Роль инвестиционной политики в экономике предприятий

    Источники инвестиций определяют, где можно  найти денежные средства и другие ресурсы для реализации разработанных  программ и проектов.

    Потенциально  источниками инвестирования являются государство, органы местного самоуправления, юридические и физические лица, в  т.ч. иностранные, кто имеет специально выделяемые или временно свободные  денежные средства в кругообороте капитала, определённые накопления и сбережения, а также  резервные и страховые  фонды и могут их куда-то с выгодой  вкладывать.

    Инвестор - субъект инвестиционной деятельности, осуществляющий вложение средств в тот или иной объект. В принципе любой орган власти и управления, субъект хозяйствования и гражданин являются потенциальными инвесторами и объективно вынуждены рано или поздно, в той или иной форме заниматься инвестированием.

    Инвестиционный  объект - основной и оборотный капитал во всех сферах экономики, недвижимое и движимое имущество, интеллектуальные ценности, на разработку, освоение, внедрение и обновление которых направляются средства в рамках реализации инвестиционных программ и проектов.

    Объектами инвестиционной деятельности обычно выступают: вновь создаваемые и модернизируемые  основные фонды и оборотные средства, научно-техническая продукция, товары  и оказываемые услуги, различные  объекты собственности, имущественные  права и интеллектуальные наработки.

    Инвестиционная  территория - местность (страна, регион, район, город, небольшое поселение), в административных границах которой производится разработка, внедрение, освоение и реализация инвестиционных программ и проектов.

    Инвестиционная  культура представляет собой совокупность цивилизованных способов, методов и  приёмов организации инвестиционного  процесса, включая грамотное обоснование  проекта, выбор оптимальных управленческих решений и инновационных подходов, установление взаимоотношений между  субъектами инвестиционной деятельности на основе правовых и социально-нравственных ценностей для получения максимальной эффективности вкладываемых средств.

    Инвестиционные  ресурсы - денежные средства, ценности, запасы, возможности осуществления инвестиционной деятельности.

    Таким образом, реализация инвестиционной политики представляет собой комплекс мероприятий, направленных на создание, принятие и  эффективную реализацию разработанных  инвестиционных программ и проектов в установленные сроки с меньшими затратами ресурсов.

    Обоснованная  и рациональная организация инвестиционного  процесса предполагает эффективную  реализацию с учётом всего комплекса  факторов, способствующих развитию инвестиционной деятельности.

 

     2. Технология  формирования  инвестиционной политики  компании 

    Разработка  инвестиционной политики компании осуществляется по следующим направлениям:

• исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка;
• анализ результатов инвестирования компании в предшествующем периоде;
• поиск и выбор объектов инвестирования компании с учетом их эффективности;
• поиск и выбор источников привлечения инвестиций для развития компании.

    Рассмотрим  содержание каждого этапа инвестиционной политики компании. 

    Первый  этап – исследование и учет условий  внешней инвестиционной среды и  конъюнктуры инвестиционного рынка. Исследование и учет условий внешней  инвестиционной среды и конъюнктуры  инвестиционного рынка базируются на выявлении тенденций, закономерностей  развития инвестиционного рынка  России в целом и по отдельным  формам инвестирования. На этом этапе  инвестиционной политики проводится анализ инвестиционного климата, текущей  и прогнозной конъюнктуры инвестиционного рынка и определяющих ее факторов.

      Второй этап – анализ результатов  инвестирования компании в предшествующем  периоде.

    Анализ  состояния инвестирования компании в предыдущем периоде позволяет  оценить фактический уровень  ее инвестиционной активности и степень  завершенности начатых ранее  инвестиционных программ и проектов. Анализ включает:

    – оценку динамики общего объема инвестирования капитала в прирост реальных активов, определение удельного веса реального  и финансового инвестирования в  общем объеме инвестиций компании;

    – определение степени реализации отдельных инвестиционных проектов и программ, оценка уровня освоения инвестиционных ресурсов, предусмотренных на эти цели, в разрезе объектов реального и финансового инвестирования;

    – оценку уровня завершенности начатых ранее инвестиционных проектов и программ, уточнение необходимого объема инвестиционных ресурсов для полного их завершения.

    Определение общего объема инвестирования базируется на расчете показателей планируемого объема прироста основных средств компании по отдельным их видам, а также  нематериальных и оборотных активов. Объем этого прироста уточняется с учетом динамики ранее неоконченного  капитального строительства.      

    Третий  этап – поиск и выбор объектов инвестирования. Выбор форм инвестиционной деятельности компании зависит от стратегии  ее экономического и финансового развития. На этом этапе инвестиционной политики компании определяется соотношение основных форм инвестирования по функциональной, региональной и отраслевой направленности.

    Поиск и выбор объектов инвестирования предусматривает:

• анализ текущего предложения на инвестиционном рынке;
• отбор  инвестиционных проектов и финансовых инструментов, соответствующих формам инвестиционной деятельности компании;
• подготовку бизнес-планов инвестиционных проектов;
• экспертиза отобранных объектов инвестирования. 

