Денежно- кредитная политика

                                    Министерство образования и науки РФ

Федеральное агентство по образованию ГОУ ВПО

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Контрольная работа

по дисциплине «Деньги, кредит, банки»

Тема

«Денежно- кредитная политика»

Содержание.

1. Денежно-кредитная политика. Методы и цели…………………………...…3

2. Среднесрочные перспективы денежно - кредитной   политики …………..12

3.Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011—2013 годы……………………………………………….…20

4.Список литературы……………………………………………………………22

1.Денежно-кредитная политика. Методы и цели.

      Денежно-кредитная политика – это совокупность мероприятий центрального банка и правительства, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, процентных ставок и других показателей денежного обращения с целью снижения уровня инфляции, устойчивого роста денежной массы и создания предпосылок для стабильного экономического роста.

   Денежно-кредитную политику часто называют монетарной, поскольку она является политикой в сфере управления количеством денег в обращении. Социально-экономическими предпосылками проведения монетарной политики есть наличие банковской системы и денежно-кредитных отношений.

     Эффективно функционирующая денежная система оказывает содействие максимальному использованию материальных и трудовых ресурсов, и, наоборот, разбалансированная денежная система поднимает кругооборот доходов и расходов, вызывая резкие колебания уровня производства, занятости, цен.

      Повышенное внимание к денежно-кредитной политике, как инструмента обеспечения «вечного процветания» которая властвовала в 20-х годах XX ст., изменилась после кризисных потрясений 30-х гг. общим пессимизмом и недоверием к эффективности денежно-кредитного регулирования.

        В 50-х годах в западных странах состоялась резкая активизация денежно-кредитных инструментов. Деньги снова заняли ведущее место в программах экономической стабилизации, но взгляды на оптимальную стратегию использования денежных инструментов были резко полярными.

         На сегодня теоретические проблемы денежно-кредитной политики также являются полем для острых дискуссий между разными экономическими школами.

Главный раздел пролегает между кейнсианским подходом, который воплощает идею оперативного использования денег, как инструмента ежедневного управления экономической конъюнктурой и стимулирования экономического роста. И монетаризмом, который осуждает подобные манипуляции в денежной сфере, которые ведут, по мнению авторов этой доктрины, к усилению производственных противоречий и диспропорций и декларируют действия стихийных рыночных стабилизаторов.

        Теория кейнсианства, как известно, сформировалась в 30-40-х годах и быстро заняла ведущее место в теоретической литературе и программах экономической политики. Монетаризм вышел на арену позднее, в середине 50-х лет, и длительное время был объектом скептического отношения и нападок со стороны академических и правящих кругов ведущих государств. Провозгласив лозунг «Деньги имеют значение», монетаристы дали сильный импульс развития денежных исследований.

      Общим методологическим подходом кейнсианцев является концепция активной макроэкономической политики, которая необходима для стабилизации внутренне нестабильной экономики. Кейнсианцы утверждают, что рыночная экономика лишена механизма, который обеспечивает ее стабильность. Проведение фискальной и денежно-кредитной политики необходимо для смягчения прохождения экономикой резких подъемов и спадов, которые сопровождают ее развитие при прохождении фаз делового цикла, причем монетарная политика рассматривается как вторичная относительно фискальной.

       Подход монетаристов базируется на том, что система рыночной конкуренции обеспечивает высокую степень макроэкономической стабильности.  Макроэкономическая стабильность достигается в случае, когда государственное вмешательство в функционирование экономики есть минимально необходимым. Чрезмерное влияние государства с помощью фискальной и денежно-кредитной политики приводит к нестабильности экономической системы, углубляет противоречие в условиях циклических колебаний.

         Сторонники этого направления предъявили обвинение ортодоксальным кейнсианцам в игнорировании важной роли денежных факторов в воспроизведенном процессе и проведении явной проинфляционной политики. Особое внимание они уделяли изучению разнообразных эффектов и народнохозяйственных следствий денежных сдвигов, выделяя как основное звено динамику денежной массы.

