Денежно-кредитная политика

      В результате рестрикционной денежной – политики, наоборот, кривая LM сдвинется влево, ставка процента возрастет, а выпуск – увеличится.

    Таким образом, модель IS-LM показывает, что изменения в предложении денег влияют на равновесный уровень дохода (выпуска). Однако последователи Кейнса утверждали, что это влияние иногда незначительно, например при процентных ставках, близких к минимальным. Чрезвычайно низкие процентные ставки приводят к тому, что население, банки не желают приобретать облигации, а предпочитают    накапливать деньги, каково бы ни было их предложение. В этом случае кривая спроса на деньги почти параллельная оси абсцисс, а значит, кривая LM имеет в начале практически горизонтальный участок.

      Допустим, первоначально рынки товаров  и денег находятся в равновесии  вы точке пересечения кривых  IS и LM – точке Е (рис. 5).   

i

      IS 

      LM 

      LM₁ 
 
 

      Доход, выпуск 
 
 

Рис. 5 Ликвидная ловушка. 

     Предположим, увеличилось предложение денег. Это обусловило сдвиг кривой LM вправо, в положение LM_1. Но так как кривая имеет почти горизонтальный участок, то этот сдвиг не приведет к сколько-нибудь существенному снижению процентных ставок: объем инвестиций и выпуска останутся   на прежне уровне. Следовательно, в данном случае изменение предложения денег не меняет реального выпуска (дохода). Такая ситуация получила название ликвидная ловушка.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

                3.  Реализация денежно-кредитной политики национального банка РБ.

1. Реализация денежно-кредитной политики в 2006 году.
1. Макроэкономическая ситуация.

   Макроэкономическая  ситуация в январе – сентябре 2006 г. по сравнению с аналогичным  периодом 2005 года характеризовалась:

• Поддержанием высоких темпов экономического роста: объем валового внутреннего продукта (далее ВВП) в сопоставимых ценах увеличился на 9,6 %, промышленного производства – на 12,2%, продукции сельского хозяйства – на 2,2%.
• Сохранением высокой инвестиционной активности в большинстве отраслей народного хозяйства: объем инвестиций в основной капитал увеличился в сопоставимых ценах на 31,9 % .
• Замедлением инфляционных и девальвационных процессов, снижением номинального уровня процентных ставок на депозитно-кредитном рынке.
• Ростом реальных денежных доходов населения (на 17,8% за январь-август 2006г.) и заработной платы (на 19,1%)
• Профицитом консолидированного и республиканского бюджетов.
• Снижением безработицы.

Динамика  внешнеторгового оборота в январе - сентябре 2006 г. характеризовалась увеличением объемов экспортных и импортных операций при опережающих темпах роста импорта, что оказало решающее влияние на состояние текущего счета платежного баланса.

     За  январь-сентябрь 2006г. экспорт товаров  и услуг в фактических ценах по сравнению с аналогичным периодом 2005 года возрос на 25,8% и составил 16,5 млрд.долларов США. Импорт товаров и услуг в фактических ценах за январь-сентябрь 2006г. достиг 17,1 млрд.долларов США, увеличившись по сравнению с январем-сентябрем 2005 г. на 36,7%.

     По  оценке Министерства экономики, сложившиеся  за истекший период 2006 года тенденции  в социально-экономическом развитии страны обеспечивает в 2006 году рост ВВП  на 9,6%, реальной заработной платы на 17,8%, реальных денежных доходов населения  – на 15%.  Рост производства и увеличение реальных денежных доходов населения будут способствовать повышению спроса и предложения на внутреннем рынке. Розничный товарооборот увеличится на 17,5%, объем реализации платных услуг населению на 11,5%.

2. Достижение целей денежно-кредитной политики.

В январе-сентябре 2006г. денежно-кредитная политика была направлена с общеэкономическими мерами на последовательное снижение инфляционных процессов в стране посредством  реализации монетарных целей и задач  инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования.

      Индекс  потребительских цен за январь-сентябрь 2006г. составил 103,1%. В аналогичном  периоде 2005 года он сложился на уровне 104,6%.

Существенную  роль в ограничении темпов инфляции играла курсовая политика Национального банка. 

