С точки  зрения инв планирования ликв-ть означ неотриц сальдо поступл и платежей в теч всего жизн цикла проекта. В кач-ве притоков рассм: поступл от реализ продукции или услуг, внереализ доходы, увелич собст кап-ла за счет доп эмиссии акций, привелеч рес-сов на возврат основе. В кач-ве оттоков: затраты на формир обор кап-ла, текущ затраты, платежи в бюджет, обслуж внешн задолж, дивиденды. Оценки фин состоятельности базир на 3-х формах фин отчетности: 1)отчет о прибылях и убытках, 2) отчет о движ ДС, 3) балансовый отчет. Это базовые формы, они отли от отчетных тем, что представ собой буд или прогноз сост предпр, их стр-ра дает возможность проследить динамику развития проекта в теч всего жизн цикла по отд интервалам планир. Каждая из этих форм дает оценку проекта со своей точки зрения.

Назнач  отчета о приб и  убытках, как бозовой формы сост в иллюстрации соотнош доходов и расходов. Он необх для оценки текущ хоз деят-ти.

Отчет о движ ДС необх т.к. понятие доходы и расходы, кот фигурируют в отчете о приб и уб напрямую не отражают движение ДС. Предст собой инф-ю, характ операции связ с образ источников фин рес-сов и использ этих рес-сов. В кач-ве источников выступ: увелич СК, увелич ЗК (задолженности), выручка от реализ. В то же время осн направ использ ДС связ с инвест в пост активы, обор кап-л, осущ текущ деят-ти, обслуж внешн задолж, расчетами с бюджетом.

В целях  инвет мен-та использ агрегированный баланс. Фин коэф, кот расчит при оценке фин сост-ти: рент-ть активов, рент-ть СК, рент-ть пост активов, отнош СС к выручке от реализ, прибыльность продаж, рент-ть по балансовой прибыли, рент-ть по Читой прибыли, оборачиваемость активов, обор-ть СК, обор-ть пост активов, коэф общей ликвидности, коэф срочной ликвидности, коэф абсолютной ликв-ти, коэф общей платежеспособности, коэф автономии, доля долгосроч кредитов в валюте баланса, коэф покрытия долга.

Бюджетная эффективность инв  проекта

Оценивается по треб органов гос и рег управ. Пок-ли бюдж эфф-ти расч на основании  опред потока бюджетных ДС, кот  оцен путем сопост притоков и оттоков  ДС. Притоки: - налоги, акцизы, пошлины, сборы; - лицензирование конкурсов на разведку, строит-во, эксплуат объектов проетка; - погаш кредитов, выданных из бюджета; - погаш налоговых кредитов; - комиссионные платежи Минфину; - платежи по принадлеж гос-ву ЦБ. Оттоки: - предостав бюдж рес-сов на усл закреп собст-ти соотв органа управ-я; - предостав бюдже рес-сов в виде инвест кредита; - субсидии; - дотации

Отдельно  учит: налог льготы (уменьш величина притока), гос гарантии займов и инвест рисков (увелич притоки), прямое фин-е, участ в реализ инв проекта, измен налог поступ от предпр, деят-ть кот улучш или ухудш в рез-те реализ проекта, выплаты работникам пособий по безработице в рез-те реализ проекта, выдел бюдж ср-в для пересел и трудоустр лиц, если эти меры предусм проектом. В кач-ве выходной формы бюдже эфф-ти теабл ден потока бюджета.

Показатели: НДС, экспорт пошлина, импорт пошлина, соц нужды, налог на польз автодорогами, налог на имущ-во, налог на содерж жил фонда и объектов соц-культ сферы, сбор на нужды образоват учрежд, сбор на нужды правоохранит органов, налог на прибыль, итого налоги в фед бюдж, итого в местный бюдж, целевое фин-е и поступление

Показатели  эфф-ти на уровне нар хоз-ва или отрасли  опре исходя из сопост соотв рез-тов  и затрат. Фин рез-ты: - произв рез-ты (выручка от реализ продукции на внутр и внешн рынке), - соц рез-ты и экологич, - прямые фин рез-ты, - кредиты и займы иностр гос-в банков фирм, - поступл от импорт пошлин. Затраты: - затраты предпр – потребителей, -% по кредитам банков, - отчисл по ОС

Оценка  соц рез-тов

 Предпол,  что проект соотв соц нормам, стандартам и усл соблюд прав  человека. Осн видами соц рез-тов проекта явл: 1) измен кол-ва раб мест в регионе, 2) улучш жилищных и культурно-бытовых усл работника 3)усл труда 4) измен стр-ры произв персонала 5) улучш наджености снабжения насел отд видами товаров 6) лучш здоровья работников и насел 7) экономия свободного времени насел.

