Анализ прибыли и рентабельности организации

Производство санстройфарфора началось в 1990 г. Помимо основной продукции, Стройполимеркерамика выпускает более 100 наименований товаров из керамики: ваз, цветочных горшков, кашпо, посуды, сувениров. В настоящий момент компания занимает около 19% в натуральном выражении отечественного рынка санитарно-керамических изделий. Предприятием выпускаются изделия эконом и среднего класса. Основными конкурентами Стройполимеркерамики являются:

1) ЗАО "Кировский стройфарфор" (Калужская обл.), производственные мощности - 1500 тыс. шт. санитарно-керамических изделий;

2) ООО "Самарский стройфарфор" (Самарская обл.), объем производства составляет 900 тыс. изделий в год;

3) ООО "Русская керамика" (Республика Чувашия, г. Чебоксары), которой принадлежат два предприятия в Чувашии общей мощностью 1600 тыс. изделий в год. В 2006 г. был введен в эксплуатацию завод по производству сантехники одного из мировых лидеров испанской "Roca Group" мощностью 600 тыс. изделий в год, ориентированный на премиум сегмент.

ОАО "Стройполимеркерамика" специализируется на производстве кирпича и санстройфарфора. С 2006г. сантехника, производства ОАО "Стройполимеркерамика" выпускается под торговой маркой "Santeri" и обладает рядом преимуществ.

Гарантия на все изделия - 5 лет. Срок эксплуатации - 20 лет. Импортное оборудование, вся продукция производится с использованием оборудования мировых лидеров в производстве керамики - "SITI", "HAIMSOT", "CERAMAG", "FKS" и др.

Технология производства основана на литье изделий из фарфоровых масс с использованием механизированных стендов и стендов высокого давления. Внедренный технологический процесс имеет значительные преимущества по сравнению с принятыми ранее. Обжиг осуществляется в туннельных печах конструкции фирм "SITI" и "HAIMSOT". Все сырье, используемое при производстве санитарно - фарфоровых изделий, проходит жесткий экологический контроль на соответствие нормам, установленным текущим законодательством РФ. Продукция обладает низким коэффициентом водопоглощения и идеально ровной поверхностью. Особая технология, используемая при производстве, предотвращает проникновение бактерий и загрязнений в поверхность фарфорового слоя. Глазурь, нанесенная по специальной технологии, очень долговечна, а ее функция противостояния загрязнению сохраняется в течении всего срока службы. Специальный режим обжига и использование только импортных красителей позволяют фарфоровой поверхности изделия стать идеально белой.

Применение новой рецептуры для глазури (за счет использования специальных клеевых основ), используемой в технологии производства санитарного фарфора позволяет всем изделиям сохранять свои качественные свойства в течении долгого времени даже при воздействии химических реагентов, входящих в состав современных чистящих средств.

При комплектации изделий ОАО "Стройполимеркерамика" использует водосливную арматуру и сиденья современного образца, прошедших испытания на соответствие в заводской лаборатории. Вся водосливная арматура бесшумна, оптимально отрегулирована для бачка компакта и подходит для использования в отечественной системе водоснабжения. Поставляется в комплекте. Все компакты поставляются в монокоробках в скомплектованном виде. Возможны два варианта комплектации - стандарт и люкс. Вариант "стандарт" - комплектующие отечественного производства (ЗАО "Уклад", ООО "ИнкоЭр"), вариант "люкс" - комплектующие импортного производства (AlcaPlast, MKW)

Российский рынок строительного кирпича на качественном уровне характеризуется присутствием значительного количества производителей и ярко выраженным региональным характером, кирпичные заводы расположены повсеместно как в областных и районных центрах, так и в поселках, и др. населенных пунктах (как правило, вблизи источников необходимого сырья), кроме того, производство кирпича организовано на предприятиях других отраслей, таких как химическая, металлургическая, добывающая и другие.

Реестр российских заводов, специализирующихся на выпуске кирпича приведен в приложении 13. Цены заводов-производителей пустотелого кирпича в 2008 г. представлены в таблице 1.

 

Таблица 1

Сравнительная таблица цен заводов-производителей пустотелого кирпича в 2008 г., руб.

Наименование предприятия	Регион/Область	Цена за 1 шт. включая поддоны		Цена за 1 шт. с доставкой до Москвы
		Одинарный М125	Утолщенный М125	Одинарный М125	Утолщенный М125
СПК	Воротынск	4,74	6,41	6,10	7,80
Норский	Ярославль	6,00	6,80	6,90	8,00
Каширский	Московская	6,00	7,10	6,60	7,70
Лосиноостровский	г. Москва	4,78	-	5,88	-
Михневский	Московская	-	6,43	-	7,03
Новомосковский	Тульская	4,55	6,35	5,42	7,48
Железногорский	Курская	5,10	6,91	7,10	9,56
Починковское	Н. Новгород	5,03	6,12	6,13	7,22
Мстерский ЗКСМ	Владимирская	-	9,00	-	-
УНИКЕРМА	Н. Новгород	-	7,03	-	8,53

 

Объемы импортных поставок, очевидно, возрастать не будут, поскольку уже производимая отечественная продукция отвечает уровню мировых стандартов по более низкой цене по сравнению с зарубежной.

