Роль рынка ценных бумаг в обеспечении экономического развития Республики Казахстан

    Для компаний выпуск акций более привлекателен, чем выпуск облигаций, хотя бы уже потому, что стоимость акций возвращать их владельцам ненужно. Продав один раз акцию, компания получает за нее деньги и помещает их в свой оборот. Если первый владелец акции хочет вернуть свои деньги, он должен найти покупателя сам. Владелец акции не может требовать от компании возврата вложенных средств, за исключением редких случаев, когда это оговорено отдельными законодательными актами. Деньги из компании уже не изымаются. Дивиденды компания должна выплачивать только при наличии прибыли – и даже это условие не является обязательным.

    В отношении облигаций всё совсем по-другому. Компания вне зависимости от того, есть ли у неё прибыль или нет, должна каждый год выплачивать держателям облигаций проценты, а также должна вернуть номинальную стоимость облигаций в срок их погашения. Если дела шли успешно, и компания получила большую прибыль с привлеченного взаймы капитала по облигациям, то все хорошо. Компания сможет погасить облигации, выплатить по ним проценты и при этом у нее еще останется часть прибыли, полученной от привлеченных денег. Но если дела шли не совсем хорошо или совсем плохо, то компания останется в убытке.

    Но  при этом выплаты процентов по облигациям и погашение самих облигаций осуществляется из дохода до обложения его налогом на прибыль. Дивиденды же, напротив, выплачиваются уже после выплаты налога на прибыль. Таким образом, компании выгоднее выплатить определенное количество денег облигаций, чем то же количество - только держателям акций.

    Для того чтобы уменьшить риск вложения инвесторами средств в облигации, государство приняло ряд мер. Например, в законодательство включены требования к компаниям, выпускающим облигации, в качестве обязательного условия, как правило, при выпуске облигаций предоставлять в залог свое имущество в качестве гарантии возврата заемных средств. Хотя в некоторых случаях выпускаются и необеспеченные облигации.

    Также существуют обязательное требование того, чтобы за компанией не числились  случаи дефолта по прежним выпускам облигаций.

    Также компания, выпускающая облигации, должна быть безубыточной в течение последних трёх лет своей деятельности.

    То  есть компания должна быть стабильной, динамичной и успешно развивающейся  для того, чтобы получить право  выпускать облигации.

    По  сроку обращения облигации делятся на четыре вида: бессрочные, долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные.

    Долгосрочными называют те облигации, срок обращения  которых превышает десять лет. Краткосрочные  облигации обращаются до одного года. Соответственно среднесрочные облигации имеют срок обращения от одного года до десяти лет. По окончании срока обращения облигации должны быть погашены, то есть деньги должны быть возвращены их держателям.

    Для повышения привлекательности облигаций компании могут выпускать так называемые конвертируемые облигации. Вообще, конвертируемыми ценными бумагами являются такие ценные бумаги, которые при определенных условиях можно сконвертировать в ценные бумаги другого вида. Но при условии, что и те, и другие выпущены одним эмитентом. Так вот конвертируемые облигации можно обменять, к примеру, на простые акции. Если курс простых акций компании повысится, то, обменяв свои облигации на данные простые акции, облигационеры превратятся в акционеров. И тогда компании не нужно будет погашать эти облигации, а их держатели станут акционерами со всеми вытекающими из этого правами.

    Если  говорить о способах получения дохода по облигациям, то можно выделить следующие. По одним облигациям доход может получаться в виде процента от номинальной стоимости данной ценной бумаги. Такой процент обычно выплачивается ежегодно. Размер его должен быть установлен при выпуске, и он является фиксированным.

    Кроме этого, компании могут выпускать дисконтные облигации. По таким ценным бумагам не устанавливается вознаграждение в виде процента. Но, несмотря на это, они тоже приносят доход, поскольку продаются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости. Таким образом, приобретя облигацию ниже номинальной стоимости, ее держатель по окончании срока обращения получит полную номинальную стоимость. Эта разница и будет доходом по данному виду облигаций.

