- пространственные:
- форма существования:
бумажная и безбумажная
- национальная
принадлежность: отечественные и иностранные
- территориальная
принадлежность: регион, в кот.выпущена
ценная бумага
- рыночные:
- тип актива,
лежащего в основе бумаги или ее исходная
основа: инвестиционные и не инвестиционные
- порядок владения:
предъявительские и именные
- форма выпуска:
эмиссионные (выпускаемые сериями,
внутри кот. бумаги одинаковы по харак-кам)
и неэмиссионные (векселя)
- форма собственности:
государственные и негосударственные
- характер
обращаемости: рыночные и нерыночные
- уровень риска:
безрисковые, малорисковые и рисковые
- наличие дохода:
доходные и бездоходные
- форма вложения
средств: долговые и владельческие долевые
- экономическая
сущность с точки зрения предоставляемых
прав: акции, облигации, векселя.
19.
Классификация ценных
бумаг
Ценная
бумага – это форма существования капитала
отличающаяся от его товарной производительной
и денежной формы, кот. может передаваться
вместо него самого, обращаться на рынке
как товар и приносить доход.
По
видам ценные бумаги подразделяются
на:
- свидетельство
об участии в капитале (акции, выпускаемые
акционерными общ-вами и корпорациями)
- свидетельство
о предоставлении займов – различные
виды облигаций, выпускаемые как пред-ем
так и правительством (госуд. ценные бумаги)
- денежные
и товарные док-ты, выражающие имущественные
права (векселя, чеки, сертификаты, коммерческие
бумаги)
- международные
ценные бумаги (евроакции и еврооблигации)
Основные
инвест. харак-ки ценных бумаг – риск,
доходность, ликвидность.
Более
полно ценные бумаги классифицируются
по след. признакам:
- временные:
- срок существования:
когда выпущена в обращение, на какой период
времени -срочные и бессрочные
- происхождение:
ведет ли начало ценная бумага от своей
первичной основы (товар, деньги) или от
других ценных бумаг – первичные и вторичные
- пространственные:
- форма существования:
бумажная и безбумажная
- национальная
принадлежность: отечественные и иностранные
- территориальная
принадлежность: регион, в кот.выпущена
ценная бумага
- рыночные:
- тип актива,
лежащего в основе бумаги или ее исходная
основа: инвестиционные и неинвестиционные
- порядок владения:
предъявительские и именные
- форма выпуска:
эмиссионные (выпускаемые сериями, внутри
кот. бумаги одинаковы по харак-кам) и неэмиссионные
(векселя)
- форма собственности:
государственные и негосударственные
- характер
обращаемости: рыночные и нерыночные
- уровень риска:
безрисковые, малорисковые и рисковые
- наличие дохода:
доходные и бездоходные
- форма вложения
средств: долговые и владельческие долевые
- экономическая
сущность с точки зрения предоставляемых
прав: акции, облигации, векселя.
20.
Корректировка параметров
проекта и экономических
нормативов
Для
учета факторов неопределенности и риска
при оценке эф-ти проекта исп-ся вся имеющаяся
инф-ия об условиях его реализации, в том
числе и не выражающаяся в форме каких-либо
вероятностных законов распределения. При
этом могут исп-ся след. три метода (в порядке
повышения точности:
1. Проверка
устойчивости:
2.Корректировка
параметров проекта
и экономических нормативов. Возможная
неопределенность условий реализации
проекта может уточняться с помощью корректировки
проекта и применяемых в расчете эконом.
нормативов путем замены их проектных
значений на ожидаемые. В этих целях:
- увеличиваются
сроки строительства и выполнения других
работ на величину возможных задержек;
- учитывается
среднее увеличение стоимости строительства,
обусловленное ошибками проектной орг-ии,
пересмотром проектных решений в ходе
реализации проекта и непредвиденными
расходами;
- учитываются
неритмичность поставок сырья и материалов,
запаздывание платежей, внеплановые отказы
оборудования, допускаемые персоналом
нарушения технологии, уплачиваемые и
получаемые штрафы и иные санкции за нарушения
договорных обязательств;
- учитываются
ожидаемые потери от инвест. рисков.