        В результате выше указанных дискуссий в мировой экономической теории и в регулятивной практике приобрели широкое признание монетарный фактор развития экономики и активное применение монетарных мероприятий в экономической политике. Сегодня много экономистов придерживается крайних кейнсианских или крайних монетаристських взглядов, большинство теоретических моделей приняли синтезированную форму.

 Цели и методы денежно-кредитной политики Банка России.

    Субъектом денежно-кредитной политики выступает государство, которое регулирует эту сферу через свои представительные органы – центральный банк и соответствующие правительственные структуры – министерства финансов или казначейства, органы надзора за деятельностью банков и контроля за денежным обращением, учреждения страхования депозитов и другие учреждения. Определяющая роль в осуществлении денежно-кредитного регулирования принадлежит центральному банку.

         Объектами, на которые чаще всего направляются регулятивные мероприятия, есть такие переменные денежного рынка:

* предложение (масса) денег;

* ставка процента;

* валютный курс;

* скорость обращения денег и др.

        Выбор индикатора (кроме выбора цели) имеет решающее значение для того, чтобы денежно-кредитная политика, преследуя промежуточную цель, вписывалась в логику предусмотренной конечной цели. Предвиденный индикатор должен владеть четырьмя признаками:

- отображать избранную цель;

- быть легкоизмеряемым;

- отображать определенным образом действия центрального банка;

- подвергаться эффективному контролю со стороны центрального банка.

       Выбор объектов денежно-кредитного регулирования зависит от экономической ситуации в стране и означает, что центральный банк может в зависимости от ситуации осуществлять ориентацию на один из вышеперечисленных объектов или даже несколько одновременно.

Цели денежно-кредитной политики определяются в зависимости от уровня развития экономических взаимоотношений в государстве. Их можно поделить на три группы: стратегические, промежуточные, тактические.

          Стратегические – это ключевые цели в общегосударственной экономической политике: рост занятости, сбалансирование платежного баланса, рост производства, обеспечение стабильности цен и т.п.. Стратегические цели являются долгосрочными целями, они не измеряются непосредственно как денежные величины и не являются индикаторами денежного рынка. Для их достижения центральные банки разрабатывают промежуточные цели.

          Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики осуществляется по таким критериям:

- тесная взаимосвязь со стратегическими целями;

- возможность четкого количественного выражения;

- легкость осуществления контроля и оперативного влияния со стороны центрального банка.

  Если изменение денежной массы влияет на смену совокупного спроса и макроэкономические показатели, то изменения процентной ставки и валютного курса могут повлиять не только на совокупный спрос, а и на интересы отдельных экономических субъектов и обусловить существенные структурные изменения в экономике.

       В связи с этим выполнение основных регулятивных задач зависит от правильного объединения тактических целей. Например, через изменение процентной ставки и валютного курса можно нейтрализовать инфляционное давление от роста денежной массы в обращении.

         Главной чертой избранных целей должна быть их непосредственная связь с начерченными стратегическими целями.

Методы реализации денежно-кредитной политики.

Основные  инструменты  и методы,  которыми  может  пользоваться  Банк  России  при  разработке  и  реализации денежно-кредитной  политики,  определены  Законом  «О  Центральном  банке  Российской Федерации (Банке России)». К ним относятся:

- ставки процента по операциям Банка России;

- нормативы  обязательных  резервов,  депонируемых  в  Банке  России  (резервные требования);

- операции на открытом рынке;

- рефинансирование кредитных организаций;

- валютные интервенции;

- установление ориентиров роста денежной массы;

- прямые количественные ограничения;

Процентная  политика  Центрального  банка  РФ  используется  для  воздействия  на рыночные  ставки  процента.  Банк  России  может  устанавливать  одну  или  несколько  ставок процента  по  различным  видам  операций  или  проводить  процентную  политику  без  их фиксации. Ставки процента Центрального банка РФ - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.

Политику резервных требований Банк России использует как механизм регулирования общей  ликвидности  банковской  системы  и  для  контроля  денежных  агрегатов  посредством снижения  денежного  мультипликатора.  Резервные  требования  устанавливаются  для ограничения  кредитных  возможностей  кредитных  организаций  и  поддержания  на определенном уровне денежной массы в обращении.