Влияние реализ преокта на измен усл труда  оцен в баллах по отдельным снитарно-гигиенич и психофизиологич элементам  усл труда Измен стр-ры произв персонала опред по региону участниками  проекта, а по особо крупным проектам – по нар хоз-ву в целом. В этих целях использ след пок-ли: измен  числ-ти работников, измен числ раб, занятых на вредных произ-вах, измен  числа раб, занятых на работах  треб высшего и средне-спец образования, измен числ раб по разрядам, измен  числ раб, подлеж обуч, переобуч или  повыш квалиф. Улучш надежности снабжения: стоимостное измерение производится с использ действ в рег цен  на соотв товары при этом не учит гос и мест дотации и льготы. Соц рез-т, проявл в измен показат  смертности в рез-ти реализ проекта: для стоимостного измер использ  норматив нар-хоз ценности чел жизник, рассчит как ср величина чистой продукции  за год. Экономия своб времени расчит в человеко-часах и опред по инв проектам след направленности: повыш энергоснабж насел, выпуск товаров народ потреб, выпуск новых  видов продукции, соверш размещ торговой сети, улучш инф обслуж насел. 

Источники фин-я кап вложений.

Осн задача фин менеджера: поддерж оптимального уровня фин-я при минимальной ст-ти его источников.

Классификация. С точки зрения хоз субъектов: внутр, внешние. Внутр: собственные (амортиз отчисл, прибыль, ср-ва от страх комп, ср-ва от продажи ОС и НМА), привлеч (ср-ва от выпуска акций и др ЦБ, от компаньонов, от вышестоящих организ, гос субсидии). Внешн: бюджетнеы кредиты, банковские и коммерч кредиты, ср-ва из фед и рег бюдж, иностр инвест. По фактору времени: краткосрочные, долгосрочные. По типу сбоственника: государство, юр и физ лица, ин инвест.

Краткосроч  фин-е использ для пополн обор кап-ла. Бо кап-л необх для закупок  сырья, инв-й в незаверш произ-во, в гот продукцию, для покрытия разницы между кред и деб зад  и обычно фин-е обор кап-ла осущ с  помощью внутр фин-я и кратк  крдеитования. Кратк кредитование –  до года и не треб обеспеч мат  запасами. Оно явл высокорисковым, т.к. срок переноса сроков погашения  не гарантирован. Предпр может обеспеч  себе внутр краткосроч фин-е: за счет уменьш деб зад, ежедн контроль за счетами получения, сниж уровня мат  запасов.

Внешнее кратк фин-е: торговый кредит, толлинг, банковский кредит (кратк), взаиморасчет (бартер), комм бумаги (векселя), операц лизинг (кратк), факторинг.

Толлинг – получение сырья для произ-ва при кот обработчик получ сырье по нулевой цене, обраб его и вовращ владельцу законченный продукт, за что получ вознагражд (в ден форме или в виде части законч продукции). Прдепр-обработчик может прибегныть к толлингу если:, оно не имеет иных средств фин-я и способов приобр сырья; нужно увелич загрузку мощностей для распред пост затрат мужду толлинговыми или нетолл операциями.

Товарный  кредит – при расчетах с поставщиками при обычном ведении хоз деят-ти. Несмотря на то, что торг кредит кажется бесплатным источником, он содержит в себе скрытые затраты: поставщик, кот продлевает кредит несет вмененные издержки, т.е. издержки кот заложены в цену товара; если предпол немедл оплата товара, то часто предл скидки.

Крат  банк фин-е – достаточно распростран, но ст-ть его велика. Делится на: 1) оверфорд – получ больших средств, чем было депонировано. Недостаток: доступен малому кол-ву хорошо известных предпр – клиентов банка. 2) традиц кратк банк ссуды

Факторинг – продажа деб зад. При реал товара в кредит продавец получает от фактор-компании деньги при дисконте 10-40%, кот зав-т от кредитоспособности покуп и кач-ва товара. А фактор-компания получ от покупателя платеж в полном объеме в установ сроки. Недостатки: дорогой источник, ограничение предоставления.

Кратк опреац лизинг (кратк  аренда) – альтернатива небольшим кап затратам и использ м.б. достаточно выгодным, если ареднатор не имеет намерения использовать ОС в течении полного эк срока жизни этого ОС. В случае кратк лизинга функции по ремонту и тех обслуж несет лизингодатель. 