Уставный капитал представлен обыкновенными и привилегированными акциями и разделен среди 750 акционеров. Начиная с 2002 г. общее собрание акционеров принимало решение не выплачивать дивиденды.

Привилегированные акции в настоящий момент обладают правом голоса. По имеющимся данным более 80% уставного капитала предприятия контролируется семьей бывшего генерального директора С.В. Мамбетшаева. В свободном обращении находятся около 10-15% акций. Соотношение привилегированных и обыкновенных акций отражено в таблице 2. Всего акций 2 193 340 шт.

 

Таблица 2

Соотношение привилегированных и обыкновенных акций ОАО "Стройполимеркерамика" на 01.01.2008 г.

Виды акций	Номинал, руб.	Количество, шт.	Структура,%
Обыкновенные акции	0,10	1 804 540	82,27
Привилегированные акции	0,10	388 800	17,73

 

В последние годы строительство перешло в число наиболее интенсивно растущих отраслей национальной экономики, не связанных с добычей и переработкой углеводородного сырья. Определяющим фактором на этом рынке является общий подъем экономики, существенный приток средств от экспорта нефти и газа, повышение уровня доходов домашних хозяйств и, как следствие, высокий внутренний спрос населения на жилье. С 2000 г. наблюдается стабильное увеличение объемов жилищного строительства в РФ. В 2007 г. было введено 50,6 млн. кв. м., что на 16% больше показателя 2006 г. (43,6 млн. кв. м) и на 67% аналогичной величины в 2000 г. (30,6 млн. кв. м). Более того, за 5 месяцев 2008 г. наблюдался бурный рост вводимой в эксплуатацию жилой площади (на 42% больше аналогичного периода 2006 г). Увеличение объемов жилищного строительства отражено на рисунке 3.

 

Рисунок 3. Ввод в действие жилых домов, тысяча квадратных метров общей площади

 

В строительной отрасли в настоящий момент следует выделить 3 основных сегмента: производство стройматериалов, дорожное и жилищное строительство. ОАО "Стройполимеркерамика" следует относить к производителям строительных материалов: 30% выручки предприятие получает за счет реализации кирпича, 68% от производства санитарной керамики. Развитие рынка гражданского строительства стало определяющей предпосылкой для роста спроса на продукцию Стройполимеркерамики. В свете наметившихся тенденций прогнозируется высокий спрос на санкерамику, причем акцент скорее будет сделан на изделия массового сегмента (эконом и средний класс). Согласно экспертным оценкам в количественном выражении объем всего российского рынка санкерамики в 2007 г. составил ориентировочно 9,5-10 млн. изделий, в денежном около 2 1755 млн. руб. В 2008 г. рынок вырос до 11,5-12 млн. изделий в год при спросе 13-14 млн. изделий. В соответствии с результатами общероссийских исследований, отечественные ванны и раковины россияне покупают в два, а отечественные унитазы - в три раза чаще, чем импортные. Таким образом, обширное поле сбыта для продукции Стройполимеркерамики на ближайшие годы обеспечено.

За последние пять лет предприятие развивалось со средним темпом прироста выручки около 24%; средняя рентабельность по объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений составила 16%, по чистой прибыли - 10%. Средняя зарплата за период выросла с 4,5 до 12 тыс. руб. 2007 г. отмечен новыми достижениями компании. Так, выручка предприятия выросла на 30,5% и составила 1223,4 млн. руб. Выпуск продукции был увеличен за счет ввода новых мощностей с 1474 в 2005 г. до 1811 тыс. изделий в 2007 г. В количественном выражении рост выпуска сантехники составил 123%. Прибыль до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений вырос по сравнению с прошлым периодом на 47% до 181,7 млн. руб. Рентабельность по объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений достигла 15%, норма чистой прибыли - 9,6%, рентабельность собственного капитала - 16%.

Финансовой устойчивости предприятия способствует отсутствие заемных средств в источниках финансирования. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения равны 143,3 млн. руб.

