Рассматриваемые
объекты не поддаются дроблению.
В
этом случае оптимальную комбинацию
находят перебором всех возможных
вариантов сочетания проектов и расчетом
суммарного NPV для каждого варианта. Комбинация,
максимизирующая суммарный NPV, будет оптимальной
[18, с. 661].
Временная
оптимизация
Когда
речь идет о временной оптимизации,
имеется в виду следующая ситуация:
- общая сумма
финансовых ресурсов, доступных для финансирования
в планируемом году, ограничена сверху;
- имеется несколько
доступных независимых инвестиционных
проектов, которые ввиду ограниченности
финансовых ресурсов не могут быть реализованы
в планируемом году одновременно, однако
в следующем за планируемым годом оставшиеся
проекты либо их части могут быть реализованы;
- требуется
оптимальным образом распределить проекты
по двум годам
В
основу методики составления оптимального
портфеля в этом случае заложена следующая
идея: по каждому проекту рассчитывается
специальный индекс, характеризующий
относительную потерю NPV в случае, если
проект будет отсрочен к исполнению на
год. Проекты с минимальными значениями
индекса могут быть отложены на следующий
год. Очевидно, что ключевую роль в данной
методике вновь играет показатель PI [18,
с. 662].
(13),
(14).
где
NPV1 – чистая текущая стоимость в
конце 1-го года.
NPV0
– дисконтированая величина NPV по ставке
i.
I
– сумма инвестиций.
9.
Заключение
Целью
данной работы являлось исследование
методов оценки экономической эффективности
иностранных инвестиций и их особенности
в России.
Для
достижения поставленной цели были решены
следующие задачи:
- раскрыто
понятие «иностранные инвестиции», выделены
их виды, способы осуществления;
- проанализирован
инвестиционный климат в России и международные
стандарты его оценки;
- рассмотрено
правовое регулирование иностранных инвестиций
в России;
- определены
методы оценки экономической эффективности
инвестиционных проектов в нефтегазовом
комплексе и оптимизации бюджета инвестиционных
проектов;
Результатом
исследования явилось формулирование
следующих выводов:
- международное
движение долгосрочных капиталов развивается
в разнообразных формах с участием экономических
субъектов различных стран. Интенсификация
потоков капитала между странами и регионами
мира вызывает рост объемов иностранных
инвестиций в экономику практически всех
государств;
- инвестиционная
сфера требует создания определенных
условий для успешного осуществления
инвестиционного процесса. Совокупность
политических и экономических условий,
которые формируются в стране для вложений
временно свободных денежных средств
в целях получения дохода в будущем, называется
инвестиционным климатом;
- специфическая
особенность России состоит, в том, что
в стране пока не созрели условия для существования
единообразного инвестиционного климата
для всего её экономического пространства;
- инвесторы
чутко реагируют на региональные различия
в инвестиционном климате регионов. Львиная
доля инвестиций сосредоточена в регионах
с высоким потенциалом и незначительным
риском. Это особенно характерно для иностранных
инвесторов.
- один из элементов
формирования государственной инвестиционной
политики состоит в совершенствовании
законодательства в этой области;
- действующее
российское законодательство в отношении
ПИИ далеко не во всем соответствует требованиям
международной практики и глобальной
тенденции либерализации режима привлечения
ПИИ. Более того, российское инвестиционное
законодательство в области привлечения
ПИИ по своей «привлекательности» заметно
уступает законодательствам многих других
стран, конкурирующих с Россией в области
привлечения ПИИ;
- в основе
принятия инвестиционных решений лежит
оценка инвестиционных качеств предполагаемых
объектов инвестирования, которая в соответствии
с методикой современного инвестиционного
анализа ведется по определенному набору
показателей эффективности;
- различают
две группы методов оценки инвестиционных
проектов: статические и динамические;
- статические
методы базируются на допущении равной
значимости доходов и расходов в инвестиционной
деятельности, не учитывают временную
стоимость денег;
- дисконтированные
методы оценки эффективности инвестиционного
проекта характеризуются тем, что они
учитывают временную стоимость денег;
- коммерческая
эффективность проекта учитывает финансовые
последствия реализации проекта для ее
непосредственных участников;
- бюджетная
эффективность отражает влияние результатов
реализации проектов на доходы и расходы
бюджета соответствующего уровня;
- составление
бюджета капиталовложений нередко сопровождается
необходимостью учета ряда ограничений.
В этом случае необходимо отобрать для
реализации такие проекты, чтобы получить
максимальную выгоду от инвестирования.
Список
использованных источников
- Конвенция
1985 г. об учреждении многостороннего агентства
по гарантиям инвестиций: [принята в 1985г.,
ратифицирована постановлением ВС РФ
от 22.12.1992 N 4186-1] // Библиотечка журнала «Вестник
ВАС РФ». – №7. – 2001. – С. 92 – 122. – (Актуальный
документ).
