Управление государственным долгом: аргументы в пользу и против наращивания внутренних и внешних заимствований

Классификация форм государственных внешних заимствований

Внешний долг Российской Федерации в зависимости  от категории кредиторов по группам

Дефицит счета текущих операций, связанный  с неблаго­приятным торговым балансом, финансируется за счет чистого притока  капитала, который может принимать  следующие формы

Государственное регулирование внешних заимствований  России целесообразно осуществлять по следующим основным направлениям:

-во-первых, определение стратегии в области привлечения внешних займов и кредитов в зависимости от условий и источников заимствования;

-во-вторых, выбор оптимального механизма управления долговыми

обязательствами, формирующими внешний долг страны;

-в-третьих, повышение эффективности использования внешних заимствований.

Существенным  недостатком управления государственным  долгом нашей страны до сих пор  является отсутствие законодательно закрепленных целей государственных заимствований. Вне правового поля остаются порядок  применения операций реструктуризации, применение различных конверсионных  схем и ряд других операций.

Опыт зарубежных стран показывает, что процесс  обслуживания, регулирования и реструктуризации внешнего долга становится наиболее эффективен, когда он сосредоточен в одном финансовом институте.

 Государственное  регулирование внешних заимствований  в части обеспечения эффективности  их использования на современном  этапе должно осуществляться  по следующим направлениям:

- контроль и  ведение регулярной отчетности  за использованием привлеченных  ресурсов;

- анализа ожидаемых  результатов и выявление эффективности   использования внешних финансовых  ресурсов;

- выбор альтернативного  варианта финансирования государственных  проектов в зависимости от  первоочередного значения;

- оценка эффективности  использования заемных средств  по уже реализуемым проектам;

- повышение эффективности  сотрудничества с европейскими  финансово-экономическими организациями.

Для урегулирования различных категорий внешнего долга  в нашей стране были фактически использованы следующие инструменты:

-кратко- и долгосрочные соглашения о реструктуризации;

-предоставление  отсрочек по платежам;

-обмен долговых обязательств по процентам по номиналу на облигации с различными сроками погашения и различными формулами оплаты процентов (соглашение с Лондонским клубом);

-переоформление  долговых инструментов в российские регистрируемые векселя, выпускаемые в иностранной валюте с целью повышения ликвидности (соглашение с Лондонским клубом);

- досрочная выплата  долга (соглашение с МВФ и  Парижским клубом кредиторов);

-переоформление  долга в различные выпуски еврооблигаций с различными сроками погашения;

-применение принципа «смешанного финансирования», включающего частично платежи наличными в валюте, а также товарные поставки.

Среди всех известных  схем конверсии долга, наибольшее распространение  получили различные операции со свопами. Данные операции заключаются в обмене будущими потоками платежей между двумя  или более сторонами, что дает возможность участникам этих операций менять финансовые инструменты или  характеристики обязательств (валюту, ставку, сроки погашения и т.д.). Теоретически из всей суммы государственного внешнего долга России различным  операциям со свопами не подлежат только обязательства перед международными финансовыми организациями и  по еврооблигациям.