Центральный  банк  РФ,  устанавливая  и  изменяя  нормативы  обязательных  резервов, воздействует  на  объем  и  структуру  привлеченных  кредитными  организациями  ресурсов,  а следовательно,  оказывает  влияние  на  их  кредитную  политику.  Уменьшение  Центральным банком  РФ  норм  резервирования  позволяет  коммерческим  банкам  шире  использовать сформированные  кредитные  ресурсы;  увеличение  ими  кредитных  вложений  ведет  к  росту денежной массы, а в  условиях спада производства стимулирует инфляционные процессы в экономике.  Если  объем  денежной  массы  превышает  установленные  Основными направлениями  единой  государственной  денежно-кредитной  политики  ориентиры,  то Центральный  банк  РФ  проводит  политику  кредитной  рестрикции  путем  увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций.

Операции  на  открытом  рынке  -  это  операции  по  купле-продаже  Банком  России государственных  облигаций,  казначейских  векселей  и  прочих  государственных  ценных бумаг,  краткосрочные  операции  с  ценными  бумагами  с  совершением  позднее  обратной сделки.  Лимит  операций  на  открытом  рынке  утверждается  Советом  директоров  Банка России.  Покупая  у  коммерческих  банков  ценные  бумаги,  Центральный  банк  РФ высвобождает  их  ликвидность  и  расширяет  возможности  для  кредитования.  При  продаже ценных бумаг, наоборот, происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.

Для  практики  проведения  Центральным  банком  РФ  операций  на  открытом  рынке важно  определить  список  ценных  бумаг,  операции  с  которыми  позволят  достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:

- низкий  кредитный  риск,  позволяющий  Центральному  банку  РФ  поддерживать принимаемый на себя размер риска на допустимом уровне без использования залога и иных методов его снижения;

- высокая  ликвидность,  при  которой  даже  значительные  по  объемам  операции Центрального банка РФ с отдельно взятым видом ценных бумаг не могут стать источником ощутимого  колебания их  котировок. Высокая  ликвидность предполагает  как  значительный объем находящихся в обращении ценных бумаг, так и широкий круг их владельцев;

- обращение на  организованном  рынке. Последний  обеспечивает  высокоэффективную систему контроля и подавления рисков, возникающих в процессе заключения сделок, а также систему допуска участников на рынок. Основными видами рисков в ходе заключения сделок с ценными бумагами являются кредитный (или риск контрагента) и операционный. Контроль и  подавление  первого  вида  риска  на  организованном  рынке  реализуется  путем  внедрения системы  поставки  против  платежа  (ППП),  а  второго  -  проработкой  и  регламентацией соответствующих операционных процедур.

В  настоящее  время  использование  Банком  России  операций  на  открытом  рынке ограничено  негибкостью  действующей  нормативно-правовой  базы  и  дефицитом необходимых  инструментов  в  распоряжении  Банка  России,  поскольку  объем  облигаций  с рыночными  характеристиками  в  его  портфеле  остается  незначительным. Это  препятствует проведению прямых операций на рынке и ограничивает спектр инструментов, используемых им для регулирования ликвидности.

Под  рефинансированием  коммерческих  банков  понимается  кредитование  Банком России  кредитных  организаций,  в  том  числе  учет  и  переучет  векселей.  Банк  России предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной  базы.  В  настоящее  время  Банк  России  предоставляет  банкам,  заключившим Генеральный  кредитный  договор, при  условии предварительной  блокировки ценных  бумаг на разделе «Блокировано Банком России» счета Депо банка в уполномоченном Депозитарии, следующие  виды  обеспеченных  кредитов:  внутридневные,  овернайт,  ломбардные. Обеспечением  данных  кредитов  являются  государственные ценные  бумаги,  включенные  в Ломбардный список Банка России.

Внутридневные  кредиты  и  овернайт  служат  обеспечению  бесперебойного осуществления расчетов. При этом необходимо отметить, что доступ банков к этим кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер. Они могут быть предоставлены  только банкам Московского региона, Санкт-Петербурга, Новосибирской и Свердловской областей.