- Конвенция
об урегулировании инвестиционных споров
между государствами и физическими или
юридическими лицами других государств:[принята
в 1965г., не ратифицирована] // Библиотечка
журнала «Вестник ВАС РФ». - №7. – 2001. –
С. 74 – 92. – (Актуальный документ).
- Российская
Федерация. Законы. Об инвестиционной
деятельности в Российской Федерации,
осуществляемой в форме капитальных вложений
: федер. закон [принят Гос. Думой 15 июля
1998 : одобр. Советом Федерации 17 июля 1998
года] – [в ред. Федерального закона от
24.07.2007 № 215–ФЗ] // Российская газета –
04 марта 1999 – №41-42. – (Актуальный закон).
- Российская
Федерация. Законы. Об иностранных инвестициях
в Российской Федерации : федер. закон
[принят Гос. Думой 25 июня 1999 : одобр. Советом
Федерации 2 июля 1999 года] – [в ред. Федерального
закона от 29.04.2008 № 58–ФЗ] // Российская
газета – 14 июля 1999 – №134. – (Актуальный
закон).
- Российская
Федерация. Законы. Гражданский кодекс
Российской Федерации (Часть первая) :
федер. закон [принят Гос. Думой 21 октября
1994] – [в ред. Федерального закона от 30.12.2008
№ 306–ФЗ] // Российская газета. – 08 декабря
1994. – №238-239. – (Актуальный закон).
- Российская
Федерация. Законы. О порядке осуществления
иностранных инвестиций в хозяйственные
общества, имеющие стратегическое значение
для обеспечения обороны страны и безопасности
государства : федер. закон [принят Гос.
Думой 2 апреля 2008 : одобр. Советом Федерации
16 апреля 2008 года] – [в ред. Федерального
закона от 29.04.2008 № 57–ФЗ] // Российская
газета. – 2008. – 07 мая 2008. – №96. – (Актуальный
закон).
- Российская
Федерация. Законы. О соглашениях о разделе
продукции : федер. закон [принят Гос. Думой
6 декабря 1995 : одобр. Советом Федерации
19 декабря 1995 года] – [в ред. Федерального
закона от 30.12.2008 № 309–ФЗ] // Российская
газета – 11 января 1996 – №5. – (Актуальный
закон).
- Российская
Федерация. Законы. Об инвестиционной
деятельности в РСФСР : закон РСФСР [принят
26 июня 1991] – [в ред. Федерального закона
от 30.12.2008 № 309–ФЗ] // Ведомости СНД и ВС
РСФСР – 18 июля 1991. – №29. – Ст. 1005. – (Актуальный
закон).
- Андреев,
А. Ф. Основы проектного анализа в нефтяной
и газовой промышленности. / А. Ф. Андреев,
В. Ф. Дунаев, В. Д. Зубарева – М. – 2004. –
341с.
- Андреев,
А. Ф. Оценка эффективности и планирование
проектных решений в нефтегазовой промышленности.
/ А. Ф. Андреев – М. : Нефть и газ, 2006. – 276
с.
- Берзон, Н.
Формирование инвестиционного климата
в экономике. / Н. Берзон // Вопросы экономики.
– 2005. – № 7. – С.103 – 108.
- Воронина,
Н. В. Особенности инвестиционного климата
России на современном этапе. / Н. В. Воронина
// Финансы и кредит. – 2004. – № 4. – С.32 -
35.
- Дзедзичек,
М. Г. Об иностранных инвестициях в Россию
/ М. Г. Дзедичек // Информационно-аналитический
бюллетень Бюро экономического анализа.
– 2004. – № 52 – С. 19 – 25.
- Доронина,
Н. Г. Государство и регулирование инвестиций.
/ Н. Г. Доронина, Н. Г. Семилютина. – М., 2006
– 196 с.
- Зубченко,
Л. А. Иностранные инвестиции. / Л. А. Зубченко.
– М. : Книгодел, 2006 – 160 с.
- Игонина,
Л. Л. Инвестиции / Л. Л. Игонина. – М. : Экономистъ.,
2005. – 478 с.
- Инвестиции
/ под ред. В. В. Ковалева. – М. : ТК Велби,
2005. – 440 с.
- Ковалев,
В. В. Финансовый менеджмент: теория и практика.
/ В. В. Ковалев. – М. : Изд-во Проспект, 2007.
– 1024С.
- Косов, В.
В. Методические рекомендации по оценке
эффективности инвестиционных проектов
/ В.В. Косов, В. Н. Лившиц. – М.: Экономика,
2005. – 421 с.
- Максимова,
В. Ф. Инвестирование. / В.Ф. Максимова. –
М., 2005. – 84с.
- Нешитой,
А. С. Инвестиции / А.С. Нешитой. – М., 2007.
– 372 с.
- Соколова,
Т. В. Характеристика правового регулирования
иностранных инвестиций в России / Т. В.
Соколова // Международное публичное и
частное право – 2005 – № 3. – С. 15 – 23.
- Холт, Р. Н.
Планирование инвестиций. / Р. Н. Холт, С.
Бернес – М.: Дело, 2005. – 523 с.