Управление потоками денежных средств на предприятии

В России категория "денежные потоки" приобретает важное значение в системе управления финансами хозяйствующих субъектов. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

В российской практике финансового  менеджмента под потоком денежных средств понимается разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени, которая затем сопоставляется с прибылью.

Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

• прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств; при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;
• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Доход, который является разницей между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукцией, может по-разному влиять на потоки денежных средств. Например, расходы, обусловленные эксплуатацией зданий и оборудования, обычно не связаны с использованием денежных средств, а прибавление сумм амортизации к чистому доходу дает только приблизительный показатель потоков денежных средств.

Общая сумма поступлений денежных средств зависит от способности  руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными.

Денежные потоки любого предприятия, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления. Данное положение определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.

Понятие «денежный поток» является интегральным, т. е. включает в себя различные виды потоков, обслуживающих  хозяйственную деятельность предприятий. Для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками их целесообразно классифицировать по следующим видам (табл. 1.1).

 

Таблица 1.1 - Классификация денежных потоков хозяйствующего субъекта

Классификационный признак	Виды денежных потоков
1. Вид финансово-хозяйственной деятельности	1.1. По текущей (операционной) деятельности 1.2. По инвестиционной  деятельности 1.3. По финансовой деятельности
2. Масштаб обслуживания  хозяйственного процесса	2.1. Совокупный денежный  поток по предприятиям 2.2. Денежный поток структурного подразделения 2.3. Денежный поток  дочерней фирмы 2.4. Денежный поток  по отдельным и хозяйственным операциям
3. Направление движения  денежных средств	3.1. Входящий денежный  поток (приток денег) 3.2. Исходящий денежный  поток (отток денег)
4. Форма осуществления	4.1. Наличный денежный  поток 4.2. Безналичный денежный  поток
5. Сфера обращения	5.1. Внешний денежный  поток 5.2. Внутренний денежный  поток
6. Продолжительность  временного лага	6.1. Краткосрочный денежный  поток 6.2. Долгосрочный денежный ноток
7. По уровню достаточности  денежных средств	7.1. Избыточный 7.2. Оптимальный 7.3. Дефицитный
8. Вид валюты	8.1. В национальной  валюте 8.2. В иностранной валюте
9. По методу предсказуемости	9.1. Ожидаемый (прогнозируемый) денежный поток 9.2. Случайный поток
10. Непрерывность формирования	10.1. Регулярный денежный  поток 10.2. Дискретный денежный  поток
11. Стабильность временных  интервалов образования	11.1. Регулярный денежный  поток с равномерными временными интервалами (лагами) 11.2. Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени	12.1. Настоящий денежный  поток 12.2. Будущий денежный  поток

 

Дадим краткую характеристику каждого  классификационного признака.

На действующем предприятии  текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающие выполнение производственно-коммерческих функций предприятия (табл. 1.2).

Таблица 1.2 - Движение денежных средств по текущей деятельности

Текущая(операционная) деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Денежная выручка  от реализации продукции (товаров, работ, услуг) в текущем периоде	1. Оплаты счетов поставщиков  и подрядчиков
2. Поступления от перепродажи  товаров, полученных по бартерному обмену	2. Оплата труда персонала
3. Поступления от погашения  дебиторской задолженности в отчетном периоде	3. Отчисления в бюджет  и взносы во внебюджетные фонды
4. Авансы, полученные  от покупателей и заказчиков	4. Выплата подотчетных сумм
5. Целевое финансирование	5. Погашение краткосрочных кредитов и займов, включая уплату процентов
6. Полученные краткосрочные  кредиты и займы	6. Краткосрочные финансовые вложения
7. Прочие поступления	7. Прочие выплаты

 

Поскольку текущая деятельность предприятия  является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Специфические статьи, отсутствующие в зарубежной практике: доходы от перепродажи бартера, взносы во внебюджетные фонды (в форме единого социального налога).

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей капитальных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от долгосрочных инвестиций. Источником денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть:

• поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли;
• доходы от самой инвестиционной деятельности;
• поступления за счет источников долгосрочного финансирования с рынка капитала (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты банков и займы).

Движение денежных средств представлено в табл. 1.3.

