Методологические основы инвестирования, экономическая сущность и формы

Основные  принципы формирования такого портфеля:

1) доходность;

2) безопасность;

3) рост вложений (что обеспечивается обычно акциями молодых компаний);

4) ликвидность. 

Никакие ценные бумаги не обладают одновременно всеми этими целями. Поэтому задача инвестора состоит в поиске оптимального варианта, когда достигнут компромисс, когда сбалансированы инвестиционные качества ценных бумаг. 

Одним из наиболее эффективных методов  сбалансированности портфеля и снижения риска является диверсификация.

Диверсификация – это распределение ценных бумаг, входящих в портфель таким образом, чтобы достигнуть максимального дохода при минимальном риске. Это достижимо при распределении капитала между большим количеством ценных бумаг разного качества и различных сроков погашения. 

Различают диверсификацию по видам ценных бумаг, отраслям экономики, регионам, по срокам погашения и др. 

Существует  определенная зависимость между  типом инвестиционного портфеля, сформированным для реализации инвестиционных целей и возрастом инвестора.

Теория  инвестиционного портфеля, разработанная  американским ученым Марковицем в середине ХХ века и удостоенная нобелевской премии, сохраняет свое теоретическое и практическое значение.

 

Инвестиционные риски

1. Виды  рисков.

2. Методы  оценки рисков и критерии оценки.

3. Способы  защиты от инвестиционных рисков. 

Модель оценки капитальных активов

Capital assets price model 

1. Виды рисков.

Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность формируют портфель рисков предприятия, который обозначается общим понятием  - инвестиционный риск.

Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Существует  огромное количество типов и видов  рисков, которые могут быть классифицированы по различным критериям:

1) По  сферам проявления:

     а) экономический;

     б) политический;

     в) социальный;

     г) экологический

     д) прочие риски.

2)По  форам инвестирования:

     а) риск реального инвестирования, связанного с, например, неудачным местоположением  объекта, проблемой поставки сырья, банкротством, изменением цен на строительные материалы и т.д.;

     б) риск финансового инвестирования, связанный  с неудачным подбором финансовых инструментов, со снижением качества отдельных инструментов.

3)По  источникам возникновения:

     а) систематический или рыночный риск;

     б) несистематический или специфический. 

Систематический риск возникает у всех участников инвестиционной деятельности, независимо от направлений и форм инвестиционной деятельности. Он связан, например, со сменой фаз экономического цикла, изменением системы налогообложения, законодательства, инфляцией, ростом процентных ставок.

Несистематический риск присущ конкретному объекту  инвестирования или конкретному  инвестору. Например, неквалифицированное, безграмотное управление, принятие ошибочных решений в сфере маркетинга.

Это деление  является важнейшей предпосылкой для  формирования эффективного инвестиционного  портфеля.

Если  инвестиционными операциями занимаются финансово-кредитные учреждения, то для них важным будет кредитный риск, процентный риск, рыночный риск, инфляционный риск, риск низкой ликвидности ценных бумаг, досрочного отзыва и т.д. 
 

2. Методы оценки  рисков и критерии  оценки.

Оценка  инвестиционных рисков связана с  измерением ожидаемых доходов и  вероятности их потери. В процессе оценки возможных финансовых потерь используются как абсолютные, так и относительные показатели.

Среди относительных показателей распространены показатели: инвестиционного риска, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации, β-коэффициент. Эти показатели выведены в теории вероятности. Например, уровень инвестиционного риска оценивается как произведение вероятности возникновения данного риска и размер возможных финансовых потерь при реализации данного инвестиционного риска.

Используется  также показатель дисперсии:    

Среднеквадратическое  отклонение:                 

Коэффициент вариации:                         , где

R_i – конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода,

- среднее значение дохода,

P_i – вероятность,

n – число наблюдений. 

Все эти  показатели относятся к экономико-статистическим методам.

Кроме них существуют и другие, например, экспертные методы, аналоговые методы.

Классификация и измерение рисков включают, кроме названных, и такие оценки как:

 1) безрисковые инвестиции;

2) инвестиции  с уровнем допустимого риска;

3) инвестиции  с уровнем критического риска;

4) инвестиции  с уровнем катастрофического  риска.

К безрисковым относятся ценные бумаги, по которым риск практически исключен (государственные ценные бумаги).