Результаты 2008 г: За первый квартал выручка увеличилась вдвое, себестоимость в 1,8 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Как следствие прибыль от продаж и чистая прибыль повысились в 4 раза (с 26,5 до 89,6 млн. руб.; с 12,3 до 61,4 млн. руб., соответственно). Учитывая, что выручка компании за 1 квартал, как правило, составляет от 16 до 20% годового показателя, следует ожидать в 2009 г. очень хороших финансовых результатов (прирост по выручке до 50-55%, по чистой прибыли до 100-110% от уровня 2008 г). Данный прогноз существенно выше ожиданий аналитиков по росту всего рынка санитарно керамических изделий и кирпича, что подтверждает лидерские позиции Стройполимеркерамики на рынке санизделий. В дальнейшем ожидается увеличение объемов реализации, но не столь высокими темпами.

В основу расчета справедливой стоимости компании лег метод дисконтированных денежных потоков. В результате получена оценка всего предприятия в консервативном варианте на уровне 2098,7 млн. руб. При отсутствии долговых обязательств компании и планируемой величине денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в 220,1 млн. руб., расчетная стоимость собственного капитала - 2318,8 млн. руб. Цена акции обыкновенной - 1110,8 руб., привилегированной - 808,8 руб. Сравнительная оценка по большей части имеет индикативный характер. В качестве базового критерия выбран показатель P/производственная мощность. Конкурент Стройполимеркерамики ООО "Русская керамика" (торговая марка "Сантек", Чувашия) согласно экспертным оценкам стоит на уровне 3071,3 млн. руб. при производственной мощности 1,6 млн. санитарно-керамических изделий в год. Чистый долг предприятия 332,7 млн. руб. Коэффициент P/производственная мощность = 66,88. В этом случае Стройполимеркерамика должна иметь справедливую оценку около 3081,6 млн. руб. Необходимо учитывать уникальность Стройполимеркерамики как инвестиционной идеи, поскольку оно является единственным предприятием из Стройполимеркерамикадного сектора, имеющим организационно-правовую форму открытого акционерного общества. Конкуренты завода, сопоставимые по объемам производства представлены в виде ООО и ЗАО, что лишает инвесторов в кратко - и среднесрочной перспективе возможности участвовать в акционерном капитале предприятия и распределении прибыли. Практически этот нюанс дает реальную возможность акционерам Стройполимеркерамики, как минимум, рассчитывать на определенную премию при реализации имеющихся у них акций компании, как максимум, обоснованно ожидать размещения новых ценных бумаг выше настоящих оценок.

Организационно-правовая форма собственности: смешанная. Общество действует на основании Устава ОАО "Стройполимеркерамика", утвержденного общим собранием акционеров. Уставный капитал ОАО "Стройполимеркерамика" составляет 219 334 руб. Он разделен на 1 804 540 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью ОД руб. каждая и привилегированных 388 800 штук акций номинальной стоимостью ОД руб. каждая. Все акции Общества являются именными. Количество акционеров - 1386.

Органами управления Общества являются: общее собрание акционеров, совет директоров (наблюдательный совет), генеральный директор (исполнительный единоличный орган), исполнительная дирекция (исполнительный коллегиальный орган), ликвидационная комиссия.

Органом контроля за финансово-хозяйственной и правовой деятельностью Общества является ревизионная комиссия. Совет директоров, генеральный директор и ревизионная комиссия избираются общим собранием акционеров в порядке, предусмотренном уставом Общества и действующим законодательством.

Исполнительная дирекция утверждается советом директоров по представлению генерального директора Общества. Управление предприятием осуществляется на основании существующей организационной структуры ОАО "Стройполимеркерамика" (приложения).

Организационная структура на предприятии необходима для определения организационных звеньев - служб, подразделений (цехов, отделов и т.д.); взаимосвязи организационных звеньев; разделения обязанностей и ответственности по оргзвеньям; для разработки финансовой структуры ОАО "Стройполимеркерамика", положений о службах и должностных инструкций. В организационной структуре ОАО "Стройполимеркерамика" все оргзвенья классифицируются на 4 группы: аппарат управления, производственные подразделения, непроизводственные подразделения, дочерние предприятия. Организационная структура ОАО "Стройполимеркерамика" изображена на рисунке 4.

Аппарат управления осуществляет управление всеми подразделениями предприятия и включает следующие виды служб: административная служба, служба персонала, служба снабжения, служба сбыта, служба технического обеспечения, служба экономики и финансов, служба бухгалтерского учета.

Административная служба (юридический отдел, канцелярия) доводит сведения до всех оргзвеньев распоряжения администрации, контролирует соблюдение законодательства при осуществлении хозяйственной деятельности предприятия.

Деятельность службы персонала (отдел кадров, бюро подготовки кадров) включает набор и подготовку кадров для всех подразделений предприятия, отвечает за качество кадрового состава, за своевременную подготовку и переподготовку кадров в соответствии с целями предприятия.