Составной  частью проводимой Банком России политики  рефинансирования  являются его  депозитные  операции  с  кредитными  организациями.  Цель  этих  операций  -  изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России  свободных  денежных  средств  кредитных  организаций.  Банк  России  проводит депозитные операции с использованием следующих механизмов:

- проведения депозитных аукционов;

- проведения депозитных операций по фиксированной ставке процента;

- приема  в  депозит  средств  банков,  заключивших  с  Банком  России  Генеральное соглашение  о  проведении  депозитных  операций  в  валюте  РФ  с  использованием  системы «Рейтерс-дилинг»;

- приема  в  депозит  средств  банков на основе отдельного  соглашения, определяющего условия депозита.

Валютные интервенции - это операции Банка России по покупке-продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынках для воздействия на курс рубля и суммарный спрос  и  предложение  денег.  Осуществление  интервенций  на  валютном  рынке  может преследовать  различные  цели,  в  том  числе:  удержание  курса  на  заданном  уровне  (в диапазоне),  сглаживание  его  резких  колебаний,  обеспечение  требуемой  динамики  курса, пополнение  валютных  резервов  Банка  России.  В  настоящее  время  валютные  интервенции используются Банком России как инструмент контроля за денежными показателями. Приток (или  отток)  ликвидности  банковской  системы  за  счет  интервенций  на  валютном  рынке напрямую  зависит  от  колебаний  внешнеэкономической  конъюнктуры  и  его  нельзя полностью нивелировать только за счет курсовой политики.

2.Среднесрочные перспективы денежно -кредитной   политики

А.  В.  Улюкаев ,

первый  заместитель   Председателя Банка  России ,

доктор  экономических  наук 

Cовременный  этап   мирового  экономического   развития   характеризуется ,  с  одной   стороны ,  постепенным  выходом   из   состояния  острого  кризиса.  С  другой   стороны ,  породившие  кризис   глобальные   противоречия   не   исчезли.  Принятие  новой   программы   поддержки   американской  экономики  со   стороны   Федеральной  резервной  системы   США  и  нарастание   глубины   долговых  проблем  еврозоны  обозначают  новый   этап   развития   этих   противоречий.

С Восстановительные  процессы  в  мировой   экономике   проходят   медленно  и  трудно .  Глобальный  выпуск   во   второй   половине 2010  г.  замедлился   до 3,75% в  годовом   исчислении  по  сравнению   с 5,25% в  первом  полугодии.  Совокупный  рост   промышленного  производства   в  странах « Группы 20» упал   в  IV квартале   практически  до  нуля.  И  хотя   данные  первой   половины 2011  г.  дают  более  оптимистическую  картину,  но  рост   промышленного  производства ,  видимо,  будет  заметно  ниже  соответствующих  показателей  начала  2010  года .

Произошло   достаточно   яркое  разделение   между   ростом  развитых   и  переходных  экономик.  Развитые   страны  восстанавливаются  медленно,  без  резких   взлетов,  но  и  без  серьезных  падений .  По  оценке  МВФ,  разрыв   выпуска   в  большинстве   развитых   стран  остается   отрицательным ,  что  позволяет  ожидать  продолжения   роста  в  ближайшие  два  года . В  странах  с   переходными   экономиками   ситуация   другая .  Средние  темпы   посткризисного   роста почти  в  два  раза   превышали   соответствующие   показатели   развитых   стран,  но  при   этом  характеризовались   высокой   волатильностью .  Экономики   ведущих   стран  с  переходной  экономикой  достигли   полной загрузки ,  во   многих  из   них   даже  стали  появляться   признаки   перегрева.  При   этом  в  большинстве   случаев   реальные  процентные  ставки   остаются   отрицательными,  а  бюджетные   дефициты,  хотя   и  небольшие ,

сокращаются   медленно. Любопытно,  что  тенденции   экономического   роста  в  России  ближе   к  тенденциям  развитого  мира,  а именно – достаточно   медленное  восстановление   и,  по-видимому,  сохранение   небольшого  отрицательного   разрыва  производства   товаров  и  услуг.  И  хотя   первое   обстоятельство   многих  не   радует ,  но  второе  обстоятельство   позволяет  рассчитывать   на   продолжение   роста  в  ближайшей   перспективе. В  целом   российская   экономика   вступает   в  период  высокой   неопределенности   внешних   условий  и 