Долгосрочное  финансирование связ с необх осущ кап инвестиций. Осущ в целях разработки и приобрет новых технологий, для  закупки совр обор-я, для разработки новой или улучш кач-ва существующей продукции, для разработки дистрибьюторской сети, для совершенств информ сист.

Период  – более года. Требует обеспече в виде ОС или гарантии акционеров. Треб предостав вспомогат инф-и, т.е. инф-и кот иллюстр необх  фин-я. Обходится дорое, чем кратк. Предпр может обеспечить себя само долг фин-ем: аренда неиспольз активов, продажа убыточных напрв деят-ти неосновных произв.

В наст время основными внешн источниками явл: банковские займы, публичные эмиссии акций, облигации, конверт облиг.

Банк  займы: направлены прежде всего на ин инвесторов.

Публичная эмиссия акций: крупные публич эмиссии в РФ также ориен на ин инвесторов. Доля ф/л – владельцев очень мала.

Выпуск  облигаций возможен только для крупных росс предпр. Осн хар-ки облиг как источника фин-я: фиксир выплата % в разные промежутки времени. Фиксир срок погашения, заранее установ сумма выплаты при погаш, меньший риск по сравн с акцией, обязательство выплат. Бывают гарантированные (с залогом) и негарант (надежность зависит от фин благополуч эмитента).

Конверт облигации – можно поменять на др вид ЦБ (обык акции) 
 

Осн формы фин-я инвест проектов.

1. акционерная форма получ ДС или иных инв рес-сов путем выпуска и продажи предпр и организ инв-рами акций и облиг. При покупке акций их владельцы приобр право в буд на получ дохода в форме ден выплат или увелич доли в акц кап-ле. Фин сост АО опред след показателями: -ликвидность, кот показ способность погашать долги по мере срока постеп платежей, -оборачиваемость, с помощью кот опред скорость оборота кап-ла на предпр и наличие об ср-в,- привлеч средств, характ зав-ть АО от получ кредита и выпкска облиг займов, -прибыльность, кот отражает динамику новой дох-ти и прибыльность фин операций и инв-й.
2. Гос фин-е осущ как правило в рамках гос, тер-риальных, иестных инв проетков по созд, развит и поддержке унитарных предпр. Эти проекты фин-ся правительством за счет средств Федю рег и мест бюдж. Комм организ фин-ся т.о. если с помощью реал инв проекта решаются какие-либо общегос задачи.
3. Смешанная – при реал инв проекта использ различ источники и формы привлеч фин средств. Относ совмест фин-е инв проектов за счет средств фед, рег и мест бюдж, участие фед, рег и мест бюдж в фин-е инв проектов реализуемых АО на правах совладение собст-тью, внебюдж фонды.
4. Гос внешн заимствования. Может осущ путем созд совместного предпр; путем созд организ полностью принадл ин инв-рам; путем приобр ин инв-рами в собст-ть организ, имущ комплексов, зданий, отдельных видов ЦБ; приобр прав пользования землей и иными прир рес-сами; предостав займов, кредитов, имущ-ва, имущ прав.
5. Банковский кредит
6. Лизинг (Долгосрочная аренда 3-20 лет). Долг аренда + долг аренда с правом выкупа. Преимущества: а) при инв-и в форме Л сокращ риск невозврата средств, т.к. за лизингодателем сохран право собст-ти на имущ-во б) Л предпол 100% кредитование и не требует немедл начала платежей, что дает возможность предпр обновлять свои произв фонды без особых потерь. В) часто предпр проще получить имущ-во по Л, чем платить ссуду на его преобр. Г) Л соглаш явл более гибким, чем ссуда, т.к. оно представ сторонам выбрать наиб удобную форму выплат д) для лизингополучателя уменьш риск морального и физ износа обор-я. Е) Л имущ-во не числится на балансе ж) Л платежи относ на издержи произ-ва и обращ, следовательно сниж н/о прибыль з) производитель имущ-ва получ доп возможность сбыта продукции.

Виды Л-комп: 1) Л-комп могут явл дочерними комп производителе обор-я, 2) Контролируемые банком (получ кред рес-су на более  выг усл), 3) Незав Л-комп

Законодат база: до сер 1995 г отсутств норм и зак  акты, контр Л деят. В наст время  фин Л законодат обеспечен  ГК РФ, пост прав-ва (врем полож о  Л) от 29.06.95

Отличия фин  Л от аренды с правом выкупа: 1. при  Л сдачу в аренду обор-я имеет  право только Л-комп. 2. По Л оборуд можно использ только в предприн деят-ти 3. аренда с правом выкупа не имеет нал льгот 4. при Л у  Л-комп изначально обор нет, она его  покуп в соотв с треб лизингополуч.