Особо следует отметить наличие в Законе гарантий компенсации при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями (ст. 8), которая формулируется следующим образом: имущество иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями не подлежит принудительному изъятию, в том числе национализации, реквизиции, за исключением случаев и по основаниям, которые установлены федеральным законом или международным договором РФ.

     При реквизиции иностранному инвестору  выплачивается стоимость реквизируемого имущества. При прекращении действия обстоятельств, в связи с которыми произведена реквизиция, иностранные инвесторы вправе требовать в судебном порядке возврата сохранившегося имущества, но при этом обязаны возвратить полученную ими сумму компенсации с учетом потерь от снижения стоимости имущества. При национализации иностранному инвестору возмещаются стоимость национализируемого имущества и другие убытки.

     Согласно  Земельному кодексу Российской Федерации  земельные участки, находящиеся  в государственной или муниципальной  собственности, могут предоставляться иностранным инвесторам в собственность только за плату. Практическое значение для иностранных инвесторов имеет признание их прав собственности на городские земли и участки, на которых находятся промышленные, торговые и иные объекты. Несмотря на наличие изъятий, иностранные лица сохраняют право собственности на земельные участки, приобретенные ими в результате совершения гражданско-правовых сделок, в том числе в порядке приватизации [22, с. 20].

      Изменения, вносимые в закон «Об иностранных инвестициях в РФ» с 29 апреля 2008 г., предусматривают согласование сделок, которые совершаются иностранными государствами, международными организациями, а также находящимися под их контролем организациями и в результате которых они приобретают право прямо или косвенно распоряжаться более чем 25% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции (доли) любого российского юридического лица, либо имеет иную возможность блокировать решения органов его управления. В данном Федеральном законе «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства» устанавливаются изъятия ограничительного характера для иностранных инвесторов при их участии в уставных капиталах хозяйственных обществ, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства, и совершении ими сделок, влекущих за собой установление контроля над указанными хозяйственными обществами.

      Законом устанавливается, что иностранные инвесторы не вправе совершать сделки, влекущие за собой установление контроля над хозяйственными обществами, имеющими стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства. Сделки, совершаемые иностранными инвесторами и в результате совершения которых они приобретают право прямо или косвенно распоряжаться более чем 25% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции таких хозяйственных обществ, или иную возможность блокировать решения органов управления таких хозяйственных обществ либо приобретают право прямо или косвенно распоряжаться более чем 5% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции, составляющие уставные капиталы хозяйственных обществ, имеющих стратегическое значение и осуществляющих геологическое изучение недр и разведку и добычу полезных ископаемых на участках недр федерального значения, подлежат предварительному согласованию.

     К видам деятельности, имеющим стратегическое значение, относятся, например: геологическое изучение недр и разведка и добыча полезных ископаемых на участках недр федерального значения; добыча водных биоресурсов.

     Перечень уже принятых и вступивших в действие федеральных законов, прямо или косвенно относящихся к регулированию инвестиционной деятельности, выглядит весьма впечатляюще. Вместе с тем, если проанализировать содержание принятых законов, то можно без труда убедиться, что по ряду аспектов они все-таки нередко не выдерживают сравнения с аналогичными правовыми актами, действующими в зарубежных странах. К тому же в России механизмы их применения, как правило, проработаны крайне недостаточно. Зафиксированные в них нормы часто не подкрепляются в должной мере конкретными подзаконными актами, вводимыми в действие после принятия соответствующих законов, а временами даже ослабляются или неправильно интерпретируются в таких актах, что порождает крайне нежелательную путаницу и снижает общую эффективность последующего использования создаваемой правовой базы.

     Серьезную озабоченность у потенциальных  инвесторов в топливно-энергетический комплекс России вызывает, в частности, Федеральный закон РФ «О соглашениях о разделе продукции», вступивший в силу в 1995 г. [7]. В нем излишне усложнен порядок допуска иностранных инвесторов к пользованию природными недрами на условиях раздела продукции, ограничены перечни месторождений, по которым разрешено заключать соглашения о разделе продукции. Сами заключенные соглашения, если они связаны с использованием участков на континентальном шельфе, в исключительной экономической зоне и на участках, отнесенных к особым государственным стратегическим интересам, равно как и в случаях, когда они заключаются без предварительного проведения конкурса или аукциона, подлежат обязательному утверждению федеральным законом.

