Анализ корпоративной инвестиционной политики на предприятии нефтегазового комплекса на примере ПАО «Газпром»

2. Транспортировка, которую осуществляют 20 дочерних и зависимых обществ, обеспечивающих прокачку газа по магистральным газопроводам и его поставку в регионы.

3. Переработка газа, газового конденсата и нефти осуществляется на шести газо- и конденсатоперерабатывающих заводах ПАО «Газпром», на предприятиях ПАО «Газпром нефть» и ПАО «Салаватнефтеоргсинтез».

4. Маркетинг и газораспределение обеспечивают ООО «Межрегионгаз», а также 50 российских региональных газосбытовых организаций и их филиалов на внутреннем. Экспорт продукции компании осуществляется через 100% дочернее общество ООО «Газпром экспорт».

5. Вспомогательные виды деятельности, а именно строительство, ремонт, реконструкция и технический контроль Единой системы газоснабжения, обеспечение технологической связи, производство электроэнергии, проведение НИОКР осуществляют специальные подразделения, входящие в состав ПАО «Газпром» [38].

 

 

2.2 Реализация инвестиционной политики в ПАО «Газпром»

 

Инвестиционная политика ПАО «Газпром» базируется на инвестиционной программе, бюджете и программе оптимизации затрат.

В соответствии с Инвестиционной программой на 2016 год, общий объем освоения инвестиций составит 842 млрд руб. При этом объем капитальных вложений — 777,628 млрд руб., из них расходы на капитальное строительство — 767,327 млрд руб., на приобретение в собственность ПАО «Газпром» внеоборотных активов — 10,301 млрд руб. Объем долгосрочных финансовых вложений — 64,372 млрд руб. Согласно утвержденному бюджету ПАО «Газпром» на 2016 год, размер внешних финансовых заимствований составит 90 млрд руб. Принятый финансовый план обеспечит покрытие обязательств ПАО «Газпром» без дефицита, в полном объеме. Программа оптимизации затрат на 2016 год предусматривает мероприятия, направленные на оптимизацию сокращение затрат, общий эффект от которых должен составить 15,3 млрд руб. Стоит отметить снижения объема финансирования по сравнению с 2015 годом: тогда он составлял более 1 трлн руб.

Приоритетные направления на капстроительство в сфере газодобычи и транспортировки сырья – это комплексное освоение месторождений Ямала, развитие системы подземного хранения газа и создание мощностей по прокачке и переработке якутского газа, развитие системы подземного хранения газа, строить магистральных газопроводов «Сила Сибири» и «Южный коридор» [31] [32].

Кроме инвестиционной программы на 2015 г., правление холдинга одобрило бюджет и план сокращения затрат, параметры которого не раскрываются. Все проекты будут рассмотрены советом директоров «Газпрома».

Отдельно стоит отметить существование ООО «Газпром инвестпроект». Это 100-процентное дочернее общество ПАО «Газпром», назначенное компанией для реализации новых инвестиционных проектов в области топливно-энергетического комплекса. Миссия ООО «Газпром инвестпроект» - способствование повышению эффективности инвестиционной деятельности Группы «Газпром».

В деятельность компании входит генерация инновационных подходов в области управления, что позволяет оптимизировать бизнес-процессы в различных направлениях деятельности компании; применение передовых методов финансирования проектов, что способствует развитию ООО «Газпром инвестпроект» в качестве эффективного инвестора.

ООО «Газпром инвестпроект» осуществляет разработку схем реализации инвестиционных проектов в интересах Группы «Газпром» с применением методов проектного финансирования; организацию привлечения проектного финансирования для реализации инвестиционных проектов; управление инвестиционно-строительным процессом; анализ рисков в ходе реализации инвестиционных проектов и создание эффективной системы управления ими; разработку концепции и основных экономических условий дальнейшей эксплуатации созданных промышленных объектов.

ООО «Газпром инвестпроект» выступает инициатором инноваций в сфере инвестиционной привлекательности финансирования новых масштабных проектов ОАО «Газпром»: создан эффективный финансовый менеджмент; разработана многофакторная финансовая модель; разработаны механизмы, позволяющие создать эффективный контроль и управление проектными рисками.

Необходимыми направлениями инвестиционной политики ПАО «Газпром» являются:

• оптимизация соотношения собственных и заемных средств;
• формирование портфеля инвестируемых проектов, в котором сочетаются высокорисковые и сверхдоходные инвестиции с надежными, но обеспечивающими средний уровень рентабельности. Конкретно для компании это означает сочетание проектов с относительно более быстрыми сроками окупаемости в сфере нефтепереработки, нефтехимии и, особенно, сбыта продукции с долгосрочными инвестициями в разведку и освоение новых месторождений и поддержание добычи на действующих месторождениях;
• проведение активной амортизационной политики, стимулирующей технологическое обновление производства;
• приобретение акций предприятий нефтегазового комплекса, обеспечивающих стратегическое усиление компании за счет эффекта синергии [37].

 

 

2.3 Финансово-экономический анализ деятельности ПАО «Газпром» 

 

Финансово-экономический анализ основывается на оценке доходов компании, ее положения на рынке, структуре активов и пассивов, а также других показателях, характеризующих эффективность ее деятельности.