повышенной  волатильности  на   финансовых  рынках.  Сегодня  трудно   прогнозировать   не   только   вели чину,  но  даже  направление  изменения  таких  критически   важных  для  России  показателей,  как  рост   в 

развитых   ст ранах  и  мировые   цены  на   нефть.  В  этих   условиях   перед  Банком  России  встают   непростые задачи   по  проведению  адекватной   денежно -кредитной   политики.

В  целом   показатели   российской   экономики   выглядят   неплохо.  В  январе – июле 2011  г.  продолжался 

рост   производства ,  основным  фактором  увеличения   ВВП  явилось  повышение   внутреннего  спроса . Прирост  ВВП  в  январе – июне 2011  г.  составил  3,7% ,  а  по  итогам   года   может   быть  выше.  В  условиях  экономического   роста  численность  безработных  на   конец   июля 2011  г.  снизилась  до 6,5%  численности экономически  активного  населения  вместо  7,0%  годом   ранее.  На  фоне  более  высоких ,  чем   в 2010  г., мировых   цен  на   энергоносители   и  проведения   жесткой  бюджетной   политики  в  январе – августе 2011  г. сформировался   профицит  федерального   бюджета ,  оцениваемый   в 2,5%   ВВП.

В  первом  полугодии  2011  г.  уровень  инфляции  в  годовом   выражении   сохранялся   высоким  – 9,4 – 9,6%.  В  начале   года   он  формировался  в   первую  очередь  за   счет   удорожания  продовольственных  товаров,  высокие   темпы   которого   явились  следствием   неурожая 2010  г.  и  роста  цен  на   продовольствие   на  мировых   рынках. C  февраля 2011  г.  наблюдалось   замедление   роста  цен  на   продовольствие,  которое  в   июне  смени лось   удешевлением  этой   группы  товаров.  К  концу   лета   начало сказываться  постепенное замедление   роста  денежного   предложения ,  начавшееся   в  конце  2010  г.  В  результате   в  первой   неделе  сентября   в  годовом   выражении   инфляция  значительно  снизилась  и  составила 8,0%. По  итогам  2011  г.

прирост  потребительских  цен  может   составить  менее 7,0% ( за  2010  г. – 8,8%).

Платежный   баланс   в  январе – июне 2011  г.  формировался   при   благоприятной  для  российского  экспорта  конъюнктуре   мировых   товарных  рынков.  Профицит  счета  текущих   операций  по  сравнению   с первым  полугодием 2010  г.  повысился   на  11% – до 57,6  млрд  дол.  США,  весь   его  прирост  сложился  в 

апреле – июне 2011  г.  Положительное   сальдо   торгового  баланса  возросло   до 101,7  млрд  дол.  США  и было  больше,  чем   в  докризисном   первом   полугодии 2008  года .

Экспорт  товаров  увеличился   в 1,3  раза   и  достиг  249,5  млрд  дол.  США.  Прирост  был   обеспечен увеличением   контрактных   цен  при   сокращении  физического  объема  поставок   на  0,5%.  Почти  две  трети   экспорта   приходилось  на   сырую   нефть,  нефтепродукты   и  природный   газ.  Совокупная  стоимость этих   товаров  относительно   января – июня 2010  г.  увеличилась  на   треть.  При   этом  только   физический

объем   поставляемого   за   рубеж   природного  газа   превысил  уровень  первого  полугодия 2010  г. ( на  19%).  Импорт  товаров  составил  147,8  млрд  дол.  США,  что  на  42%  больше,  чем   в   январе – июне 2010  г.,  и

на  9%  выше,  чем   в  докризисный   период ( первое   полугодие 2008  г.). Динамика  импорта ,  в  отличие  от 

экспорта ,  определялась   преимущественно   ростом  физического  объема  ввоза.  Контрактные   цены  в среднем   повысились  на  9%. В  структуре  импорта   при   некотором   снижении удельного  веса   продовольствия  и  сырья   для  его  производства ,  а  также   товаров  химической  промышленности   продолжала  увеличиваться   доля   продукции   машиностроения.

