Анализ собственного капитала организации

       Коэффициент финансовой зависимости показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы средств. Нормальное значение коэффициента <0,5. 

К _{финансовой зависимости} =Заемный капитал

                                      Валюта Баланса 

К _{финансовой зависимости2007} =1220043 =0,72

                                           1699615 

К _{финансовой зависимости2008} =1781618 =0,76

                                           2353139 

        Коэффициент финансовой зависимости  предприятия в 2008 году увеличился на 0,04 (0,76-0,72) и составил 0,76. Это свидетельствует об увеличении величины заемных средств на 1 рубль вложенных в активы средств. Данное изменение является отрицательным показателем, т.к. коэффициент финансовой зависимости должен быть меньше 0,5. 
 

Таблица 2.3.

    Показатели, используемые при расчете рентабельности собственного капитала ОАО «СИБМОСТ» за 2007-2008 г.   

 

        R_{СК 2007} = 5,49%*8,15*0,72=32,22% 

        R_{СК 2008} = 7,22%*7,93*0,76=43,51%

Определим изменение рентабельности собственного капитала в результате изменения следующих факторов:

1. роста рентабельности продаж:

2) снижения  капиталоотдачи:

 

3) увеличения коэффициента финансовой зависимости:

Далее находим сумму влияния факторов. Она должна быть равна абсолютному  изменению рентабельности собственного капитала:

   

Из проведенных  расчетов видно, что рентабельность собственного капитала в 2008 году увеличилась  на 11,3% (43,51-32,22). Это означает, что  эффективность использования собственного капитала возросла. Увеличение рентабельности произошло за счет изменения следующих факторов:

- роста  рентабельности продаж на 1,73 %, что  привело к росту рентабельности  собственного капитала на 10,43 %. Отклонение  является положительным показателем;

- снижения  капиталоотдачи на 0,22, что привело  к снижению рентабельности собственного капитала на 0,92%. Отклонение является отрицательным показателем;

- увеличения  коэффициента финансовой зависимости  на 0,04, что привело к росту рентабельности  собственного капитала на 1,79%. Отклонение  является положительным показателем.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    3. Основные направления  повышения эффективности  использования капитала организации

    3.1. Выявление возможностей  оптимизации структуры  капитала 

    Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. Деятельность компании подчинена определенным жизненным циклам. Для оценки структуры собственного капитала предприятия и принятия решения о ее оптимизации необходимо понимать, какой этап развития переживает компания в текущий момент.

    На  практике чаще всего складывается ситуация, когда использование кредитных  ресурсов позволяет существенно  сократить срок достижения экономического эффекта, потому что аккумулирование прибыли для проектов — процесс длительный. В конечном итоге экономия времени приводит к более быстрому росту компании и максимизации прибыли.

    На  стадии стабилизации потребность в  долгосрочных займах может просто не возникать. Для этой стадии нормальной является структура капитала, в которой доля заемного капитала минимальна.

    В период спада или кризиса разрабатываются  планы дальнейшей деятельности компании. Как правило, в этот момент обсуждаются антикризисные меры или принимается решение о ликвидации. Если намечен план по выводу компании из кризиса, то на этой стадии ухудшаются показатели рентабельности, снижается финансовая устойчивость. В данной ситуации предприятие влезает в долги и отношение собственного капитала к заемному очень низко (что и свидетельствует о кризисной ситуации). Здесь более значимой становится не структура капитала как таковая, а тенденции изменения финансового портфеля и будущие показатели, рассчитанные на основе плана выхода из кризиса.

    Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой компании должен быть индивидуальным и учитывать как отраслевую специфику бизнеса, так и стадию развития предприятия. То, что характерно для структуры капитала компании, специализирующейся, например, на управлении недвижимостью, не совсем уместно для фирмы из сферы торговли или услуг. Следует учитывать и такой фактор, как публичность: непубличные компании с узким кругом учредителей (акционеров) более мобильны в принятии решений об использовании прибыли, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.

