Проблемы стабилизационной политики: подходы разных школ

     В 2010 году бюджетные расходы на государственную  инвестиционную программу сохранятся на уровне 2009 года и составят Br2 трлн. Предусмотрено финансирование строительства 290 объектов, из которых 122 планируется  ввести в эксплуатацию. [18]

     Рост  расходов бюджета на обслуживание госдолга в 2010 году составит 36%. Лимит внешнего госдолга увеличен в 2010 году до $9,5 млрд с $8 млрд в 2009 году.

     На  поддержку реального сектора  экономики в 2010 году запланировано  выделение Br830 млрд, из которых Br691 млрд будет направлено на субсидирование процентных ставок. Эта статья расходов увеличивается на 33%. Из консолидированного бюджета на поддержку агропромышленного комплекса в 2010 году будет направлено более Br4,9 трлн.  
           Бюджет-2010 сформирован исходя из предполагаемого роста ВВП на 11-13%, инфляции на уровне 9-10%. В бюджете заложена среднегодовая цена импорта газа на уровне $166 за 1 тыс. куб. м..  
            До получения запланированной динамики по росту экономики часть ресурсов бюджета в размере Br2,5 трлн собирается в резервном фонде президента и местных органов власти. Эта сумма учтена в доходах бюджета, но не распределена в расходах. [19]

     Дополнительные  доходы бюджета, которые, как предполагается, сформируются в связи с опережающим  ростом экономики, будут направлены в расходы лишь в случае фактического обеспечения запланированного роста ВВП. [19]

2.2 Основные направления  денежно-кредитной  политики Республики  Беларусь на современном  этапе

     В условиях экономики переходного  периода проблемы определения направлений, выбора и реализации инструментов денежно-кредитной политики особенно сложны в связи с тем, что рыночные механизмы экономического регулирования, как правило, в недостаточной степени отработаны, а банковская система не обладает существенным финансовым и организационно-технологическим потенциалом.[13]

     Денежно-кредитная  политика Республики Беларусь направлена на неуклонное углубление финансово-экономической  стабильности, последовательное достижение нормальных, согласно международным  стандартам, темпов инфляции и девальвации. При этом Национальный Банк Республики Беларусь исходит из того, что оптимальным является такой вариант денежно-кредитной политики, при котором не допускается резких скачков в уровнях процентных ставок, обменном курсе национальной валюты. [14]

     Денежно-кредитная  политика  Республики  Беларусь  в 2010  году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики  Беларусь,  выполнение  показателей  социально-экономического развития  страны  и  повышение  благосостояния  населения,  прежде  всего, путем обеспечения устойчивости  белорусского  рубля,  в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам; развития  и  укрепления  банковской  системы;  повышения  надежности  и безопасности функционирования платежной системы. [19]

     В январе – октябре 2009 г. в результате воздействия внешних факторов, связанных  с мировым финансово-экономическим  кризисом, макроэкономическая ситуация  в  стране  по  сравнению  с  аналогичным  периодом 2008 года характеризовалась замедлением темпов экономического роста, снижением инвестиционной активности, замедлением темпов роста реальных денежных доходов населения, а также увеличением отрицательного сальдо внешнеторговых операций. [19]

     В  январе – октябре 2009 г.  монетарная  политика  проводилась  в соответствии  с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики  Беларусь  на 2009 год. Курсовая  политика  была  направлена  на  сохранение  финансовой стабильности и устойчивости курса белорусского рубля к корзине иностранных валют, включающей в равных долях доллар США, евро и российский рубль.

     С 2  января  по 1  ноября 2009  г.  параметры  изменения  курса белорусского рубля к стоимости корзины  иностранных валют находились в  предусмотренных  значениях.  За  указанный  период  стоимость  корзины иностранных валют увеличилась на 5,4 процента (с 960 до 1012 рублей). С учетом сложившихся взаимных курсов иностранных валют официальный обменный курс белорусского рубля с 2 января по 1 ноября 2009 г. снизился к доллару США на 3,5 процента (с 2650 до 2743 рублей за 1 доллар США), к евро – на 9,2 процента (с 3703 до 4044 рублей  за 1 евро), к российскому рублю – на 3,7 процента (с 90,16 до 93,48 рубля за 1 российский рубль). [19]

     Для своевременной реакции курсовой политики на дополнительные неблагоприятные внешние факторы с 22 июня 2009 г. границы допустимых колебаний  стоимости  корзины  иностранных  валют  были  расширены  с плюс/минус 5 до плюс/минус 10 процентов. 

     Индекс  реального  эффективного  курса  белорусского  рубля  за январь – октябрь 2009 г. к  соответствующему периоду 2008  года укрепился на 2,3  процента,  что  обусловлено  резким  снижением  в  январе – феврале 2009 г. курса российского рубля, занимающего значительную долю в расчете указанного индекса, по отношению к мировым валютам. Снижение индекса реального  эффективного  курса  белорусского  рубля  в  октябре 2009  г.  по отношению к октябрю 2008 г. составило 13,2 процента, а с декабря 2008 г. по октябрь 2009 г. снижение указанного индекса составило 17,9 процента, в том числе к российскому рублю – 15,7 процента. [18]

     На  конец 2009  года  стоимость  корзины  иностранных  валют  не превысит 1056 белорусских рублей (или 10 процентов  к началу 2009 года).

     В целях снижения инфляционно-девальвационного давления, дальнейшего стимулирования привлечения рублевых банковских вкладов физических и юридических лиц ставка рефинансирования с 8 января 2009 г. была повышена на 2 процентных пункта (с 12 до 14 процентов годовых).  [19]

     Для поддержания финансовой стабильности в начале января 2009 г. процентные ставки по операциям Национального банка были увеличены на 2 процентных пункта (по кредиту ”овернайт“ и сделкам СВОП ”овернайт“ –   3

до 22  процентов  годовых,  по  депозитам  –  до 10  процентов  годовых).  В апреле 2009 г. в  связи  со  снижением  темпов инфляции указанные  ставки понижены на 2 процентных пункта.  В  мае – июне 2009  г.  увеличился  спрос  населения  на  иностранную валюту и ухудшилась ситуация с привлечением срочных рублевых вкладов физических лиц. В связи с этим для предотвращения дальнейшего развития негативных тенденций на денежных рынках с 17 июня 2009 г. процентные ставки по названным инструментам были увеличены на 2 процентных пункта. [19]

     Аукционными  операциями  на  открытом  рынке Национальный  банк удерживал процентную ставку на однодневном рублевом межбанковском рынке на  уровне,  близком к верхней границе,  задаваемой  постоянно доступными операциями.

     Для обеспечения непрерывности платежного процесса Национальный банк оказывал значительную ресурсную поддержку банкам. [15, c.9]

     Ставка  рефинансирования и ставки на межбанковском  рынке оказывали влияние на формирование процентных ставок по депозитам и  кредитам в национальной  валюте.  В  октябре 2009 г.  средняя  процентная  ставка  по новым срочным рублевым  депозитам юридических и физических  лиц сложилась на уровне 18 процентов годовых, по новым рублевым кредитам банков – 21,4 процента годовых. [19]

     Денежно-кредитные  показатели. В январе – октябре 2009 г. рублевая денежная  масса  сократилась  на 7,8 процента (на 1,59 трлн.  рублей)  и  на 1 ноября 2009 г.  составила 18,95 трлн.  рублей,  широкая  денежная  масса возросла на 14,7 процента (на 4,55  трлн.  рублей) и  составила 35,51 трлн. рублей.  [19]

     Коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе снизился с 14,4 процента на начало 2009 года до 13,3 процента на 1 ноября 2009 г., по широкой денежной массе увеличился с 21,3 до 24 процентов.  Депозиты физических лиц возросли на 29 процентов (на 3,84 трлн. рублей), депозиты юридических лиц – на 0,7 процента (на 92 млрд. рублей). В январе – октябре 2009  г.  рублевая  денежная  база  сократилась на 4,8 процента (на 0,35 трлн. рублей) и на 1 ноября 2009 г. составила 6,92 трлн. рублей.  [18]

     Что касается параметров  развития  банковского сектора, то в  январе – октябре 2009 г.  активы  банков  возросли  на 23,1  процента (на 14,63 трлн.  рублей), требования банков к экономике – на 31,3 процента (на 14,76 трлн. рублей), в том числе в национальной валюте – на 33,2 процента (на 10,6 трлн. рублей).  По итогам работы за январь – октябрь 2009 г. прирост нормативного капитала  банковского  сектора  составил 12,1 процента,  рентабельность капитала сложилась на уровне 8,53 процента, доля проблемных активов в активах банков, подверженных кредитному риску, составила 5,51 процента.

