Инвестиции в инновационном процессе

      При указанных выше величин заемных средств, сроках их возврата выплата процентов за кредит по периодам осуществления проекта представляется следующим данными (таблицы 4)

Процентные  выплаты по кредиту

 

     Текущие издержки на производство ВАЗ 2111 представлены в    таблицы 5.

     Базой для расчета материальных затрат – сырья материалов, полуфабрикатов и комплектующих изделий, топлива и энергии – служат нормы расхода отдельных видов материальных ресурсов (без налога на добавленную стоимость).

     Заработная  плата производственных рабочих  определяется трудоемкостью изготовления автомобилей ВАЗ 2111, тарифными ставками и сдельными расценками.

     При расчете отчислений на социальные нужды  были приняты ставки 35,6 %.

     Амортизация основных производственных фондов в  расчете на единицу продукции  определена исходя из данных  таблицы 2 и выпуска ВАЗ 2111 по годам реализации ИП.

     Цеховые, общехозяйственные и внепроизводственные  расходы определены в соответствии со сметами затрат по этим видам  калькуляционным расходов.

     Цена  ВАЗ 2111 по данным маркетинговых исследований может быть принята на уровне 450 тыс. руб. (без НДС).

     Представленные  выше исходные данные дают возможность  определить поток реальных денег  по операционной деятельности по годам  осуществления ИП (таблицы 6).

     В расчетах учтено то обстоятельство, что  использования инвестиций на развитие производства дает основание уменьшить в 2 раза сумму налогооблагаемой прибыли.

     Цифровая  информация таблица 3 и 6 формируется  сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности, необходимых  для оценки эффективности инвестиционного  проекта.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

     ПРИЛОЖЕНИЕ

     Таблица 5

     Себестоимость производства автомобилей ВАЗ 2111

 
 
 
 

     Таблица 6      Поток реальных денег по операционной деятельности, тыс. руб.

 

 

2.2. Оценка инвестиционной привлекательности проекта в инновационной деятельности. 

 А)  Цена собственного капитала 

 тыс. руб. 

 тыс. руб. 

 нижний предел рентабельности = 728 тыс. руб. 

Б) Цена привлеченного капитал 

 тыс. руб. 

В) Средневзвешенная цена капитала 

 тыс. руб. 

      Расчет  по ценам говорит о том что  инновация в данном проекте рентабельная. 

2.3. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта. 

     1. Внутренняя норма доходности

     Этот  показатель определяется решением уравнения (исходные данные – таблицы 7).

     

      Решение этого уравнения методом подстановки  дает численное значение внутренней нормы доходности .

      Очевидно, что финансирование данного проекта  за счет заемных средств при 25 % - ной ставке за банковским кредит вполне соответствует возможностям предприятия полностью расплатиться за взятый кредит из доходов, полученных от реализации проекта. 
 
 
 
 
 

Таблица 7   

Сальдо  денежных потоков по операционной и  инвестиционной деятельности, тыс. руб.

 

     2. Норма дисконта

      Нижняя  граница нормы дисконта определяется исходя из банковского кредита по депозитным вкладам величиной банковского процента по долгосрочным кредитам с суммами собственного и заемного капиталов (формуле 14): 

     Верхняя граница нормы дисконта соответствует уровню внутренней нормы доходности

     Тогда среднее значение нормы дисконта (формула 15):

     

   2. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

   Это основной показатель при оценке эффективности инвестиционного проекта. Расчет ведется по формуле (1):

   

   Положительное значение ЧДД свидетельствует об эффективном инвестиционном проекте  и целесообразности его реализации.

   4. Дисконтированный альтернативный доход

   С чисто теоретической позиции  возможно альтернативное использование  собственного капитала в сумме 99 млн. руб. (при условии продажи действующих  основных производственных фондов) и  размещение этой суммы в качестве банковского депозитного вклада.

   При этом дисконтированный альтернативный доход составит:

   

 тыс. руб.

   5. Дисконтированный экономический эффект (формула 8):

   Э=13929-27320 = - 13431 тыс. руб.

   Отрицательное значение дисконтированного экономического эффекта ставит под сомнение вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта. Вместе с тем имеются по крайне мере два обстоятельства, свидетельствующие в пользу целесообразности осуществления проекта.

   Во-первых, малая продолжительность (четыре года) первого этапа осуществления инвестиционного проекта позволяет полностью (за три года) расплатиться с кредиторской задолженностью (основной долг и процент за кредит), но в то же время не позволяет сформировать значительную сумму накопленного ЧДД. Лишь 2006 г. в сумму ЧДД свободна от использования на погашения кредиторской задолженности (см. таблицу 6). В более позднем периоде сумма накопленного ЧДД существенно превысит  .