Рассматриваемые объекты не поддаются дроблению.

     В этом случае оптимальную комбинацию находят перебором всех возможных вариантов сочетания проектов и расчетом суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация, максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной [18, с. 661].

     Временная оптимизация

     Когда речь идет о временной оптимизации, имеется в виду следующая ситуация:

1. общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования в планируемом году, ограничена сверху;
2. имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в следующем за планируемым годом оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы;
3. требуется оптимальным образом распределить проекты по двум годам

     В основу методики составления оптимального портфеля в этом случае заложена следующая идея: по каждому проекту рассчитывается специальный индекс, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Проекты с минимальными значениями индекса могут быть отложены на следующий год. Очевидно, что ключевую роль в данной методике вновь играет показатель PI [18, с. 662]. 

               (13), 

                (14).

     где NPV₁ – чистая текущая стоимость в конце 1-го года.

     NPV₀ – дисконтированая величина NPV по ставке i.

     I – сумма инвестиций.

9. Заключение

     Целью данной работы являлось исследование методов оценки экономической эффективности иностранных инвестиций и их особенности в России.

     Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

• раскрыто понятие «иностранные инвестиции», выделены их виды, способы осуществления;
• проанализирован инвестиционный климат в России и международные стандарты его оценки;
• рассмотрено правовое регулирование иностранных инвестиций в России;
• определены методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в нефтегазовом комплексе и оптимизации бюджета инвестиционных проектов;

     Результатом исследования явилось формулирование следующих выводов:

• международное движение долгосрочных капиталов развивается в разнообразных формах с участием экономических субъектов различных стран. Интенсификация потоков капитала между странами и регионами мира вызывает рост объемов иностранных инвестиций в экономику практически всех государств;
• инвестиционная сфера требует создания определенных условий для успешного осуществления инвестиционного процесса. Совокупность политических и экономических условий, которые формируются в стране для вложений временно свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, называется инвестиционным климатом;
• специфическая особенность России состоит, в том, что в стране пока не созрели условия для существования единообразного инвестиционного климата для всего её экономического пространства;
• инвесторы чутко реагируют на региональные различия в инвестиционном климате регионов. Львиная доля инвестиций сосредоточена в регионах с высоким потенциалом и незначительным риском. Это особенно характерно для иностранных инвесторов.
• один из элементов формирования государственной инвестиционной политики состоит в совершенствовании законодательства в этой области;
• действующее российское законодательство в отношении ПИИ далеко не во всем соответствует требованиям международной практики и глобальной тенденции либерализации режима привлечения ПИИ. Более того, российское инвестиционное законодательство в области привлечения ПИИ по своей «привлекательности» заметно уступает законодательствам многих других стран, конкурирующих с Россией в области привлечения ПИИ;
• в основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору показателей эффективности;
• различают две группы методов оценки инвестиционных проектов: статические и динамические;
• статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег;
• дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег;
• коммерческая эффективность проекта учитывает финансовые последствия реализации проекта для ее непосредственных участников;
• бюджетная эффективность отражает влияние результатов реализации проектов на доходы и расходы бюджета соответствующего уровня;
• составление бюджета капиталовложений нередко сопровождается необходимостью учета ряда ограничений. В этом случае необходимо отобрать для реализации такие проекты, чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования.

