Управление государственным долгом: аргументы в пользу и против наращивания внутренних и внешних заимствований

Управление государственным  долгом:  
аргументы в пользу и против наращивания внутренних и внешних заимствований

Государственный долг Российской Федерации представляет собой долговые обязательства Российской Федерации  перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права. Государственный  долг Российской Федерации обеспечивается всем находящимся в федеральной  собственности имуществом, составляющим государственную казну.

 

Государственный долг как  экономическая категория представляет собой определенную систему отношений, возникающую между органами государственного управления, с одной стороны, частными лицами, негосударственными институтами, иностранными государствами – с  другой, по поводу формирования и погашения  задолженности органов государственного управления, возникающих в результате формирования дополнительных средств  государства.

 

С точки зрения материально-вещественного  содержания, государственный долг выступает  как сумма долговых обязательств государства по выпущенным и непогашенным государственным займам, полученным кредитам и процентам по ним, выданным государством гарантиям перед физическими  и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями  и иными субъектами международного права.

 

Государственный долг –  это результативная величина, отражающая процесс формирования и погашения  обязательств, а заимствования –  это процесс, который приводит к  образованию долга.

 

Функции государственного долга

фискальная

экономическая

посредническая

распределительная

Положительное воздействие государственного долга на экономику страны

 

Однако государственный  долг может оказывать и положительное воздействие на экономику страны. Можно рассматривать роль государственного долга с позиции полезности использования механизма государственного долга в рыночной экономике.

Возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять  относительный размер долга –  в процентах от ВВП (за определенный период времени, как правило, за экономический  цикл).

Размер  сальдо бюджета и объем реального  валового внутреннего продукта являются двумя важнейшими факторами, определяющими  динамику долга. Дефицит бюджета  приводит к увеличению объема государственного долга, профицит бюджета позволяет  погашать долг. Экономический рост обеспечивает наполнение доходной части  бюджета, за счет которой выплачиваются  проценты по долгу. Он же позволяет  увеличивать денежную массу в  обращении без увеличения инфляции, в за счет роста денежной массы  создаются условия рефинансирования долга.

Негативные  аспекты влияния государственного долга на социально-экономические  процессы

 

Негативные аспекты  влияния государственного долга на социально-экономические процессы проявляются в том, что при чрезмерном развитии рынка государственного долга правительство ограничивает инвестиционные возможности в народном хозяйстве, привлекаемые заемные средства, государство снимает с рынка часть финансовых ресурсов, которые могли бы быть направлены на инвестиции в реальный сектор экономики. Степень негативного влияния государственного долга усиливается при чрезмерно высокой доходности государственных бумаг. В этих условиях инвесторы отдают безусловное предпочтение вложению средств в государственные долговые обязательства по сравнению с проведением реальных инвестиций. Кроме того, высокая доходность государственных бумаг ведет к росту ставки банковского процента за кредитные ресурсы, что делает банковскую ссуду неэффективной для предпринимателя.

Чрезмерное увлечение  государства заемными операциями способствует значительному отвлечению бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального развития. Высокий уровень заимствований, если он к тому же сочетается с высокой доходностью государственных ценных бумаг, ведет к большим бюджетным расходам по обслуживанию государственного долга.

Если государство, увлекающееся заимствованиями, делает крен в сторону внешних займов, то возможно не только попадание в  чрезмерную зависимость отечественных  финансов от финансов международных, но и потери политической независимости.

Наконец, мобилизуемые с помощью государственных заимствований  средства являются антиципированными, т.е. взятыми вперед налогами. Рано или  поздно долги надо погашать и платить  по ним проценты. В части долгосрочной задолженности это перекладывается  на будущие поколения.

 

Классический  подход заключается в использовании  государственных займов в качестве субститута налоговых поступлений.

 

В экономике современных  государств данный подход связан с  отношением к государственному долгу  как инструменту стабилизационной макроэкономической политике.

 

Недостатком классического  подхода служат риски ошибочного планирования сальдо бюджета. Классический подход предоставляет правительству  возможность не менять уровень налогообложения  или снизить его в фазе снижения деловой активности, но при этом охранить уровень государственных  расходов. В этом состоит преимущества классического подхода.

Альтернативный  подход к определению роли государственного долга в экономике 

 

Альтернативный  подход к определению роли государственного долга в экономике основан  на прямо противоположной концепции  – в фазе снижения деловой активности объем займов сокращается. В фазе увеличения деловой активности объем  займов увеличивается.

В фазе экономического спада и в период, предшествующий экономическому спаду, объем займов минимизируют или досрочно погашают государственный долг.

В рамках рассматриваемого подхода государственный долг выполняет  роль финансового механизма, ускоряющего  экономическое развитие.

Преимущества  альтернативного подхода перед классическим подходом

 

Альтернативный  подход при прочих равных условиях позволяет привлекать в бюджет больший  объем денежных ресурсов за экономический  цикл

При альтернативном подходе при прочих равных условиях наблюдается более низкая амплитуда  колебаний относительного объема долга  в течение экономического цикла

Решение об оптимальном  размере государственных займов принимается не на основе прогнозных оценок фаз экономического развития, а на основе фактических данных о  темпах экономического развития: вошла  экономика в фазу усиления деловой  активности – увеличили займы, наступил спад деловой активности – сократили  займы, пошел экономический спад – минимизировали затраты.

Причины возникновения государственного долга 

 

Причины возникновения  государственного долга могут быть различными, рассмотрим  основные, которые  образуют дефицит:

1) рост государственных  расходов в связи с необходимостью  структурной перестройки экономики  и увеличением инвестиций;

2) чрезвычайные  обстоятельства, вызывающие такой  рост непредвиденных расходов  государства, что на их покрытие  не хватает обычных резервов;

3) кризисные явления  в экономике, ее развал;

4) неэффективность  финансовой системы;

5) неспособность  правительства держать под контролем  финансовую ситуацию в стране.

 

 

Характер бюджетного сальдо – дефицит или излишек –  определяется состоянием экономики  в целом. При данном объеме государственных  расходов и данной ставке налогообложения  бюджетное сальдо зависит от масштабов  национального производства.

Чем больше объем производства, тем выше налоговые поступления. В то же время правительственные расходы (на оборону, социальные нужды, управление) мало зависят от уровня дохода. Таким образом, при низком уровне дохода будет наблюдаться бюджетный дефицит, при высоком – бюджетный излишек.

Дефицит и излишек государственного бюджета 

 

При ВНП, равном QE , бюджет сбалансирован, при ВНП, меньшем QE, бюджет будет  сводиться с дефицитом (G>T); при  ВНП, большем QE, возникает излишек (G<T).

Основные  причины устойчивых бюджетных дефицитов и увеличения государственного долга