Основными направлениями финансово-экономического анализа являются:

1. анализ оборачиваемости активов;
2. анализ ликвидности активов;
3. анализ финансового состояния;
4. анализ рентабельности.

Расчёты представлены в приложениях А-Г, данные для расчёта в приложениях Д-З.

Анализ оборачиваемости активов позволяет охарактеризовать условия управления оборотным капиталом и оценить их влияние на финансовое состояние компании.

Таблица 1 - Анализ оборачиваемости активов

Показатели	2011	2012	2013	2014	2015
Коэффициент оборачиваемости активов	0,40	0,37	0,37	0,32	0,34
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов	0,50	0,47	0,50	0,47	0,47
Коэффициент оборачиваемости текущих активов	1,30	1,32	1,40	1,46	1,56

Коэффициент оборачиваемости активов показывает количество полных циклов обращения продукции за анализируемый период, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот показатель используется инвесторами для оценки эффективности вложений капитала. Данный показатель на анализируемом предприятии снизился с 0,40 в 2011 г. до 0,34 в 2015 г., то есть, замедляется оборачиваемость капитала. Это произошло вследствие роста суммы используемых активов.

Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый год. Коэффициент снизился с 0,50 в 2011 г. до 0,47 в 2015 г. Это снижение может характеризовать, с одной стороны, недоиспользование основных средств, а с другой - обоснованное увеличение производственного потенциала для обеспечения роста продукции, а также модернизацию деятельности, обновление основных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств показывает число оборотов, которые оборотные средства совершают за плановый период. Данный коэффициент вырос с 1,30 в 2011 г. до 1,56 в 2015 г. Ускорение оборачиваемости оборотных средств ведет к высвобождению оборотных средств предприятия из оборота. Данный рост может быть обусловлен опережающим темпом роста объемов продаж по сравнению с темпом роста оборотных средств, совершенствованием системы снабжения и сбыта, снижением материалоемкости и энергоемкости продукции, сокращением длительности производственного цикла.

Таблица 2 - Анализ ликвидности активов

Показатели	2011	2012	2013	2014	2015
Коэффициент общей ликвидности	4,90	4,16	4,12	3,82	4,01
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,22	0,14	0,34	0,57	0,38
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,23	0,14	0,34	0,57	0,38

 

Коэффициент общей ликвидности показывает способность компании погашать текущие (краткосрочные) обязательства за счёт только оборотных активов. Чем значение коэффициента больше, тем лучше платежеспособность предприятия. Этот показатель учитывает, что не все активы можно реализовать в срочном порядке. Данный показатель на протяжении анализируемого периода колеблется от 3,82 до 4,9. Нормальным считается значение коэффициента 1.5 - 2.5. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала. Иными словами, оборотные активы используются в недостаточной степени и компании необходимо улучшить доступ к краткосрочному кредитованию.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, практически абсолютно ликвидными активами. С учетом неоднородности структуры краткосрочной задолженности нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах 0.2-0.5. Данный коэффициент на анализируемом предприятии имеет «скачет», находясь при этом в пределах нормы; он вырос с 0,22 в 2011 г. до 0,38 в 2015, то есть, возрастает способность компании погашать краткосрочные обязательства компании.

Коэффициент промежуточной ликвидности - это более жесткая оценка ликвидности предприятия. Этот коэффициент также называется «кислотным тестом», и он рассчитывается с использованием только части текущих активов - денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности, которые сопоставляются с текущими обязательствами. Этот коэффициент показывает, в каком объёме возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим. При этом необходимо основываться на предположении, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Динамика данного коэффициента довольно неравномерна, но в целом с 2011 г. по 2015 г. коэффициент вырос с 0,23 до 0,38. Нормальное значение коэффициента попадает в диапазон 0.7-1. Значение меньше 0,7 означает, что вероятен риск потери инвесторов, растет размер залогового имущества, кредиты организаций выдаются под больший процент.

Таблица 3 - Анализ финансового состояния

Показатели	2011	2012	2013	2014	2015
Коэффициент соотношения собственных и заёмных средств	0,26	0,27	0,29	0,35	0,39
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,31	0,16	0,17	0,048	0,008
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами	3,23	1,16	1,25	0,32	0,06
Коэффициент платежеспособности	3,8	3,66	3,37	2,87	2,55
Коэффициент заёмного капитала	0,21	0,21	0,23	0,26	0,28
Коэффициент автономии	0,79	0,78	0,77	0,74	0,72
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,12	0,52	0,06	0,017	0,003
Коэффициент финансовой устойчивости	0,9	0,88	0,88	0,88	0,88

 

Коэффициент соотношения собственного и заёмного капитала показывает, в какой степени предприятие зависит от внешних источников, то есть, сколько заёмных средств привлечено на 1 рубль вложенных в активы собственных средств. Данный коэффициент имеет устойчивую динамику к росту: с 0,26 в 2011 г. до 0,39 в 2015 г., что свидетельствует о повышении зависимости предприятия от заёмного капитала. Можно сделать вывод, как о снижении финансовой устойчивости, так и о тенденции к достижению оптимального соотношения собственного и заёмного капитала (60 и 40%).