      Средний официальный курс белорусского рубля  к российскому рублю за январь-сентябрь 2006 г. сложился на уровне 78,37 рубля за 1 российский рубль и по сравнению  с аналогичным периодом 2005 года снизился на 4,4%. Снижение курса в указанных  процентах не привело к активизации инфляционных процессов и одновременно создало предпосылки для повышения ценовой конкурентоспособности белорусских товаров на российском рынке.

      На  фактическую динамику официальных  курсов белорусского рубля к иностранным  валютам в январе-сентябре 2006г. существенное воздействие оказали внешнеэкономические факторы. Наиболее значимым  из них стало укрепление российского рубля к доллару США на 7,1%.

      С учетом структуры внутреннего валютного  рынка и сбережений населения  в иностранной валюте, в которой преобладает доллар США, при проведении курсовой политики особое внимание уделялось ограничению колебаний белорусского рубля к доллару США.

      Средний официальный курс белорусского рубля  за январь-сентябрь 2006г. составил 2145,9 рубля  за 1 доллар США и по сравнению с аналогичным периодом 2005 года укрепился на 0,4%. Официальный курс белорусского рубля к доллару США на 1 октября 2006г. был равен 2141 рублю за 1 доллар США, укрепившись с начала года на 0,5%. Это позитивно повлияло на ограничение инфляции, формирование рациональных инфляционных и девальвационных ожиданий у населения и субъектов хозяйствования.

      Реальный  эффективный курс в январе-сентябре 2006г. находился ниже уровня аналогичного периода 2005 года на 1,1%. Вместе с тем  значение данного показателя в сентябре 2006г. по отношению к декабрю 2006г. уменьшилось на 5,3%, что формирует динамику постепенного снижения реального эффективного  курса в среднем за период. Это содействует повышению ценовой конкурентоспособности отечественных товаропроизводителей на внешних рынках.

      Развитие  ситуации в экономики и в денежно-кредитной  сфере в январе-сентябре 2006г. показывает, что целевые ориентиры, предусмотренные  в Основных направлениях денежно-кредитной  политики РБ на 2006 год в целом  будут выполнены.

      Наряду с показателями обменного курса в качестве ориентира денежно-кредитной политики используется показатель активной рублевой денежной массы. Активная рублевая денежная масса за январь-сентябрь 2006 г. возросла на 1 трлн.рублей в соответствии с ростом спроса экономики на деньги.  Такое изменение величины данного агрегата связано, главным образом, с ростом переводных депозитов физических лиц на 335 млрд.рублей, увеличением суммы наличных денег в обращении на 672,2 млрд.рублей, что обусловлено ростом денежных доходов населения.

3.1.3. Денежно-кредитные  показатели.

   Развитие  ситуации в экономике и замедление инфляционных процессов позволяют  сохранить направленность действий на снижение общего уровня процентных ставок на денежном рынке.

   Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях в январе-сентябре 2006г. составила 13,4% годовых, снизившись на 3,8 процентного пункта относительно января-сентября 2005г. Ставки в реальном выражении за январь-сентябрь 2006г. составили 9,3% годовых, снизившись на 1,8 процентного пункта по сравнению с январем- сентябрем 2005г.

   Ожидается, что на конец 2006 года средняя процентная ставка по вновь выдаваемым банками  кредитам может составить 11-13%, по привлекаемым срочным депозитам – 8-10% годовых.

   По оценке рублевая денежная масса увеличилась на 36%.

   Широкая денежная масса на 1 октября 2006. составила 16 трлн.рублей, что на 3,5 трлн.рублей, или на 27,5 %, больше чем на начало 2006 года. Удельный вес рублевой денежной массы в составе широкой денежной массы с 1 января по 1 декабря 2006 года увеличился на 2,1% и достиг 70,5%.

   Депозиты  в иностранной валюте за январь-декабрь 2006 года возросли на 351,8 млн. долларов США, или на 19,2%, в том числе  депозиты физических лиц – на 166,9 млн. долларов США или на 19,3%, юридических лиц – на 185 млн. долларов США, или на 19%.

   Коэффициент монетизации экономики по широко денежной массе увеличился с 16% на начало 2006 года до 19,1% на конец 2006 года., по рублевой денежной массе – с 10,3 до 12,4% соответственно.