    Также могут выпускаться облигации  с плавающим процентом. То есть размер вознаграждения не фиксирован, а постоянно меняется в зависимости от какого-нибудь параметра, например, банковской процентной ставки.

    Государство выпускает только долговые ценные бумаги, что, по сути, и есть облигации. Государство не может выпускать акции, но может приобретать их.  От лица государства ценные бумаги в Казахстане могут выпускать: Правительство, Национальный банк и местные исполнительные органы, то есть акиматы.

    Государство выпускает ценные бумаги по разным причинам. В числе первых следует  назвать покрытие дефицита республиканского бюджета. Выпуск ценных бумаг позволяет  государству финансировать данный дефицит, не прибегая к выпуску дополнительных денег, то есть, не повышая уровень инфляции. Таким государство берёт деньги в долг у инвесторов для покрытия их нехватки.

    Выпуск  государственных ценных бумаг может  осуществляться с целью при влечения денег под какие-нибудь специальные государственные проекты. То есть государство получает заем от инвесторов под определенные проценты для реализации данных проектов.

    В последние годы одной из основных причин выпуска государственных ценных бумаг была нехватка привлекательных ценных бумаг на фондовом рынке с низким уровнем риска. Поэтому государство делало соответствующие выпуски для развития рынка ценных бумаг в Казахстане.

    В качестве примера государственных ценных бумаг можно привести МЕККАМы и МЕОКАМы. МЕККАМ - сокращенное наименование на казахском языке, которое в переводе означает государственные краткосрочные казначейские обязательства. И соответственно МЕОКАМ означает государственные среднесрочные казначейские обязательства.

    Помимо  указанных отличий от акций, существуют еще одно. Акции могут выпускаться только акционерными обществами, а облигации выпускаются как акционерными обществами, так и товариществами с ограниченной и дополнительной ответственностью.

    Основным  же отличием облигаций от акций является то, что покупка облигаций считается менее рискованным способом вложения, чем покупка акций. [5, с. 16-19]

    Производные ценные бумаги - это класс ценных бумаг, целью обращения которых является получение прибыли из колебаний цен базисного актива в будущем.

    Главными  чертами производных ценных бумаг являются:

• их цена определяется по цене, лежащей в их основе базисного актива, в качестве чего выступают другие ценные бумаги (основные, первичные и т.п.);
• внешняя форма обращения производных ценных бумаг такая же как обращению основных ценных бумаг;
• ограниченный во времени по сравнению с периодом жизни базисного актива.

    Агентские ценные бумаги - это ценные бумаги, относящиеся к классу вторичных, выпускаются на основе ценных бумаг, т.е. это ценные бумаги на сами ценные бумаги.

    Ценная  бумага выполняет ряд значительных функций для общества:

• сортирует капиталы между отраслями и сферами экономики, между административно-территориальными единицами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т.п.;
• устанавливает специальные дополнительные права для ее владельца, например, право на участие в регулировании, на соответствующую информацию, на некоторые преимущества;
• обеспечивает получение дохода.

    Таким образом, главными чертами ценных, бумаг, обращающихся на фондовом рынке, являются: свободная купля-продажа без ограничений со стороны органа, выпустившего ценную бумагу (эмитента); надежность эмитента, его безубыточная деятельность и выполнение принятых им обязательств, размеры компании-эмитента и количество обращающихся акций и облигаций, большой выбор финансовых инструментов, обеспечивающих необходимый и достаточны уровень диверсификации и т.п. [2, с.19-20] 
 

    1.2 Рынок ценных бумаг:  содержание и основы  регулирования 

    Практика  рынка выбрала два основных способа перелива капитала от одного лица к другому: через кредитования и путем выпуска и обращения акций и облигаций. Рынок ценных бумаг - это одна из главных частей рынка любого государства. Основные отличия рынка ценных бумаг от рынка любого другого традиционного товара, состоят в том, что если товары производятся, то ценных бумаги выпускаются в обращении. Чтобы товар был продан потребителю, нужна своя организация движения товара, а для ценной бумаги - своя. Товар продается только несколько, а ценная бумага может продаваться и покупаться неограниченное неимитированное число раз. Любой рынок есть или должен быть сектором наращения капитала и с этой точки зрения любой рынок есть одновременно и рынок дня вложения капиталов.