Экономический   рост   и  благоприятная  конъюнктура   мировых   рынков  сырьевых  товаров  способствовала   сохранению  существенного   притока  иностранной  валюты  в  страну ,  несмотря   на   ускорение   роста   импорта   и  чистый  отток  капитала   частного   сектора.  В  результате   на   внутреннем  валютном  рынке  вплоть   до  августа 2011  г.  наблюдалось   устойчивое   превышение  предложения  иностранной  валюты  над

спросом   на   нее,  что  создавало  условия  для  укрепления   рубля.  Стоимость бивалютной  корзины   снизилась   с 35  руб .  на  1 января  2011  г.  до 33  руб .  на  31  июля 2011  го да .

Следует  отметить ,  что  курсовая   политика   была  направлена   на   сглаживание   колебаний   курса  рубля .  Диапазон  допустимых  значений   бивалютной  корзины   задавался  плавающим  операционным  интервалом ,  границы   которого   корректировались   в  зависимости  от   объема  совершенных   валютных  интервенций.  При   этом  какие-либо  целевые  значения   или   фиксированные   ограничения  на   уровень  валютного   курса  Банком  России  не   устанавливались .  Механизм  курсовой   политики  предполагает   возможность  осуществления  покупок   или   продаж  иностранной  валюты  не   только   при   нахождении  стоимости   бивалютной  корзины   на   границах   операционного  интервала,  но  и  внутри   его.  Операционный  интервал 

также   включал   диапазон ,  в  котором   валютные  интервенции  не   совершались .  Корректировка  границ  операционного  интервала  осуществлялась   автоматически  при   достижении  накопленным   объемом   операций   Банка  России  установленной   величины.  В  целях  дальнейшего   повышения   гибкости   курсообразования   ширина  операционного  интервала  с  1  марта 2011  г.  была  увеличена  с 4 до 5 руб .  Одновременно  величина   накопленных   интервенций,  при -

водящих   к  сдвигу   границ   интервала  на  5 коп .,  была  снижена   с  650 до 600 млн   дол.  США. Для  мировых   финансовых  рынков  август   оказался   очень  неспокойным   месяцем. Снижение  кредитного  рейтинга   США  и  постоянный  долговой   кризис   в  еврозоне   существенно   изменили  взгляды  инвесторов   на   активы  переходных  рынков.  Возникло  превышение  спроса   на   валюту  над  ее   предложением  на   внутреннем  валютном  рынке ,  что  в  условиях   практически  свободного   курсообразования   привело к  снижению   стоимости   бивалютной  корзины   на  10%  во   второй   половине  сентября . В  предстоящий   трехлетний   период  Банк  России  планирует  завершить   переход  к  таргетированию  инфляции.  Это  означает ,  что  в  ближайшие   годы  денежно -кредитная  политика   Банка  России  будет  сосредоточена  на   последовательном   снижении  инфляции,  а  в  более  отдаленной   перспективе – на   под -держании  стабильно  низких   темпов  роста  цен.  Такая  политика   будет  способствовать   обеспечению   устойчивого  экономического   роста  и  повышению  благосостояния   населения.  В  рамках  выбранной   стратегии  Банк  России  ставит   задачу   снизить  инфляцию  до 4 – 5%  в  годовом   выражении   в 2014  году .

Реализация   денежно -кредитной   политики  будет  проходить  в  условиях   гибкого  курсообразования .