   Рублевая денежная база за январь-декабрь 2006г. увеличилась на 230,6 млрд.рублей, или а 5,9%.

   Основным  фактором роста рублевой денежной базы явилось увеличение на 920,4 млрд.рублей требований Национального банка  к экономике. Факторами, воздействовавшими  на уменьшение рублевой денежной базы, явились продажа Национальным банком иностранной валюты на сумму 370,5 млрд. рублей и рост депозитов Правительства на 420,2 млрд.рублей.

   Международные резервные активы Республики Беларусь на 1 декабря 2006г.:

   В национальном определении составили 1,58 млрд.долларов США и за январь-декабрь 2006г. сократились на 23,7 млн. долларов США, или 1,5%.

   Основным  фактором снижения международных резервных  активов РБ стало превышение темпов роста импорта над темпами  роста экспорта.

1. Денежно-кредитные показатели.

 

3.1.4. Итоги выполнения  денежно-кредитной  политики в 2006 году.

  Денежно-кредитная политика РБ в 2006 году, как и в предыдущие годы, была направлена на создание условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития страны, создание условий для устойчивого экономического роста, повышения благосостояния населения, развития и укрепления банковской системы. На достижение этих целей сориентированы проводимая Национальным банком курсовая, процентная, кредитная политика, работа платежной системы, работа банковской системы в целом. В результате все прогнозные показатели были выполнены. По сравнению с предыдущим годом темп кредитования экономики превышал темп роста валового внутреннего продукта в 3,3 раза. В 1,6 раза увеличился общий объем выданных банками долгосрочных кредитных ресурсов, а также льготных кредитов на строительство жилья. Задолженность населения по кредитам на финансирования жилья, выданных на общих снованиях, возросла в 1,5 раза, а на потребительские цели – в 2 раза. 

      Предпринятые  Национальным банком меры способствовали снижению практически  всего спектра  процентных ставок на финансовом рынке. Банки проводили целенаправленную работу по развитию рынка розничных  банковских услуг. В результате объем  привлеченных денежных средств населения увеличился на 2,3 трлн.рублей, или на 41 % и по состоянию на 1 января 2007  года достиг 8 трлн. Рублей. Если на начало 2006 года в среднем на одного жителя республики приходилось 580 тыс. рублей сбережений, размещенных в банковских вкладах, облигациях и сберегательных сертификатах, то на 1 января 2007 года – 820 тыс.рублей.

      Но  несмотря на эти и другие достижения, правительство сосредоточило внимание на дальнейшее совершенствование деятельности банковской системы в 2007 году – сохраниться преемственность проводимой в предыдущие годы денежно-кредитной политики, то есть ее стратегическая направленность на создание условий для устойчивых темпов экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития республики. В 2007 году сохраниться базовый принцип процентной политики – поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте и расширению доступности кредитов для субъектов экономики.

    

2. Цели и инструменты денежно-кредитной политики в 2007 году.
1. Развитие экономической ситуации.

В основу разработки Основных направлений на 2007 год положены важнейшие параметры  социально-экономического развития Республики Беларусь, утвержденные Программой на 2006-2010 годы.

      Так в 2007 году прогнозируется увеличение валового внутреннего продукта на 8-9%, инвестиций в основной капитал  - на 14,5-17 %, розничного товарооборота на 9,5-10,5%, платных услуг населению – на 9-10%, повышение объема иностранных инвестиций в общем объеме инвестиций до 10-11%.

      Макроэкономическая  и   институциональная политики будет направлена на улучшение качественных характеристик экономики, в том  числе за счет усиления инновационной  и инвестиционной активности, повышения  эффективности производства, улучшения финансового положения организаций.

      Дефицит республиканского бюджета предполагается выдержать на уровне не более 1,5% от ВВП. 

      Основное  влияние на развитие внешней денежно-кредитной  и валютной сфер основывается на профиците  внешней торговли, оцененном Министерством экономики в объеме 500-600 млн. долларов США. При этом поступления валютной выручки на счета организаций и индивидуальных предпринимателей могут увеличиться на 11,5-17,5%.