 

Таблица 1.3. - Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

Инвестиционная  деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Продажа основных средств и нематериальных активов	1. Приобретение основных  средств и нематериальных активов
2. Бюджетные ассигнования  и иное целевое финансирование долгосрочного характера	2. Капитальные вложения
3. Полученные долгосрочные  кредиты и займы	3. Долгосрочные финансовые вложения
4. Средства, поступившие  в порядке долевого участия в строительстве	4. Выдача авансов подрядчикам
5. Возврат долгосрочных  финансовых вложений	5. Оплата долевого  участия в строительстве объектов
6. Дивиденды и проценты  по долгосрочным финансовым вложениям	6. Прочие выплаты
7. Прочие  поступления

 

При благоприятной для предприятия  экономической ситуации оно стремится к расширению и модернизации производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в  результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам (табл. 1.4).

Таблица 1.4. - Движение денежных средств по финансовой деятельности

Финансовая  деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Краткосрочные кредиты  и займы	1. Выдача авансов
2. Поступления от эмиссии краткосрочных ценных бумаг	2. Направлено на краткосрочные  финансовые вложения
3. Бюджетное или иное  краткосрочное финансирование	3. На выплату процентов по полученным краткосрочным  кредитам и займам
4. Дивиденды и проценты  по краткосрочным финансовым вложениям	4. Возврат краткосрочных  кредитов и займов
5. Прочие поступления	5. Прочие выплаты

 

На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей  деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например на приобретение капитальных активов, на погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов и т. д. На многих предприятиях РФ текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает их выживание в неустойчивой экономической среде. Например, не выделяются средства на финансирование капитальных вложений, на достройку объектов, числящихся в составе незавершенного строительства.

Продолжая рассмотрение показателей  табл. 1.1.1, отметим, что, исходя из масштабов обслуживания хозяйственной деятельности, самым обобщающим параметром является совокупный денежный поток предприятия. Он характеризует общий объем поступления и расходования средств денежного потока. Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности является более локальным и становится самостоятельным объектом изучения в результате выделения центров финансовой ответственности, филиалов, представительств и иных обособленных структурных единиц предприятия как отдельных объектов управления. Выделение денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности реально учесть эту хозяйственную операцию, и связанное с ней движение денежных средств. Например, хозяйственные операции по договору аренды, по договору лизинга, по договору простого товарищества и др.

По направлениям движения денежных средств можно выделить два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) выражают объемом поступления денежных средств на предприятие из различных источников за определенный период (месяц, квартал, год). Исходящий денежный поток (отток) характеризуется объемом расходования (выплат) денежных средств предприятием за аналогичный период.

Денежные потоки существуют также  в безналичной и наличной формах. Безналичный денежный поток выражают только в виде записей в регистрах бухгалтерского учета по соответствующим счетам. Наличный денежный поток характеризуют получением из банка или выплатой денежных средств (из кассы предприятия) в виде купюр или монет. Наличный денежный оборот предприятия находит отражение в кассовом плане (заявке), предоставляемом в обслуживающее его учреждение банка.

По сфере обращения денежные потоки подразделяют на внешний и внутренний. Внешний денежный поток выражают поступлением денежных средств в распоряжение предприятия от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств указанным лицам. Он непосредственно влияет на изменение величины остатка денежных средств предприятия. Внутренний денежный поток характеризуют сменой места и формы денежных средств, которые находятся в распоряжении предприятия. Он не оказывает влияния на объем этих средств, так как составляет внутренний оборот. Вложения денежных средств в активы на срок до одного года называют краткосрочным денежным потоком. Если срок выходит за рамки года, то денежный поток характеризуют как долгосрочный.

По уровню достаточности денежных средств денежный поток может  быть избыточным, оптимальным или  дефицитным. Избыточный денежный поток  отличается превышением поступления денежных средств над текущими потребностями в них. Его характерным признаком является высокая положительная величина резерва денежной наличности (чистого денежного потока), которая не используется в процессе хозяйственной деятельности. Дефицитный денежный поток образуется в том случае, когда поступающих денежных средств недостаточно для покрытия текущих потребностей предприятия. Наличие дефицитного денежного потока в течение длительного периода может привести предприятие к утрате платежеспособности и даже к банкротству. Оптимальный денежный поток характеризуют сбалансированностью поступления и использования денежных средств. Предприятия, расположенные на территории России, определяют денежные потоки в национальной валюте. Денежные потоки по отдельным инвестиционным проектам, в реализации которых принимают участие иностранные инвесторы, могут быть рассчитаны как в рублях, так и в иностранной валюте.