     В январе – октябре 2009 г. в  автоматизированной  системе межбанковских расчетов проведено платежей на сумму 942,3 трлн. рублей, что выше на 70,8 процента, чем  в аналогичном периоде 2008 года. [19]

     Социально-экономическое  развитие страны в 2010 году в значительной мере  будет  определяться  динамикой  воздействия  внешнеэкономических  условий.  В  соответствии  с  прогнозом  социально-экономического  развития

страны  на 2010 год рост реального валового внутреннего продукта (далее – ВВП)  составит 111 – 113  процентов,  инвестиций  в  основной  капитал – 123 – 125 процентов. Индекс  потребительских  цен (инфляция)  оценивается на  уровне 108 – 110  процентов.  Дефицит  республиканского  бюджета  в 2010 году не превысит 1,5 процента к ВВП. [14]

     В 2010  году  денежно-кредитная  политика  будет  направлена  на поддержку  внешней  и  внутренней  сбалансированности  экономики Беларуси как важнейшего условия ее стабильного развития.  [9]

     Курсовая политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения

внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля.  В 2010 году сохранится привязка курса белорусского рубля к корзине  иностранных валют (евро, доллар США  и российский рубль). 

     Для  обеспечения  необходимой  гибкости  реагирования  обменного курса  на  изменение  ситуации  на  внешних  рынках  будет  использоваться коридор  колебаний  стоимости  корзины  иностранных  валют  плюс/минус 10  процентов  от  центрального  значения,  равного  стоимости  корзины, сложившейся к началу 2010 года.  

     К  концу 2010  года  при  прогнозируемом уровне инфляции ставка рефинансирования составит 9 – 12 процентов годовых. [19]

     Процентная  политика ориентирована на доступность  кредитов субъектам экономики и  стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2010 года процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составят 12 – 15 процентов

годовых, по новым срочным рублевым депозитам  в банках – 10 – 13 процентов

годовых.

     В 2010  году  увеличение  рублевой денежной  базы (включая  рефинансирование  банков)  оценивается  на уровне 36 – 43 процентов, рублевой денежной массы  – 35 – 42 процентов, широкой  денежной  массы – 34 – 42 процентов (приложение).  При этом депозиты  физических  лиц возрастут на 5,6 – 7,2 трлн.  рублей,  депозиты юридических лиц – на 5,1 – 6,2 трлн. рублей.

     Реализация  мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной  и  экономической политики  позволит  в 2010  году  увеличить  коэффициент  монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,6 – 14,8 процента, по широкой денежной массе – до 26,6 – 27,2 процента. [18] 

     Таким образом, на основании проведённого анализа можно сделать следующие  выводы.

     1. Фискальная политика в Республике Беларусь имеет ряд особенностей, среди которых выделяют проведение сдерживающей фискальной политики, попытку сократить расходы, с помощью совершенствования системы налогообложения увеличивая доходы.

     2. На протяжении последних лет перед фискальной политикой в Республике Беларусь стояли задачи плавного протекания переходного периода, стимулирование деловой активности. Но приоритет отдавался первой цели - бюджетно-налоговая политика носила "фискально-защитный" характер, при котором государство стремилось обеспечить высокую степень социальной защиты населения, прямой поддержки предприятий (фирм) и ценового регулирования.

     3. В настоящее время в Республике  Беларусь наблюдается снижение  инвестиционной деятельности, низкая собираемость налоговых платежей, ухудшение финансового положения хозяйствующих субъектов, стимулирование уклонения от уплаты налогов.

     4. С целью устранения данных недостатков фискальной политики необходимо рациональное сочетание фискальной, регулирующей и стимулирующей функций налоговой системы; создание защиты от двойного налогообложения; достижение справедливости в налогообложении; сокращение неэффективных бюджетных расходов.

     5. Согласно прогнозов состояния фискальной политики Беларуси на 2010 год увеличатся доходы республиканского бюджета на 20,7% по сравнению с 2009 годом, однако расходы республиканского бюджета на 2010 год на 23,5% превышают ожидаемое исполнение текущего года.