Список  использованных источников

1. Конвенция 1985 г. об учреждении многостороннего агентства по гарантиям инвестиций: [принята в 1985г., ратифицирована постановлением ВС РФ от 22.12.1992 N 4186-1] // Библиотечка журнала «Вестник ВАС РФ». – №7. – 2001. – С. 92 – 122. – (Актуальный документ).
2. Конвенция об урегулировании инвестиционных споров между государствами и физическими или юридическими лицами других государств:[принята в 1965г., не ратифицирована] // Библиотечка журнала «Вестник ВАС РФ». - №7. – 2001. – С. 74 – 92. – (Актуальный документ).
3. Российская Федерация. Законы. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений : федер. закон [принят Гос. Думой 15 июля 1998 : одобр. Советом Федерации 17 июля 1998 года] – [в ред. Федерального закона от 24.07.2007 № 215–ФЗ] // Российская газета – 04 марта 1999 – №41-42. – (Актуальный закон).
4. Российская Федерация. Законы. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации : федер. закон [принят Гос. Думой 25 июня 1999 : одобр. Советом Федерации 2 июля 1999 года] – [в ред. Федерального закона от 29.04.2008 № 58–ФЗ] // Российская газета – 14 июля 1999 – №134. – (Актуальный закон).
5. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) : федер. закон [принят Гос. Думой 21 октября 1994] – [в ред. Федерального закона от 30.12.2008 № 306–ФЗ] // Российская газета. – 08 декабря 1994. – №238-239. – (Актуальный закон).
6. Российская Федерация. Законы. О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства : федер. закон [принят Гос. Думой 2 апреля 2008 : одобр. Советом Федерации 16 апреля 2008 года] – [в ред. Федерального закона от 29.04.2008 № 57–ФЗ] // Российская газета. – 2008. – 07 мая 2008. – №96. – (Актуальный закон).
7. Российская Федерация. Законы. О соглашениях о разделе продукции : федер. закон [принят Гос. Думой 6 декабря 1995 : одобр. Советом Федерации 19 декабря 1995 года] – [в ред. Федерального закона от 30.12.2008 № 309–ФЗ] // Российская газета – 11 января 1996 – №5. – (Актуальный закон).
8. Российская Федерация. Законы. Об инвестиционной деятельности в РСФСР : закон РСФСР [принят 26 июня 1991] – [в ред. Федерального закона от 30.12.2008 № 309–ФЗ] // Ведомости СНД и ВС РСФСР – 18 июля 1991. – №29. – Ст. 1005. – (Актуальный закон).
9. Андреев, А. Ф. Основы проектного анализа в нефтяной и газовой промышленности. / А. Ф. Андреев, В. Ф. Дунаев, В. Д. Зубарева – М. – 2004. – 341с.
10. Андреев, А. Ф. Оценка эффективности и планирование проектных решений в нефтегазовой промышленности. / А. Ф. Андреев – М. : Нефть и газ, 2006. – 276 с.
11. Берзон, Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. / Н. Берзон // Вопросы экономики. – 2005. – № 7. – С.103 – 108.
12. Воронина, Н. В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе. / Н. В. Воронина // Финансы и кредит. – 2004. – № 4. – С.32 - 35.
13. Дзедзичек, М. Г. Об иностранных инвестициях в Россию / М. Г. Дзедичек // Информационно-аналитический бюллетень Бюро экономического анализа. – 2004. – № 52 – С. 19 – 25.
14. Доронина, Н. Г. Государство и регулирование инвестиций. / Н. Г. Доронина, Н. Г. Семилютина. – М., 2006 – 196 с.
15. Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции. / Л. А. Зубченко. – М. : Книгодел, 2006 – 160 с.
16. Игонина, Л. Л. Инвестиции / Л. Л. Игонина. – М. : Экономистъ., 2005. – 478 с.
17. Инвестиции / под ред. В. В. Ковалева. – М. : ТК Велби, 2005. – 440 с.
18. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика. / В. В. Ковалев. – М. : Изд-во Проспект, 2007. – 1024С.
19. Косов, В. В. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / В.В. Косов, В. Н. Лившиц. – М.: Экономика, 2005. – 421 с.
20. Максимова, В. Ф. Инвестирование. / В.Ф. Максимова. – М., 2005. – 84с.
21. Нешитой, А. С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М., 2007. – 372 с.
22. Соколова, Т. В. Характеристика правового регулирования иностранных инвестиций в России / Т. В. Соколова // Международное публичное и частное право – 2005 – № 3. – С. 15 – 23.
23. Холт, Р. Н. Планирование инвестиций. / Р. Н. Холт, С. Бернес – М.: Дело, 2005. – 523 с.