     Неотъемлемой  частью национального законодательства являются международные двусторонние и многосторонние договоры. В частности источниками международного инвестиционного права являются двусторонние международные соглашения о поощрении и защите инвестиций, об устранении двойного налогообложения, торговые договоры об экономическом и промышленном сотрудничестве, а также многосторонние соглашения, основными из которых являются:

• Вашингтонская конвенция о порядке решения споров между государством и лицом другого государства 1965 г. [2]. Вашингтонская конвенция была подписана РФ в 1992 г., но до сих пор не ратифицирована. В соответствии с Вашингтонской конвенцией 1965 г. по обеспечению урегулирования инвестиционных споров создан международный центр по урегулированию международных споров. Центр образован для урегулирования споров, возникающих между государствами, с одной стороны и иностранными физическими и юридическими лицами – инвесторами, с другой стороны. Цель Конвенции и создания центра – изъятие таких инвестиционных споров из национальной юрисдикции и передача их в международный арбитраж.
• Сеульская конвенция об учреждении Многостороннего агентства по гарантированию инвестиций 1985 г. [1]. Россия ратифицировала конвенцию в 1992 г. Механизм гарантирования инвестиций включает заключение договора страхования между инвестором и гарантирующим органом, обычно по типовой форме и с уплатой страхователем страховой премии. Договор включает обязанность инвестора, получившего страховое вознаграждение, передавать в порядке суброгации право своему государству (в лице гарантийного органа) на предъявление им регрессной претензии к государству, на территории которого имел место некоммерческий риск, послуживший основанием для возмещения инвестору ущерба гарантийным органом. На международном уровне МИГА выступает таким гарантийным органом для государств, являющихся его членами.

     Действующее российское законодательство в отношении  ПИИ далеко не во всем соответствует  требованиям международной практики и глобальной тенденции либерализации режима привлечения ПИИ. Более того, российское инвестиционное законодательство в области привлечения ПИИ по своей «привлекательности» заметно уступает законодательствам многих других стран, конкурирующих с Россией в области привлечения ПИИ.

5. Методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов с иностранным участием в России

     В основе принятия инвестиционных решений  лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска [16, с. 327].

     Разработанные в мировой практике методы определения  эффективности инвестиций используются для оценки эффективности инвестиционных проектов.

     В настоящее время в России наиболее известны следующие западные методики: UNIDO (United Nations Industrial Development Organization – Организация ООН по проблемам промышленного развития) и электронная версия этой методики — COMFAR; Всемирного банка реконструкции и развития; Европейского банка реконструкции и развития; фирмы «Goldman Sachs & Со», фирмы «Ernst & Young».

     На  основе западных и современных отечественных  разработок в области методов  оценки эффективности инвестиций специалисты  ряда научных институтов, других структур выпустили методические рекомендации по оценке инвестиций (в частности, «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденные Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительству, Государственным комитетом промышленности РФ, методики Инвестиционно-финансовой группы, Российской финансовой корпорации, фирмы «Альт» и др.).

     В этих методиках используются методология  и базовые принципы оценки эффективности  инвестиций, широко применяемые в  мировой практике. Важнейшими из этих принципов являются: определение стратегии финансирования инвестиционного проекта; учет результатов анализа финансового состояния предприятия и рынка, рисков инвестиционного проекта, воздействия реализации инвестиционного проекта на охрану окружающей среды; оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, соизмерение разновременных показателей инвестируемого капитала и денежного потока посредством дисконтирования, дифференциация нормы дисконта и ее форм при дисконтировании денежного потока для различных проектов в зависимости от уровня риска и целей оценки [16, с. 335–336].

     Критерии  оценки инвестиционных проектов в нефтегазовом комплексе должны удовлетворять ряду требований:

• Строиться на основе реальных денежных потоков.
• Обеспечивать ранжирование проектов по степени их эффективности.
• Информировать о достижении порогового уровня эффективности.
• Учитывать степень риска проекта вложений.
• Учитывать состояние внешней среды проекта.
• Оценивать интересы отдельных участников проекта [19, с. 321].

6.  Эффективность инвестиционного проекта: содержание, виды, общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта

     Инвестиционные  проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, масштабам  воздействия на окружающую среду, степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта, под которой в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических, так и внеэкономических – и затрат на проект. Согласно «Методическим рекомендациям», эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот инвестиционный проект, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности и общество в целом.

     «Методические рекомендации» предлагают оценивать  следующие виды эффективности:

• Эффективность проекта в целом.
• Эффективность участия в проекте. [20, с. 19]

     Эффективность проекта в целом оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость инвестиционного проекта вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность включает в себя общественную эффективность проекта и коммерческую эффективность проекта.

     Общественная  эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» – социальные, экологические и иные эффекты.