Сберегательный
сертификатбанка имеет тот же
механизм действия, как и депозитный
сертификат, но предназначен для
физических лиц. Сертификат может
выдаваться на определенный срок
или до востребования. В случае
досрочного возврата средств
по срочному сертификату по
инициативе его владельца выплачивается
пониженный процент, величина
которого указывается в договоре,
заключаемом при взносе денег
на хранение.
Вексель
представляет собой безусловное
письменное долговое обязательство
векселедателя уплатить при наступлении
срока обозначенную в векселе
денежную сумму владельцу векселя
(векселедержателю). Как долговое
денежное обязательство вексель
имеет четыре существенные особенности:
-абстрактность, заключающуюся
в том, что возникнув как
результат определенной сделки,
вексель от нее обособляется
и существует как самостоятельный
документ;
-бесспорность, состоящую
в том, что векселедержатель
свободен от возражений, которые
могут быть выдвинуты по отношению
к другим участникам вексельного
договора;
-право протеста,
позволяющее векселедержателю в
случае, если должник не оплачивает
вексель, совершить протест, т.е
на следующий день после истечения
даты платежа официально удостоверить
факт отказа от оплаты в
нотариальной конторе по месту
нахождения плательщика;
-солидарную ответственность,
состоящую в том, что при
своевременном совершениипротеста
векселедержатель имеет право
предъявить иск ко всем лицам,
связанным с обращением этого
векселя, и к каждому из них
в отдельности, не будучи принужденным
при этом соблюдать последовательность,
в которой они обязались.
ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ФИНАНСОВЫМ
ИНВЕСТИЦИЯМ
ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ СИТУАЦИИ
Для того, чтобы из
всего многообразия возможных направлений
вложения средств в различные
виды фондовых инструментов выбрать
те, которые являются наиболее эффективными
с точки зрения инвестиционных целей,
необходимо обстоятельно их проанализировать.
Один из распространенных методов анализа
рынка ценных бумаг и его сегментов
- так называемый фундаментальный
анализ.
Полный
фундаментальный анализ проводится
на трех уровнях. Первоначально
в его рамках рассматривается
состояние экономики фондового
рынка в целом. Это позволяет
выяснить, насколько общая ситуация
благоприятна для инвестирования
и дает возможность определить
основные факторы, детерминирующие
указанную ситуацию. После изучения
кон’юнктуры в целом осуществляется
анализ отдельных сфер рынка
ценных бумаг в целях выявления
тех из них, которые в сложившихся
общеэкономических условиях наиболее
благоприятны для помещения средств
с точки зрения выбранных инвестиционных
целей и приоритетов. При этом
рассматривается состояние отраслей
и подотраслей экономики, представленных
на фондовом рынке. Выявление
наиболее предпочтительных направлений
размещения средств создает основу
для выбора в их рамках конкретных
видов ценных бумаг, инвестиции
в которые обеспечили бы наиболее
полное выполнение инвестиционных
задач. Поэтому на третьем уровне
анализа подробно освещается
состояние отдельных фирм и
компаний, чьи долевые или долговые
фондовые инструменты обращаются
на рынке. Это дает возможность
решить вопрос о том, какие
ценные бумаги являются привлекательными,
а какие из тех, которые уже приобретены,
необходимо продать.
Изучение
общей экономической ситуации
на первом этапе анализа основано
на рассмотрении показателей,
характеризующих динамику производства,
уровень экономической активности,
потребление и накопление, развитость
инфляционных процессов, финансовое
состояние государства. При этом
предпринимаются попытки установить
конкретные механизмы воздействия
на положение дел в экономике
важнейших политических и социальных
событий. Выявление факторов, детерминирующих
хозяйственную ситуацию в целом
и непосредственно отражающихся
на фондовом рынке, позволяет
определить общие условия, на
фоне которых придется проводить
инвестиционную политику и построить
прогнозы относительно перспектив
их изменения. Поскольку макроэкономическая
обстановка является предметом
пристального внимания со стороны
широких кругов экономистов, при
проведении ее фундаментального
анализа имеется возможность
опираться на достаточно глубокие
проработки и выводы, которые
делаются ведущими экспертами
в данной области.
Общеэкономическая
ситуация отражает состояние
в большинстве сфер хозяйства,
однако каждая из этих сфер
подчиняется не только общим,
но и своим частным, внутренним
закономерностям, и, соответственно,
выводы, сделанные на макроуровне,
нуждаются по отношению к ним
в конкретизации и корректировке.
Даже если анализ обстановки
в целом показывает, что она
неблагоприятна для инвестирования,
это отнюдь не означает, что
нельзя найти отрасли, куда
можно было бы с большой
выгодой помещать деньги.
Обычно
развитие отраслей подчиняется
определенным закономерностям. Начальные
этапы их становления, связанные
с под’емом и быстрым повышением
доходности, постепенно сменяются
более или менее продолжительными
периодами относительно устойчивого
развития. С течением времени
в ряде отраслей может наметиться
стагнация, а некоторые из них
просто отмирают. В каждый данный
момент при проведении анализа
стараются выявить отрасль, которая
находится на под’еме и в
рамках установленных инвестиционных
приоритетов дает лучшие по
сравнению с остальными возможности
лучшего рамещения средств.
