изменением количества денег, т.е. будет проводиться относительно жесткая монетарная политика. Если же кривая MS будет иметь сравнительно пологий вид, от, наоборот, рост спроса на деньги приведет к более значительному изменению количества денег по сравнению с изменением ставки процента. Такая политика называется относительно гибкой.

      Различают виды денежно-кредитной политики в  зависимости от ее конечных целей. В  условиях инфляции проводиться политика «дорогих денег». Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Центральный банк, проводя рестрикционную политику,  предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: понижает потолок предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. Политика «дорогих денег» является основным методом антиинфляционного регулирования.

      В периоды спада производства для  стимулирования деловой активности проводиться политика «дешевых денег». Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и учетную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

      Центральный банк выбирает тот или иной тип  денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. При  разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Денежно-кредитная политика в модели IS-LM.  

      Предположим, равновесие на товарном и денежном рынках наблюдалось в точке  Е. Равновесный объем выпуск был Y_Е, а равновесная ставка процента  - i _Е.

 i

          IS        LM          LM₁

  
 
 
 
 
 

      Доход, выпуск 

Рис. 4 Денежно-кредитная политика в модели IS-LM. 

        Стремясь повысить совокупный спрос, центральный банк увеличил предложение денег, что привело к сдвигу кривой LM вправо, в положение LM_{1 .} На рынке денег предложение превышает спрос, что приводит к понижению процентной ставки. Ее падение вызывает рост инвестиций и чистого экспорта. Совокупный спрос на товары и услуги возрастает, что приводит к увеличению дохода ( выпуска). Избыточное предложение денег исчезает, когда равновесие установиться в точке Е_1, так как и снижение ставки процента, и рост дохода обусловливают рост спроса на деньги. Последний будет продолжаться до тех пор, пока не станет равным новому предложению денег. Следовательно, экспансионистская денежно-кредитная политика обусловила увеличение выпуска с Y_Е до Y₁   и снижение процентной ставки с i_E до i_1.