- Сроки строительства
и выполнения других работ увеличиваются
на среднюю величину возможных задержек;
- Учитывается
среднее увеличение стоимости строительства,
обусловленное ошибками проектной орг-ции,
пересмотром проектных решений в ходе
строительства и непредвиденными расходами;
- Учитываются
запаздывание платежей, неритмичность
поставок сырья и материалов, внеплановые
отказы оборудования, допускаемые персоналом
нарушения технологии, уплачиваемые, и
получаемые штрафы, и иные санкции за нарушения
договорных обязательств;
- в случае,
если проектом не предусмотрено страхование
участника от определенного вида инвест.
риска, в состав его затрат включаются
ожидаемые потери от этого риска. Аналогично,
в составе косвенных финансовых результатов,
учитывается влияние инвест. рисков на
сторонние пред-тия и население;
- Увеличивается
норма дисконта.
3. Формализованное
описание неопределенности.
Метод
сравнения позволяет оценить работу фирмы,
определить отклонения от плановых показателей,
установить их причины и выявить резервы.
Основные
виды сравнений, применяемые при
анализе:
- отчетные
показатели с плановыми показателями;
- плановые
показатели с показателями предшествующего
периода;
- отчетные
показатели с показателями предшествующих
периодов;
- показатели
работы за каждый день;
- межзаводские
сравнения;
- сравнения
со среднеотраслевыми данными;
- показатели
технического уровня и качества продукции
данного пред-тия с
- показателями
родственных пред-тий.
21.
Критерии выбора
инвестиционных проектов
Критерии
выбора ИП условно можно разделить на
группы:
- Целевые
критерии (их состав опред-ся соц-но—эконом.
ситуацией в стране, полезностью проекта
для гос-ва или региона)
- Внешние
и экологические критерии (вкл. правовую
обеспеченность проекта, его не противоречивость,
действующему законодательству, возможное
влияние перспективного законодательства
на осуществление проекта, потенциальную
реакцию на общественного мнения на реализацию
проекта)
- Субъекта
инвестиций, осуществляющий
проект (навыки управления и опыт предпринимателей,
кач-во руководящего персонала, стратегия
в области маркетинга, данные о фин-ом
состоянии ИП, данные о потенциале роста)
- Критерий
научно-технической
перспективы (вкл. данные о степени перспективности
используемых научно-технических решений
и применения полученных результатов
в будущих разработках, о характере воздействия
на другие проекты, представляющие интерес)
- Коммерческий
(вкл. данные о размере инвестиций, стартовых
затрат на осущ-ие проекта, о потенциальном
годовом размере прибыли, о сроке окупаемости
проекта, фин. риски)
- Производственные
критерии
(данные о доступности сырья, материалов,
дополнительно необходимого оборудования,
о наличии пр-го персонала)
- Рыночные
критерии (предусматривают соответствие
проекта потребностям рынка, эластичность
цены на продукцию, необходимость и формы
маркетинговых услуг рекламы)
- Региональных
особенностей реализации
проекта (величина риска при инвест.
действиях дифференцирована в зависимости
от региона России. Регионы разрабатывают
и реализуют ряд специальных актов, кот.
существенно влияет на степень инвест.
риска)
22.
Критерии качества
инвестиционных проектов
Инвестор
до принятия решений по инвестированию
проект должен определиться в системе
приоритетов, к кот. относятся: общая значимость
проекта, влияние участия в проекте на
деловой и соц-ый имидж инвестора, соответствие
проектам целям и задачам инвестора, фин-ая
возможность, рыночный потенциал создаваемого
продукта, срок окупаемости проекта, прибыль,
уровень риска, экономичность и безопасность
проекта, соответствие законодательству.
Критериями
качества проекта
могут служить:
- Полнота реализации
мероприятий вкл. в проект.
- Наукоемкость
- Степень управляемости
или надежности
- Доступность
ресурсов
- Связь со
смежными отраслями экономики
- Совершенствование
инфраструктуры
- Надежность
потенциальных инвесторов
- Подержание
действующего уровня занятости и создания
новых рабочих мест.