При   этом  Банк  России  сохранит   свое   присутствие  на   валютном  рынке   исключительно   с   целью   сглаживания  избыточной  волатильности  валютного   курса,  не   оказывая   влияния   на   тенденции   в  его  динамике, формируемые  фундаментальными  факторами.  Это  позволит   избежать   рисков   для  стабильности   российской   финансовой  системы   вследствие   чрезмерно  резких   колебаний   валютного   курса  и  в  то   же  время  поможет   адаптации  экономических   агентов  к   работе   в  условиях   практически  свободно   плавающего валютного   курса. Последовательное   сокращение  прямого   вмешательства  Банка  России  в   процессы  курсообразования  будет  способствовать   повышению  эффективности   работы  процентного  канала   трансмиссионного  механизма  денежно -кредитной   политики.  В  связи  с  этим  политика   управления   процентными   ставками  станет   ключевой  в  механизме  денежно -кредитного   регулирования.  В  рамках  реализации   этой   стратегии  14  сентября  2011  г.  Банком  России  было  принято  решение   повысить  на  0,25  процентного  пункта  процентные  ставки   по  депозитным  операциям   Банка  России  на   фиксированных   условиях   и  одновременно   снизить  на  0,25  процентного  пункта   процентные  ставки   по  отдельным   операциям   предоставления  ликвидности.  Реализуемое  настоящим   решением  сближение   процентных  ставок   по  депозитным  и 

кредитным   операциям   призвано   способствовать   ограничению   волатильности  ставок   денежного   рынка  в  условиях   риска  возникновения  ситуации   недостатка   рублевой   ликвидности  в  банковском  секторе.

Учитывая  уроки   мирового  финансово-экономического   кризиса  и  то   негативное   влияние ,  которое оказала  дестабилизация   финансового  сектора  на   состояние  всей   российской   экономики ,  Банк  России намерен   уделять  пристальное  внимание  вопросам  финансовой  стабильности .  Предполагается   уделить повышенное  внимание  своевременной   идентификации   и  оценке   принятых  банками   рисков ,  обеспечению   прозрачности   деятельности   кредитных   организаций,  в  первую  очередь  в  целях  выявления   проблем  на   ранней   стадии .  Одним   из   основных  инструментов   реализации   этих   задач  послужит  развитие  риск -ориентированных   подходов  при   осуществлении   надзора,  базирующихся  на   лучшей  зарубежной

практике .  Продолжится   использование  элементов  дифференцированного   режима  надзора  за   отдельными  кредитными  организациями  в  зависимости  от   их  системной   значимости ,  уровня   прозрачности , сложности   бизнеса  и  степени  соблюдения  регулятивных   норм.

Банк  России  будет  придерживаться   практики   регулярного  разъяснения  широкой   общественности целей  и  содержания  денежно -кредитной   политики,  приводить  оценки  макроэкономической  ситуации , послужившие   основанием  для  его  решений ,  направленных  на   снижение  инфляции. Повышение  информационной  открытости   Банка  России  в  этой   области  будет  способствовать   улучшению  управления 

инфляционными  ожиданиями  и   создавать  фундамент   для  обеспечения  доверия  к   проводимой  денежно -кредитной  политике .

Как  отмечалось   выше,  перспективы  глобального  роста  остаются   крайне   неопределенными .  Еще  недавно  МВФ  и  Всемирный   банк   прогнозировали   темпы   роста  производства   товаров  и  услуг  в  мире  в  2012 г.  на   уровне  4,4 – 4,5% (4,3% в 2011  г.). Тем   не   менее  неустойчивый  характер   восстановления 

экономики   США  и   нестабильное   состояние  государственных  финансов  ряда   зарубежных  стран  вынуждают   МВФ  и   Всемирный   банк   пересмотреть   этот   прогноз  в  сторону  понижения .  Это  может   негативно  сказаться  на   платежном   балансе  Российской   Федерации  как  со   стороны   текущего   счета  из -за   снижения  цен  на   российский   экспорт,  так  и  со   стороны   финансового  счета  из -за   сокращения  валового  притока  капитала .  В  своих   прогнозах  Банк  России  вынужден  рассматривать  широкий   диапазон   будущих   цен  на   нефть  от  75  до 125 дол.  США  за   баррель.  Неудивительно,  что  прогнозные  показатели   как платежного   баланса,  так  и  других   ключевых  макроэкономических  индикаторов  существенно   разнятся 