Допустимый  риск – критерием уровня риска  выступает возможность потери всей суммы расчетной чистой прибыли, при этом вероятность риска приблизительно равна 0.

Критический риск – критерием уровня выступает  возможность потерь не только суммы  прибыли, но и всей суммы валового дохода по инвестиционному проекту, вероятность приблизительно равна 0,01.

Катастрофический  риск – несет в себе угрозу потери всех активов инвестора, вероятность приблизительно равна 0,001.

Риск  потери капитала зависит от рыночного  риска и от бизнес-плана.

Риск  потери ожидаемого дохода зависит от процентного риска инфляционного. 

3. Способы защиты  от инвестиционных  рисков.

Мировая практика выработала множество методов защиты от риска (риск-менеджмент).

Риск-менеджмент включает два основных направления:

1) средства  разрешения риска – уклонение  от риска, удержание (оставить  риск другому), передача риска  (страхование). 

2) приемы  снижения риска сокращение вероятности и объема потерь: диверсификация, приобретение дополнительной информации об объекте инвестирования, лимитирование, самострахование, приобретение контроля над деятельностью субъектов в смежных областях. 
 

Инвестиции  в средства производства.

1. Капитальные  вложения как реальные инвестиции  или инвестиции в производственные  фонды.

2. Виды  реальных инвестиций и структура.

3. Инвестиции  в основные фонды и инвестиции  в оборотные фонды. 
 

Инновационная форма инвестиций.

1. Понятие инноваций и инвестиционного процесса

2. Основные направления  государственной инновационной  политики.

3. Венчурное  предпринимательство.

4. Интеллектуальные  инвестиции. 

Привлечение иностранного капитала.

1. Международная  инвестиционная деятельность и  ее инструменты.

2. Политика государства  по привлечению иностранных инвестиций.

3. Инвестиции  в свободно-экономические зоны. 

1. Международная инвестиционная  деятельность и  ее инструменты.

«Реальные инвестиции» - этот термин применяется в международной  практике и используется в системе национальных счетов стран ООН.

Инвестирование  средства производства или вложение средств в основные фонды, прирост  материально-производственных запасов  и нематериальные фонды является важнейшим направлением развития экономики.

Реальные инвестиции имеют несколько структурных видов и реализуются как в материальных активах, так и в интеллектуальной собственности.

Инвестиции в  основной капитал обеспечивают прирост  материальных активов, производственных фондов, амортизация которых выступает  источником последующего развития производства.

Инвестирование  в оборотный капитал необходимо для воспроизводственных процессов. 

2. Политика государства  по привлечению  иностранных инвестиций.

Различают виды реальных инвестиций:

1) инвестиции  обновления;

2) инвестиции расширения (чистые инвестиции) – осуществляются за счет части национального дохода (за счет фонда чистого накопления);

3) валовые инвестиции. 

Для характеристики реальных инвестиций в международной  практике используются показатели:

1) объем инвестиций;

2) норма инвестиций  – отношение объема инвестиций  к ВНП либо ВВП;

3) коэффициент  прироста капиталоемкости – характеризует  эффективность инвестиций  и эффективность  накоплений; отношение валовых инвестиций  в основной капитал к приросту  ВНП за данный период;

4) накопление  – использование части национального  дохода на расширенное воспроизводство;  оно представляет собой прирост  основного капитала, материально-технических  запасов, необоротных активов,  увеличение производства товаров  и услуг. 

Различают также частные и государственные инвестиции.

Все названые показатели в различных странах имеют  разное измерение:

- в странах  с развитой экономикой основная  часть реальных инвестиций финансируется  с помощью частных инвестиций (60-70%);

- в отечественной  экономике реальные инвестиции значительно сократились за период экономической независимости, что повлекло за собой старение (физический и моральный износ) основных фондов. Вместе с тем, производственный капитал как объект инвестиций является основной формой инвестиционных процессов в силу неразвитости рынка ценных бумаг. 

Реальные инвестиции позволяют обеспечить защиту от инфляции и являются более надежными для  размещения капитала.

Реальные инвестиции имеют различные формы:

1) материальные  активы:

- обновление;

- поддержка действующего  производства;

- модернизация;

- реконструкция;

- расширение;

- техническое  переоборудование;

- прирост товарно-материальных  запасов;

- перепрофилирование;

- санация;

- ликвидация;

- новые строительства.

2) интеллектуальная  собственность.