    Последовательно рассмотрим эти этапы.

    Анализ  текущего предложения на инвестиционном рынке

    Оценка  инвестиционной привлекательности  отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит  строго индивидуальный характер. В  международной практике поиск инвестиционных идей осуществляется компаниями с учетом  следующих возможностей:

    – наличие полезных ископаемых или  иных природных ресурсов, пригодных  для переработки и производственного  использования;

    – возможности и традиции существующего  сельскохозяйственного производства, определяющие потенциал его развития и круг проектов, которые могут быть реализованы на предприятиях агропромышленного комплекса;

    – оценки возможных в будущем сдвигов  в величинах и структуре спроса под влиянием демографических или  социально-экономических факторов, либо в результате появления на рынке новых типов товаров;

    – структура и объемы импорта, которые  могут стать толчком для разработки проектов, направленных на создание импортозамещающих  производств;

    – опыт и тенденции развития структуры  производства в других странах, особенно обладающих сходными уровнями социально-экономического развития и аналогичными ресурсами;

    – потребности, которые уже возникли или могут возникнуть в отраслях-потребителях в рамках отечественной или мировой экономики;

    – информация о планах увеличения производства в отраслях-потребителях или растущем спросе на уже производимую продукцию на мировом рынке;

    – известные или вновь обнаруженные возможности диверсификации производства на единой сырьевой базе;

    – рациональность увеличения масштабов  производства ради достижения экономии издержек при массовом выпуске изделий;

    – общеэкономические условия.

    На  основе таких исходных посылок формулируется идея инвестиционного проекта, направление, в котором его следует разрабатывать. На данном этапе для анализа используются приблизительные, укрупненные данные, полученные на основе государственной статистики или иной общедоступной информации. Поэтому до тех пор, пока та или иная концепция инвестиционного проекта не получит принципиального одобрения лиц, ответственных за принятие решений об инвестициях, нецелесообразно тратить дополнительные средства на сбор или подготовку более детальной и достоверной информации.

    Отбор  инвестиционных проектов и финансовых инструментов, соответствующих формам инвестиционной деятельности компании.

    Инвестиционный  проект - обоснование экономической  целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно сметная документация, разработанная  в соответствии с законодательством  РФ и утвержденными в установленном  порядке стандартами (нормами и  правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). 

    Инвестиционные  проекты, разрабатываемые по отдельным  формам инвестирования, классифицируются по ряду признаков: целям инвестирования, уровню  автономности   реализации,  срокам реализации, объему необходимых  инвестиционных ресурсов,  предлагаемой схеме финансирования.

    При разработке схемы финансирования инвестиционного  проекта рассматриваются следующие  варианты: полное самофинансирование, акционирование, кредитное финансирование, лизинг, смешанное (долевое) финансирование.

    Вложение  средств в инвестиционный проект целесообразно, если инвестиционный процесс  отвечает следующим критериям:

    – чистая прибыль от данного вложения превышает чистую прибыль от помещения  средств на банковский депозит или  прибыль от других вложений;

    – рентабельность инвестиций выше уровня инфляции;

    – рентабельность проекта с учетом фактора времени (временной стоимости  денег) выше рентабельности альтернативных проектов;

    – рентабельность активов компании после  осуществления проекта будет  не ниже необходимого, критического (возможно предпроектного) уровня и превысит среднюю расчетную ставку по заемным  средствам (т.е. дифференциал финансового  рычага будет положительным);

    – данный проект соответствует генеральной  стратегической линии компании с  точки зрения сроков окупаемости  вложений, наличия финансовых источников покрытия издержек до начала окупаемости  проекта, обеспечения достаточно стабильных поступлений.

    Указанные критерии не являются исчерпывающими, их выбор субъективен и зависит  от преследуемой цели и сложившихся  условий.

    Подготовка  бизнес-планов инвестиционных проектов.

    Инвестиционный  проект требует обычно разработки бизнес-плана. Бизнес-план – основной документ, разрабатываемый  и предоставляемый инвестору  по реальному инвестиционному проекту. В нем в краткой  форме  и  общепринятой  последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта  и  финансовые показатели, связанные с его реализацией. Целью его разработки и представления является мобилизация инвестиционных ресурсов или получение инвестиционного кредита. Он должен обеспечить эффективность намечаемых инвестиций.

    Разработка  и изложение бизнес-плана подчинены  определенной логической структуре, которая  носит стандартизированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой. Отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и масштабами проекта. Разработка бизнес-плана представляет собой основную фазу прединвестиционных исследований.

    Экспертиза  отобранных объектов инвестирования. Оценка эффективности инвестиций предусматривает  проведение анализа отобранных объектов инвестирования с позиции их экономической  эффективности. Для каждого объекта инвестирования используется определенная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование инвестиционных проектов и финансовых инструментов по критерию их эффективности (доходности). Для реализации принимаются объекты инвестирования, обеспечивающие наибольшую доходность.