    Место рынка ценных бумаг можно определить с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников финансирования и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

    К участникам рынка ценных бумаг относят  физических и юридических лиц  и организации, которые занимаются куплей-продажей ценных бумаг или обслуживают их оборот и расчеты по ним; это те, кто вступает в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. [2, с.67]

    Субъектов рынка ценных бумаг условно можно разделить на пять основных группы:

1. инвесторы;
2. профессиональные участники;
3. организаторы торгов;
4. эмитенты ценных бумаг;
5. государственные органы регулирования и контроля.

    Первая  группа осуществляет вложение собственных  средств в ценные бумаги с целью  извлечения дохода. Вторая оказывает услуги на рынке ценных бумаг. Организаторы торгов предоставляют места для торговли ценными бумагами. Они включают в себя фондовые биржи и внебиржевые котировочные организации, являющиеся своего рода стержнем фондового рынка. Эмитенты в целях привлечения капитала осуществляют выпуск ценных бумаг, которые обращаются на рынке. Государственные органы регулирования и контроля следят за выполнением всех законов, касающихся операций на фондовом рынке. [6, с.10]

    Регулирование рынка ценных бумаг - это упорядочение отношений, возникающих в процессе работы на нем всех его игроков, а также осуществления операций между ними со стороны организаций, отвечающих заэти действия. Регулирование рынка ценных бумаг включает в себя: создание нормативно-законодательной базы функционирования фондового рынка на общепризнанной и соблюдаемой всеми основе; отбор и регистрация, лицензирование профессиональных участников, обеспечение всех субъектов экономики информацией об участниках фондового рынка и объектах сделок и прочее. [2, с.68]

    По  законодательству не все желающие могу выпускать ценные бумаги. Этим правом наделена лишь, особая категория юридических лиц. В первую очередь, это акционерные общества. Отдельные виды ценных бумаг, например облигации, могут эмитироваться государством, также товариществами с ограниченной ответственностью. При этом акции, которые являются основным видом инвестиционных ценных бумаг во всем мире, вправе выпускать только акционерные общества.

    Возникновение акционерных компаний тесно связано с научно-техническим прогрессом. Со временем механизм создания акционерных обществ совершенствовался, стал сопровождаться рядом документов и нормативно-правовых норм, регулирующих данный процесс. Но суть его практически не изменилась за многие годы. Появляется новое изобретение. Предприниматель уверен, что оно будет пользоваться на рынке большим спросом. Но для начала производства ему не хватает главного: капитала. Нет денег, чтобы арендовать или построить завод, чтобы купить необходимое оборудование, чтобы нанять рабочих и продавцов для сбыта произведенной продукции. Для начала дела, к примеру, требуется 400 тыс. долларов США. Но у предпринимателя на руках только 35% от этой суммы. Недостающий капитал можно получить в банке в виде кредита. Но банк выдает кредиты под высокие проценты и требует предоставления соответствующего залога. Поэтому данный источник получения капитала ограничен. Это не останавливает предпринимателя. Он решает организовать компанию и продать её часть лицам, желающим вложить свои деньги в какое-либо предприятие с целью извлечения прибыли. Ему удаётся найти 10 лиц, которые разделяют его оптимистические взгляды на новое предприятие и которые не против того, чтобы рискнуть своими деньгами. Суммы, которыми располагают данные лица, разные: от 500 до 150 тыс. долларов.