Управление заемным капиталом

 

Негосударственное образовательное  учреждение

Высшего профессионального  образования

«Западно-Сибирский Институт Финансов и Права» 
 

Экономико-правовой факультет

Кафедра финансов и кредита

          

    КУРСОВАЯ  РАБОТА

по  дисциплине: Финансовый менеджмент

 
 

  Тема :  Управление заемным капиталом. 
 

            Выполнил(а):

            Группа  Ф - 751

                                                                                 Руководитель:    
 
 
 
 
 
 
 
 

2011 

НОУ ВПО «ЗАПАДНО-СИБИРСКИЙ ИНСТИТУТ ФИНАНСОВ И ПРАВА» 

Отзыв

о курсовой работе 

Студент

                                        (Фамилия, имя, отчество)

Тема курсовой работы:

Управление  заемным капиталом 

1. Положительные  стороны работы: (убедительность  аргументации, актуальность темы, степень  самостоятельности работы и творческого  подхода, полнота разработки темы, использование математических методов,  формальных моделей, ЭВМ, степень  достижения цели и т.п.)

……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

2. Перечень недостатков  работы:

………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

3. Оценка работы……………………………………………………..

Руководитель: ……………………………   …………….

                        (Фамилия, имя, отчество)   (подпись)

  «….»……………20….. г. 
 
 
 
 

     Содержание. 

Введение…………………………………………………………………..……….4Глава I . Понятие заемного капитала……………………..………………….…..5

Глава II .Политика формирования заемного капитала………………………...6

2.1. Как  финансировать внутренние нужды  компании………………………..6

2.2.Эффект  финансового рычага…………………………………………….…..7

2.3.Политика  привлечения заемных средств…………………………………..11

Глава III. Финансирование оборотного капитал…………………..………..…22

3.1. Источники  финансирования оборотного капитала………………….…..23

3.2. Источники  внутреннего финансирования……………………………….23

3.3. Источники  внешнего финансирования……………………………….….24

3.4.Формы краткосрочного внешнего финансирования……………………..24

Глава IV.Эффективное управление кредиторской задолженностью……….30

4.1.Стратегический  подход………………………………………………….…30

4.2. Тактические  особенности……………………………………………….…32

4.3. Структурные  показатели…………………………………………………..36

Практическая  часть……………………………………………………………..39

Заключение………………………………………………………………………56

Список  использованных источников…………………………………………..57

 

      Введение. 

     Как известно, формирование финансовых ресурсов предприятия осуществляется за счет собственных и заемных средств. К собственным источникам финансовых ресурсов на действующих предприятиях относится прибыль (от основной и  других видов деятельности), амортизационные  отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают  устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так  как постоянно находятся в  обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной  деятельности, но ему не принадлежат. К ним относится: минимальная  переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование, в пенсионный фонд, медицинское  страхование, фонд занятости; минимальная  задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность заказчикам по авансам  и частичной оплате продукции; задолженность  бюджету по некоторым видам налогов  и др. По мере функционирования предприятия (роста производственной программы, износа основных производственных фондов и т.д.) потребность в денежных средствах возрастает, что требует  соответствующего финансирования прироста капитала. поэтому при недостатке собственных средств предприятие может привлекать средства других организаций, которые получили название заемный капитал.

 

1. Понятие заемного капитала.

 

     Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого  кредита или эмиссионного займа  на основе возвратности. Необходимость  привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным  расчетом потребности в оборотных  средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.

     Заемный капитал может использоваться как  для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

 

2. Политика формирования заемного капитала.

 

Как финансировать внутренние нужды компании. 

     Любая компания должна оплачивать свои счета  так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства владельцев, посредством расширения дела. "Увеличение богатства владельца" - звучит довольно просто. Все, что для этого нужно, - это продавать хорошие товары и услуги дороже издержек их производства. Однако, прежде чем вы начнете получать какую-либо выручку от продаж, вам потребуются деньги, чтобы "запустить" бизнес. Но даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости иметь внешний источник финансирования: вам может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или обновить производственные мощности и оборудование.

     Поскольку без денег деньги не сделаешь, компании часто сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в  долг. В использовании заемных  денег для извлечения прибыли  проявляется действие механизма  заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в  производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем  самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда ваша норма прибыли на заемные средства превышает процент, который вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может увеличить вашу прибыль, но может и принести убытки.

     Заимствование осложняется тем, что имеет множество  источников, и с каждым из них  связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера - найти такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку изменение экономических условий сказывается и на стоимости кредита.

     Помимо  поиска источников финансирования финансовый менеджер должен следить за эффективностью расходования средств. У большинства компаний потенциальных статей расхода множество, а размеры капитала ограниченны. Чтобы выбрать наиболее рациональный способ расходования средств, управляющему финансами необходимо разработать такую методику отбора, которая позволила бы безошибочно определить варианты, более других соответствующие целям компании.  

     2.2.Эффект  финансового рычага 

     Одним из основных инструментов, как говорилось выше, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового  рычага.

     Эффект  финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию  кредита, несмотря на платность последнего.

     Действие  ЭФР легко проследить на следующем  примере. Возьмем два предприятия (А и Б) и произведем для них  расчет рентабельности собственных  средств (РСС):

     Видим, что у предприятия Б чистая рентабельность собственных средств на 3.3% выше, чем у предприятия А, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Эта разница и есть эффект финансового рычага.

     Выводы:

     Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической  рентабельности:

     РСС = 2/3×ЭР.

     Рентабельность  собственных средств 

 

     Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает РСС, в зависимости  от соотношения собственных средств (СС) и заемных средств (ЗС) в пассиве  и от величины средней расчетной  ставки процента (СРСП):

     РСС = 2/3×ЭР + ЭФР,

     ЭФР = f(СС/ЗС, СРСП).

     Нетрудно  заметить, что ЭФР возникает из расхождения между ЭР и "ценой" заемных средств - СРСП. Это и есть первая составляющая ЭФР, называемая дифференциалом. С учетом налогообложения: