Иностранные инвестиции как экономическая категория

1. Введение

     Стимулирование  производственных инвестиций, обслуживающих  инновационную, наукоемкую и высокотехнологичную сферу, способствует развитию конкурентоспособной экономики. В этой связи проблема экономической оценки эффективности инвестиционных проектов особенно актуальна для России.

     В последнее время все важнее становится не столько увеличение объемов инвестирования, сколько повышение эффективности инвестиций при снижающихся их объемах.

     Экономика страны, должна быть основана на обеспечении конкурентоспособности. Для этого требуется государственная поддержка сферы инвестирования, что диктует необходимость разработки эффективных методов государственного регулирования с тем, чтобы сформировать важнейшие для всей национальной экономики эффективные инвестиционные механизмы.

     Однако  принятые законы и нормативы пока не дают полной гарантии защиты иностранных инвестиций. Особенность же движения капитала на современном этапе заключается в интеграции всё большего числа стран в процесс ввоза и вывоза инвестиций. Субъекты инвестиционного процесса выступают на мировом рынке как реципиенты и доноры капитала, способствуя последовательному переливу капитала из одной страны в другую, из одной функциональной формы в другую, из менее рентабельных в более рентабельные секторы и отрасли производства, а также из менее защищенных законом в более защищенные. В связи с этим необходимым условием для привлечения инвестиций является создание благоприятного инвестиционного климата, предполагающего увеличение притока иностранных инвестиций и сокращения оттока отечественного капитала.

     Целью данной работы является исследование методов оценки экономической эффективности иностранных инвестиций и их особенности в России.

     Поставленная  цель обусловила необходимость решения  следующих взаимосвязанных задач:

• раскрыть понятие «иностранные инвестиции», выделить их виды, способы осуществления;
• проанализировать инвестиционный климат в России и международные стандарты его оценки;
• рассмотреть правовое регулирование иностранных инвестиций в России;

определить  методы оценки экономической эффективности  инвестиционных проектов и оптимизации  бюджета инвестиционных проектов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Иностранные инвестиции как экономическая  категория

   В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ инвестициям дается следующее определение: инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта [3].

     Реальными инвестициями считаются вложения в  основной и оборотный капитал, затраты  на капитальный ремонт, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, а также вложения в нематериальные активы (патенты, лицензии, программную  продукцию НИОКР и т.д.). К портфельным  инвестициям относятся финансовые вложения хозяйствующих субъектов в приобретение ценных бумаг и т.д. [21, с. 16].

     Иностранные инвестиции – все виды имущественных  и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты  предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли [15, с. 8].

     В Федеральном законе РФ «Об иностранных  инвестициях» от 9 июля 1999 г. иностранная инвестиция определяется как вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальную собственность), а также услуг и информации [4].

     По  российскому законодательству (ст. 128 ГК РФ) к объектам гражданского права, которые могут служить объектами капиталовложений, относятся: вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в т.ч. имущественные права; работы и услуги; охраняемые результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации; нематериальные блага [5].

     Даваемые  в законодательных актах разных стран определения и перечни  иностранных инвестиций обычно являются не исчерпывающими, а примерными. Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям.

     По  источникам происхождения  и форме собственности выделяют частные инвестиции и государственные инвестиции. По объектам вложений инвестиции делятся на реальные, или вложения в основные фонды производственного и непроизводственного назначения, в оборотные средства, в объекты тезаврации, и финансовые – вложения в ценные бумаги.

     В зависимости от степени контроля над зарубежными компаниями инвестиции делятся на прямые и портфельные.

     Международный валютный фонд (МВФ) дает следующее  определение: прямые инвестиции – инвестиции, осуществляемые для участия в  прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью  инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием [15, с. 10].

      По  российскому законодательству «Об  иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 1999 г. к прямым инвестициям относятся:

• приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ;
• вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица;
• осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.

      Определяющая  роль прямых инвестиций для принимающих  стран заключается в том, что вместе с ними в эту страну поступают не только капиталы, но и новые технологии и опыт, передовые методы организации производства, труда и управления.

     Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов в приобретение акций или паев в уставном капитале, не дающие права контролировать управление и влиять на коммерческую деятельность организации; а также в другие ценные бумаги принимающих государств – облигации, государственные долговые обязательства и т.д. [15, с. 11]. Участия в уставном капитале, не дающие права контроля, иногда называют миноритарными; их доля должна быть ниже предела, установленного для прямых инвестиций. В России такой предел составляет 10%.

      В международной и национальной статистике существует категория прочих инвестиций, куда включаются: торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта); различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов; кредиты, полученные от международных организаций; банковские вклады – валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках; двусторонние инвестиционные кредиты.

      К основным способам осуществления  иностранных инвестиций относятся:

• создание собственных филиалов или коммерческих организаций, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
• долевое участие в капитале совместных предприятий;
• приобретение или поглощение зарубежных предприятий;
• приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.);
• предоставление займов и кредитов;
• приобретение имущественных прав, в том числе прав пользования землей и иными природными ресурсами;
• осуществление операций по финансовому лизингу;
• реинвестирование прибыли;
• предоставление прав на использование новой технологии, ноу-хау и др. [15, с. 12-13].

      Федеральный закон «Об иностранных инвестициях  в Российской Федерации» от 1999 г. определяет, что в качестве иностранного инвестора (субъекта инвестиций) в РФ могут выступать:

• иностранное юридическое лицо;
• иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом;
• иностранный гражданин;
• лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами РФ;
• международная организация (только та, которая имеет международный договор с РФ, в соответствии с которым ей предоставлено право осуществлять инвестиции на территории РФ);
• иностранное государство, которое имеет право осуществлять инвестиционную деятельность на территории РФ.

     Одним из важнейших условий выбора рациональных методов обоснования проектных решений с целью повышения надежности результатов является знание классификационных признаков инвестиционных проектов. В литературе предложено несколько классификаций проектов [10]. 

     Таблица 1 – Классификация инвестиционных проектов

      Прокомментируем некоторые позиции классификации.

     Малые проекты относительно просты и ограничены объемами инвестиций (объемом капитальных вложений до 10-15 млн долл. и трудозатратами до 40-50 тыс. человеко-часов). Средние и крупные проекты отличаются существенно большими объемами вложений и повышенной сложностью реализации. Мегапроекты – это целевые программы, содержащие несколько взаимосвязанных проектов, которые имеют одну цель, объединены выделенными ресурсами и на их выполнение временем. Мегапроекты отличаются высокой стоимостью (более 1 млрд. долл.), капиталоемкостью, потребностью в масштабных заимствованиях, значительной длительностью строительства основных объектов (5-7 лет), высокой трудоемкостью [19, с. 47].

      В практической деятельности при оценке проектных решений следует учитывать взаимосвязи между проектами. Альтернативные проекты таковы, что принятие одного исключает принятие другого. Проекты независимы, когда отклонение или принятие одного из них не влияет на принятие решения в отношении другого проекта. Проекты дополняют друг друга, когда один увеличивает рентабельность другого. Проекты называются взаимоподчиненными, если один проект не может быть реализован, пока не реализован другой проект.

     Неотложные  проекты характеризуются потерей  своей инвестиционной привлекательности при отсрочке их реализации либо возможной недоступностью в будущем. Откладываемые проекты, привлекательность инвестиций в которые при их отсрочке изменяется незначительно [19, с. 48]. 

3.Инвестиционный климат.

3.1. Международные стандарты оценки инвестиционного климата

     Инвестиционная  сфера требует создания определенных условий для успешного осуществления инвестиционного процесса. Совокупность политических и экономических условий, которые формируются в стране для вложений временно свободных денежных средств в целях получения дохода в будущем, называется инвестиционным климатом.

     Международные стандарты оценки инвестиционного  климата можно условно разделить на две категории. К первой можно было бы отнести те нормы и критерии, которые в равной степени учитывают интересы как отечественных, так и иностранных инвесторов. Ко второй – те, что главным образом касаются последних. Политическая и макроэкономическая стабильность представляют собой ориентир, характеризующий инвестиционный климат для всех инвесторов. К этому же разряду можно отнести и способность государства обеспечить защиту права собственности и имущественных интересов владельцев капиталов, выступающих в роли инвесторов [11, с. 104].