в  зависимости  от   выбранного  сценария   цены  на   нефть.  Тем   не   менее, выбранная   стратегия  перехода   к  инфляционному   таргетированию   позволяет  надеяться  на   достижение  целевых   показателей  инфляции при   широком   спектре  вариантов  развития   мировой   экономики .  Залогом  успеха   должна  стать  гибкая  валютная  политика ,  призванная   смягчать   внешние   шоки.  Такая  политика ,  скорее   всего,  будет  предполагать   повышенную   волатильность  обменного   курса.  Но  в  среднесрочной  перспективе  она  позволит  избежать   российской   экономике   ненужных  структурных   диспропорций,  с  которыми  сегодня  сталкиваются  как  развитые ,  так  и  многие  страны  с  переходной  экономикой.  Это,  в  свою  очередь,  позволит  России  сохранить  основу   для  стабильного  экономического   роста.      

3.Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011—2013 годы.

Правительство РФ одобрило основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов.   Центральный банк РФ считает главной целью единой государственной денежно-кредитной политики в 2011—2013 годах удержание инфляции в границах 5—7% в год. По мнению Банка России, возможно, что ускорение инфляции сохранится до конца года и по его итогам потребительские цены могут возрасти на 7—8%. В соответствии с прогнозом социально-экономического развития РФ на 2011 год и плановый период 2012-го и 2013-го, одобренным 8 сентября на заседании правительственной комиссии по бюджетным проектировкам на очередной финансовый год и плановый период, темпы инфляции составят в 2011 году до 6—7%, в 2012-м — до 5—6%, в 2013-м — 4,5—5,5%.

При выборе целей и инструментов денежно-кредитной политики Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2011—2013 годах. В рамках первого варианта ЦБ предполагает снижение в 2011 году среднегодовой цены на российскую нефть на мировом рынке до 60 долларов за баррель. Прирост ВВП ожидается на уровне 3,6%. В качестве второго варианта рассматривается прогноз правительства РФ, положенный в основу проекта федерального бюджета. Предполагается, что в 2011 году цена на российскую нефть может составить 75 долларов за баррель. Прирост ВВП ожидается на уровне 4,2%. Третий вариант развития российской экономики предусматривает, что среднегодовая цена на нефть марки Urals в 2011 году повысится до 90 долларов за баррель. Прирост ВВП ожидается на уровне 4,8%.

В 2012—2013 годах увеличение ВВП в зависимости от варианта прогноза предполагается в диапазоне 3,7—5%.

Валютная политика Банка России будет направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты. При этом ЦБ видит своей задачей последовательное сокращение прямого вмешательства в процессы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работе в условиях плавающего валютного курса. По мнению Банка России, повышающий вклад в формирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от труднопрогнозируемого развития ситуации на мировых финансовых рынках и характеризуются высокой волатильностью, формирует значительную неопределенность в динамике курса рубля в среднесрочной перспективе.

Характеризуя использование системы инструментов денежно-кредитной политики в среднесрочной перспективе, ЦБ РФ отмечает, что одной из важнейших задач является создание необходимых условий для реализации эффективной процентной политики.

Банк России допускает вероятность сохранения избытка банковской ликвидности. В этих условиях будут востребованы инструменты абсорбирования ликвидности: операции по размещению облигаций Банка России, депозитные операции, а также операции на открытом рынке с государственными облигациями и другими ценными бумагами в соответствии с законодательством.

Список литературы.

1.Деньги. Кредит. Банки: Учебник.  / Под ред. Г. Н. Белоглазовой Белоглазова Г. Н. – М.: Высшее образование, 2009. – 392 с.

2.Артёмов Н.М., Ячменёв Г.Г. Финансово-правовое регулирование внешнеэкономической деятельности. – М.ООО»Издательство Элит», 2009 г. –536с.

3.Финансы и кредит/ Под ред. М.В.Романовского, Г.Н.Белоглазовой – М.: Высшее образование, 2008 г. – 609 с.

4.Моисеев С.Р. Финансовая статистика: денежная и банковская: Учебник для вузов/С.Р.Моисеев, М.В.Ключников,Е.А.Пищулин; под ред. С.Р.Моисеева. – 2-е изд-е, перераб. и доп. – М.: Кнорус,2010. – 208с.

5. Журнал «Финансы и кредит » 10/2011. А.  В.  Улюкаев.

22