23.
Метод аннуитета
Метод
равномерного распределения общей
суммы платежей по годам исп-ия ИП наз-ся
аннуитетом, иначе наз-ют методом ежегодного
взноса в счет погашения долга.
При
использовании этого способа
размер ежегодного платежа опред-ся
по формуле: Кс = Ко * (Е(1+Е)n)/((1+Е)n-1)
= Ко* Кан
Кс
– приведенная стоимость ежегодного платежа
или капитализированная стоимость повторяющегося
платежа
Ко
– современная общая стоимость платежа
Кан
– коэф-т аннуитета; n – кол-во лет реализации
проекта
Е
– заданная процентная ставка
Коэф-т
аннуитета показывает размер постоянных
ежегодных платежей, современная стоимость
кот. =1 руб. для заданного кол-ва лет при
заданной процентной ставке. Расчет аннуитета
чаще всего сводится к вычислению общей
суммы затрат на приобретение по современной
общей стоимости платежа, кот. равномерно
распределяются на всю продолжительность
использования ИП.
Если
в процессе реализации проекта ежегодные
годовые доходы будут равны между
собой, то их общая современная стоимость
м.б. рассчитана по формуле:
Добщ
= ДТ * ((1+Е)n-1)/(Е(1+Е)n)
= ДТ * Кпр
Добщ
– современная суммарная стоимость денежных
доходов за весь срок реализации ИП
ДТ
– текущий доход от реализации проекта
в год
Кпр
– суммирующий коэф-т приведения к современной
стоимости повторяющихся платежей.
Если
в процессе исследования будет поставлена
задача расчета суммарной будущей
стоимости денежных доходов при равномерном
распределении их текущей стоимости, то
расчет будет проводиться по формуле:
Ккс=((1+Е)n-1)/Е*К
Ккс
– будущая суммарная стоимость ден. доходов
при равномерном поступлении
К
– ежегодный платеж
24.
Метод накопленного
сальдо денежного потока
(cash-flow)
Cash-flow
– чистый денежный итог, т.е. это итог от
движения денежных средств по конкретному
иннов-му проекту.
Методика
расчета накопленного эффекта за
расчетный период использования
ИП состоит в следующем:
- рассчитывается
денежный поток от операционной деят-ти
по годам использования ИП. Под операционной
деят-тью подразумевается получение чистого
дохода от исп-ия проекта. Чистый доход
вкл. в сумму чистой прибыли и амортизации
по годам использования проекта.
- Рассчитывается
сальдо инвестиционной деят-ти пред-тия
как алгебраическая сумма притоков и оттоков
ден-ых средств, обусловленных реализацией
проекта. Методика расчета сальдо инвест.
потоков зависит от структуры источников
фин-ия проекта, если одним из источников
фин-ия проекта явл. кредит то следует
провести расчет процентов по нему в зависимости
от процентной ставки, сумма кредитов
и сроков его погашения.
- Перед расчетом
ден-го потока от операционной деят-ти
предварительно необходимо рассчитать
базу налогообложения и налоговые вычеты
по ИП.
- Рассчитывается
размер ежегодного взноса в счет погашения
кредита. Он определяется таким образом
чтобы сальдо между чистым доходом
от операционной деят-ти – с одной стороны,
и суммой процентов за кредит, а также
ежегодным размером погашаемого кредита
– с другой стороны, имело нулевое или
положительное значение.
- Рассчитывается
суммарное сальдо ден-го потока по инвестиционной
и операционной деят-ти по каждому году
использования проекта.
- Рассчитывается
сальдо накопленного ден-го потока от
операционной и инвестиционной деят-ти
нарастающим итогом, начиная с нулевого
периода, когда были произведены единовременные
инвестиционные затраты и заканчивая
последним годом использования проекта.
- Принимается
управленческое решение о целесообразности
реализации того варианта кап. вложений
кот. обеспечивает получение максимальной
суммы накопленного эффекта за весь срок
использования ИП.