Для
отраслевого этапо фундаментального
анализа большое значение имеет
наличие принимаемой достаточно
широким кругом суб’ектов четкой
классификации отраслей и подотраслей,
отражающих их технические особенности.
Поэтому в условиях нашей сраны,
где в последнее время разрушилась
прежняя отраслевая структура,
прежде всего необходимо четко
определить, с каким кругом предприятий
или фирм связан анализ, нет
ли в их числе тех, котрые
более целесообразно было бы
причислить к другим отраслям,
и не выпали ли из расчитываемого
перечня компании, относящиеся по
своим технологическим особенностям
к анализируемой отрасли.
Для
целей анализа применяют условное
разделение всех отраслей на
три основных типа: устойчивые, циклические
и растущие.
Устойчивые
отрасли отличаются высокой стабильностью
своего развития и в меньшей
степени, чем другие, поддаются
воздействию со стороны макроэкономической
ситуации. Инвестиции, осуществляемые
в ценные бумаги компаний, относящихся
к устойчивым отраслям, обычно
отличаются высокой надежностью,
низким уровнем риска, но в
то же время относительно меньшей
доходностью.
Показатели
деятельности так называемых
циклических отраслей тесно связаны
с тем, в какой фазе находится
уровень деловой активности. К
ним относятся прежде всего
отрасли, предприятия которых
производят средства труда и
товары длительного пользования.
В периоды экономического спада,
ухудшения ситуации с кредитами,
галлопирующей инфляции сокращаются
возможности производителей приобретать
средства труда, равно как и
возможность покупки населением
дорогих товаров, что снижает
потребность в продукции указанных
отраслей и приводит к сворачиванию
их программ. В условиях под’ема
начинает реализовываться отложенный
до лучших времен потребительский
и производительный спрос и
деятельность циклических отраслей
активизируется. Поэтому риск и
результативность инвестиций в
акции предприятий, относящихся
к этим отраслям, существенно
зависит от состояния деловой
активности.
Растущие
отрасли отличаются высокими
темпами развития по сравнению
с динамикой валового общественного
продукта. В их число входят
отрасли, которые находятся на
начальных этапах своего становления,
а так же традиционные отрасли,
переживающие периоды возрождения
в результате внедрения новых
технологий, выпуска нетрадиционных
видов продукции или изменения
в структуре спроса. Обычно предприятия
этих отраслей стремяться вкладывать
как можно больше средств в
развитие производства, что сужает
возможности выплаты дивидендов
по акциям. В то же время
потенциал таких компаний быстро
растет, что приводит к быстрому
росту цен на выпускаемые ими
ценные бумаги. Помещение средств
в соответствующую сферу финансового
рынка отличается высокой степенью
риска и в то же время
потенциальной возможностью получения
в короткое время значительного
прироста капитала.
В ходе
отраслевого анализа осуществляется
сопоставление показателей, отражающих
динамику производства, об’емы реализации,
величину товарных и сырьевых
запасов, уровень цен и заработной
платы, прибыли, накоплений как
в разрезе отраслей, так и в
сравнении с аналогичными показателями
в целом по национальному хозяйству.
При этом в странах с развитой
экономикой аналитики опираются
на стандартные индексы, характеризующие
положение дел в различных
отраслях.
После
того, как определены наиболее
подходящие отрасли для помещения
средств, из всего многообразия
входящих в них компаний надо
выбрать те, чьи ценные бумаги
позволяют реализовать поставленные
инвестиционные цели.
Одним
из ключевых факторов, влияющих
на стоимость ценных бумаг
какой-либо компании, являются ее
текущее финансово - хозяйственное
положение и перспективы развития.
Поэтому фундаментальный анализ
на его завершающей стадии
концентрируется прежде всего
на изучении положения дел
у эмитента. В качестве основных
источников информации для этого
используются:
- данные годовых
и квартальных отчетов о деятельности
компании;
- материалы, которые
компания публикует о себе;
- сведения, сообщаемые
в публичных выступлениях руководства
акционерного общества;
- данные, поступающие
по каналам электронных информационных
систем;
- результаты исследований,
выполненных специализированными
организациями и другими участниками
фондовоо рынка.
Конкретная
схема анализа результатов финансово
хозяйственной деятельности акционерных
обществ предопределяется: полнотой
имеющейся информации, особенностями
действующей в той или иной
стране системы учета и отчетности,
отраслевой спецификации, задачами
исследования и некоторыми другими
обстоятельствами. На приложении
представлена в самом общем
виде методика исчисления ключевых
показателей, которые могут определяться
в результате такого анализа.
На
первом этапе анализа положения
дел в компании обычно оценивают
ее текущее финансовое состояние
и перспективы изменения его
в долгосрочном плане.
Указанные
в приложении показатели
сопоставляются с аналогичными
показателями у других компаний,
относящихся к тому же сектору
рынка, а так же со средними
показателями в целом по национальной
экономике. Существуют определенные
общепризнанные представления относительно
нормальной величины некоторых
важнейших показателей. Например,
текущее финансовое положение фирмы
может быть признано удовлетворительным
в случае, если сумма ее оборотных средств
примерно в два раза превышает сумму текущих
пассивов.