    Как показывает мировая практика, развитие только за счет собственных ресурсов (то есть путем реинвестирования прибыли  в компанию) уменьшает некоторые финансовые риски в бизнесе, но при этом сильно снижает скорость приращения размера бизнеса, прежде всего выручки. Напротив, привлечение дополнительного заемного капитала при правильной финансовой стратегии и качественном финансовом менеджменте может резко увеличить доходы владельцев компании на их вложенный капитал. Причина в том, что увеличение финансовых ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению объема продаж и зачастую чистой прибыли. Особенно это актуально для малых и средних компаний.

    Однако  перегруженная заемными средствами структура капитала предъявляет  чрезмерно высокие требования к  его доходности, поскольку повышается вероятность неплатежей и растут риски для инвестора. Кроме того, клиенты и поставщики компании, заметив высокую долю заемных средств, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению выручки. С другой стороны, слишком низкая доля заемного капитала означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура приводит к более высоким затратам на капитал и завышенным требованиям к доходности будущих инвестиций.

    Оптимальная структура капитала представляет собой  такое отношение собственных  и заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между уровнями, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации капитала необходимо учитывать каждую его часть.

    Собственный капитал характеризуется следующими дополнительными моментами:

    1. Простотой привлечения (нужно  решение собственника или без  согласия других хозяйствующих  субъектов).

    2. Высокой нормой прибыли на  вложенный капитал, т.к. не выплачиваются  проценты по привлечению средств. 

    3. Низкий риск потери финансовой  устойчивости и банкротства предприятия.

    Недостатки  собственных средств:

    1. Ограниченный объем привлечения,  т.е. невозможно существенно расширить  хозяйственную деятельность.

    2. Не используется возможность  прироста рентабельности собственного  капитала за счет привлечения заемных средств.

    Акционерное общество вправе по решению общего собрания акционеров увеличить уставный капитал путем увеличения номинальной  стоимости акций или выпуска  дополнительных акций. За 2008 год в ОАО «СИБМОСТ» уставный капитал увеличился на 11195 тыс. руб. за счет увеличения номинальной стоимости акций. Это является положительным показателем и способствует увеличению финансовой устойчивости предприятия. Необходимо в дальнейшем увеличивать уставный капитал, не только за счет увеличения номинальной цены акций, но и за счет привлечения инвестиций (вклады в виде имущества, инновационных нематериальных активов), дополнительного выпуска акций.

    Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую  финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста прибыли.

    Достоинства заемного капитала:

    1. Широкие возможности привлечения  капитала (при наличии залога  или гарантии).

    2. Увеличение финансового потенциала  предприятия при необходимости  увеличения объемов хозяйственной деятельности.

    3. Способность повысить рентабельность  собственного капитала.

    Недостатки  заемного капитала:

    1. Сложность привлечения, т.к. решение  зависит от других хозяйствующих  субъектов. 

    2. Необходимость залога или гарантий.

    3. Низкая норма рентабельности активов.

    4. Низкая финансовая устойчивость  предприятия. 

    В ОАО «СИБМОСТ» за исследуемый период произошло уменьшение долгосрочных обязательств на 26525 тыс.руб., что, несомненно является положительным показателем. Однако, произошло увеличение краткосрочных обязательств, данное изменение является отрицательным показателем. На привлечение дополнительных кредитных ресурсов повлияла несвоевременная оплата счетов заказчиками. Несмотря на увеличение задолженности кредитным организациям, заемный капитал в организации используется эффективно, о чем свидетельствует рост рентабельности капитала. Но значение коэффициента финансовой устойчивости низкое. Для увеличения финансовой устойчивости необходимо снижать величину заемного капитала.

    Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость.

    В России с ее бурно развивающейся  экономикой немало компаний, имеющих  высокие темпы роста и большие денежные потоки (пример — операторы сотовой связи). Они могут самостоятельно осуществлять капиталовложения, не прибегая к внешним источникам финансирования. Но уменьшение долговой нагрузки приводит к ослаблению так называемой дисциплинирующей функции долга. Именно бремя обслуживания долга обычно подталкивает менеджеров компании к оптимальным бизнес-решениям.